CEO王力表示,2018年收购的表现欠佳的应用,在其创始人离开后,可能迎来大发展

重点:

  • 陌陌相信,表现欠佳的探探在完成人事大调整之后,可能迎来强劲增长
  • 探探的复兴可能会帮助陌陌重回增长轨道

阳歌

可能许多人知道约会应用陌陌(Momo Inc.,纳斯达克:MOMO)是因为它被称为“中国版Tinder”,因为它的主要功能就是为人们提供一个在线勾搭的平台。但是最近,把它比喻成一个处于动荡中的家庭可能更合适,从去年创始人唐岩让出CEO位子开始(仍然担任董事长),内部发生一系列变化。

现在我们了解到,唐岩离开CEO办公室只是一场更大人事调整的开始。这场人事大调整在4月又波及了更多人,陌陌在2018年以7.6亿美元收购的探探(Tantan)应用的CEO和COO离职。

大约一个月前就开始有传闻,说这两人要离职。但陌陌的现任CEO王力在本周发布季度财报后,在公司热闹非凡的投资者电话会议上才确认了探探高层的变动。王力曾长期担任陌陌COO,在唐岩去年10月离任后接任CEO一职。

陌陌可能早就需要这样一场“大扫除”。它的核心应用程序陌陌是最早一批基于地理位置的移动社交工具,这曾让投资者十分兴奋,但之后表现却十分不理想。

投资者似乎对这一消息表示欢迎,自周二公司公布最新季度业绩,并随后召开电话会议以来(探探是会上讨论的一个重点),陌陌的股价上涨了10%以上。有趣的是,财报公告中甚至没有提到探探的人事调整,这意味着没有参加电话会议的人都会错过这一消息。

“我们一直相信,探探有潜力发展得比现在的陌陌更大,”现在也是探探代理CEO的王力在电话会议上说。“在我们4月份接手后,我们对探探的营销方式进行了全面评估。”

如果我们相信王力的话,在经历了多年的衰落之后,陌陌可能真的即将迎来重生。该公司2014年在纳斯达克上市后成了投资者的宠儿,其股价在接下来的几年里不断走高,到2018年时比其IPO价格大约翻了四倍。

但是从那以后,它就一直处于下降状态,无论是在收入和利润方面,还是在股票价格方面。在本周的反弹之前,该股的交易价格正好相当于它2014年的IPO价格——对于在过去七年里持有该股的人来说,这并不是最好的回报。

该股目前的市盈率(PE)约为10倍,如果这是一家互联网成长型公司,这就很低了。但显然,在一年多的的收入和利润下降之后,投资者并不认为陌陌是这样的公司。

它在中国最接近的公开上市竞争对手,可能就是同性约会应用蓝城兄弟(BlueCity),后者还在亏损,但股票的市销率(P/S)为1.6。陌陌的市销率差不多,为1.5。但是,去年蓝城兄弟的收入增长了47%,陌陌的却下降了12%。蓝城兄弟的规模也比陌陌小得多,前者的市值为2.5亿美元,而陌陌的市值大得多,为32亿美元。

变化即将到来?

话虽如此,我们还是来看看陌陌的最新业绩,里面还是有那么几处亮点的,但从总体上看,这家公司正在走下坡路。

今年前三个月,公司营收下降3.4%至人民币34.7亿元(合5.43亿美元),陌陌表示,预计本季度还会有约5%的降幅。虽然下降从来都不是好事,但这两个数字确实比去年同期12%的营收降幅(去年第四季度降幅达19%)有所改善。

该公司第一季获利情况也同样不如人意,下滑14%至4.62亿元人民币。

报告中为数不多的亮点之一来自虚拟礼物的收入,增长23.8%至约15亿元,占公司总收入的40%以上。对于陌陌这样的约会应用来说,这一收入来源似乎确实是轻而易举的,因为使用这样一款应用的人,几乎肯定会愿意花钱购买合适的礼物来吸引潜在的约会对象。

陌陌和探探的收入占比来看,前者仍然占到公司收入的大头,超过了80%。但正如我们已经注意到的,王力表示,他相信以直播功能闻名的探探,有潜力比之前的陌陌应用更能赚钱。直播目前在中国非常流行。

投资者关系负责人Cathy Peng在电话会议上表示,经过目前正在进行的调整,管理层希望探探的用户群能增长20%到35%,但她没有提供相应的时间表。电话会议讨论了探探的诸多实际变化,希望了解更多细节的读者,可以点击这里阅读会议的文字记录。

