PDD.US

中国电商平台拼多多遭指控旗下应用程序暗藏恶意软件,可能引发外国政府对其国际业务Temu的打压

重点:

  • 拼多多的跨境电商平台Temu深受美国用户欢迎,但公司旗下应用程序被揭发怀疑监控用户
  • 事件曝光后,据报该公司负责钻研安卓系统漏洞的百人团队已遭解散

 

罗小芹

今年初,中国电商平台拼多多(PDD.US)的股价曾突破100美元大关,但自从2月20日公布全年业绩后,其走势明显回落,加上旗下应用程序(App)被揭发怀疑暗藏恶意软件,开展国际业务的大计如履薄冰,其股价已较年内高位下挫近三成。

去年9月,拼多多推出备受瞩目的跨境电商平台Temu,提供大量售价不到1美元的廉价商品,短短7个月便创出骄人成绩。据市场调查机构Sensor Tower的数据显示,今年3月前三周,Temu成为美国下载量最多的App,紧随其后的是视频剪辑软件CapCut、短视频分享平台TikTok及平价网上服装销售商Shein,意味前四位全属中资企业。

自从TikTok首席执行官周受资在3月23日出席美国国会听证会议后,美国及其盟友对TikTok的打压力度明显加强。3月底,日本有国会议员促请政府禁用TikTok,英国政府4月初以“滥用儿童个人资料”为由,向其罚款1,260万英镑(约1.08亿元);澳洲媒体近日亦报道,当地政府将颁布禁止所有公务装备安装TikTok的政策。

在西方阵营对华日益猜疑下,中国科技品牌已成为外国政府及舆论攻击的对象,刚面世逾半年的Temu,可能步上TikTok被围堵的命运。

拼多多管理层在去年的业绩发布会中提到,Temu仍处于早期投资阶段,加上其收入以第三方平台的模式入账,对四季度的业务贡献相对很少。由于它进军全新的跨境市场,公司需要先了解客户需求,暂时不会以财务指标作为重点,而是要建立长远的独特价值。

解散百人团队

但是,美国媒体CNN在4月2日报道,拼多多在2020年成立了一个由100名工程师和产品经理组织的团队,负责专门寻找安卓(android)手机的漏洞,并利用旗下App收集用户数据,以便向用户更精准推送商品。报道又援引网络安全研究人员的意见,认为它可以绕过用户的手机安全设定,监测其他App的活动,甚至阅读私人信息和改变设置,因此当中涉及侵犯隐私和数据安全。

事件曝光后,拼多多的股价在上周的四个交易日下挫约5%,在上周五的耶稣受难日假期前,以72.03美元收盘,反映事件动摇投资者信心。

据CNN援引拼多多前员工透露,该百人团队已实时遭到解散,但要估算事件对Temu跨境业务的影响,仍然言之尚早。拼多多于4月4日突然擢升赵佳臻出任执行董事和联席首席执行官,与董事长兼联席首席执行官陈磊共同管理公司业务,很可能与这次事件有关。

去年四季度,中国政府结束新冠清零政策,全国电商平台随即抢占经济复常商机,这也反映在拼多多的季度业绩上。由于促销、广告活动和员工支出大增,期内整体运营开支急升57.7%至218亿元;不过,受益于营收大增46%至398亿元,经调整利润仍上升43%至121亿元。

研发投入提升

按全年计,拼多多的销售及营销开支占总收入比例为41.6%,相比之下,两大中国电商龙头京东(JD.US; 9618.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的营销开支占收入比例,仅分别为3.6%与12.2%,反映一向专注三四线城市等“下沉市场”的拼多多,需依赖大量营销投入推动收入增长。

不过,拼多多最近开拓的Temu跨境业务,却不能单纯依靠这种营销模式。正如管理层所言,公司需要了解海外消费者的取向,因此需要增加研发投入,通过优化平台、改善设计及界面,高效匹配产品等,设法满足市场需要。

去年拼多多的研发投入占总收入约8%,亦高于京东与阿里巴巴的2%或以下水平,其中四季度研发投入同比上升19%,高于全年研发投入的15%同比增幅。公司解释是因为员工人数增加、招募更有经验的研发人员,以及服务器成本增加。需知道,去年四季度是Temu全面投入服务的时间,可见研发开支增加,很大机会与Temu有关,而随着拼多多全力拓展该业务,相信研发开支会持续增长,加上一直居高不下的销售开支,可能影响未来的盈利表现。

拼多多的最新市盈率约32倍,低于阿里巴巴的48倍,以及国际网购巨头亚马逊(AMZN.US)的61倍,反映市场对其前景看法较为保守。为免重蹈TikTok被国际围堵的困局,拼多多有需要尽快撇除恶意软件的指控,重振用户对旗下App的信心,以免影响拓展跨境业务的进度。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里