上周中国经济和中概股大事件

▷ 美国超越中国成德国最大贸易伙伴

▷ 拜登拟对中国电动汽车加征关税

▷ TikTok与字节跳动起诉美国政府

▷ “五一”新房成交量创五年新低

▷ 曹操出行申请香港上市

本周中概股评分:65/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

外贸及服务业释放积极信号

经过几个月多数不振的数据后,最新的外贸和服务部门的经济指标相对积极。中国4月出口同比增长1.5%,从上个月的下降7.5%中反弹,进口同比增长8.4%。与此同时,4月财新中国通用服务业经营活动指数录得52.5,牢固地处于扩张区域。

即使中国经济放缓,服务业一直相对稳定,最新的PMI数据是连续第16个月处于扩张区域。外贸一直存在问题,近年由于海外买家的疲软,多数数据呈收缩之势。此次进口大幅增长令人鼓舞,因为这可能表明国内需求正在改善。

美国超越中国成德国最大贸易伙伴

谈到贸易,德国在第一季度跨越了一个重要里程碑,美国超过中国成为其最大贸易伙伴。在这三个月,德国与美国的进出口贸易总额为630亿欧元,而中德进出口贸易总额为600亿欧元。此前,中国连续八年成为德国的最大贸易伙伴。

一位分析师将这一变化归因于美国强劲的经济带来的稳定需求,而中国的需求由于自身经济放缓而减弱。在更高层面,这种转变也似乎反映了德国最近减少对俄罗斯和中国依赖的举措,以避免与这两个国家中的任何一方关系恶化时可能引发的经济冲击。

中概股延续上行势头

上周,中概股进一步步入牛市区间,尽管当周的涨幅已在放缓。恒生H股指数上涨2.6%,MSCI China ETF上涨0.9%,恒指上涨2.6%。恒生H股指数现在较1月下旬的低点上涨34%。

这一波反弹可能会促使更多的中国公司抓住机会,趁热打铁,在纽约和香港开展IPO。上周末,吉利旗下的电动汽车初创公司极氪进行了一次这样的上市,筹集了4.41亿美元,成为自2021年以来中国公司在美国规模最大的IPO。

》》行业

“五一”新房成交量创五年新低

上周,我们看到一些迹象表明中国的商业房地产市场可能接近底部,但对于规模更大的住宅市场并非如此。最新数据显示,五一假期期间,重点12城新房成交约2100套,比去年同期下降52%,创五年来的新低。

这一表现延续了4月的趋势,当时中国前100家开发商的新房销售价值较去年同期下降45%,延续3月下降46%的趋势。由于消费者对大宗消费十分谨慎,并担心房价将继续下跌,这种下跌看起来不太可能很快结束。

中国为锂电池热潮降温

近来,西方国家对中国在电动汽车及太阳能电池板等关键新兴行业,过剩产能的抱怨不断升温,中国一直坚称并未造成过剩产能。不过,中国正提出新规,以控制锂电池行业。

上周,工业和信息化部发布草案新规,将提高一系列电池规格标准,预计会淘汰低质量产品的制造商,并抑制新进入者。

拜登拟对中国电动汽车加征关税

中国的新能源汽车行业在一些重要的头条新闻中成为焦点,包括路透社报道称拜登政府将于本周宣布对一些战略部门征收新关税,其中包括电动汽车。另一则头条新闻指出,越来越多的中国电动汽车制造商正研究在欧洲生产,以避免未来可能从欧盟征收的进口关税。

美国的行动主要是预防性的,因为该国尚未进口许多中国电动汽车。相反,这一信号可能旨在阻止任何可能考虑这种进口的美国本地公司。与此同时,中国公司向欧洲的转移可能相对较小,因为大多数生产商缺乏资金进行此类重大投资。

》》企业

极氪打破中企赴美IPO僵局

吉利支持的电动汽车制造商极氪上周末取得重大突破,完成了中国公司近三年来规模最大的美国IPO,通过股票发行筹集4.41亿美元。需求出乎意料地强劲,促使其在股票定价达到其价格范围的顶端后,增加了上市规模。

