9987.HK YUMC.US
Yum China reports results

在快速拓店和价格带扩宽的带动下,肯德基和必胜客餐厅在中国的运营商百胜中国去年营收增长21%

重点

  • 百胜中国2023年第四季度和全年的营收均增长21%,去年新开店数量达到创纪录的近1,700家
  • 这家肯德基和必胜客在中国的总特许经营商截至去年底拥有14,644家门店,计划到2026年将门店数量增加到20,000家

     

阳歌

百胜中国控股有限公司(YUMC.US9987.HK)在数以千计的小城市中发现了中国快餐业的未来——大牌快餐店在北上广深随处可见,但在下沉市场当中往往还是一片空白。

周二发布的四季度财报显示,这家肯德基和必胜客餐厅的中国总特许经营商去年新开门店近1,700家,其中超过一半开在下沉市场中。这个数字创造了百胜中国年度新开店数量历史新高,超过了此前设定的1,400至1,600家的目标。公司截至2023年底的总门店数为14,644家,并表示今年的目标是实现两位数的增长,继续朝2026年门店总数达到20,000家的目标迈进。

在下沉市场中,肯德基通常是一个高端餐饮选择,而且公司也在推出越来越多本地化产品来吸引顾客——最有代表性的是秘汁全鸡等畅销产品,也包括在全世界其他地方都无法想象的毛血旺风味嫩牛五方,以及牛蛙塔可等。

宏观来看,百胜中国在中国还是拥有先发优势,自1987年率先进入中国以来,已经拥有了30多年的历史。除了产品本土化之外,公司也逐渐把更多业务外包出去,早年间当西式快餐在中国还是新鲜事物的时候,为了品控,这些业务保持内部管理的。

这使得百胜中国可以加速拥抱加盟模式,这才是西方快餐运营商的主流模式。同时,与电商和社交平台的合作有助于公司在实体门店之外进一步触达更多消费者。此外,公司还与美团、饿了么等外卖第三方平台进行更紧密的合作,来满足消费者对便捷性的追求。

“我们即将迈入下一个快速增长阶段,目前肯德基仅服务了三分一的中国消费者,期望到2026年,能让肯德基的美食和服务覆盖到一半以上的中国消费者,”百胜中国首席执行官屈翠容表示。

随着中国经济在多年的高速增长后放缓,百胜中国和很多同行正在转向通过扩张来实现增长。去年,中国GDP仅增长5.2%,是除疫情期间30多年来的最慢增速。而国家统计局的数据显示,2023年全国餐饮收入5.2万亿元,同比增长20.4%,超过其他行业的恢复速度。

业绩公布后,该公司的美股股票在周二上涨4.2%,其港股股票更是在周三最高一度上涨了28%。当然,市场对中国经济的忧虑也对公司股价造成了影响——在2024年已下跌约12%。按最新价格计算,该股目前的市盈率(P/E)低于全球主要快餐运营商,包括其原母公司YUM Brands(YUM.US),麦当劳(MCD.US)和汉堡王的母公司Restaurant Brands International  (QSR.US)。

在扩张中实现增长

百胜中国的最新财报整体上非常乐观,当然其强劲增长在很大程度上归功于快速扩张。去年第四季度,公司收入增长19%,达到24.9亿美元,排除汇率因素,增幅为21%。这使它的全年营收达到约110亿美元,排除汇率因素,增幅也达到21%。

但第四季度的同店销售仅比去年同期略有增长,增幅为4%,全年同店销售增长了7%,全年交易量增长了12%。

为了获得增量客流以及获取新客户,百胜中国一直在扩大产品的整体价格带,重点是吸引对低端市场价格更敏感的顾客。2023年,数字订单收入去年的增幅超过35%,突破92亿元,其中品牌自有App贡献了三分之一。

