上周中国经济和中概股大事件:

▷ 经济刺激措施略显成效

▷ 雷蒙多携积极情绪返美

▷ PMI指数徘徊在荣枯线上下

▷ 华为5G手机回归

▷ 比亚迪接盘捷普电子

本周中概股评分:55/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

严肃的经济刺激措施

经济恢复经历了几个月的徘徊之后,中国终于在上周推出了更严肃的经济刺激措施,包括针对股市、楼市的多项扶持措施。

之前也有一些相关刺激措施出台,但近年来还从来没有过这么明确、强力的措施出现过——而且之前的措施更多以“建议”的形式出现而非“命令”式的。连珠炮式的措施出台,说明北京对形势的紧迫性,有了全新的认识。

蒙多的大棒和胡萝卜

美国商务部长雷蒙多一到中国就表示,中国正变得“不适合”投资。

但是后来又开始释放更积极的信号,她在上海表示美国企业非常看重中国的业务。北京方面没有直接回应关于“不适合”投资的话题,而是表示中国将持续坚持开放的态度。

吉娜·雷蒙多在中国上海

概股开始反弹

来自北京的刺激信号也帮助中概股重新开始反弹,虽然反弹并没有期待中的那么强劲。恒生H股指数回升2.5%,MSCI China ETF则回升了4.9%。

上周的回升终于结束了之前将近一个月的低迷状态,不过这波行情能否持续,我们还需要保持观察。新措施的出台,让中概股在上周初就开始走高,但是周中就开始乏力,最后在其他刺激措施的宣布后,又继续获得了动力。

徊在荣枯线上的PMI指数

八月PMI指数只能说是不上不下。官方公布的指数连续第五个月处于收缩水平。而财新PMI指数则出人意料地进入了增长区间。

官方指数为49.7,较七月有所提高,但仍低于50。而财新的PMI指数为51,来到了二月以来的最高水平。从财新的指数来看,中国经济可能已经开始进入了复苏阶段,虽然一个月的数据还不能说明太多问题。

为突然发售5G手机

受到美国制裁中的华为,突然开始发售其全新的5G手机。不过华为官方并没有公开说明其手机是否拥有5G技术,而且将产品标识从数字移动电话机改成了卫星移动终端。

由于美国禁止拥有高端芯片制造工艺的厂商为华为制造芯片,所以这次华为使用的到底是什么芯片,是由哪家公司代工的,在华为官宣之前,就很难获得答案了。不过更多的猜测指向本次新款5G手机使用了国产公司为华为代工的芯片。

比亚迪电子

普电子退出中国

近期,越来越多的美国企业将其中国业务出售给中国企业。上周退出的是电子代工领域的巨头——捷普电子(Jabil)。捷普是苹果重要的供应商,此次将其在成都和无锡的工厂,以158亿元的价格出售给了比亚迪。电子代工是比亚迪除了汽车业务之外的重要收入来源。

之前退出中国或者分割其中国业务的美国公司更多的是来自于服务业,比如红杉和Dentons律师事务所。制造行业公司的退出,可能会影响中国制造业的技术发展,因为这些公司往往会从母公司获得很多最新的技术支持;但同时,这对像比亚迪这样的企业来说,也可能是占据供应链更高端位置的机会。

大复牌后股价狂泻

其实最近每周的大新闻都离不开房地产行业,这次恒大重新回到了大家的视野当中。上周,在停牌17个月之后,中国恒大终于恢复交易,但是股价狂泻79%。

当然,对于恒大来说,79%的跌幅并没有出乎大家的意料。恒大会不会被破产清算,要看许家印旗下一系列公司的重组情况了。

谷驶入快车道

汽车交易平台灿谷在二季度处于“涡轮增压”模式,录得近两年来的首次强劲收入增长。灿谷的增长反映出了中国汽车市场在疫情结束之后的回暖,但是CEO林佳元表示,今年的增长有很大一部分是来自于去年挤压的需求,而今年下半年汽车市场的整体销量可能会有所下降。