我们的文章曾提及,极氪进入中国电动汽车市场有点晚,但由于与吉利的密切关系,依然有很大成功的机会。吉利是中国领先的私营汽车制造商之一,也是中国为数不多的全球成功案例之一。这笔交易将极氪的估值定为约50亿美元,低于竞争对手理想汽车的210亿美元,为蔚来汽车的110亿美元的一半左右。

TikTok与字节跳动起诉美国政府

上周,TikTok与字节跳动在美国提起诉讼,旨在废除一项有争议的新法律。该法律将禁止TikTok进入市场,除非它出售广受欢迎的短视频服务在美国的业务。两家公司认为,这项法律有多种违宪之处,包括违反言论自由的权利。

两家公司称,拜登总统上月底签署的这项法律是第一次针对特定公司实施这种禁令。

花旗关停在华保险代销业务

上周,花旗银行退出中国个人业务再迈一步,该行正式停止向其零售银行客户销售其他公司的保险产品。花旗中国上周还停止发行本地信用卡,落实了其今年1月披露的一项举措。

花旗退出中国个人业务并不是什么大新闻。外资银行在中国的发展一直缓慢,主要是由于严格的监管和来自本地金融机构的激烈竞争。

众安在线2亿美元购上海商厦

我们上周关注了在线保险公司众安,该公司以2亿美元购买上海的两栋写字楼。众安购买这些物业是为将总部设在自己的家乡,因此这个举措具有实际目标,而不是完全出于投资目的。

尽管如此,该公司可能认为这些楼宇将保持其价值,不会再大幅下跌。这符合最近的信号,似乎表明中国过度建设的商业地产行业或接近底部,可能很快会开始回升。

曹操出行申请香港上市

上周,我们还带来了曹操出行的故事,该公司正试图成为中国三大主要网约车应用中第一家上市公司。曹操出行由汽车巨头吉利控制,上个月在香港提交了初步招股书,显示其收入在过去三年中稳步增长,尽管仍远远落后于行业领导者滴滴。

据报道,滴滴也在考虑在香港重新上市,与其类似的嘀嗒出行也申请在香港上市。

新闻

简讯:中兴通讯拟发行H股可转债 净筹逾35亿元

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,拟发行35.84亿元(4.99亿美元)零息美元结算的H股可转换债券,拟将发行所得款项净额用于加强公司算力产品研发投入。 可转换债券于2030年8月5日到期,初始转股价为每股H股30.25港元,较H股上日收市价溢价约15.9%,可悉数转换为约1.3亿股H股,相当于扩大后已发行总股本约2.64%。 今年首季,中兴通讯收入按年升7.8%至329.68亿元,纯利则跌10.5%至24.53亿元。 中兴通讯港股周二低开2.8%,至中午收市报25港元,跌4.21%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:生力啤上半年盈收双升

香港生力啤酒厂有限公司(0236.HK)周一公布,2025年上半年营收同比上升3.2%至3.9亿美元,净利润劲增31.9%达4,960万美元,因中国大陆及菲律宾市场的增长有效对冲了香港地区的业绩下滑。 展望后市,公司表示对核心市场持续增长前景保持“审慎乐观”态度。公司声明称:“尽管香港及华南地区的经济指标显示持续复苏的迹象,我们仍需关注现存的挑战,包括紧缩的金融状况、消费者行为的转变,以及地缘政治不确定性对本地需求与出口表现的影响。” 公司股票周二开盘走高,早盘涨幅达25%,报价1.25港元。年内迄今该股累计上涨约50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:雍禾医疗发盈喜 扭亏为盈赚2,500万

医疗机构雍禾医疗集团有限公司(2279.HK)周二发盈喜,截至今年6月底止的中期业绩扭亏为盈,纯利不少于2,500万元,去年同期则亏损1.39亿元。 集团表示,期内集团通过优化门店网络,将资源聚焦核心门店,提升医院运营效率。此外,持续提升自研的连锁医疗管理系统“禾帆”,并融入企业AI知识库引擎。同时,集团通过管理模型重构及营销投放精细管理,显著提升获客转化率及投入产出比。 周二雍禾医疗平开报3.54港元,后股价急跌逾5%,今年以来公司股价升近三倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shiyue Daotian serves up tasty dividends as profits surge

