老虎证券有越来越多的营收来自帮助中国企业在美国和香港上市

重点:

  • 老虎证券新的SPAC上市,反映了投资银行业务在其业务组合中的重要性与日俱增
  • 一些投资者看好中国人对购买海外上市股票的兴趣,希望从中牟利,老虎证券正在成为他们仅次于富途证券的第二选择

本文作者 阳歌

上周,一家名为TradeUP Global Corp.(纳斯达克: TUGCU)的公司宣布上市,所有迹象都表明它是老虎证券(UP Fintech Holding Ltd.,纳斯达克:TIGR)的作品。老虎证券更常用的英文名是Tiger Brokers,帮助中国人购买在美国、香港上市的股票。

除了名字相似外,公告表示,美国老虎证券是此次IPO的承销商。此举也代表了老虎证券向IPO承销领域的最新拓展,这正成为其业务组合中越来越重要的一部分。

经与公司消息人士核实,老虎证券确实是此举的推手,这是它首次设立特殊目的收购公司,即所谓的SPAC或 “空白支票公司”。这类公司基本上是空壳,用于促成真正的公司通过合并程序将其资产注入空壳,来实现后门上市。

老虎证券的亚洲业务和它来自中国的竞争对手富途控股(Futu Holdings Ltd.,纳斯达克:FUTU)发掘了一项逐渐壮大的业务:在帮助美国和香港上市的中国公司承销更为传统意义的IPO时,向自己证券经纪业务的客户销售这些IPO的新股。这方面业务的自然延伸就是SPAC业务,它基本上是通过偏向后门的渠道进行IPO的另一种形式。

该消息人士告诉咏竹坊(Bamboo Works),老虎证券去年承销了五个这样的SPAC上市项目,其中包括自称中国WeWork的优客工场(Ucommune,纳斯达克:UK)和美联国际教育集团(Meten EdtechX Education Group,纳斯达克:METX)。这两家公司规模相对较小,市值分别为大约2亿美元和1亿美元,这在采取SPAC方式上市的公司当中比较常见。

上周上市的TradeUP Global Corp.是老虎证券第二次设立自己的SPAC。消息人士称,该公司最终的目标是找到一家有兴趣利用SPAC进行后门上市的中国公司,尽管它尚未确定具体的公司。此次上市通过出售定价为10美元的股票筹集了4000万美元,股票于4月29日开始交易。

除了以10美元的投资获得SPAC的一股外,投资者还可以选择以每股11.5美元的价格再购买半股。

这种发行方式是一种“盲盒”赌注,意味着购买股票的人实质上购买的是一个包装好的圣诞礼品盒的所有权,而不知道盒子里面到底有什么。如果最后是一家具有巨大潜力的高增长公司,那么如果股价迅速上涨,他们可以赚大钱。如果它是一家不怎么“有料”的公司,有可疑的会计操作和产品线,那么情况就可能相反。

但这些对老虎证券来说并不重要,它将通过承销上市获得一些不错的收入,然后转到下一个SPAC。

日益增长的业务

老虎证券和富途证券在投行业务中发现了一个越来越有赚头的利基市场,而SPAC正是这个市场的核心所在。摩根大通(JPMorgan)和瑞银(UBS)这样的大牌银行倾向于向大型机构投资者销售IPO新股,而老虎证券可以将这些股票出售给成千上万的散户投资者,他们构成了其客户基础,而且也对IPO感兴趣。

在去年第四季度的最新财报中,老虎证券指出来自IPO业务的收费是“其他收入”项增长逾一倍的主要动力。该报告显示,公司最近一个财季的“其他收入”(不包括核心佣金和利息收入)总计870万美元,同比增长约120%。

按百分比计算,这一类别约占该公司当季4720万美元总收入的18%。从2020年全年来看,“其他收入”约占公司总收入的16%,意味着这块蛋糕在公司的业务组合中正变得越来越重要。它最大的收入来自佣金,占老虎证券第四季度收入的一半多一点,同比增长了245%。

经纪业务与股市息息相关,一损俱损,一荣俱荣。在过去三年里,中国的IPO市场经历了有记录以来具有相当规模的一个繁荣期,无论是本土上市还是境外上市(主要是在香港和美国)莫不如此。

许多中国的投资者急于获取类似老虎证券这样的服务,希望实现持股的多元化,而不是局限于国内上市的股票。由于监管不力,中国的股票名声不佳,操纵股价、账目弄虚作假时有耳闻。