万物新生旗下爱回收门店

身苹果合作伙伴 万物新生潜力增

万物新生在成为苹果官方回收合作伙伴的同时,其二季度收入增长38%,而non-GAAP营业利润率达到1.8%的历史新高

CEO陈雪峰接着表示,预计随着苹果今年秋季发布新款iPhone,促使果粉以旧换新,与苹果的合作将带来更多回收量。他补充说,随着合作的推进,相关业务预计最终每年可为公司增加10亿元至15亿元的收入,相当于目前总收入的15%。

新闻

S.F. does infrastructure

简讯:购物节助力 顺丰5月收入增长

快递公司顺丰控股股份有限公司(6936.HK; 002352.SZ)周四表示,5月收入同比增长11.3%达251亿元;包裹业务量飙升31.8%,但每票收入下滑14%,抵銷了部分涨幅。 顺丰速运物流业务于5月投递了14.8亿票包裹,平均每票单价为13.12元,实现194亿元收入;其供应链与国际业务当月贡献57.3亿元,同比增长5%。 公司将业务提升归功于618购物节提前启动,利好5月业绩表现。但公司补充:“国际货运代理业务的收入,部分受到国际贸易关系波动影响”。 顺丰于周五早盘中一度大涨7%,但接着出现回吐,下午交易尾声小幅上扬约2%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光首席执行官因病去职

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周五公布,集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡,因持续加重的抑郁症引发的健康问题辞职,自周四起生效。 王晓怡在公告中称,其病情在公司上市过程中加重,确认必须暂停所有工作,集中精力治疗康复,此举也有助确保公司治理稳定。公司已授权授权集团首席技术官兼首席运营官蔡龙军代行王晓怡职务。 脑动极光总部位于浙江绍兴,是中国首家将脑科学与人工智能技术相结合、开发医疗级数码疗法产品的公司,其产品管线涵盖由血管疾病、神经退化性疾病、精神疾病、儿童发育缺陷等。去年公司收入1.22亿元(1,700万美元),按年增82.01%,亏损1.98亿元,收窄44.7%。 消息公布后,周五公司股价高开,至中午收市报6.99港元,升1.8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:椰子水龙头IF 招股集资11.6亿元

椰子水品牌IF母企IFBH Ltd.(6603.HK)周五在港公开招股,发售近4,166.7万股,一成公开发售,每股售价介乎25.3港元至27.8港元,集资近11.6亿港元,于本月25日截止认购,30日挂牌。 2020年开始,if已成内地椰子水的一哥,销量更连续五年位居榜首,市场占有率达34%。在香港市场,自2016年开始,已连续九年销量第一,市占率达到60%。 公司2024年的收入为1.58亿美元,较2023年大升80%。 去年盈利3,332万美元,按年劲升98%。公司的收入中,椰子水占比达95.6%;集团去年毛利率,由2023年的35.5上升1.7个百分点至37.2%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
ENN bids to reshape its gas business with listing switch-up

先退市再上市 新奥股份如何一石多鸟?

