风继续吹 新天绿色业绩有望回升

这家风电场运营商表示,由于控制新项目上的支出,风力发电量在下半年趋于稳定
重点
- 新天绿色能源称其绿色发电量去年下降0.93%,较上半年核心风电业务3.57%的降幅有所收窄
- 由于利用率和电价下降,去年上半年公司风电和太阳能业务利润下降10%
阳歌
都怪风。
这是新天绿色能源股份有限公司(0956.HK; 600956.SH)去年早些时候给出的说法,当时公司在2024年中期业绩中,将其核心风电场表现不理想归咎于风力不佳。现在,中国领先风力发电场运营商新天绿色能源发布最新业务显示,风力似乎再次增强,有助提高公司在年底的业绩。
新天绿色只是中国众多受到国家支持的企业之一,它们竞相打造中国的绿色能源行业,以响应北京在该领域的雄心壮志。
最新年报显示,公司业务在下半年似乎趋于稳定,此前其风力发电量在上半年下降了3.57%,公司归咎于平均风速的下降。从全年来看,其总发电量(绝大部分来自风能) 1,412万兆瓦时,降幅有所改善,只是0.93%,反映下半年的利用率有所提高。
截至6月底,新天绿色的风力发电装机容量为6.36吉瓦,相当于去年中国总计520吉瓦装机容量的1.2%左右。公司还经营着规模要小得多的太阳能业务,但仅占其发电量的不到2%。
中国过去几年一直大力发展绿色能源产能,努力实现先前宣布的目标,即到2030年达到碳排放峰值,到2060年实现碳中和。
据国家能源局称,仅去年一年,中国太阳能容量就比2023年增加了45%,总容量达到887吉瓦。相比之下,截至2023年底,美国的太阳能装机容量仅为139吉瓦。去年新增风电装机容量同比增长18%,使全国总装机容量达到520吉瓦。
这两个数字的总和约为1.41太瓦,已经超过了中国之前提出的目标,即到2030年使风力和太阳能容量达到1.2太瓦。
新天绿色的最新数据和之前的数据,反映中国绿色能源雄心的很多方面,包括发展迅速,以及实际产生收入的新发电量相对较低的比例。虽然新天绿色已获准继续以惊人的速度扩大其风电资产组合,但公司似乎正放慢新建速度,以便更好地管理已经建成的项目。
正如我们之前所指,新天绿色称去年其绿色能源业务发电量为1,412万兆瓦时。但当年的交易电量(大概意味着其实际售出的电量)要小得多,只有589万兆瓦时,仅占总发电量的42%左右。该公司指出,2024年交易电量在发电量中的占比,将比上一年提高0.57个百分点。然而,卖不出超过一半的电似乎反映出效率严重低下。
建设速度放缓
所有这些都表明,新天绿色似乎建得太多太快,毫无疑问,它得到了公司总部所在地河北政府的大力支持,公司目前超过70%的风电装机容量就位于河北。现在,它专注于提高风电场的运营效率,尽管它面临来自国家支持的其他同行的竞争压力,这些同行也在类似的建设上投入了大量资金。
这些竞争压力反映在新天绿色能源去年售出电力的平均上网电价上,它较上年同期下降了2.5%,至每千瓦时0.43元。
新天绿色在去年的中期报告中表示,去年1至6月新增风电控股装机容量64.5兆瓦,到6月底,装机容量仅增加了1%至6.36吉瓦。同一报告显示,公司上半年新建风能和太阳能发电场的支出急剧下降,从一年前的12.3亿元下降43%至7.08亿元(9,800万美元)。
尽管新天绿色能源和它的同行在许多方面都面临阻力,但它们似仍在绿色能源领域找到了强劲的业务。10月发布的第三季度数据更新显示,公司去年前三个季度的收入增长了20%,达到158亿元。但在显示类似增长的中期报告中,公司承认这些大幅增长,主要是由于卖出了更多的天然气所致。
新天绿色70%以上的利润来自风能和太阳能业务,在上半年18.9亿元的总利润中,该业务贡献了12亿元。不过,新能源发电业务的利润同比下降了10%,新天绿色能源将其归因于利用小时数减少。
周一是新天绿色发布全年业绩更新(未包括任何收入和利润预测)后的第一个交易日,它在香港上市的股票波澜不惊。不过,该股最近的水平接近两年半以来的高点,或许是因投资者对公司在面临诸多问题的情况下,仍能保持如此高的盈利能力感到惊讶。分析机构对公司的看法也相当积极,雅虎财经调查的七家分析机构中,有六家将其评级为“买入”。
这种乐观情绪,部分可能归因新天绿色市盈率(P/E)相对较低,只有6.8倍。相比之下,国外同类型企业的市盈率要高得多,NextEra Energy(NEE.US)为22倍,Enel SpA(ENEL.MI)为14倍,这两家公司更专注于商业运营,发的电大部分都卖出去。
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