“世界冠军”威马拟赴港IPO 无惧电动车拥挤赛道

2022年06月08日

这家亏损的上海电动汽车制造商拟寻求10亿美元的新融资，它面临众多本土竞争对手日趋激烈的竞争

重点：

威马控股申请在香港IPO，据称将融资最多10亿美元，与多家在港上市的国内电动汽车初创公司展开竞争
过去几年公司销量大幅增长，但随着中国大力推广清洁技术，成本和竞争压力也随之增大

史鹤立

中国电动汽车制造商威马控股有限公司正开足马力驶入金融市场，它刚刚提交了融资至多10亿美元(66.8亿元)的香港上市计划。但该公司可能会发现，香港的上市“车位”十分拥挤，它将成为第五家在这座城市上市的国内电动汽车制造商。

或许威马——这家发音接近德语“世界冠军”(Weltmeister)的公司，也意识到香港正在变得拥挤不堪。该公司成立于2015年，最初的目标是于2020年在不那么拥挤的上海证交所上市，但后来因为未公开的原因放弃了该计划。

虽然可能要走上一段艰难的旅程，媒体报道称，威马控股希望在今年年底之前上市。其承销商团队完全来自中国，包括海通证券、招银国际和中银国际。

威马被视作蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)、小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)和理想汽车(LI.US; 2015.HK)等本土电动汽车初创公司的竞争对手。在起步阶段，威马曾计划将优步的灵活性与特斯拉(TSLA.US)的技术相结合。公司CEO沈晖曾担任沃尔沃中国董事长，在汽车行业拥有逾25年经验。他还曾是沃尔沃的中国所有者吉利汽车(0175.HK)的董事，也曾在中国的菲亚特汽车工作过。

虽然进入金融市场较晚，威马在创造市场所需的真实产品方面毫不逊色。这是否足以使其成为名字中暗含的“世界冠军”则是另一回事，需要时间来验证。

上周提交的IPO文件显示，该公司2021年销量较2020年翻了一番，达到44,152辆，推动收入同期增长78%。销量数字基本上每年都会翻倍，从2019年的12,799辆增至2020年的21,937辆。

2021年，该公司汽车销量在国内电动汽车初创公司中排名第五，落后于销量均超过9万的小鹏、理想和蔚来，以及销量达69,674辆的合众汽车。中国竞争激烈的电动汽车市场中也有更成熟的品牌，其中以特斯拉和本土的比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)为代表，比亚迪的投资者包括亿万富豪沃伦·巴菲特。

虽然威马的收入增长迅猛，在2021年达到47亿元，较2019年的18亿元翻了一番以上，其亏损也在猛增。公司2021年净亏损达82亿元，较2019年的41亿元增长了一倍。但毛亏损率多年来持续改善，2021年为负31.1%，相比之下，2020年为负43.5%，2019年达到负58.3%。

Crunchbase的数据显示，截至去年11月，威马在之前的8轮融资中共募集了53亿美元。沈晖和他的妻子目前持有该公司30.8%的股份，是最大的股东。其他投资者包括地产开发商雅居乐集团(3383.HK)，持股6.5%，以及搜索引擎巨头百度(BIDU.US; 9888.HK)，持股6%。

一开始就自行制造

威马控股自称是首家从一开始就建立自己生产设施的中国电动汽车制造商，预计到2022年，将总共推出五款车型，瞄准中国年轻和精通科技的用户和家庭。该公司表示，2019年推出的EX6车型迎合了中国越来越多的三胎家庭，并预计在未来几年，每年都会推出一款新车型；其中M7预计将于今年下半年上市。

威马有两个生产基地，一个在浙江沿海城市温州，另一个在湖北中部城市黄冈，年生产能力达25万辆。该公司的首款车型EX5于2018年在温州投产，两年后黄冈生产基地投产。

2017年接受媒体采访时，沈晖详细阐述了自己的计划——不仅要生产一款体面的大众市场汽车，还要在Uber式的未来为客户提供灵活的所有权，为新的中国客户，特别是年轻一代提供“电气化、互联互通和共享”相交融的体验。为了实现这个目标，威马在招股说明书中表示，其部分业务主张包括发展现代技术以增强连通性。