中国燃气产业深度整合的当下,新奥股份选择了一条极富策略性的道路,一举重塑产业版图与市场估值 重点: 公司拟先私有化港股上市公司新奥能源,再以介绍形式在港上市,形成A+H架构 公司表示,这次整合有助于简化营运并强化其在天然气市场的地位    李世达 中国最大的民营燃气企业之一,新奥天然气股份有限公司(600803.SH)正在用一次罕见的市场操作,重构其资本版图、估值体系与产业协同策略。 本周一,新奥股份正式向港交所提出上市申请,打算以介绍形式于港股上市,中国国际金融香港证券为独家保荐人。此前于今年3月底,新奥股份提出以协议安排方式私有化持股34.28%的港股上市公司新奥能源(2688.HK)。介绍上市须待私有化协议安排生效,以及港交所上市委员会批准后方可作实。 也就是说,新奥股份将先私有化新奥能源,以新奥股份名义发行H股在港交所重新挂牌,将自己在港股第二上市,打造“A+H”双重平台。介绍形式上市的好处是能够跳过IPO环节,缩短上市周期,但不涉及新股发行,也就不会募得新资金。 根据新奥股份提交的上市申请文件,整个操作分为两个核心步骤:一是收购新奥能源全部已发行H股股份,二是以新奥股份名义安排H股在港交所上市,从而实现新奥股份接替新奥能源在港股的市场地位。 在私有化交易中,新奥股份将向新奥能源的原有H股股东支付每股2.9427股新奥股份H股及现金代价24.50港元,总现金代价为183.61亿港元(23.39亿美元)。交易完成后,新奥能源的H股将全数被收购并注销,从而实现退市。此前,新奥股份已透过全资子公司新能香港向银行团贷款185亿港元,为此次私有化之用。 另一方面,为配合介绍上市,新奥股份预计最多发行不超过22.04亿股H股。这些H股不属于公开发售性质,也非市场募资用途,而是专为完成私有化而发行给原新奥能源股东的对价股份。由于这些股份已分配予具身份的股东且具备足够流通性,故可直接符合港交所“介绍上市”的技术门槛。 透过这一操作,不但完成了对新奥能源的100%控股,也实现了A+H两地上市架构的切换,同时保留了原H股股东的市场参与权利,避免因退市而失去流通平台,具备策略与市场层面的双重考量。 此次操作也为投资人提供了套利空间。目前新奥能源股价65港元,以公司估算的新奥股份H股18.86港元计算,私有化对价价值约80港元,潜在收益超过23%。而自公布私有化消息后,新奥能源股价已涨10%。 而从财务状况来看,截至去年底新奥股份资产负债率约为54.3%,若加上新增的185亿港元贷款,仍低于能源类企业常见的70%风险线。另一方面,公司持有货币现金约121亿元,现金流稳定,整体结构仍安全。 整合产业链上下游两端 新奥能源为中国最大的民营城市燃气营运商之一,掌控261个城市燃气专营权、覆盖超过3,100万个居民用户与27万工商客户。而新奥股份作为集团母公司,则更聚焦于LNG进口、储运设施、平台交易及泛能技术等上游与平台型业务。两家公司虽然此前已存资本联系(新奥股份持有新奥能源34.28%股权),但在财务报表与治理架构上始终相互独立,难以实现利润最大化与营运协同。 此次交易完成后,新奥股份将成为新奥能源的唯一股东,不仅可全面并表其利润,也能将其销售网络与终端资源纳入整体战略规划。公司宣称,合并后的新奥股份2024年净利润将从原本的44.93亿元提升至81.36亿元,增幅高达81.1%。若以港股介绍上市后的合理估值计算,新奥股份在港的整体市值有望达千亿港元规模。 更重要的是,在能源价格波动愈发频繁的背景下,能够控制完整产业链、打通气源采购与终端销售两端,便能具备更强议价能力与风险对冲手段。 从2024年财报数据来看,由于天然气价格大跌,新奥股份的收入从2022年的1,540.4亿元下滑至2024年的1,358.3亿元,天然气批发业务毛利率也从2023年的4.27%大幅下降至0.37%,对其盈利造成极大压力。同时,新奥能源的零售业务则稳定提供逾11%的毛利率,且随着工业用户复苏与能源结构调整,未来有望进一步扩张。 整体而言,新奥股份用银行贷款来的钱进行一系列操作,取得了市值约720亿港元公司的100%股权,形成气源采购到终端销售的全产业链闭环,实现境内外估值体系的重塑,可谓一举多得的操作。随着整合落地与双重上市架构搭建完成,新奥股份对抗风险的能力显著增强,也有望进一步打开成长空间。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里