这只中小企SaaS概念股第三季业绩回暖,吸引投资者垂青

重点:

  • 微盟集团第三季SaaS订单同比增长30%,广告毛收入环比也大增三成
  • 公司最近获摩根大通增持,并在上月9度回购股份,看来已获投信心一票

罗小芹

受官方防疫封控政策影响,中国中小企业务受创,为微信平台中小企提供软件即服务(SaaS)的微盟集团(2013.HK)也受到负面影响,自新冠疫情于2020年初暴发以来,该公司在过去两年半已录得逾25亿元亏损。微盟的股价去年2月曾高见30港元,但最近只在3到5港元徘徊,累挫八成多,令曾经热捧该股的投资者焦头烂额。

但是,微盟在上周三发表的公告,似乎带来业务恢复的正面讯息。该公司截至9月底止第三季度SaaS订单同比增长30%、广告毛收入比第二季大升30%至28.7亿元,但同比略为下跌5%;其中9月广告毛收入9.7亿元,是今年以来,单月毛收入首次超越去年同期表现,反映业务正向“复常”之路迈进。消息公布后,微盟的股价连升三个交易日,截至本周一已累涨43%。

微盟的好消息不止于业务回暖,公司称上月底发布的WOS新商业操作系统已正式上线,该系统融合微盟近10年服务商业领域的技术实践和经验沉淀,能满足绝大多数企业常规数字商业经营需求,而且原有客户已完成数据迁移,有望达致系统无缝交接。由于公司进一步深耕“大客化”战略,并透过“生态化”把以往各自为政、碎片化的工具和系统融合为一个生态,对公司跻身中国SaaS第一梯队有莫大帮助。

大行增持

大行最近的动作,看来对微盟投下信心一票。据港交所股权披露网页显示,摩根大通在10月25日增持了1,046万股微盟,是过去四个月以来首度增持,令其持股增至6.02%。而公司于6月底的股东大会获批准购买最多10%的已发行股份后,单在10月,微盟已9度回购公司股份,涉及1,686万股,上述动作是否反映公司已走出艰难时期?

回顾今年8月中,微盟公布的上半年业绩远逊市场预期,净亏损扩大9%到6.09亿元,经调整净亏损更大增5倍至5.67亿元,除了受第二季官方加大防疫封控力度、令中小企业务受挫的不利影响外,公司对生态系统升级的高度投入,也是拖累业绩的原因。期内,微盟的研发开支大增54%至4.7亿元,占收入比例高达52%。不过,随着上月底发布的WOS新商业操作系统正式上线,未来研发开支有望回落。

根据微盟2018年底上市时的招股书披露,公司当时已是腾讯控股(700.HK)旗下微信平台上最大的中小企第三方服务供货商,市场份额达15%。微信平台坐拥近12亿月活跃账户,其高度渗透让它成为商家接触消费者的重要渠道,中小企碍于资源匮乏,难以自行建立微信生态上的市务推广及运营。微盟的核心业务便是让中小企可以使用微盟的SaaS软件系统,建立自身品牌、商户店面、小程序官网及销售团队。

由于微盟高度依赖微信的流量生态,其收入与腾讯网络广告收入有非常高关联性。受互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软所影响,腾讯今年第一季及第二季的网络广告收入均同比下跌18%,同期微盟助力商户的广告预算也同步收紧,投放的毛收入为42.08亿元,同比下降25.4%。因此,在腾讯第三季网络广告收入同比反弹5%的同时,微盟的广告毛收入同比跌幅也收窄至5%。

频繁收购

2020年底,腾讯投入100亿元资源启动“SaaS千帆计划”,主轴项目包括一云一端,“一云”代表腾讯云基础设施,“一端”代表企业微信提供消费者对商家(C2B)的连接能力,这部分需要微盟等合作伙伴投入资金提升技术,才能作为一边连接云基建,另一边处理客户各种应用需要的枢纽。

过去两年,微盟多项收购都与围绕微信平台的SaaS生态建设有关,例如斥资2.2亿元收购中国大型零售运营数字化服务商向心云,以及斥资5.1亿元收购上海海鼎信息工程的51%控股权,以加强连锁便利店、超市及商业地产的零售布局,因此也带来颇大财政压力,截至6月底的负债总额同比增加13.1%至59亿元。此外,微盟去年5月虽通过出售可转换债券筹集了6亿美元(44亿元),但截至6月底,公司现金水平仅余28.8亿元,比半年前的38.1亿元减少29.4%。

估值方面,微盟的市销率为2.45倍,行业巨头金蝶国际(268.HK)、明源云(909.HK)及联易融科技(9959.HK)的市销率分别为8.6倍、3倍及4.9倍。相对其他SaaS股,微盟股价有明显折让,要重获投资者宠爱,看来要视乎其业务回暖势头能否在第四季持续。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里