ZhongAn records strong January premium growth

应对经济不确定性 众安依靠网购人群及旅游者

这家数字保险公司今年1月和2023年全年毛承保保费收入总额稳健增长,这可能得益于它的保险产品深受网购人群和旅游者的欢迎 重点: 众安在线1月毛承保保费收入总额24亿元,同比增长约20% 该公司针对网购和旅行相关保险颇受欢迎,推动了它的收入增长      梁武仁 俗话说,彼之砒霜,吾之蜜糖。但对众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)来说,把这里的“砒霜”换成“不确定性”兴许会更贴切,该公司正借助对其保险的强劲需求,安然渡过中国经济长期放缓的难关。它不同于其他很多处境艰难的公司,后者通过防范各种经济不确定性的产品赚钱。 上周,众安在线表示上个月毛承保保费收入总额24亿元,较2023年1月增长约20%。这低于该公司去年上半年37.5%的同比增幅,但也算相当不错了,特别是面对中国当前的经济下行压力,消费者变得越来越谨慎。 事实上,最新的月度增长远好于2023年1月,彼时众安在线保费同比仅增长1.5%,之后几个月增速才有所加快。该公司2023年全年毛承保保费收入总额增长25%,至295亿元。 这里我们应该注意到,今年开局强劲也可能部分是由于时机的原因,因为今年的春节长假是在2月份,而去年是在1月份。这意味着我们可能要等到2月份的数据出炉,然后才能最终确定这家创新保险产品提供商2024年的开局如何。 在春节长假结束后股市普涨的背景下,众安在线的股票在最新公告发布后的两个交易日里上涨10%。但和大多数中国公司一样,其股价今年仍下跌约27%。 众安在线由阿里巴巴、腾讯和金融巨头平安保险于2013年共同创立,早期因一款针对阿里巴巴旗下网购平台淘宝购物退货费用的产品而声名大作,该产品隶属于它的“数字生活”业务 。多年来,它一直在努力增加其他产品类型,尤其是健康保险,后者已和数字生活产品一起,成为公司最大的两个产品线。 去年上半年,数字生活板块占据众安在线营收增长最大的份额。在那六个月里,来自此类产品的保费同比激增近53%,是主要业务线中增长速度最快的,约占总保费的40%,相比之下健康保险在总保费中的占比为35%。 数字生活产品可能会继续推动众安在线的收入增长。此类产品的费用通常较低,因此不太可能让那些不想多花钱,又想获得网购保障的买家发愁,即便是在目前中国经济疲软,房地产和股市低迷导致家庭财富缩水的情况下。 数字生活板块还包括旅行险,涵盖从航班延误险到酒店取消险的各种保险。随着中国消费者进行“报复性旅游”,对此类产品的需求可能会增长——在三年新冠疫情防控之后,旅游行业的表现比大多数行业都要好。对众安在线来说,一个令人鼓舞的迹象是,官方数据显示,在本月的春节长假期间,中国的旅游支出比去年增长了三分之一以上,甚至超过了疫情前一年,即2019年的水平。 盈利挑战 在营收增长方面,众安在线的表现相对较好,但盈利能力可能要棘手得多。首先,数字生活产品的利润率远低于其他业务线。尽管数字生活产品的运营费用相对较低,但去年上半年,众安在线在索赔和相关费用中支付了超过该类别68%的毛保费。 因此,数字生活产品的所谓综合成本率(所有索赔和其他费用占毛保费的比例)为99.8%。换句话说,这些产品每100美元的毛保费中,该公司获得的利润只有微不足道的20美分。相比之下,健康类产品的比例要好得多,为92.5%。 这意味着,如果数字生活产品的增长大大超过其他领域的增长,这实际上会损害众安在线的利润,因为这个类别的盈利能力要低得多。尽管如此,自2021年首次实现承保盈利以来,众安在线的利润率一直在持续改善。去年上半年,它的承保综合成本率为95.8%,较上年同期改善0.7个百分点。 投资收益是保险公司整体利润的重要组成部分,也是众安在线的另一大变数。该公司采取保守的投资策略,将绝大部分资产配置到固定收益投资,它们比近期波动较大的股票更安全。截至6月底,固定收益投资占众安在线总投资资产的82%以上,高于去年同期的78%。 在中期报告中,众安在线表示,将保持固定收益投资的比例稳定。这无疑将有助于保护该公司免受股价波动的影响。在该公司比现在更具冒险精神的过去,股价波动曾导致其收益大幅波动。 但在中国当前的低利率环境下,这种投资策略也面临挑战。债券投资的收益率将继续走低,如果中国央行今年降息(许多人预计会降息),债务投资的收益率可能会进一步下降。就在本周二,央行为了扶持房地产市场而下调了一项关键利率。 接受雅虎财经调查的15家分析机构预计,众安在线今年的利润将下降8%,尽管它们预计营收将增长13%,这反映出获得丰厚投资回报所面临的挑战越来越大。 众安在线目前的远期市盈率约为11倍,远高于中国平安(2318.HK; 601318.SH)的3.5倍。这表明投资者似乎更青睐众安在线,这或许是有充分理由的,因为它专注于规模更小、价格更实惠的产品,这些产品可能比人寿保险等传统产品更能经受住中国经济低迷的考验。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shouhui files for IPO

