销售盲盒收藏玩具的泡泡玛特在伦敦开店,正式涉足欧洲

重点:

  • 泡泡玛特通过在伦敦开店进入欧洲市场,自从一年前开拓第一家海外店之后,它的足迹已遍及23个国家
  • 公司希望复制在国内的成功模式——通过网络和自动贩卖机等低成本渠道销售潮流玩具,再辅以社交媒体攻势推动销量

阳歌

全世界擦亮眼睛!一开始,来自中国的字节跳动给我们带来了TikTok——一款风靡全球青少年群体的短视频应用。如今,规模小得多但同样时髦的泡泡玛特国际集团有限公司(9992.HK)试图将它在国内已圈粉无数的玩具推向全球受众,希望能将Dimoo、Pucky等玩偶系列带给我们。

根据公司网站上的一则公,上周四它在英国伦敦开店,正式涉足利润丰厚的欧洲市场。自2020年底在韩国开设第一家海外门店以来,泡泡玛特的全球足迹已经到达了23个国家。

泡泡玛特相当引人注目的是,它有能力将普通玩具点石成金,同时利用一个非常具有成本效益的分销网络,将高利润的在线和自动贩卖机销售网与成本较高的传统实体店结合。它还大量利用社交媒体工具,使其噱头十足的最新玩具成为网络社区热议的话题,以促进此类商品的交易,也为即将推出的新产品带来关注。

与同行相比,它成本低,同时却可以为它的可收藏玩具标出高价,这样的组合使其获得了极其令人羡慕的利润率。去年上半年,该公司的毛利率达到了令人瞠目结舌的63.4%,比国内时尚零售业竞争对手名创优品(MNSO.US)最新的27.4%高出一倍以上。同样风靡的美国零售巨头塔吉特(TGT.US)公布的毛利率与名创优品相似,为28%,而泡泡玛特的毛利率也远远高于全球玩具巨头美泰(MAT.US)的47.8%。

投资者对泡泡玛特的回报是高达74倍的历史市盈率,这同样也远高于名创优品的58倍,塔吉特的18倍和美泰的9倍。

到目前为止,泡泡玛特的成功主要得益于中国本土市场,它采用“盲盒”的销售模式,让粉丝购买不透明盒子包装的玩具。粉丝们只有在买到手并打开盒子后,才能看到他们到手的究竟是什么玩具,从而给产品增添了惊喜元素。

但现在,它希望能将这一成功模式引入它的全球扩张之旅。它在2018年底推出了一个国际部门,由韩国人文德一(Moon Duk Il,英文名Justin Moon)领导。它国际扩张之旅的第一站是韩国,这毫不意外。韩国与中国有许多文化上的相似之处,通常是许多面向消费者的中国公司国际扩张的先行站。

该公司最新的年报显示,它目前在韩国以及日本、新加坡都有海外分公司。除了在英国开的新店外,该公司称其他的市场还包括了加拿大和美国。

它在2019年底正式宣布进军欧洲市场,采用与当地商业合作的形式。它当时表示,它将首先着眼法国市场,现在看来这一计划有所耽搁,导致它改从英国进入欧洲市场。

早期阶段

除了告诉我们它进入了多少个国家,并一再提到韩国、新加坡、日本、加拿大、美国和现在的英国是它的全球市场之外,泡泡玛特对扩张的其他细节相对吝啬。这让我们猜测,到目前为止,它大部分的扩张仅限于在线销售,也许还有一些自动贩卖机销售,用公司行话说就是“无人贩卖机”,而实体店的实际数量可能相当有限。

去年10月,它启动了“全球品牌大使”计划,表明该公司正在复制网红加社交媒体的成功模式,推进它的海外雄心。在去年前六个月的最新财务报告中,该公司承认国际销售额占其同期总销售额的比例不足10%,因此它不会提供这部分业务的更多具体数据。

它还在各种采访和公告中透露了迄今为止的各种实践。其中提到,该公司的全球扩张将包括与迪士尼(DIS.US)和拥有“Hello Kitty”特许经营权的三丽鸥(Sanrio)等公司合作开发的玩具,这表明该公司在这部分业务上不会过于依赖自家广受欢迎的中国玩具。

在接受《福布斯》采访时,文德一还指出,该公司将顺应当地口味,让北美和欧洲的消费者在付款前看到他们购买的东西,和它在亚洲非常受欢迎的“盲盒”策略有所不同。

到目前为止,该公司似乎还是直接拥有更多的海外业务,而不是像名创优品那样,采用严重依赖当地合作伙伴的特许经营模式。该公司拥有其韩国业务的80%,在其他海外公司可能也拥有类似比例的控股权。当扩张处于早期阶段时,这其实算是很正常的,一旦泡泡玛特为其海外业务找到合适的模式,它很可能就会开始更多采用特许经营模式。

要想了解泡泡玛特的全球足迹最终会是什么样子,我们可以拿名创优品做对比。泡泡玛特于2010年创办,直到10年后才开设了第一家海外门店,而名创优品在2013年成立,两年后就在海外开设了首家门店,速度要快得多。

截至9月底,名创优品在近90个国家拥有近1,800家门。相比之下,它同期在中国有大约2,800家门店,占其总销售额的60%左右。但是在截至去年9月的三个月里,它的国际收入增长了78%,比它在国内的销售额增幅快出四倍多。由于这种快速增长,国际销售占其总收入的比例从一年前的17%增至23%。