盈喜刺激股价昙花一现 十月稻田维持高派息成关键

十月稻田主打大米产品,主要经网上渠道如京东及天猫销售,近日为中期业绩发盈喜 重点: 公司料中期经调整净利润不少于90% 京东刘强东4月曾多次减持,估值较其他食品股稍高    白芯蕊 食品股一向以来受到较少投资者注意,因整体都是低成长及低利润行业,但主打预包装大米的十月稻田集团股份有限公司(9676.HK)最近发盈喜,料中期经调整净利润不少于90%,受消息冲喜,股价在宣布盈喜后翌日(7月18日)一度大升17.6%,当日收涨8.5%。 据盈喜公告,集团上半年利润大增主要是受惠优化产品结构,加上与优质销售渠道加深合作,令盈利持续提升,配合品牌影响力日增,带动多渠道销量增加。 十月稻田是由董事长王兵及配偶、执行董事赵文君创办,最初在2005年进军厨房食品行业,并在2011年创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌,主力在电商平台销售产品。 大米产品占收入近七成 据十月稻田2024年业绩,集团收入达57.45亿元,按年升18%,当中大米产品占总收入69.9%至40.1亿元,其次是杂粮、豆类及其他产品,收入则有4.7亿元,但占比仅为8.2%。至于销售渠道仍是以电商平台为主,占比达41.6%。 在主食市场中,大米是最大板块,单在2022年便占总厨房主食市场规模的38.8%,金额为7,234亿元,但农产品明显是一个低增长行业,市场估计2027年规模只会增至7,918亿元,即2022年至2027年年复合增长率只有1.8%。 幸好十月稻田主攻预包装大米。所谓预包装大米,意思是指在销售之前已经包装好的产品,预包装大米产品重量一般不超过25千克,由于易于运送,亦能保持产品包括新鲜度和口感等质量,因此获市场欢迎,带动市场增长加快,预期2027年将达到1,641亿元,相当于2022年至2027年年复合增长率达4.9%,远比同期大米产品复合增长快。 优质大米售价高出12% 预包装大米市场也分级数,整体可分为预包装优质大米及预包装普通大米,预包装优质大米通常碎米率不高于15%。碎米率是指稻米在加工过程中,米粒破碎比例,碎米率越低,表示米粒完整度越高质量越好,平均零售价便越高。 据十月稻田2023年9月招股书表示,预包装优质大米2022年平均零售价超过每千克7.4元,普通大米的平均零售价约为6.6元,意味包装优质大米零售价较普通大米最少多12.2%,也是一桩不俗的大生意。 其实,十月稻田为预包装优质大米龙头,在2022年市场占有率已达4%,但行业首五大龙头市占率只有11.1%,意味行业收购合并空间大,配合中国居民生活水平提升,对优质食品的需求也殷切,十月稻田大米业务便占总收入近七成,绝对有望把握这一机遇。 去年派息率高 十月稻田对股东不薄,在招股时已表明向股东支付不低于20%的净利润作为股息,但去年业绩便宣布派息合共1.75亿元,相当于调整净利润的50.1%。 不过,十月稻田股价表现却不济,该股上市价为15.36港元,虽然一度炒高,但之后大幅回落,就算是近期盈喜一度刺激股价回升,以7月18日收市价7.91港元计算,股价也较上市价大幅潜水48.5%。 值得留意的是,据香港联交所股权披露,京东创始人兼主席刘强东,曾在今年4月9日、4月10日及4月14日,分别减持十月稻田1,326万股、1,228万股及110万股,合共减持6.48%的股权,套现2.17亿港元,持股由19.27%降至12.79%,未来会否进一步减持,将对十月稻田股价有重大影响。 另一方面,十月稻田估值偏高,即使2025年较2024年净利润多赚100%,预期市盈率高达18倍,对比其他食品股如万洲国际(0288.HK)的8.2倍、康师傅(0322.HK)的13.3倍、以及旺旺(0151.HK)的13.3倍,十月稻田明显偏高,股价要维持在现有水平,视乎今年派息率能否像去年一样慷慨。 整体来讲,十月稻田虽然主打预包装优质大米,未来有望得益内地居民对食品品质需求提升,但毕竟过去一年股价大起大落,加上主要股东之一的刘强东在4月曾多次减持,同时估值比同业稍高,一旦高派息未能维持,股价受压机会较大,因此只宜小注怡情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里