两家连锁餐厅收入囊中格林酒店重获投资者青睐

2023年07月13日

GHG.US

GreenTree has purchased the Daniang and Bellagio restaurant chains

这家酒店运营商一季度恢复强劲增长，同时完成了对两家潜力巨大的连锁餐厅的收购，它们有望成为新的收入来源

重点：

格林酒店一季度酒店业务收入增长近17%，平均可出租客房收入(revpar)增长更强劲，高达25%
这家酒店运营商还在该季度完成了对两家连锁餐厅的收购，它们将为其收入做出重要贡献

阳歌

中国在后疫情时代的复苏为其酒店运营商带来了巨大的推动力，因为在经历了三年严重限制出行的疫情防控之后，游客们又上路了。但格林酒店集团有限公司(GHG.US)公布的一些一季度初步数据，似乎讲述了一个更大的故事：这家公司在经历了一段时间的动荡后正在慢慢走上正轨。

投资者似乎喜欢这个故事，公告发布后，该公司在纽约挂牌的股票在周三的交易中上涨了3.6%。该股在过去几个月也表现良好，今年迄今已上涨近60%，是去年10月低点的两倍多。

那么，这家公司以及它最近重获得投资者青睐背后的故事是什么？

中国在后疫情时代的复苏无疑是其中的一部分。但对该公司造成损害的几个合作问题现在似乎已基本解决。格林酒店在最新更新中还透露，在去年5月首次披露收购两家连锁餐厅的计划后，它已于今年3月完成了收购。

我们稍后再更详细地讨论这两个元素。但首先，我们来研究一下这家公司最新更新的一些数据。因为处在亚朵(ATAT.US)、华住集团 (HTHT.US；1179.HK)和锦江酒店(600754.SH)等名气更大、更高端的中国酒店运营商的阴影下，它经常遭到忽视。

过去三年，随着中国推出严格的防疫措施，大力阻止国内旅行以限制新冠病毒传播，所有酒店运营商都遭受重创。每一家都报告说2022年是惨淡的一年，这一年里出现了一些最严格的限制措施，因为中国试图遏制具有高度传染性的奥密克戎变种传播，但最终在去年12月突然取消了几乎所有这些限制。

格林酒店是其中的代表，去年下半年的收入下降21%，至4.88 亿元。四季度的情况尤其糟糕，广受关注的行业指标平均可出租客房收入(revpar)同比下降 11.6%。

格林酒店此前曾表示，今年1月业绩疲软，因为防疫措施放松后出现了一大波新冠感染浪潮，人们停止旅行。但随后，1月下旬农历新年假期前后，情况开始好转，到5月初全国性的劳动节假期时，生意实际上已经远远超过了疫情前的水平。

根据最新更新，随着情况好转，格林酒店一季度酒店业务收入同比增长16.8%，达到2.526亿元。在此期间平均可出租客房收入增长24.8%，这主要是由于入住率大幅提升。该公司指出，劳动节假期期间的平均可出租客房收入，实际上达到了2019年新冠疫情暴发前的120%。

由于这些增长，格林酒店一季度的酒店经营收入增长了约400%，达到5,720万元。格林酒店在一份声明中表示：“由于中国酒店业和整个经济的复苏，2023年第一季度标志着新的开始。”

伤神的合作

接下来，我们再回来看看其他非疫情因素，它们似乎让投资者现在对格林酒店比对它的同行更感兴趣。

在4月发布的涵盖2022年下半年的最新财报中，该公司披露，由于与隶属的连锁酒店雅阁(Argyle)的创始人发生纠纷，它已停止将该连锁酒店的数据合并到自己的业绩中。此前，这些酒店的收入占该公司2021年总收入的2.4%。

格林酒店去年11月还出售了其在Urban连锁酒店的股份，该连锁此前占其2021年收入的8.8%。虽然没有提及任何争议，但格林酒店出售该连锁酒店股份的决定充分表明，格林酒店认为该品牌不具有战略意义。尽管如此，这两个品牌依然占该公司业务的10%以上，这意味着无论经营环境如何，没了它们格林酒店的收入会出现与这个幅度大致相当的下降。

尽管如此，失去两项有问题的资产无疑将有助于该公司未来加强对其核心品牌的重视，并可能提高其利润率。

格林酒店进入餐饮业务是一项单独的、同时进行的进军相关业务的多元化举措。此举促使该公司完成了对大娘水饺连锁，以及规模小一些的连锁品牌鹿港小镇的收购，前者截至3月底拥有200多家自营和加盟店，后者拥有36家门店。

格林酒店是从其控股股东手中收购这些连锁店的，因此交易会完成这一点可能毫无疑问。这样的收购看上去相对明智，因为格林酒店现在可以开始大举扩张这两个连锁品牌了，3月底将它们引入旗下的4,000多家酒店。

格林酒店透露，一季度这两个连锁品牌的收入在1.185亿元至1.365亿元之间，相当于这期间酒店收入的一半左右。因此，如果它能够迅速将这些连锁餐厅扩展到旗下的酒店里，其餐厅收入可能会很快超过核心酒店业务的收入。

环境不断改善，加上增加了餐厅业务，分析机构预测格林酒店今年的收入和利润将比2022年增长大约 67%，相比之下亚朵的增长预测为58%，华住集团为43%，而业务大幅反弹发生在一年前的全球连锁酒店希尔顿酒店(HLT.US) 仅为13%。

在近期股价上涨之后，根据分析机构对其2023 年利润的预测，格林酒店目前的市盈率为14倍。虽然不吸睛，但仍比年初高很多。不过，这个比例仍远远落后于亚朵的25倍和华住集团的32倍，它们更加高端，也没有之前让格林酒店分心的问题。这意味着，如果格林酒店能够证明其合作关系问题已得到解决，并且能够迅速展现出新收购的两个连锁餐厅品牌的强大增长潜力，该公司的股价可能还有更多上涨空间。

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亚朵, 格林酒店, 锦江酒店, 华住集团, 希尔顿酒店

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1880.HK 601888.SHG

行业简讯：印度取代中国成为美国最大智能手机供应国

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