直至2017年，该公司还计划使用Weltmeister这个名字作为自己的品牌，从中可以看到初创企业对更为传统的汽车制造商(其中许多总部设在德国)构成的挑战越来越大。但后来它放弃了这个想法，到目前为止，它的四款车型都不包含Weltmeister这个名字或WM首字母缩写。取而代之的是，该公司采用了一个更具辨识度的中国名字——威马，意思是“威猛的马”。

根据招股说明书，威马汽车属于中档产品，价格在16万元至26万元之间。这比蔚来汽车便宜，后者的五款车型定价在32.8万元到55.6万元之间。

与竞争对手相比，威马的上市时间较晚。被称为“电动三宝”的中国电动汽车制造商小鹏汽车、理想汽车和蔚来汽车已经在美国和香港上市。这三家公司最初都是在美国上市，但后来都到香港二次上市，借此防范因美国的证券监管机构与中国就信息披露产生的纠纷而可能导致的退市。

中国的一些二线电动汽车初创企业也在寻求海外资本市场融资。浙江的零跑汽车3月份申请在香港上市，总部位于北京的前途汽车上个月表示，将通过一家特殊目的收购公司(SPAC)在纽约纳斯达克上市。

在传闻威马汽车将于2020年在上海上市时，媒体报道猜测IPO后它的估值可能达到43亿美元。蔚来汽车在2018年上市时的估值为64亿美元，当时处于预期区间的底部。

但从那时起，时代已经发生了变化，投资者对中国市场的巨大潜力充满幻想，对电动汽车的整体看法也变得更加乐观。随后的反弹将蔚来汽车的市值推高至目前的320亿美元，而理想汽车和小鹏紧随其后，分别为280亿美元和197亿美元。

理想汽车的市销率为4.5倍，小鹏汽车和蔚来汽车分别是6.2倍和4.8倍，这个群体的平均市销率为5.2倍。考虑到威马汽车是国内第五大电动车制造商(按汽车销量计算)，它的市销率可能与同行类似，这将使该公司的估值达到约36亿美元。

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Merger drives Luk Fook’s fourth-quarter sales growth

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2024年04月19日

0590.HK

Chow Tai Fook's first quarter sales rise 12%

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2024年04月18日

1929.HK

快讯：站在黄金风口灵宝集资8千万

最新：灵宝黄金集团股份有限公司(3330.HK)周三配售近2,692万股新股，每股配售价3.02港元，较昨天收市价折让16.11%，集资净额7,930万港元。利好：配售后集团有更多资金用于采购金精矿，并用于生产金条之用。值得关注：集团今年2月时才以每股1.34元配售3,254万股新股，折让19.76%，集资净额4,240万港元，两个月不到，已第二次配股集资。深度：灵宝黄金成立于2002年，主要业务是黄金开采、冶炼及销售，2006年在港上市。去年金价逐渐上升，年底更因以巴冲突，每盎斯突破2,000美元，灵宝黄金因而受惠。2023年赚3.18亿元，按年升逾三成，毛利率按年升1.5个百分点至9.2%，集团亦表示，将继续做大做强黄金主业。市场反应：公司股价周四低开8.3%后收复部分失地，中午收跌2.5%至3.51港元，股价仍处于过去52周的高位。记者：刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年04月18日

3330.HK

China leads world in smartphone recycling

智能手机循环产业的“完美风暴”