“虽然探探无疑是中国最专注、最有效的约会应用程序,但我们的确有很多机会进行优化,以便我们能更好地为寻找浪漫的客户搭建连接,”王力说。

归根结底,投资者应该会持乐观态度,但也可能会有一点怀疑。毕竟,俗话说得好,“说起来容易做起来难”。对于陌陌和探探的用户来说,最好不要忘了这句话。在解释改造探探以便更好地发挥其潜力的计划时,王力的话也是说得蛮漂亮的。

但我们也应该注意到,自2011年陌陌成立以来,王力一直在这里工作,据报道,在去年年底接任首席执行官之前,他在首席运营官一职上多年来主要负责公司的运营。这可能意味着,正是在他的领导下,陌陌在过去几年逐渐衰落,尽管他现在试图把自己标榜为有远见卓识的人,将给探探注入新的生命力。

欲订阅咏竹坊每周通讯,请点击这里

新闻

Sungrow Power Supply

瞄准AI数据中心供电市场 阳光电源开启新征途

AI时代掀起能源革命,已向港交所递交上市申请的阳光电源,以储能为核心切入AI供电市场,寻求第二增长曲线 重点: 公司在全球光伏逆变器市占率25.2%,储能市占率11.9% 上半年储能业务收入占比增至41%,首次超越光伏逆变器    李世达 当AI带来算力革命,能源便成为新的黄金,也为中国光伏企业指明一条新道路。来自中国合肥的光伏巨头——阳光电源股份有限公司(300274.SZ),正试图透过港股第二上市,拓展自己的能量边界。 成立于1997年的阳光电源,以光伏逆变器闻名全球。申请文件引用弗若斯特沙利文数据,以2024年出货量计,阳光电源的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%,连续十年全球领先,产品销往全球170多个国家和地区。今年上半年,公司的海外市场收入占比达58.4%。 这家从合肥起家的企业,与中国新能源产业几乎同步成长。光伏逆变器是太阳能发电系统中,将太阳能电池板产生的直流电转换为交流电的核心设备,相当于电站的“大脑”与“心脏”,同时负责系统保护与效率管理。然而,当光伏行业进入微利化竞争阶段时,从光伏走向AI供电与智能储能,似乎是必然的选择。 近三年,阳光电源收入由2022年的401.1亿元升至2024年的777亿元,年复合增长率达37%,2025年上半年收入进一步增至434.4亿元,同比升约40%。毛利率则由2022年的20.4%升至今年上半年的32.9%,呈持续上升趋势。 从“供电”到“管电” 这得益于储能系统业务的快速增长。2025年上半年,公司储能系统业务收入达178亿元,占比增至41%,首次超越光伏逆变器业务(占比降至35.3%),成为公司最大收入来源。这一转折标志阳光电源完成从“供电”到“管电”的升级,转向高附加值的储能与电力控制领域。 公司表示,其储能系统2024年全球市占率达11.9%,位居世界领先行列。目前公司在北美、欧洲与中东均已落地百兆瓦级项目,累计开发新能源电站规模超57GW。 与此同时,生成式AI的兴起让数据中心成为全球新增用电主力,“算力电力化”成为了能源产业的新叙事。从逆变器到储能,阳光电源正加速布局AI供电解决方案与储能系统业务的发展。 花旗估计,到2030年,全球人工智能计算需求将需要55GW的新电力容量,相当于2.8万亿美元的增量支出。这无疑是能源行业的必争领域。 布局AI供电 在技术层面,阳光电源于2023年底推出PowerTitan 2.0液冷储能系统,以高功率密度与模组化结构为特色。在2025年美国RE+大会上,阳光电源推出多款面向北美市场的新一代光伏与储能方案,包括模组化逆变器SG4800UD-MV-US及PowerTitan 3.0储能系统。后者为6.9MWh液冷整合型储能设备,采用碳化硅(SiC)功率转换技术,能量效率提升至93%以上,并支援快速响应与黑启动功能,专为AI资料中心与大型电网场景设计。 不过,储能业务资金投入庞大、回款周期较长,公司应收账款达291.5亿元,截至2025年6月底,公司流动负债占比逾八成,显示营运资金压力依然存在。经营现金流在2024年虽录得120.7亿元净流入,但今年上半年降至约34亿元。手头现金尚算充裕,截至上半年,仍有约179.1亿元。 阳光电源在A股的表现不俗,股价今年至今涨幅约120%,反映市场对其业务结构转型与AI供电叙事的期待。目前阳光电源市值3,350亿元,延伸市盈率约24.3倍。相比之下,港股同业如信义光能(0968.HK)约5倍、阳光能源(0757.HK)约3.3倍,估值存在明显分水岭。 由于港股市场对新能源股的整体估值折让幅度较大,若阳光电源上市定价仍参照A股水平,市场在初期可能出现估值消化或股价回调的压力。不过,考虑到其AI供电与储能业务的高速成长潜力,以及全球能源转型带来的新需求,长线仍有被重估的机会。 阳光电源赴港上市,是能源科技布局的延伸。当光伏行业进入成熟期,AI供电与储能正成为下一个万亿级市场。对投资者而言,阳光电源正由“光伏制造”迈向“智能能源运营”。若AI资料中心电力需求如预期释放,这家合肥企业或将迎来第二个黄金十年。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
JD Logistics does infrastructure