这个趋势对于老虎证券和富途证券来说,都是好事。与更成熟市场的同行相比,它们的市值高出不少。老虎证券去年刚刚勉强实现盈利,因此它今年的市盈率是个天文数字。但根据分析师对其2021年和2022年利润的预测,其市盈率分别降至更为实际的62倍和35倍。

富途证券的市盈率略高,根据对它2021年和2022年利润的预测,其市盈率分别为110倍和47倍,反映了它作为业界领导者的地位,其市值大约是老虎证券的8倍。更为成熟的在线经纪商,如美国的嘉信理财(Charles Schwab)和盈透证券(Interactive Brokers),市盈率分别为30倍和44倍。

以最新收盘价19.33美元计算,老虎证券目前的股价较两年前的上市价格高出一倍多。值得注意的是,在今年2月份,该股票曾大幅上涨,一度达到35美元,然后跌至目前的水平。归根结底,为了利用中国投资者对于在美国和香港上市的股票日益增长的胃口,该公司显然被视作富途证券的强有力竞争者。

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新闻

HK Deficit

地产快讯:卖地收益跌 财赤逾千亿

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BIBEE helmet launches in cold weather

快讯:两只小蜜蜂保暖头盔 可望受益于寒冷天气

最新:中国的新一轮寒潮可能会刺激消费者对让保暖产品的需求,其中包括备受欢迎的新品牌两只小蜜蜂推出的LAVA-01舒适保暖头盔。 利好:新款LAVA-01电动车头盔采用了德国的LavaHeat技术,可在寒冷天气中为骑手迅速带来温暖。 值得关注:两只小蜜蜂推出的LavaHeat头盔系列,希望能满足数百万中国电动车骑手在寒冷冬季的强劲需求,但该品牌仍需要时间在目标客户中建立知名度。 深度:两只小蜜蜂希望通过最新技术,在寒冷天气中为用户保暖,从而在快速增长的中国安全防护用品市场上获得成功。在即将到来的寒冷冬季,该公司希望复制快时尚巨头优衣库等大公司的成功经验,优衣库采用其专利Heattech技术的冬季内衣,因透气度高和良好保温等创新功能,成为热销产品。两只小蜜蜂采用了类似的、同样创新的保暖技术,最近推出的头盔因其安全性和独特功能,备受市场关注。该公司还认为,其专注于价格在70元至180元的中端头盔,相对其他低端产品存在优势,因为在天猫平台上,类似价格区间的头盔,从2018 年占所有头盔销量的28%,上升到今年预计的52.2%。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点选这里联络我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快讯:降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

最新:游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)周四公布,今年三季度录得7,640万元净利润,除了扭转去年同期的660万元净亏损外,也是连续第四个季度获利。 利好:由于持续进行降本增效策略,该公司的收入成本同比减少24.6%至11.66亿元,当中收入分成费用和内容成本大降近三成至9.27亿元。 值得关注:该公司表示,由于宏观经济环境疲弱,其直播收入减少32.5%至11.51亿元,拖累整体收入下降24.1%至13.59亿元。 深度:斗鱼为中国主要的游戏直播平台之一,由陈少杰于2014年创立,除了获得腾讯(0700.HK)投资,更于2019年登陆美国纳斯达克。随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,该公司为争取流量一直打擦边球,多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。上月,陈少杰更因为涉及开设网上赌博平台被捕,至今仍然被拘留。 市场反应:该季度报告发布后,斗鱼的股价周四上升2.4%至0.739美元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
DOYU.US
PDD passes Alibaba in market value