手回科技前景虽佳 监管风险不容忽视

在一个未来五年预计将出现强劲增长的市场中,这家在线保险经纪公司居于有利地位,但由于监管风险,它也面临不确定性 重点 手回科技已申请在香港上市,估值约为2亿美元 公司按长期人寿和健康险总签单保费计算,是中国第三大保险经纪公司,但过去三年增长不平衡      阳歌 过去几年,随着北京加强对新兴民营企业的监管,环境不断变化,中国金融科技公司的日子不好过。但并没有阻碍小部分企业,利用消费者和小企业对贷款和保险等产品的巨大需求,在该领域奋力前进。 最新一家测试投资者兴趣的公司,是经营在线保险经纪的手回科技有限公司,其上市申请展示了它核心的人寿保险和健康保险产品在中国的巨大增长潜力。但该公司的业绩也显示出了中国市场的波动性,导致过去两年其收入大幅波动。 足以体现市场之艰难的是,手回科技的两个民营企业竞争对手,即在美国上市的泛华控股集团(FANH.US)和在香港上市的众安在线(6060.HK),目前的市销率(P/S)都只有0.8倍左右,对一个增长潜力如此巨大的行业来说,这个数字难以想象。如果按类似的市销率计算,手回科技的估值约为2亿美元,落后于泛华控股集团的3.6亿美元和众安在线的50亿美元。 与销售自有保单的众安在线相比,手回科技和泛华控股集团估值较低,可能是因为它们是保险经纪公司。这些经纪公司本质上是中间商,通过销售其他公司的保单,收取手续费来赚钱,这项业务风险较低,但利润潜力也较小。 近年来,中国很多金融科技公司(大多是民营企业)已经从提供实际的金融产品,转向充当中间商,此前政府因担心这些公司缺乏风险控制经验而对它们进行了整顿。 手回科技在上周提交的招股说明书中指出,该公司目前销售约100家保险公司的产品,其中包括大部分中国顶级上市保险公司。该公司还指出,它不只是简单地转售合作伙伴的现有产品,自2017年起还与伙伴合作,开发自己的定制产品。此类定制产品已成为手回科技最重要的收入来源,去年前九个月占公司首年保费(FYP)的57.8%。 说实话,由于渗透率相对较低,中国的保险市场确实蕴藏着巨大的潜力。老一辈人普遍回避此类产品,因为他们是在社会主义时期长大,普遍不存在保险需求。如今,大多数买家来自30岁至45岁的年轻一代,他们是在后社会主义时代长大的。这个年龄段的人,占手回科技过去三年保单销量的71%。 手回科技招股说明书中引用的第三方数据显示,近年来中国长期健康保险和人寿保险市场增长迅速,从2018年占总签单保费(GWP)的70亿元,上升到了去年的520亿元,年增长率高达65%。预计未来五年这个增速将小幅放缓至50%,到2027年达到3,910亿元。 增长乏善可陈 尽管市场潜力巨大,但手回科技的过往业绩却不尽如人意。公司称,按照2022年总签单保费计算,它是中国第三大长期人寿险和健康险经纪公司,市场份额为7.1%,但过去三年的增幅基本上落后于整个行业。 去年,该公司倒是实现了大幅增长,2023年前9个月的收入增长了一倍多,达到13.4亿元,而2022年同期,由于中国的防疫措施严重抑制了需求,其收入仅为5.55亿元。按年化计算,去年前9个月的收入仅比该公司2021年全年15亿元的收入增长13%。 该公司的大多数用户指标也相对表现平平,注册用户数从2022年底的1,700万增长到去年9月的1,830万,增幅为7.6%;同期投保人从238万增至283万,增幅19%。 该公司做得比较好的一个领域是向现有客户销售更多保单。公司表示,截至9月底,每位客户的平均保单数从2022年底的3.2份增至3.5份,而2021年仅为2.7份。这是一个好的迹象,表明客户对该公司有一定的“粘性”,他们喜欢该公司,愿意购买更多产品。 将手回科技与同行放在一起比较的最佳指标是毛利率,它通常反映了一家公司的运营盈利能力。就这个方面来说,手回科技前9个月的毛利率为32.5%,低于泛华控股集团去年第三季度37.6%的毛利率。但这两家公司的毛利率都远高于众安在线去年上半年17.1%的毛利率。 这种差异凸显出手回科技、泛华控股集团等保险经纪公司与保险提供商之间的一大区别,它们相对不受金融市场低迷的影响。相比之下,像众安在线这样实际的保险提供商,更容易受到金融市场波动的影响,因为它们将很大部分的保单销售收入投资于金融市场。 手回科技去年处于亏损状态,但都是由非经营性项目所致。剔除这些项目后,按非国际财务报告准则,公司去年前9个月获利2.09亿元,是上年同期5,000万元利润的三倍。不过,按照2亿美元的估值计算,这一利润换算成市盈率只有7倍,并不算太高。 总言之,手回科技看起来是可供保险行业投资者选择的另一家金融科技公司。相对而言,它的盈利能力和巨大的市场份额,可能会使其比规模较小的同行更具吸引力。但公司和所有同行面临的最大风险,仍是中国变化无常的监管机构。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Online insurer ZhongAn Online P & C Insurance announced its aggregate gross written premiums in the first eight months of this year totaled about 20.7 billion yuan.