公司还继续推动会员招新。截至去年底,肯德基和必胜客的注册会员人数合计达4.7亿,较上年同期增长14%,会员销售贡献了总销售额的三分之二。

为了扩大在低端市场的吸引力,百胜中国还开始试行配送费下调计划。公司表示,在自有配送团队之外加强与之前提到的外卖配送服务商的合作,并不会影响整体利润率。

与此同时,公司还在努力通过提高数字化及自动化程度,更灵活的门店形式,以及扩大由一个餐厅经理管理多家门店的模式来提高运营效率。

由于降低了成本,同时提高了运营效率,公司第四季度将餐厅利润率提高到了10.7%,扣除疫情期间的政府补贴,较上年同期提高1.7个百分点。全年的餐厅利润率也提升了2.7个百分点,达到16.3%,甚至高于2019年疫情前的水平。

百胜中国的净利润在第四季度增长了81%,全年增长87%,分别达到9,700万美元和8.27亿美元。营业利润更是增长了170%,而核心营业利润则增长了四倍。自2016年分拆以来,公司已通过股票回购和分红向股东返还了30亿美元,它还表示将加速提供回报,计划在未来三年内再返还30亿美元。

最后,我们来看一下公司旗下的一些小品牌,尤其是以去年取得重大突破的两家中国本土连锁品牌。自2020年收购黄记煌以来,这家连锁店一直表现出色,去年新增40家门店,利润翻了三倍。同时,小肥羊连锁火锅也在去年实现扭亏为盈。这两家品牌均计划今年在国内和海外同时进行扩张。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:极氪私有化获股东高比例通过

电动车(EV)制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多数股东投票通过私有化要约,有96.8%支持该交易。 极氪于5月首次宣布私有化计划,由在港上市的吉利汽车(0175.HK)牵头的集团,对该公司每股美国存托凭证(ADS)出价25.66美元。但部分股东抗议价格过低后,吉利在7月将收购价上调至每美国存托凭证26.87美元。 此次私有化发生在极氪于2023年5月在纽约IPO筹集4.4亿美元之后不到两年,极氪及吉利汽车均隶属于吉利集团,旗下其他上市公司包括汽车制造商沃尔沃(VOLCAR-B.ST)和 路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽车技术公司亿咖通科技(ECX.US)。 公告发布后,极氪股价于周一上涨2%,周二又上涨0.7%,收于29.88美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Shengjing Bank is a lender

沈阳国资委终极提价 盛京股东卖还是不卖?