新手机销售增长放缓的背景下，加上政策因素、环保理念以及行业标准化等，为二手手机销售注入动力陈雪峰（本文由Bamboo Works咏竹坊翻译）在政府和企业的共同努力下，“循环经济”正在为可持续发展带来越来越强的动力，这些动力汇聚到一起，把智能手机循环产业推向一个新的高度。虽然这些变化主要由政府主导，但越来越多的企业和行业组织也开始汇入这股潮流，力求成为更负责任的企业公民。不久前，中央财经委员会会议强调循环经济的重要性，呼吁加强设备回收和消费品以旧换新，以进一步降低物流成本。我们认为，这是在倡导扩大耐用品的消费和循环利用，包括电子产品、家用电器和乘用车。同时，配套的基础设施已经日趋成熟。这些设施的标准化程度以及质量保障，是整个行业能够发展的重要基础。此外，最近的经济环境，也使得更多消费者参与到循环经济中，尤其是在中国，越来越多的消费者期望花小钱办大事。尽管全球智能手机新机市场两年多来有所收缩，但二手市场的情况却截然不同。IDC最新数据显示，去年全球智能手机新机销量下降3.2%，至11.7亿部，而同期二手智能手机销量却增长近10%，达到3.1亿部。预计未来五年，二手智能手机交易将继续以年均8.8%的速度增长。作为一家领先的二手产品回收与交易企业，万物新生(RERE.US)一直站在这种变革的前端。我们去年回收并促成了约3,230万件二手商品的再循环。不久前与苹果(AAPL.US)达成的合作，也增强了我们对循环经济的信心。2023年下半年苹果手机以旧换新的业务，为我们增加了3.3亿元的销售额，而这只是一个开始。我们相信，这项合作会成为我们生态系统重要的供给来源，我们也可随着苹果在中国的发展而共同成长。地方政府和中央政府都非常重视推进中国智能手机循环产业的发展。在国家层面，中国生态环境部于2021年，发布对智能手机等九类电子废弃物进行循环利用的指导意见。最新的“十四五”规划中引用的研究也强调，2021年至2025年可能会有60亿部智能手机被废弃，其中很多都含有金、银、铜、铂、钯和稀土等应被回收的金属材料。今年3月，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，进一步明确了在全国推进消费品循环利用的决心。碳减排融资世界经济论坛2022年的一份报告显示，中国央行在2021年推出碳减排支持工具，对重点领域企业提供碳减排贷款，以此鼓励循环经济的发展。报告还指出，中国国家开发银行承诺提供45.5亿元，资助徐州市建设中国首个资源循环利用基地和“无废城市”建设试点。在地方层面，深圳也在2022年推出了一个试点项目，为旧手机的维修和翻新提供指导方针，这给其他城市提供了一个优质的模板，可以推动智能手机回收的进一步标准化。行业组织也在通过自己的回收计划参与进来，比如全球电池联盟，这是一个由150多家企业、政府和行业参与者组成的合作组织。官网显示，它的“电池护照”鼓励“在电池的整个生命周期内负责任地采购、管理、回收和使用"。以上种种努力，共同扶持了越来越多智能手机循环利用平台，其中不仅有像闲鱼这样的传统二手商品交易市场，还有万物新生（爱回收）和闪回收等越来越多的专业循环经济企业。这些专业企业对于整个产业来说非常重要，它们可以让消费者放心购买高质量的商品，也能在消费者需要的时候，提供相应的售后服务或者支持。循环经济蓬勃发展的同时，中国的经济形势也出现了新变量，越来越多的零售商发现消费者开始变得更精明、更注重性价比；而高端手机的需求依然强劲，因而以旧换新就成了更受欢迎的选项。所有这些因素交织在一起，对各方来说都是好消息。各国政府和国际上的企业与机构正在通过进一步促进循环经济来保护环境，成为更负责任的参与方。新一代二手交易服务用标准化来保证质量，这趋势也带来了新的经济活力。最后，消费者购买二手手机的意愿越来越强，因为这样的消费方式不仅具有性价比，而且更加环保。万物新生已经是中国领先的二手消费电子设备交易和服务提供商。立足于我们1,800多家实体店的强大消费触点，以及我们朗朗上口的国民回收品牌“爱回收”的用户认可，我们也开始涉足其他领域，包括二手奢侈品、黄金甚至名酒等等类别。我们坚信，万物新生正在对环境产生积极影响；我们鼓励用户进行负责任的回收、转售和重复利用，“让闲置不用，都物尽其用”；同时，ESG也是我们企业理念的重要组成部分。陈雪峰（英文名Kerry Chen）是万物新生的创始人兼首席执行官。媒体采访请联络pr@ATRenew.com，投资者问询请联系ir@ATRenew.com 本文内容纯属作者个人意见，不代表咏竹坊立场咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2024年04月18日

RERE.US

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