快讯:众安在线保费收入增幅放缓

最新:众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)周三公布,今年前8个月所获得的原保险保费收入总额约207亿元,比去年同期的156.5亿元增加32.3%。 利好:与中国龙头保险公司中国平安(2318.HK; 601318.SH)、中国人寿(2628.HK; 601628.SH)和中国太保(2601.HK; 601601.SH)同期保费收入升幅约5.6%至9.2%比较,众安在线的升幅明显领先同业。 值得关注:与今年前7个月的原保险保费收入升幅37.2%比较,其保费收入增长在8月可能有放缓趋势。 深度:众安在线在2013年由蚂蚁金服、腾讯(700.HK)、中国平安等企业出资设立,是中国首家和规模最大的网上保险公司,并于2017年在港交所上市。截至今年6月底,该公司的综合偿付能力充足率为263%,比去年底减少33个百分点,为补充资本以提高偿付能力,该公司本周二公布,在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券,发行规模不超过50亿元,并获国家金融监督管理总局批准。 市场反应:众安在线周四小幅波动,中午收盘无升跌,报24.15港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
ZhongAn posts strong premium gains

乘年初经济回升东风 众安在线扭亏为盈

这家数字保险公司表示已扭亏为盈,今年前七个月录得自2017年以来最快的收入增长 重点: 众安在线预计2023年上半年将录得至少2亿元净利润,扭转上年同期的亏损 这家在线保险公司今年前七个月毛承保保费同比增长37%,为六年来最快增幅   梁武仁 随着中国严格的疫情控制措施结束,人们恢复正常生活,众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)今年表现出色。 一方面,今年上半年中国经济持续摆脱新冠疫情的影响,提振了消费者对保单的需求。与此同时,金融市场表现良好,带动了众安在线作为机构投资者的另一项主要业务。 随着出口下滑和通货紧缩等迹象给中国经济蒙上越来越大的阴影,这种繁荣能否在今年剩余时间里持续下去是当前的一个重要问题。但这都是后话了,现在我们应该让众安在线尽情散发上半年强劲表现的光芒。 众安在线在周一发布的正面盈利预告中向投资者通报近期其业务蓬勃发展,称预计今年上半年将录得至少2亿元净利润,与上年同期净亏损6.36亿元相比明显好转。作为一家在香港上市的公司,众安在线一年只需要报告两次财务状况。但按季度披露收益的中国保险企业已经在一季度公布了自2018年以来的最佳业绩,因此众安在线看似有可能加入这一行列。 在周二发布的简短声明中,众安在线没有就其是如何恢复盈利的给出太多细节。但它上周五发布的最新月度收入披露显示,今年其产品销售增长良好,这表明随着对财务状况的担忧缓解,中国消费者越来越愿意花钱购买保险。 今年前七个月,该公司实现毛承保保费177亿元,这是保险公司利润表上最重要的一项。