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Cambricon raises money

这家高端芯片制造商正从美国的制裁中复元,去年底扭亏为盈,新近营收更录得强劲增长

重点

  • 寒武纪拟通过定增募资近50亿元,资金将用于大语言模型芯片及其软件开发
  • 这家AI芯片企业爆发式增长的背后,暗藏对头部客户的严重依赖风险,或危及未来营收稳定性

 

陈竹

美国加码对华芯片出口限制,包括今年4月出台的新规,实质是对华禁售英伟达H20芯片,为国产芯片制造商创造重大机遇。中科寒武纪科技股份有限公司(688256.SS)凭借抢占缺口的强力举措脱颖而出,满足企业对专用AI芯片的需求。

不过,此类尖端研发需巨额投入,即便对2020年登陆科创板募资26亿元(约合3.62亿美元)的企业也是如此。寒武纪旋即提出最高49.8亿元的定增计划,上周获上交所受理,为其扩张战略提供更强“弹药”。

公告披露,公司拟向不超过35名特定对象,发行不超过2,087万股A股,从而募集49.8亿元。对于所募资金,公司计划投入29亿元用于大模型的芯片平台项目,16亿元用于大模型的软件平台项目,剩余4.8亿元用作补充流动资金。

此轮募资将为寒武纪抢占市场份额提供关键资源,为强化研发实力并拓展产品矩阵助一臂之力。4月披露的亮眼首季业绩已令公司势头强劲,营收达11亿元,同比暴增4,230%,更创下连续两季度盈利的佳绩,对于AI企业来说,实属罕见。

作为中国AI芯片概念龙头股,寒武纪牵动了投资者的目光,他们押注美国制裁倒逼国产芯片发力,填补市场空缺。尽管该股在上海上市(境外投资者交易受限),国际买家仍可借沪港通机制通过香港市场购入。

寒武纪截至周一收市报610元,股价年内涨幅已超200%。该股2024年暴涨387%的成绩,使其获得A股年度“股王”的称号,现价较2020年64.39元的发行价累计增长近九倍。

但急剧飙升的股价也令估值承压。当前267倍的远期市盈率,即使将随盈利增长快速回落,但仍显著高于英伟达(NVDA.US)的46倍。即便兼顾传统CPU服务器与GPU芯片的国内同行海光信息(688041.SH),市盈率也仅处于146倍。

客户集中隐忧

寒武纪2016年创立于北京,由计算机科学博士陈天石、陈云霁兄弟从中科院项目孵化而来。公司初期专注智能手机等终端芯片,后转向云计算中心服务器芯片领域,于2018年推出首代云端智能芯片“思元100”系列。

2021年,寒武纪发布新一代产品线“思元290”芯片,引发行业瞩目。这款芯片一度被视为国产最先进的AI训练芯片之一。

近期公布的佳绩标志着公司从长期疲软中强势逆转。要知道,去年一季度,其营收仅录得2,600万元。持续低迷的主因是2022年美国商务部将其列入实体清单,迫使寒武纪终止与台积电合作,后者曾为其代工多数尖端产品。

过去两季的强势回升,显示公司已觅得国产芯片代工伙伴。美国对高端芯片制造设备的出口管制,严重制约尖端AI芯片的国内产能。此前,稀缺产能优先保障华为等企业。

然而,寒武纪近两季的高增长虽具潜力,但公司披露显示,其高度集中于少数大客户,前五大客户去年贡献了95%的营收。尽管未披露详情,国内媒体报道TikTok与抖音的母公司字节跳动,是本轮营收激增的推手,贡献大部分收入。

坐拥字节跳动这类头部客户固然不错,但也存在重大客户集中风险。2016至2019年,华为作为最大客户,在其智能手机采用寒武纪的芯片时曾暴露这种风险。2018年华为贡献了1.14亿元营收,占比高达98%,但当2019年华为停用其产品而自研芯片后,寒武纪营收骤降至6,400万元。

国内AI芯片市场竞争日趋白热化,寒武纪的主要对手华为,拥有国产最高端的芯片,且当前享有其他芯片商难以取得的供应链优势。尤为关键的是,华为与本土代工龙头中芯国际的战略合作,使其能获得后者多数稀缺的高端制程产能。

归根结底,中国AI芯片市场潜力巨大,特别是在西方国家的尖端产品供应缺位的情况下,足以支撑多家企业共生。摩根士丹利在5月客户简报中预测,国产GPU制造商2027年销售额或达2,870亿元,占国内市场的70%(去年仅占30%)。

寒武纪需突破当前严重依赖头部客户的局面,实现客户多元化,从而把握市场机遇。这意味着需加大新客户合作建设投入,并持续研发投资,方能在日益拥挤的市场与华为等巨头有效抗衡。公司最新募资举措及近期业绩转盈,均似是迈向正轨的关键步伐。

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新闻

J&T is a delivery company

新闻概要:极兔速递东南亚业务强劲增长 营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件,在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长   余特莉 全球物流服务商极兔速递环球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益于新市场拓展成效显著,上半年经调整净利润同比增长147.1%,由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。 近年来极兔全球布局提速,业务版图从最初的东南亚和中国,扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。 今年上半年,在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下,公司总营收同比增长13.1%至55亿美元,其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善,主要受东南亚业务扩张驱动,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比上升24.2%至4.36亿美元。 极兔速递副总裁后军仪表示:“我们在东南亚的领先地位更加稳固,中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性,新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件,较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑,在电商业务日趋繁荣,以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下,该区域包裹量增至32.3亿件,同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据,该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%,连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%,竞争力持续增强。 公司最大业务区域为中国市场,上半年包裹处理量达106亿件,同比增长20%,市占率11.1%。尽管价格战激烈,通过运营提效,单件成本仍降低10.3%。 新兴市场包裹量增至1.7亿件,同比增长21.7%,南美表现尤佳。随着拓展成效显现,该区域收入贡献增至3.6亿美元,并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元,去年同期则为亏损784万美元。 截至6月30日,公司拥有6,900家网络合作伙伴,较2024年末减少100家;服务网点增加100个至19,200个;分拣中心数量维持239个。 极兔速递在2015年创始于印度尼西亚,现已成为东南亚头部快递企业;2020年进军中国市场后,业务已覆盖13个国家,目前持续向拉丁美洲及中东拓展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:国富氢能折让17%配股 集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售价54港元,配售合共最多173万股新H股,集资总额9,347万元,所得净额9,099万元。 配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。 公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目,包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。 国富氢能上半年录得收入1.09亿元,按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元,收窄至8,925万元。 公司股价周一低开,至中午休市报64.4港元,跌1.08%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:大行科工招股集资近4亿港元

折叠自行车制造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周一公开招股,发售792万股H股,一成于香港公开发售,每股售价49.5港元,集资3.92亿港元,本月4日截止认购,8日正式挂牌。 公司的自行车销量由2022年的148,956辆,上升至2024年的229,525辆,复合年增长率24.1%。今年首四个月,销量93,398辆,同比上升146.5%。 公司的收入由2022年的2.54亿元增至去年的4.5亿元,复合年增长率为33%,期内盈利则由3140万元,增至5,230万元,复合年增长率为29.1%。今年首四个月收入及盈利分别为1.85亿元及2,150万元,同比上升46.8%及69.3%。 集资所得三成用于生产系统现代化及扩大运营规模、三成用于强化经销网络及策略性品牌发展、另外三成用于研发,余下一成作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里