上周中国经济和中概股大事件

▷ 中美关系再度成为关注焦点

▷ 汽车行业去年成绩亮丽

▷ 英伟达计划为中国定制AI芯片

▷ 美团香港外卖平台的市占率排名第二

▷ 香港拥抱加密货币ETF

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

中美关系再成焦点

上周,中美关系再度成为众多媒体关注的焦点,特别是台湾地区的选举也给中国与西方世界的关系增加了一定的压力。在这个大背景下,中美第17次国防部工作会晤在华盛顿举行,随后,中国公安部也与美国国土安全部进行了视频通话。

同时,最高领导人也给他在爱荷华州的老朋友写了一封信,强调中美两国的关系稳定,对地球的前途和命运来说非常重要。这些举措无疑显示出了双方对于和平共存的重视程度。

出口反弹 通缩继续

海关总署的最新数据显示,2023年12月出口同比增长2.3%,连续第二个月取得增长;同时进口也取得了0.2%的小幅增长,这两项数据在过去一年中以下降为主。最近两个月以来,除了中国的进出口数据在提升,韩国、德国的进出口数据也显示出了回暖的迹象,整体全球贸易可能即将进入的一个全面恢复的区间。

同时,国家统计局发布了反应居民消费价格和工业产品价格的CPI和PPI指数。2023年12月CPI同比下降0.3%,PPI同比下降2.7%。其中,PPI已经持续下降超过一年。整体而言,居民消费的态度还是相当谨慎,对前景不甚乐观。

中概股未能持续圣诞行情

2023年最后一周的交易中,中概股仿佛得到了圣诞老人的祝福,获得了一波大涨,但是随后就开始下跌。2024年前两周的交易中,圣诞节取得的增长已经几乎被抹平了。恒生H股指数下跌2.2%,iShares MSCI China ETF下跌1.6%,恒生综指下跌1.8%。

2024年的开头显然对中概股不是那么友好,恒生H股指数在头两周下降了约5%。但是众多公司赴港上市的热情却没有消减,四大会计师事务所中有三家认为2024年香港IPO规模将在2023年的基础上翻倍,跟上全球IPO融资额第一和第二的上交所和深交所,跻身全球前5。

》》行业

汽车行业的狂飙

2023年12月国内乘用车销售增长8.5%,而全年的增长来到了5.6%。考虑到车企在2023年面对的种种挑战,这个数字可说是相当亮眼的。增长主要来自于两个时段,首先是年初全面解封后的消费反弹,接下来就是年底的这波增长。

同时,2023年中国汽车行业也达成了另外一个重大里程碑——根据前11个月的数据,中国已经几乎可以确定在2023年取代日本成为世界第一大汽车出口国。尽管其中传统燃油汽车占比超过60%,但是中国电动汽车在全球的崛起,也不啻引发了一场风暴。

储能装机规模激增

绿色能源领域,中国的风能和光伏的装机容量已经在全球取得了领先,与之密切相关的储能领域,也在2023年取得了突破——全年取得了150%的增长,装机规模达到了34.5GW——同时,中关村储能产业技术联盟预计该项数据预计在今年将再一次翻倍。

储能对于风电和光伏来说是必不可少的一环,因为在发电量有剩余的时候将多余电量储存起来,对于整体系统的效率来说至关重要。在北京的政策指引下,大量公司开始在这个领域发力,最终可能会跟光伏行业一样产生大量的产能过剩。

香港拥抱加密货币ETF

继纽约之后,港交所也准备开始允许加密货币ETF(交易性开放式指数基金)的交易。加密货币交易运营商,HashKey集团的高管向外界透露,有8家基金公司正在与港交所商谈相关事宜,不过港交所方面对此尚未正式回应。

上个月,香港证监会与金管局宣布计划接受加密货币加密货币ETF的申请,此举将使港交所成为亚洲第一个支持该项产品的交易所。在过去几年中,香港在全球金融体系中的地位持续下降,引入最新的服务,显然是希望香港能保持金融活力和技术优势。

》》企业

英伟达计划为中国定制AI芯片

美国政府以担心中国会将高性能芯片用于军事用途为借口,严格管制相关产品向中国的出口,所以美国芯片公司只能在夹缝中继续寻找利润。英伟达的做法是制造“Made for China”的AI芯片——既能一定程度上满足市场的需要,又不会触犯美国政府的在去年10月更新的管制标准。

