近年不少中国企业在海外市场取得成功,有分析认为主要归功于三大经营策略:淡化中国身份、善用大数据和轻资产模式

 

班琪儿

在一场美式足球联盟“超级碗”的比赛中,一名美国女孩正在津津有味地刷着Temu,搜罗价钱不到一美元的廉价精品。

这一款去年9月上线的拼多多(PDD.US)海外版手机应用程序(App),目前已经是美国下载量最多、最受欢迎的App之一,紧随其后的分别是CapCut,也就是海外版“剪映”,以及“海外版抖音”TikTok。以上现象,反映很多中国企业的平台和产品深受海外用户欢迎,甚至成了他们生活上不可或缺的一部分。

当然,受欢迎的还不止这些:华为、海尔的产品都曾一度热销欧美,甚至反过来收购海外企业和品牌。根据知名金融资料商路孚特(Refinitiv)的统计,从2011年到2021年的10年间,中国企业收购的海外零售品牌,总价值便达到了900亿美元(6,220亿元)。

但是,即便是充满机遇的市场,仍不能避免遭受国际政治争端的冲击,例如德国政府最近计划禁止其移动网络运营商使用华为的配套组件,而在美国带领下,多个国家正讨论彻底“封杀”TikTok,理由是他们认为TikTok正在进行“反西方”宣传,并盗取西方国家使用者的个人资料,即使TikTok已严正否认这些质疑。

面对这些批评,西方年轻一代的警觉性普遍不高,对中国产品的接受程度甚至与日俱增。研究共享平台“买方研选”分享的文章,把这些中国公司的成功归纳于三大策略。

淡化背景 善用数据

第一个策略是尽量淡化企业的中国背景,以不少于海外取得成功的中国企业为例,几乎都拥有地道“英文名”和非常本土化的网站,令当地用户难以意识到这是来自中国的企业,例如当一家美妆设计公司起名叫“BettyCora”,配以色彩斑烂的全英文网页,美国年轻人能看出它是一家中国公司吗?

第二个策略是善用大数据。比起通过本地零售商销售,很多中国企业更倾向于通过移动App或网站直接触达终端,从而更好地分析消费者的数据,并提出相应策略。以快时尚零售商Shein为例,通过电子商务平台取得、分析和利用用户数据,成功在美国市场实现月度“吸粉”300万,并在2020到2022年的三年间,在美国市场的营收翻了三倍,达到200多亿美元。

第三个策略,是出海的中国企业会尽量采用“轻资产”模式。这种方式,一方面是为了节约投资成本,另一方面也是为了防止在“政治大棒”突然砸下来时措手不及,可谓“一石二鸟”。例如Shein最近在美国印第安纳州新开了一处配送中心,但其大部分货物仍然从中国直接运来,而Temu也表示无意在美国开设仓库和工厂,以省却不必要开支。

当然,这些所谓的策略,在目前持续未见好转的国际环境下能否继续,以及是否足以应对往后更多的变动,将会持续考验这些中国企业掌舵人的智慧。

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Zhaojin Mining's profit double in first half

受惠金价牛市 招金中期盈利飙升

国际金价持续走高,带动招金矿业上半年净利增逾160%,但盈利结构与偏高的估值可能让投资人却步 重点: 公司上半年收入69.73亿元,净利同比大增160.4%至14.40亿元 “其他支出”达9.43亿元,按年暴增293%,其中减值损失7.11亿元    李世达 黄金行业绝对是今年上半年乘风破浪的一大板块,国际金价在地缘政治、美元债务风险,以及央行持续买盘推动下屡创新高。从伦敦现货金价突破每盎司3,500美元,到上海黄金交易所金价较去年同期飙升近四成,这场黄金牛市成为资本市场的焦点。招金矿业股份有限公司(1818.HK)不例外,也成为这一趋势的受益者。 根据招金矿业最新公布的中期业绩,上半年公司收入达人民币69.73亿元,同比大增50.7%;母公司股东应占溢利14.4亿元,同比暴涨160.4%。 这份业绩放在同业之中丝毫不逊色,规模更大的紫金矿业(2899.HK; 601899.SH)上半年净利润按年增长54.1%至232亿元;山东黄金(1787.HK; 600547.SH)净利润按年增长102%;至于中国黄金国际(2099.HK)则实现扭亏赚1.16亿美元。 相比其他同业多样化经营相比,招金的收入主要来自黄金开采与冶炼,属“纯黄金公司”,自产金占比高,利润与金价高度挂钩。金价上升的同时,公司产量亦录得增长,上半年黄金总产量达14,288公斤(约45.9万盎司),同比增长8.42%,其中矿产金贡献10,236公斤,同比增长13.8%。公司在金矿相关的收入(主要来自黄金销售)约为61.64亿元,占总收入比重达88%。这种“黄金纯粹性”在金价上涨时期带来更大的利润弹性。 同时,公司在成本端亦展现出一定控制力,上半年公司综合克金成本仅小幅上升2.9%至每克216元,远低于同期国际金价约25%的涨幅。公司毛利率由42.7%提升至43.7%,创多年高位,显示其成本控制与金价红利叠加的效果。 财务结构方面,上半年总资产升至582.7亿元,净资产同比增长近9.5%至275.8亿元,现金及等价物达32.5亿元,较去年底增加六成。虽然总负债增加8.1至306.8亿元,但杠杆比率已由去年底的43.4%降至41.2%,财务压力有所缓解。 减值拖累单季表现 不过,对于投资银行而言,这份业绩并不完全满意,瑞银在最新报告中对招金的评价就显得审慎。虽然上半年业绩增长160%,但单看第二季度,净利润仅为7.81亿元,虽同比增长超过一倍,但却低于瑞银预期的9.5亿元。换句话说,单季的表现其实不及个别投行的预期。 更令人担忧的是“其他支出”达9.43亿元,按年大幅增加293%,其中单是减值损失就高达7.11亿元,吞噬了不少利润,也暴露出部分资产与项目在经营上的不稳定性。 若将全年预期纳入考量,市场普遍预测招金2025年度净利润约为33亿元,而上半年仅完成44%,意味下半年需要持续保持甚至超越二季度的水平,才能不负市场的期望。对投资者来说,这样的节奏并非没有隐忧。 另一方面,公司在产能与勘探开发方面积极布局,上半年山东瑞海项目日产1.2万吨的系统已试车,夏甸金矿深部开拓亦在加速,为未来数年的产能增长奠定基础。同时,公司设立超亿元勘查基金,在多个成矿带推进探矿工作,上半年新增资源量达25吨,储备能力进一步强化。 目前市场前景看似仍对黄金有利,美国赤字居高不下,地缘局势持续紧张,央行买盘意愿强劲,这些因素共同支撑金价。然而,风险同样存在。若美元意外走强,或避险需求出现回落,金价可能快速回调。瑞银在报告中小幅上调了招金2025与2026年的盈利预测,并将目标价由23.6港元调升至25.3港元,但同时提醒,需要密切关注未来可能出现的减值风险。 股价方面,业绩公布首交易日,招金微升0.84%至21.58港元,今年累升逾96%。高金价与亮眼业绩确实提供了股价支撑,但估值水平已不低,目前市盈率达56.8倍,远高于紫金矿业的16.7倍及山东黄金的39.5倍。考虑到目前价格及公司收入高度依赖黄金,虽然能够在金价牛市里成为最大赢家,但抗风险能力较弱,一旦行情转折,跌幅也可能远超同业。短线投资者需要警惕高追风险,耐心等待金价或股价震荡回调后再行布局或更合适。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里