简讯:京东物流拟收购母公司旗下两项本地配送业务

物流解决方案服务商京东物流股份有限公司(2618.HK)周四宣布,与其母公司京东集团(JD.US; 9618.HK)达成协议,将以2.7亿美元,收购本地即时配送企业达盛与达疆。 京东物流表示,此项收购将完善现有业务矩阵、拓展运营版图,并增强末端配送能力。达盛与达疆在今年上半年扭亏为盈,实现合并净利润7,520万元,上年同期则亏损1.61亿元。 京东物流称:“目标公司过去数月业务表现,均具备商业潜力及可进一步让我们拓展业务机会。” 受收购消息提振,京东物流股价周四收涨3.5%,公司年内累计涨幅温和。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Top Toy has filed for an IPO

TOP TOY能否撼动泡泡玛特的王者地位?

日式零售企业名创优品拆分出的子公司,位列中国第三大潮流玩具零售商,在创立仅五年后已提交香港上市申请 重点: 名创优品拆分出的TOP TOY已递交港股上市申请,借母企遍及全球的7,000余家门店网络,复制泡泡玛特的成功路径 13亿美元估值及日益壮大的自有知识产权矩阵,或将提升这家潮玩企业在日趋饱和市场中的胜算 谭英 2013年,企业家叶国富创立名创优品(9896.HK, MNSO.US)连锁专卖店时,从日本折扣连锁店大创(Daiso)及快时尚零售商优衣库(Uniqlo)汲取灵感。通过融合平价策略、海量品类与日式“卡哇伊”(kawaii)美学,名创优品发展为全球零售巨头。截至今年6月末,其运用该模式构建的门店网络,国内及海外店分别达4,305家与3,307家,规模早已超越优衣库约2,500家门店。 如今,名创优品正远离聚光灯,为其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.让路。后者于上月末提交港股上市申请,旨在押注全球藏玩手办热潮的持续升温。 TOP TOY的上市计划早有伏笔,叶国福在2022年就讨论过将其分拆独立上市。但在泡泡玛特(9992.HK)旗下LABUBU系列大获成功引爆潮玩收藏热潮之际,其上市时机堪称精准。此次上市距该公司7月完成的5,940万美元A轮融资仅数月,该轮融资由新加坡淡马锡旗下机构注资4,000万美元(持股比例3.2%),使TOP TOY估值达到13亿美元。 凭借淡马锡等重量级投资者,以及摩根大通、瑞银、中信证券等IPO承销商的支持,叶国福正将矛头直指泡泡玛特,这家令人望而生畏的行业标杆。泡泡玛特最新财报显示,其上半年营收飙升至138亿元(约合19亿美元),增长两倍;净利润达46亿元,激增三倍。相较之下,TOP TOY同期营收增长稳健但差距显著,同比增长60%至13.6亿元,约为泡泡玛特的十分之一。据其上市申请文件披露,其净利润增长30%至1.81亿元。 市值方面,泡泡玛特当前约3,400亿港元(约合440亿美元),在过去52周股价暴涨逾三倍后,其规模远超TOP TOY的13亿美元。 自2020年开设首家门店起,叶国福将TOP TOY定位为藏家平价超市,沿袭名创优品销售化妆品、办公用品等海量高性价比日杂的模式。这与泡泡玛特形成鲜明对比,创始人王宁通过自建设计团队及中国香港、韩国、北京的设计师资源,专注于开发具有市场穿透力的自有知识产权(IP)。 这种差异体现在两家公司的毛利率上,泡泡玛特以近半年70%的毛利率占据压倒性优势,是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有余。差距主要源于TOP TOY高度依赖迪士尼、“Hello Kitty”持有方三丽鸥等第三方IP授权。反观泡泡玛特,则主要使用包括LABUBU在内的自有IP角色。 加注自有IP开发 TOP TOY正积极转型,力图在自有IP占比与毛利率方面向追赶泡泡玛特。采用自有IP的产品营收占比从2022年的不足40%,升至今年上半年的约50%。伴随此进程,其毛利率从19.9%提升至32.4%。 不过,授权IP玩具仍是TOP…