总金额较去年同期增长约37%,这使众安在线有望实现自2018年,即该公司上市后的第二年以来最快的年度收入增长。 众安在线在月度披露公告中没有提供产品收入明细。但可以肯定的是,在中国,随着人们健康意识增强,医保需求将会增长。此外,智能手机碎屏险等让众安在线广为人知的花哨保单会继续受到关注,因为它们便宜,而且在日常生活中确实有用。 当然,保险销售额不断增加并不总是意味着众安在线(或任何一家保险公司)的利润增加。 值得关注的一个关键点是该公司承保利润率的提高,这取决于其控制索赔和成本的能力。众安在线的“综合比率”(即净索赔和保险运营费用之和占扣除再保险成本后净保费的百分比)在2021年首次跌破100%,这是一个重要的里程碑。它意味着从保险销售额中扣除那些成本后,还剩下一些钱。 去年这个数字又下降了1.1个百分点至98.5%,这表明众安在线的承保利润率持续改善。从百分比来看这似乎是一个很小的变化,但加上17%的收入增加,这个改善足以使该保险公司去年的承保利润增加三倍以上。 高成本模式 众安在线是中国首家互联网保险公司,由阿里巴巴、腾讯和金融巨头平安保险于2013年共同创办。由于使用第三方在线渠道(包括其两家互联网巨头创始机构的渠道来)销售大部分产品,该公司总的来说采用的是一种高成本商业模式。但众安在线一直在试图通过增加使用自有销售平台来降低此类成本。 多年来,该公司在这方面取得了不错的进展。去年,从自营分销渠道收取的保费猛增64%,远超整体收入增长,占总保费的四分之一以上,高于2021年的17%和上一年的13%。因此,该公司向第三方合作伙伴支付的费用相对于所有产品类型赚取的净保费有所下降。 与此同时,众安在线一直在努力提高风险管理能力,以减少索赔。这项努力也取得了一些成效,促进了承保利润率的提高。 有了这些进展,众安在线与成立之初那家为淘宝购物提供退货保险的公司,已不可同日而语。如果众安在线能够持续改善综合比率,并在今年余下时间里继续保持30%以上的收入增长,其承保利润将会录得不错的增长,进一步巩固其作为保险公司的信誉。 无论其承保利润如何变化,众安在线的盈利情况将在很大程度上取决于它的投资表现,因为该公司将大部分保费收入投入金融市场以寻求回报。去年,随着全球债券和股票市场遭受严重通胀冲击,该公司的投资收益遭受重创。 不过,随着今年股票和债券双双反弹,众安在线在这方面的情况正在好转。该公司上半年扭亏为盈,这表明它的投资获得了可观的回报,而其他非保险业务,比如数字银行等,可能继续亏损。 众安在线的股价今年以来上涨了约6%,表现好于中国人寿(2628.HK)和中国平安(2318.HK)等行业巨头,尽管目前该股还不到IPO价格的三分之一。众安在线的市销率也高于其他两家,尽管数值不高,约为1.4倍。 众安在线的估值可能反映出投资者对其作为一家科技保险公司的前景持乐观态度。该公司将于8月28日公布上半年财报,这可能会给投资者提供一个继续投资的好理由——尽管所有目光也将关注中国经济放缓带来的任何业务放缓的迹象。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

