这只中小企SaaS概念股第三季业绩回暖,吸引投资者垂青

重点:

  • 微盟集团第三季SaaS订单同比增长30%,广告毛收入环比也大增三成
  • 公司最近获摩根大通增持,并在上月9度回购股份,看来已获投信心一票

罗小芹

受官方防疫封控政策影响,中国中小企业务受创,为微信平台中小企提供软件即服务(SaaS)的微盟集团(2013.HK)也受到负面影响,自新冠疫情于2020年初暴发以来,该公司在过去两年半已录得逾25亿元亏损。微盟的股价去年2月曾高见30港元,但最近只在3到5港元徘徊,累挫八成多,令曾经热捧该股的投资者焦头烂额。

但是,微盟在上周三发表的公告,似乎带来业务恢复的正面讯息。该公司截至9月底止第三季度SaaS订单同比增长30%、广告毛收入比第二季大升30%至28.7亿元,但同比略为下跌5%;其中9月广告毛收入9.7亿元,是今年以来,单月毛收入首次超越去年同期表现,反映业务正向“复常”之路迈进。消息公布后,微盟的股价连升三个交易日,截至本周一已累涨43%。

微盟的好消息不止于业务回暖,公司称上月底发布的WOS新商业操作系统已正式上线,该系统融合微盟近10年服务商业领域的技术实践和经验沉淀,能满足绝大多数企业常规数字商业经营需求,而且原有客户已完成数据迁移,有望达致系统无缝交接。由于公司进一步深耕“大客化”战略,并透过“生态化”把以往各自为政、碎片化的工具和系统融合为一个生态,对公司跻身中国SaaS第一梯队有莫大帮助。

大行增持

大行最近的动作,看来对微盟投下信心一票。据港交所股权披露网页显示,摩根大通在10月25日增持了1,046万股微盟,是过去四个月以来首度增持,令其持股增至6.02%。而公司于6月底的股东大会获批准购买最多10%的已发行股份后,单在10月,微盟已9度回购公司股份,涉及1,686万股,上述动作是否反映公司已走出艰难时期?

回顾今年8月中,微盟公布的上半年业绩远逊市场预期,净亏损扩大9%到6.09亿元,经调整净亏损更大增5倍至5.67亿元,除了受第二季官方加大防疫封控力度、令中小企业务受挫的不利影响外,公司对生态系统升级的高度投入,也是拖累业绩的原因。期内,微盟的研发开支大增54%至4.7亿元,占收入比例高达52%。不过,随着上月底发布的WOS新商业操作系统正式上线,未来研发开支有望回落。

根据微盟2018年底上市时的招股书披露,公司当时已是腾讯控股(700.HK)旗下微信平台上最大的中小企第三方服务供货商,市场份额达15%。微信平台坐拥近12亿月活跃账户,其高度渗透让它成为商家接触消费者的重要渠道,中小企碍于资源匮乏,难以自行建立微信生态上的市务推广及运营。微盟的核心业务便是让中小企可以使用微盟的SaaS软件系统,建立自身品牌、商户店面、小程序官网及销售团队。

由于微盟高度依赖微信的流量生态,其收入与腾讯网络广告收入有非常高关联性。受互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软所影响,腾讯今年第一季及第二季的网络广告收入均同比下跌18%,同期微盟助力商户的广告预算也同步收紧,投放的毛收入为42.08亿元,同比下降25.4%。因此,在腾讯第三季网络广告收入同比反弹5%的同时,微盟的广告毛收入同比跌幅也收窄至5%。

频繁收购

2020年底,腾讯投入100亿元资源启动“SaaS千帆计划”,主轴项目包括一云一端,“一云”代表腾讯云基础设施,“一端”代表企业微信提供消费者对商家(C2B)的连接能力,这部分需要微盟等合作伙伴投入资金提升技术,才能作为一边连接云基建,另一边处理客户各种应用需要的枢纽。

过去两年,微盟多项收购都与围绕微信平台的SaaS生态建设有关,例如斥资2.2亿元收购中国大型零售运营数字化服务商向心云,以及斥资5.1亿元收购上海海鼎信息工程的51%控股权,以加强连锁便利店、超市及商业地产的零售布局,因此也带来颇大财政压力,截至6月底的负债总额同比增加13.1%至59亿元。此外,微盟去年5月虽通过出售可转换债券筹集了6亿美元(44亿元),但截至6月底,公司现金水平仅余28.8亿元,比半年前的38.1亿元减少29.4%。

估值方面,微盟的市销率为2.45倍,行业巨头金蝶国际(268.HK)、明源云(909.HK)及联易融科技(9959.HK)的市销率分别为8.6倍、3倍及4.9倍。相对其他SaaS股,微盟股价有明显折让,要重获投资者宠爱,看来要视乎其业务回暖势头能否在第四季持续。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里