随着中国自研芯片的水平在美国的封锁下逐步提高,华盛顿发现封锁既不能完全限制中国的技术进步,又将拖累美国公司的销售,所以美国商务部也会同英伟达等厂商,商讨对出口限制政策进行修改——希望在保持美国芯片公司绝对技术优势的同时,也不会丢失太大的高端市场。在未来的一段时间里,英特尔等厂商可能也会跟进提供“Made for China”的产品。

美团香港市占率大增

8个月前,美团开始进军香港市场——这是其在大陆地区之外的第一个海外市场。2023年12月的数据显示,美团旗下的“KeeTa”外卖平台的市占率已经上升至37%,仅次于Food Panda的42%,排名第二。

这样的市占率飙升对于美团来说应该属于基本操作了,因为它非常擅长用巨额的补贴来迅速抢占市场。我们更加关心的是,美团会不会像字节、Shein和拼多多一样,进一步向更多海外市场拓展。

茶饮公司扎堆进军港交所

上周,Bamboo Works带来了关于蜜雪冰城古茗上市计划的详细报道。蜜雪冰城2022年在A股上市失败后,截止目前已经拥有了多达36,000家门店,此次在香港申请IPO,计划募集5至10亿美元,按照下限计算,其市值将超过首家在港上市的茶饮公司奈雪的茶近六倍。

两家企业均依赖加盟模式来迅速扩张并取得高速收入增长。但是目前整个茶饮市场已经高度饱和,许多公司开始通过向海外扩张来获取增长,而且一定程度上的市场整合看来也呼之欲出了。

新闻

简讯:佰泽医疗香港首挂股价飙升

肿瘤医疗服务运营商佰泽医疗集团(2609.HK)股票周一在香港交易所首日上市即飙升,此次IPO募资5.62亿港元(7,200万美元),但市场之前反应不温不火。 佰泽医疗最终定价每股4.22港元,属定价下限。香港公开发售获25倍超额认购,国际配售认购倍数不足。该股首日开盘即大涨24%至5.25港元,下午交易时段维持于5.3港元,总市值达约70亿港元。 佰泽医疗目前在中国运营六家自营肿瘤诊疗专科医院,公司年报显示,去年实现营收11.9亿元,较2023年的10.7亿元增长11%;2024年净亏损收窄至1,350万元,上年同期亏损为2,460万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:原奶价格下跌 现代牧业料上半年亏损至多10亿元

大型原奶供应商中国现代牧业控股有限公司(1117.HK)周日公布,预期截至2025年6月30日止六个月将录得8亿元(1.11亿美元)至10亿元净亏损,远高于2024年同期亏损2.07亿元。期内现金EBITDA将与去年同期的15.15亿元持平。 公司表示,期内内地原料奶市场供过于求情况持续,售价持续处于低位,导致原料奶售价出现明显下滑。不过,集团透过优化饲料配方、精准喂饲及大宗商品采购等策略,有效控制营运成本,单公斤奶的销售成本预期将较去年同期下降0.22元以上。 同时,原料奶销售量预期按年增长约10%,有助缓冲价格下滑带来的冲击。现代牧业强调,已实施多项降本增效措施并见成效,随着乳品需求逐步回暖,原奶价格有望回升,将推动集团盈利能力改善,实现可持续增长。 周一公司股价低开,至中午收市报1.04港元,跌0.95%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lovol makes harvesters