快讯:欧亚平辞任众安在线董事长

最新:众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)周一公布,董事长欧亚平因个人原因辞任,但保留非执行董事职务,并由独立非执行董事尹海接任董事长。 利好:虽然辞任董事长,但欧亚平家族仍持有众安在线14.6%的股权,为公司的最大股东,因此仍然是公司的实际控制人。 值得关注:作为众安在线的创始人之一,市场一直视欧亚平为当年穿针引线,引入中国平安(2318.HK; 601318.SH)、腾讯控股(0700.HK)与蚂蚁金服携手成立众安在线的灵魂人物,随着他辞任董事长,可能会影响投资者信心。 深度:众安在线在2013年由蚂蚁金服、腾讯与中国平安等企业出资设立,是中国首家和规模最大的网上保险公司,并于2017年在港交所上市。虽然该公司近年的保费收入稳步上升,但业绩仍然大起大落,主要是受到投资收益表现的直接影响。去年,由于该公司采用IFRS第9号金融工具的新会计准则,放大了投资收益差劲对业绩的负面影响,加上录得汇兑亏损,最终转盈为亏,录得13.56亿元净亏损。 市场反应:众安在线周二股价上升,中午收盘涨2.5%至22.3港元,为过去52周的中间水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

快讯:众安在线保费收入增速加快

最新:众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)周二公布,今年前5个月获得的原保险保费收入总额,同比增长33.81%至112.15亿元。 利好:该公司今年前4个月的保险保费收入增幅为27.93%,意味其收入增速在5月加快。 值得关注:该公司去年上半年的保费收入增幅仅为6.9%,远低于下半年的24.5%,因此在低基数效应下,今年前5个月保费收入增幅录得明显增长,但该增幅能否在今年下半年维持,市场将密切注视。 深度:众安在线在2013年由蚂蚁金服、腾讯(700.HK)、中国平安(2318.HK; 601318.SH)等企业出资设立,是中国首家和规模最大的网上保险公司,并于2017年在港交所上市。虽然该公司近年的保费收入稳步上升,但业绩仍然大起大落,主要是受到投资收益表现的直接影响。去年,由于该公司采用IFRS第9号金融工具的新会计准则,放大了投资收益差劲对业绩的负面影响,加上录得汇兑亏损,最终转盈为亏,录得13.56亿元净亏损。 市场反应:众安在线周三股价上升,中午收盘涨0.7%至22.5港元,处于过去52周的中间水平。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