这家地方金融机构正承受前控股股东恒大集团的危机余波,地方政府拟将其私有化 重点: 沈阳市政府的投资公司拟将私有化盛京银行的收购报价提高约20% 这家银行长期承受中国经济疲软与前控股股东恒大集团崩盘的双重打击   梁武仁 为维护金融体系的信心,中国当局维持银行业稳定的举措正付出高昂代价。 上周五,总部位于东北沈阳市的盛京银行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股东沈阳盛京金控投资已将私有化报价提高,拟将盛京银行从港交所退市。 目前,沈阳盛京金控提价至每股1.6港元和1.45元人民币,以收购H股和境内股。银行大股东沈阳市国资委掌控当地多家最大国企,本次报价较8月26日初始方案溢价逾20%,并明确表示不再提价。 “要约人将不会再增加最终要约价,且不保留如此行事的权利”,该行声明,“股东及潜在投资者务须注意,在作出本声明后,要约人将不上调最终H股要约价及最终内资股要约价。” 最新报价较8月私有化方案提出前的股价高逾40%,总金额达到2024年净利润的逾20倍。沈阳盛京金控已实际持有盛京银行约37%股权,现愿斥资逾10亿美元实现全资控股。 若交易完成,盛京银行将转为国有独资运营,继续要扭转前大股东恒大集团衰败的经营颓势。2022年,沈阳市政府的接管,实为对这家区域性银行的纾困,最新私有化方案的昂贵代价显示,在维护庞大金融体系稳定方面,政府不愿冒险。决策层显然要防范银行业“害群之马”引发多米诺效应,波及散户及机构投资者。 过去几年,盛京银行效益滑坡致净利润大幅萎缩,股价同步跳水。即便私有化要约触发大涨,市值较2014年上市时仍低近80%。地方当局显然认为,脱离公众投资者审视,实施全盘掌控更利于该行发展。 这家区域性银行因恒大集团关联交易引发关注,恒大2016年入股盛京银行时,正值中国楼市繁荣期,至2019年持股比例达36%。合作之初就存隐患,外界担忧该行可能放宽授信标准,市场质疑其忽视信贷风险,对恒大实施差别化借贷政策。 隐患最终爆发,作为恒大主要融资方,盛京银行遭流动性危机反噬。2022年末,恒大子公司拖欠该行数十亿美元债务,致后者启动司法追偿。此前数月,恒大通过拍卖将剩余股权售予沈阳国资,完成2021年启动的减持计划,后者是其债务重组筹资举措之一。 举步维艰 无论是否涉及恒大风波,盛京银行生存本就艰难。如诸多同业般,该行深受2020年代初拖垮恒大的地产寒冬冲击。房企是盛京银行等区域性银行的核心借贷群体,2020年该行贷款损失激增,吞噬近三分之二营业利润,不良贷款率从2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京银行再获政府援手,以非传统的方式重整受创资产负债表,向辽宁省政府旗下资产管理公司(AMC)出售约240亿美元不良债权及投资。中国政府成立AMC来接管并管理银行的不良贷款(NPL),这种交易并不罕见。 不过,辽宁的AMC为筹资向盛京银行发行债券,形成国资机构“借该行资金购其坏账”的财务腾挪。此举账面化解不良贷款,却使该行持有债券资产。无论如何,资产处置后,盛京银行表面指标好转,助力中国银行体系稳定。 操作后不良率虽降,但受国内经济疲软拖累,该行营收盈利仍难提振,去年净利息收入下滑逾20%,净利润跌15%至6.21亿元(约8,700万美元),不足鼎盛期的零头。 周二,收盘价1.55港元较最新收购价1.60港元小幅折价3%,对应23倍市盈率远高于同业普遍不足5倍的水平。但其1.5倍市销率与港股区域性银行大体相当,如徽商银行(3698.HK)与泸州银行(1983.HK)均为1.1倍。 鉴于收购价无上浮空间且财务表现黯淡,盛京银行估值上行空间受限。短期中国银行业难现好转,现时接受私有化或是明智选择。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小鹏通过麦格纳代工 实现欧洲量产

电动车制造商小鹏汽车有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,将透过麦格纳(Magna Steyr)奥地利工厂实现在欧洲的本地化生产,首批小鹏G6与G9已于该厂顺利下线,相关专案预计于2025年第三季全面启动。 据财新报道,麦格纳是全球汽车零部件巨头,亦为多家整车企业提供代工服务,累计生产逾400万辆汽车。小鹏表示,看重麦格纳在零部件、系统及整车领域的综合能力与供应链网路,能快速推动本地化落地,未来将在奥地利投产更多纯电轿车与SUV车型。 代工并非小鹏首次尝试。2017年,小鹏曾与海马汽车合作,代工生产首款G3车型。董事长何小鹏亦坦言,公司在中国市场起步即采代工模式,在欧洲延续此策略并不意外。 对中国新能源车企而言,欧洲是全球第三大汽车市场,2024年新车注册量达1063万辆,其中纯电动车注册量同比大增22%。然而,随着欧盟自2024年10月底对中制电动车加征最高35.3%反补贴关税,本地化生产的重要性愈发凸显。比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、广汽(02238.HK;601238.SH)等亦相继公布欧洲建厂或代工计划,与小鹏一样积极抢占市场先机。 小鹏港股周二收升1.8%,报84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:食髓知味 博雅斥2.2亿续购比特币

网络游戏开发商博雅互动国际有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日间,斥资2.19亿港元购入245枚比特币。 收购比特币的资金,主要来自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特币,平均每枚购入价为66,094美元。 公司表示进一步购入比特币,是持续对Web3游戏及Web3基础设施研发进行投入,并扩大Web3核心战略资产储备,以及继续在该领域进行项目投资和战略合作。 博雅周三开盘升1.2%报7.4港元,公司过去半年股价上升90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里