政策利好农业 潍柴雷沃料迎来爆发增长

这家中国领先的农业装备制造商,已提交赴港上市申请,预测产品所在市场将迎来爆发式增长 重点: 潍柴雷沃提交赴港上市申请,拟募资约5亿美元,在中国推进农业现代化的进程中,为自身扩张提供关键资金 受政策红利驱动,公司预计中国智能农机市场未来几年年度增速将超40%   阳歌 潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司上周五递交港交所上市申请时表示,中国正处于农业革命的关键节点。 尽管这家中国拖拉机及收割机龙头企业的论断略显主观,但其正确性或可成立,这将为潍柴雷沃创造爆发式增长契机。中国不光在芯片等高科技领域的自主可控战略广受关注,其对粮食生产自给自足的诉求也同样迫切。 中美贸易摩擦深刻揭示中国对进口的高度依赖,不仅需供养14亿人口,还需满足庞大的牲畜存栏量需求。为降低对外依存度,政府正通过全方位政策推进农业现代化转型,目标是将二十年前数十万小型家庭农场的产业格局,转为运用现代技术与机器,从而提升效率的集约型农场体系。 凭借在国内农机市场的主导地位及智能农机领域的绝对优势,潍柴雷沃有望充分受益此轮转型。根据上市文件披露的财务数据,公司营运相对稳健,但近两年增长态势未达预期。 显著短板在于,公司的利润率明显落后全球同业,既反映其生产效率与国际竞争对手存在差距,也印证中国市场定价压力大于全球其他地区。 申请上市的文件称:“中国已将智能农机列为粮食安全战略支点,正通过系统性政策布局加速产业升级。”公司特别援引《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》及《全国智慧农业行动计划(2024—2028年)》两大政策规划,彰显未来数年中国农业现代化的攻坚决心。 有力的政策支持意味着,政府将以补贴、低息贷款等形式,大规模注资推动产业升级。上市文件引用第三方数据显示:在此背景下,中国智能农机市场规模将从2024年的118亿元增至2030年的1,040亿元,年均复合增长率达43.6%。 这一增速将使智能农机渗透率从去年的7.2%,跃升至2030年的33.1%,基本追及全球水平(去年全球的渗透率为31.6%,预计2030年将达34.7%)。随着新一代基于智能农机的集约型农场兴起,中国农业从业人口预计将从2024年的1.6亿缩减至2050年的3,000万。 依赖国内市场 总部位于山东的潍柴雷沃,当前61%的股权由港股上市的潍柴动力(2338.HK)持有。潍柴动力今年4月首次宣布分拆农机板块计划,并在上周五的公告中强调:分拆潍柴雷沃“符合政府关于提升国有资产核心竞争力、增强国际影响力的政策方向”。 此次分拆适逢其时,可为潍柴雷沃输送关键资金,加速智能农机研发,抢占市场先机。公司聘请中金公司担任独家保荐人,预示此次IPO规模可观。 我们估计,公司估值约20亿至30亿美元,上市募资额或达5亿美元。此举几乎可使其现金储备翻一番。截至去年末,潍柴雷沃账面现金共47.8亿元(约合6.65亿美元)。 尽管潍柴雷沃预判未来五年将实现高增长,但其近三年财报尚未显现爆发迹象。公司去年营收从147亿元增至174亿元,同比增幅18.4%,虽属稳健却谈不上惊艳。2023年营收实则收缩8%,公司将主因归咎于收割机销量下滑,但未作详细说明。 拖拉机与收割机构成该公司的核心产品线,去年销售额占比分别为52%和41%。值得注意的是,收割机业务表现逊于拖拉机,其营收贡献率从2022年的46%下滑。公司出口业务有所增长,但仍显薄弱,收入占比从2022年约6%升至去年约10%。 去年,潍柴雷沃的利润从2023年的8.71亿元增至9.57亿元,同比增长9.8%。 如前所述,毛利率是潍柴雷沃显著落后国际同业的指标。过去两年,该指标维持在13.2%,不及迪尔公司(DE.US)28%水平的一半,亦远低于凯斯纽荷兰(CNH.US)21%的水平。迪尔当前的市盈率为25倍,凯斯纽荷兰略低,为16倍。参照此估值区间,潍柴雷沃估值应在153亿元至239亿元之间。 潍柴雷沃以21.2%的农机市场占有率和46%的智能农机份额,雄踞国内双料冠军。若中国农业革命如期而至,其领先地位将成制胜关键。但需警惕,国内外竞争对手同样觊觎此轮爆发式增长,或致这片新兴蓝海竞争急剧升温。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:蓝思科技通过香港上市审批

手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(300433.SZ)周日公布,已获香港上市委员会批准上市申请,市场预计公司将很快进行公开招股。 蓝思科技由湖南女商人周群飞于1993年创立,主要为智能移动终端提供玻璃盖板,当中包括苹果iPhone。公司去年营收同比增长28%至7,000万元,净利润增长20%至362万元。 此次上市募资,将用于丰富与扩展产品及服务组合、扩大全球业务布局、提升产能,以及加强垂直整合智能及智造能力。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里