水滴、泛华渡过疫情 殊途同归寻求新增长

这两家保险经纪公司的业务在四季度出现了改善的迹象,水滴加速推出多款新产品,泛华则于上月进行了一笔新收购 重点: 受益于成本降低,水滴去年四季度恢复盈利,泛华尽管收入下降,但营业利润增加 虽然中国政府结束“清零”政策,让保险公司的前景变得明朗,但仍存在很多不确定性,因为经济依然脆弱    梁武仁 去年大部分时候笼罩在水滴科技集团有限公司(WDH.US)和泛华控股集团(FANH.US)等中国保险经纪公司头上的乌云终于散去,不过这场风暴肯定还没有结束,因为中国经济仍处在不断变化之中。这意味着控制成本的能力将是这两家公司在短期内保持盈利的关键。随着高速增长的时代成为过去,这成了如今中国企业的共同主题。 与此同时,作为中国最大上市保险经纪公司中的两家,它们各自都正在为2023年恢复增长奠定基础,水滴是打造新的创新服务,泛华则将目光投向了收购。 根据水滴上周五发布的最新业绩,这家在线保险经纪公司在去年四季度扭亏为盈,实现净利润1.26亿元,较上年同期的7,120万元亏损大幅改善。考虑到该公司的收入同比增长仅12.5%至7.72亿元,这么大的波动并不寻常。 水滴将复苏归功于成本的降低。虽然该公司的营业成本增长速度快于收入增长,但它设法将销售和营销费用削减了43%,也将一般行政支出削减了20%,同时其研发成本下降了21%,帮助其整体经营成本和费用减少约11%。这可能看起来不多,但对于这类营业利润率低的公司来说,这种幅度的削减可不是小事。 根据本月早些时候发布的业绩,泛华的营收更加不稳定,在10月至12月期间同比下滑4.4%至7.67亿元。但它削减开支的幅度甚至超过了水滴,促使其营业收入增长3%。该公司的净利润飙升了六倍多,这主要是由于上年同期的一笔一次性减值费用。 两份业绩都表明,在中国实行疫情“清零”政策的最后三个月里,虽因严格的疫情防控措施频繁遭遇不可预测的业务中断,但在做出调整适应了因为消费者开支减少导致的销售增长放缓后,这两家公司相对较好地度过了这个时期。 水滴四季度的收入增长比前三个月有所加快,而泛华控股集团的下降速度也有所放缓。即便如此,前者去年全年的收入较2021年下降约13%,而后者则下降了15%,可见这一年对这两家公司来说有多么艰难。 经历新冠风暴的,不止这两家仅分销第三方产品的经纪公司,开发和销售自有保单的传统保险公司,也受到了这场风暴的打击。在这种时候,传统保险公司的日子甚至可能更加艰难,因为它们必须成功应对动荡的市场行情,才能通过用收取的保费进行投资来赚取回报。相比之下,水滴和泛华等公司的大部分收入来自更简单的服务费。 中国人寿(2628.HK)等行业龙头也未能幸免,而众安在线(6060.HK)等经验不足的公司受到的打击更大。后者是数字保险的先驱,上个月警告称,由于股票和债券投资价值下降,其投资收益缩水,因此去年出现净亏损。 削减成本 随着营收增长的难度加大,水滴在2021年底开始大力削减成本,在当年的四季度进行了裁员,并减少使用第三方渠道来吸引流量。 此外,它还转向其他业务,其中一项服务是通过它的平台,为有大额医疗费用的患者提供众筹服务,将他们与爱心人士联系起来。这项业务在四季度产生了4,100万元的服务费用,而这是上年同期所没有的。 还有一项新服务是为适合临床试验的病人和药企牵线搭桥。这项业务的服务费也是一大新的增长点,从前一年四季度几乎可以忽略不计的60万元,跃升至2,300万元。 这些数字看起来可能不大,但加在一起,就相当于该公司四季度总收入的8%以上,而且可能还会继续强劲增长。水滴向与公司主营业务相关的此类辅助服务扩展,使其收入来源多样化,为不可避免的行业低迷提供了一定程度的保护,这看起来相当明智。 泛华成立于1998年,是中国首家上市的保险经纪公司,在战略上,它并没有将重点放在降低成本上面。事实上,该公司计划增加支出,以增强数字化,并加快收购速度。如果能有效实现,将有助于促进增长。泛华认为自己可以做到,今年的目标是将寿险销售额、首年保费和营业收入都至少提高50%。 在去年底放弃大部分防疫措施后,中国经济肯定会出现反弹。但泛华的目标听起来相当雄心勃勃——鉴于中国经济的脆弱,实现这一目标的难度颇大。当然,除非该公司计划通过收购来达成目标。 就在上个月,该公司宣布了一笔此类收购,收购吉林中吉世安保险代理有限公司51%的股份,交易条款未披露。中吉保险是吉林省最大的保险公司,2022年总保费规模超过1亿元。 水滴的股价在财报公布后下跌,而泛华则几乎没有变化,这表明投资者对两家公司的业绩都没有表现出兴趣。水滴的市盈率超过12倍,泛华则超过70倍。但如此高的市盈率——尤其是泛华,很可能是利润基数低的结果,而不是因为投资者对于公司未来的乐观情绪。相对于营收的话,它们的估值看起来则合理得多,水滴的市销率为2.9倍,泛华约为1倍。 就目前来说,两家公司在市销率上的差异,可能反映了水滴通过降低成本来支撑盈利的强大能力。投资者感到满意的,可能还有它通过相关产品的创新,实现收入基础多元化的能力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里