毫无疑问,泡泡玛特很羡慕这些数字,希望自己在海外也能取得同样的成功。它的玩法与名创优品稍有不同,因为它依靠创造一种收藏者的文化来销售玩具并获得丰厚的利润。虽然它在中国取得了成功,但要说它在海外市场是否也能取得同样的成功,还为时过早。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

取得美国亚利桑那州MTL牌照后,移卡的出海之路迈进一大步 重点: 公司成功取得亚利桑那州金融监管部门颁发MTL牌照 去年公司海外交易规模增长近五倍    李世达 在全球支付市场竞争日益激烈的背景下,依托中国境内小微支付业务增长的移卡有限公司(9923.HK),正慢慢实践其国际化战略发展目标,逐步从中国本土的第三方支付服务商,转型为具备国际合规能力的全球化金融科技平台。 移卡上周五宣布,已获得由美国亚利桑那州金融监管部门颁发的Money Transmitter License(MTL)牌照,这是继去年获得Money Services Business(MSB)牌照后,移卡获得的另一重要支付牌照。 在美国,MSB和MTL是两种关键的支付业务牌照。MSB由联邦层级的金融犯罪执法局(FinCEN)颁发,允许企业从事货币服务业务,涵盖汇款、货币兑换、加密货币服务等广义金融服务,几乎所有涉及资金转移的业务,都需要注册MSB牌照。 而MTL则由各州政府颁发,授权企业在特定州内合法进行资金转移和相关金融服务,如P2P支付、电子钱包、跨州/跨境汇款等,真正赋予公司在州内合法经营资金转移业务的资格。 总部位于深圳的移卡,创立于2011年,由前腾讯(0700.HK)高级产品经理刘颖麒创办。他曾在腾讯任职多年,深谙产品运营与支付业务的发展逻辑。而移卡的发展,也紧扣微信支付的成长节奏。2013年前后,微信支付刚刚起步,移卡便成为最早一批为微信支付拓展线下商户的合作方之一,负责将微信支付技术整合至中小商户的收银系统、POS机及移动支付终端中。 转型金融科技平台 微信支付虽然由腾讯直接运营,但其线下拓展高度依赖服务商(俗称“ISV”),而移卡正是这些服务商中重要的一员。2015年之后,移卡开始从单一的支付服务提供商,转向打造以支付为入口的综合数字商业服务平台,逐步拓展至商户营销、数据智能分析、会员经营、贷款撮合等增值业务,期望转型为金融科技平台。 不过,随着中国移动支付基础设施高度成熟,微信支付与支付宝早已深度渗透至各类场景。作为收单服务商的移卡,其本地市场规模虽大,但增长速度正在放缓,尤其在一线城市已趋近饱和。同时,自2018年起,中国金融监管明显加强,第三方支付牌照审核趋严、资金清算要求提高,加上数据安全、个人隐私与跨境合规风险上升,使得业者的拓展空间受限。 加上移卡所处的聚合支付、ISV服务商领域,竞争者众多,如拉卡拉(300773.SZ)、银盛(3773.HK)、乐刷、海科融通等。价格战激烈,商户黏性下降,服务费率不断被压缩,寻找毛利率更高的新市场迫在眉睫。 于是,移卡自2021年起开始探索海外市场,进入2023年以来,移卡开始积极布局跨境支付与海外市场,推出独立子品牌“YeahPay”,锁定东南亚、北美与其他新兴市场商户,目前已获得包括香港的Money Service Operator(MSO)、新加坡的Major Payment Institution(MPI)与美国的MSB、MTL等牌照。这些举措为其全球化战略奠定了坚实的基础。 海外收入快速增长 根据移卡财报,受到国内消费单笔金额普遍下降影响,公司2024年收入同比下跌21.9%至30.86亿元(4.29亿美元)。“海外业务”是去年主要亮点,期内公司来自海外的交易规模突破11亿元,同比增长近5倍,显示其全球化布局已初见成效。而在收入减少的情况下,公司依靠人工智能减省成本,各项开支全面下降,令公司取得7,300万元盈利,按年增长超六倍。 海外业务的扩张也直接反映在资本市场的回馈上。自上周公司宣布取得MTL牌照后,移卡三个交易日股价上涨了65%,过去6个月则升23.8%。投资者看好移卡取得MTL牌照后,有望增强盈利能力。相较于国内低价高频交易,海外市场用户对金融服务付费意愿更高,尤其在B2B商户支付、金融科技工具订阅制等场景中,移卡有机会创造更多稳定且可持续的收入来源。 目前移卡的市盈率约为51倍,低于拉卡拉的78.6倍,但远高于国际支付巨头PayPal(PYPL.US)的15.9倍,估值明显偏高。不过,比起纯支付收单业务,移卡也正布局会员经营、广告数据等工具型SaaS业务,具备更高溢价的潜力,若其海外支付业务能顺利商业化并持续放量,当前的市盈率可视为对未来三年的折现预估。但若短期内海外营收增速不达预期,或国内支付市场进一步内卷压缩利润,其高估值则会迅速被市场修正,投资人需要审慎评估。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里