达势股份逆势增长 拓展新市场

达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商今年上半年收入增长48%，同店销售额继续逆市保持增长

重点：

• 达势股份2024年上半年收入取得强劲的两位数增长，在中国净新增146家门店，门店总数达到914家
• 公司期内首次实现报告和经调整净利润双双转正，实现全面盈利

阳歌

达美乐比萨太火爆了，不开放外送？

尽管这听上去有些古怪，但这确实是达势股份有限公司(1405.HK)面临的情况——他们最近进驻很多新城市，给数亿消费者带去新的西式快餐体验。这家公司是达美乐比萨(DPZ.US)在中国大陆、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商，其近来向新城市的扩张势头非常迅猛，而这些新城市在去年下半年成为了公司最大的收入来源。随着新的消费者对达美乐比萨和其他快餐的热情高涨，也相应提升了品牌的知名度和影响力。

在公司上半年财务业绩中，进军新市场占据了重要的位置。随着这一扩张战略的实施，公司的收入增速高达48%，开始追赶其他老牌快餐品牌。

对整个餐饮市场而言，随着中国经济在经历了多年的快速增长后放缓，消费者普遍采取更为谨慎的消费态度，不愿意轻易地掏腰包。然而，达势股份却出乎意料地在上半年实现了同店销售额的正增长——整个行业几乎都出现了下滑，其中一些下滑幅度相当大。公司将此归功于自己的“高质价比”战略。

达势股份的同店销售额增长率现已相较稳定，此前公司在2022年疫情期间取得了亮眼的两位数增长，随后在2023年上半年亦实现了高个位数增长。今年上半年同店销售额增长3.6%，而去年同期为8.8%。

自2022年以来，不光是北京和上海两大市场，公司还迅速在其他城市开设新店，长远来看这将对同店销售额的整体增长产生一定的影响，因为那些新开门店在开业时非常火爆吸引大量消费者，随着时间推移销售额又会恢复到正常水平。面对这样的挑战，公司正计划通过增加更多高质价比的品类选择、持续的产品创新和吸引新会员等措施，来吸引更多消费者。

达势股份在中国餐饮行业中仍显得相对年轻和神秘，2010年才开始运营达美乐比萨品牌。在早期阶段，达势股份主要关注北京和上海这两大市场，最近才在CEO王怡的领导下，着力培养本地管理团队，开始积极寻求向其他城市扩张的机遇。王怡曾就职于麦当劳(MCD.US)等其他世界级品牌。

公司今年上半年净新增146家门店，门店总数达到914家，有望轻松实现全年净新增240家店的目标。值得一提的是，新开门店中，有134家都位于除北京和上海之外的市场。

截至6月底，公司在中国33个城市开设门店，较去年同期的20个城市明显增多，上半年公司新进驻江门、台州、金华和惠州等城市。自2023年12月以来，达势股份在12个城市新开了42家门店，其中18家已回本，该类门店的平均回本时间预计为9个月左右。公司曾表示，计划到2026年底在中国开设超过1,600家门店。

公司表示：“我们相信达势股份能够继续成功地将达美乐比萨门店推广到中国其他城市，让更多中国消费者了解我们的产品，并进一步增强品牌的全国知名度。展望未来，随着品牌知名度提高，品牌势头不断增强，达势股份将一如既往地实践‘走深走广’战略，继续推进门店网络扩张，进驻更多城市，同时进一步渗透现有市场。”

顾客纷至沓来

达势股份正在追随肯德基、麦当劳甚至星巴克(SBUX.US)等其他西方著名连锁品牌的步伐，进军西式快餐尚未被完全开发的市场。这些品牌以其融合了异国情调的菜品，让人感受到不同文化的魅力。随着达势股份逐渐深入这些市场，达势股份发现作为一个新兴品牌进入这些城市时，最忠实的粉丝群体更倾向于选择堂食体验或者享受自提的乐趣。因此，新开业的门店经常出现排长队的现象，其中不乏渴望尝鲜的当地年轻人。

因此，达势股份表示，为了确保产品和服务质量，它采取了不寻常的举措——在一些新进入的城市暂停了外送服务，并表示会“在适当的时候逐步开放外送服务。”

达势股份去年初港交所上市，2024年上半年营收跃升48.3%至20亿元。并将持续快速增长主要归因于新店开张和单店销售额的显著提升。来自新市场的收入贡献尤为突出，占总收入的61%。

以门店首30日销售额为衡量指标，达美乐比萨全球前30名榜单中，达势股份占据了28个席位，由此可见新市场的表现之强劲。

今年上半年，单店日均销售额增长10.1%至13,515元，新店和现有门店均有增长。

正如我们前面所指出的，星巴克二季度在华同店销售额下降14%、本土咖啡巨头瑞幸咖啡(LKNCY.US)更是下跌20.9%。相比之下，达势股份保持了同店销售额增长，就显得非常难能可贵。

达势股份一直在通过推出如“火山”饼底等创意比萨产品，以及在每周二、周三比萨全场7折的定期促销活动来吸引顾客。

它持续打造其会员计划，截至8月底，会员人数已从去年同期的1,090万增至超2,000万。与此同时，使用中央厨房和小店模式等成本控制措施，使今年上半年的门店经营利润率提高了1个百分点，达到14.5%。这使得门店经营利润同比增长了59%，达到2.96亿元。

期内，公司净利润从去年同期的875万元增至1,091万元。而且，在调整后的基础上（剔除基于股票的薪酬和可转换股票价值变化带来的一次性损益），公司也实现了盈利。在这个方面，公司上半年调整后利润为5,089万元，而去年同期为亏损1,745万元。

自上市以来，达势股份的股票表现相当亮眼，目前较其IPO股价上涨了逾40%，跑赢同期众多其他遭遇市场波动和挑战的中国公司股票。强劲的表现使其市销率达到2.35倍，远高于咖啡连锁品牌Tim Hortons在中国的运营商Tims天好咖啡 (THCH.US)的0.47倍，以及百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的1.22倍，后者是肯德基和必胜客在中国的运营商。

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