超越阿里抛离京东 拼多多暂成电商之王

在国际平台Temu的推动下,拼多多三季度取得强劲增长,市值超越阿里巴巴 重点 拼多多的国际平台Temu自2022年9月推出以来增长迅速,有分析机构估计,它贡献了拼多多三季度收入的28% 这家主打优惠的电子商务公司比阿里巴巴更具优势,因为它与供应商关系更加密切,从而对采购、定价和库存拥有更大控制权      陈竹 在阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和京东(JD.US;9618.HK)双雄称霸多年后,中国电子商务领域突然多出了一头领头羊。 上周,拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴,成为竞争激烈的电商新宠。截至周四收盘,拼多多以1,860亿美元(13,282亿元)的市值位居榜首,虽然仅仅超越阿里巴巴的1,850亿美元,但却遥遥领先京东的420亿美元。这一分水岭标志着拼多多持续多年的出色表现迎来高潮。 在公布强劲的三季度业绩,包括收入大增逾90%、利润增长45%之后,这家成立仅八年的初创公司,成功超越行业老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起,得益于其主打廉价商品以及创新的团购模式,这种模式引起了精打细算的消费者的共鸣,尤其是在中国不那么富裕的小城市。尽管拼多多成功的背后有多种因素,但强有力的国际扩张,是其最近市值飙升的主要推动因素。这与阿里巴巴在中国之外取得成功的曲折历史形成了鲜明对比。 在更详细地解读拼多多的海外增长之前,我们应该注意到,阿里巴巴地位下滑,很大程度要归因于中国对互联网行业的打压,这也让拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴创始人马云在2020年发表演讲,批评中国监管机构,这普遍视为该公司成为打压的起点,后来因为反竞争行为,这场打压蔓延至其他主要互联网企业。 此后,阿里巴巴基本上一直在勉力前行,不过在它3月份宣布将分拆成六个部分后,投资者兴奋不已,很多人表示此举一定程度上是为了解决有关反垄断的担忧。但上个月,就连这一计划也陷入了困境,阿里巴巴表示由于市场变化,将不再分拆云业务。 尽管阿里巴巴已式微,拼多多却正好相反,尽量避免争议,只专注于核心的电商业务。该公司三季度营收总计688亿元,大约相当于阿里巴巴2,248亿元的三分之一。但是,相比于阿里巴巴营收同比仅小幅增长9%,拼多多却近乎翻了一番,营收增幅达94%。 拼多多在公告发布当天的股价飙升了17%,并在之后保持住涨幅,导致市值超过阿里巴巴。这轮上涨使拼多多的市销率(P/S)达到7.48倍,远高于阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面,雅虎财经的数据显示,拼多多也达到了32倍,是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 国际业务大获成功 投资者的乐观情绪推动拼多多超过了阿里巴巴,可能与其国际业务Temu的成功有关。据移动应用追踪机构Sensor Tower的数据,自去年9月推出以来,Temu 迅速扩张,仅在美国就获得了逾5,200万的月活跃用户。目前全球有48个国家和地区可以使用这项服务。 虽然拼多多在最新财报中没有提供Temu的具体财务数据,但据高盛估计,该服务在公司最近一个季度的收入中占28%左右。它在国际上的成功与阿里巴巴形成了鲜明对比,后者的海外业务历史更为悠久,但在其整体业务中所占比例仍然相对较小。 拼多多在海外的成功,直接借鉴了它在国内的做法,针对价格敏感的消费者。在当前环境下,随着全球购物者努力应对高物价和通货膨胀,这种重视价格的策略引发了强烈的共鸣。坦白说,谁不爱便宜货呢。 Temu以极低的价格向消费者销售各种商品,比如耳机4美元,帽衫15美元。这些商品从中国发货,利用了拼多多在短时间建立起来的广泛商家网络。该公司对这个网络的把控极为严格,有助于它把价格压到最低,使其拥有比阿里巴巴更大的优势。 阿里巴巴运营得更像是一个市场,为商家提供支持,但基本上让它们经营自己的店铺。相比之下,拼多多投入了大量资金与供应商建立直接关系,使其在采购、定价和库存方面拥有更大的控制权。 看起来,拼多多在海外采用的策略与推动它当初在中国取得增长的策略相同,就是积极利用营销和折扣来推动扩张,优先考虑营收增长而非短期利润。在2021年实现盈利之前,拼多多曾处于亏损状态多年。 这并不是说,拼多多的国际扩张没有挑战。随着它在美国越来越受欢迎,由于中美之间的紧张关系,尤其是在数据安全问题上的关切,它已经招致不必要的政治审查。今年4月,美国国会的一份报告概述了对Temu等中国快时尚平台在贸易实践、劳工问题、安全和知识产权保护等领域的担忧。 在快时尚电子商务领域,拼多多还面临着来自Shein等公司的激烈竞争。Shein同样来自中国,而且同样专注于超低成本产品,并在美国市场获得了初步的成功。 去年,这两家公司曾因诋毁性言论和垄断指控等问题打起了官司。今年10月,双方达成和解,但此番纠纷表明,拼多多在海外扩张时所面临的竞争压力。最近,就连亚马逊(AMZN.US)似乎也加入了战局,为那些销售价格低于20美元服装的商家提供异常低廉的收费标准,此举似乎直接针对的是Shein和Temu。 总而言之,随着中国经济增长放缓,拼多多若要取得持续性的成功,将取决于国际业务的增长。这让它明显领先于阿里巴巴,但并不能确保它的成功,因为拼多多在全球舞台上面临着来自其他市场的老牌公司,以及中国竞争对手的激烈竞争。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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