公司将斥资13亿美元在内蒙古建立一个大型生产基地的第一期,最终将使其多晶硅产能提高两倍

重点:

  • 大全宣布一项重大投资,据报道价值52亿美元,这将使其多晶硅产能增加两倍
  • 此举将使该公司实现地域多元化,在政治高度敏感的新疆之外建立新的生产基地,并在其组合中增加几种相关的硅产品

阳歌

多晶硅制造商大全新能源公司(DQ.US)本周宣布了一项大规模的新投资,我们可以有几种不同的方式来看它。

从积极的一面来看,这项投资最终将使该公司用于制造太阳能电池板主要原料的现有产能增加两倍,理论上来说它的收入也将增加同样的倍数。另一个积极的方面是,这项投资还将使该公司在地域和产品结构方面多样化,因为它在产品组合中新增了几个相关的硅产品。

而它主要的一个负面影响,也是我们之前写过的,是由于该行业的泡沫隐约可见,那么当新产能开始投产时,多晶硅价格可能会大幅下降。

投资者对该计划——第一阶段的投资为85.5亿元(13亿美元)——的反应明显不一。该公司的股票在周一公告的当天下跌了6.5%,但第二天又全部涨回,甚至还比之前高一些。在周三小幅下跌后,截至当天收盘,该股略低于公告前的水平。

综上所述,我们来详细分析一下这一计划本身,首先是那项重要的数字,即它将为大全的核心多晶硅产品新增20万吨的年产能。该项目第一阶段将增加10万吨的新产能,施工将于明年年初开始,在2023年第二季度完成。

比较而言,截至今年第三季度末,大全的多晶硅产能为7.5万吨,明年初一个新项目开始生产时,产能将上升到略高于10万吨。

因此,到2023年年中,这个最新项目将使大全的产能差不多翻倍,如果未来几期能完成,产能届时将增至三倍。这可说是野心不小,尽管可能也是有道理的,因为随着太阳能技术相较传统化石燃料在商业上有了竞争力,太阳能正在迅速发展成为一个未来的主要动力来源。在减缓全球变暖进程的赛跑中,各国都在努力实现碳减排目标,这也大大推动了太阳能的发展。

当然,不利的一面是,大全并不是唯一一家以惊人速度增加新产能的公司。在过去一年多晶硅价格大涨之后,它的许多竞争对手也在推出类似的计划。这种产能大增具有开始出现泡沫的迹象,许多人预计这种泡沫将在明年开始破灭。这种繁荣到萧条的周期往往会在短期内对公司的财务状况带来破坏,尽管历史表明,过剩的产能最终会被消化并在长期内得到充分利用。

多样化经营

此外,还有多样化经营的因素。大全新能源透露,除了核心的多晶硅产品,新计划还将开始生产半导体多晶硅,以及用于密封剂、润滑剂和绝缘材料等一系列产品的有机硅。

在新项目的第一阶段,大全新能源将增加1000吨半导体多晶硅的产能,这个数字不算太高,但在随后的阶段,最终将扩大到2.1万吨。这个投资项目看起来相当富有远见,因为随着物联网时代的到来,高科技电脑芯片市场似乎也将出现爆炸式增长。在物联网时代,设备可以通过互联网互相对话并收集信息。

在项目第一阶段,没有提到有机硅的生产投资情况,但大全新能源表示,它的最终计划是建立20万吨有机硅的年生产能力。它详细的规划里还包括未具体说明的年产30万吨高纯工业硅计划。

除了第一期项目85.5亿元人民币的总投资额外,大全新能源没有提供其他的投资金额。但据《光伏杂志》(PV Magazine)的一篇报道,整个扩产项目预计将耗资333亿元(约合50多亿美元)。

这就带出了多样化举措的第二个因素,它涉及地域多元化。本案地点位于内蒙古的包头。大全新能源的总部和目前的大部分业务都在新疆,距离内蒙相对较近,而且两地有着近似的干燥气候。

项目落户包头有两个重要原因。首先,几乎可以肯定,对于这样的大型项目,包头会提供大力支持,比如廉价甚至免费的土地、优惠的税收和当地国有银行的低息贷款等优惠措施。同样几乎可以肯定的是,地方政府实体会成为该项目的投资方,大全新能源在公告中表示,已经与包头市的一区一县(新项目的落户地点)的政府签订了投资协议书。

这个地理多元化的举措还有一层政治意义。由于总部位于新疆,大全新能源受到了抨击。今年早些时候,美国甚至对它进行了制裁,但大全新能源表示受到的影响并不大,而且强调它没有参与任何西方所不满的行为。

所以,从政治角度来看,在新疆之外的地方布局可能有助于公司在未来免受批评和政治风险的影响。

所有这些都可能帮助提振大全新能源遭受重创的股价,该股目前的交易价格接近52周的最低点,与国内和全球同行相比,它的估值看起来相当低。与德国竞争对手瓦克化学(Wacker Chemie,WCH.DE)的13.4倍相比,该公司3.1倍的远期市盈率看起来相当疲弱。这个数字也远低于国内竞争对手通威股份(600438.SH)的24.5倍,也不到同样位于新疆的新特能源(1799.HK)8.1倍历史市盈率的一半。

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新闻

HK Deficit

地产快讯:卖地收益跌 财赤逾千亿

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快讯:两只小蜜蜂保暖头盔 可望受益于寒冷天气

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Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快讯:降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

最新:游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)周四公布,今年三季度录得7,640万元净利润,除了扭转去年同期的660万元净亏损外,也是连续第四个季度获利。 利好:由于持续进行降本增效策略,该公司的收入成本同比减少24.6%至11.66亿元,当中收入分成费用和内容成本大降近三成至9.27亿元。 值得关注:该公司表示,由于宏观经济环境疲弱,其直播收入减少32.5%至11.51亿元,拖累整体收入下降24.1%至13.59亿元。 深度:斗鱼为中国主要的游戏直播平台之一,由陈少杰于2014年创立,除了获得腾讯(0700.HK)投资,更于2019年登陆美国纳斯达克。随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起,该公司为争取流量一直打擦边球,多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。上月,陈少杰更因为涉及开设网上赌博平台被捕,至今仍然被拘留。 市场反应:该季度报告发布后,斗鱼的股价周四上升2.4%至0.739美元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
DOYU.US
PDD passes Alibaba in market value

超越阿里抛离京东 拼多多暂成电商之王

在国际平台Temu的推动下,拼多多三季度取得强劲增长,市值超越阿里巴巴 重点 拼多多的国际平台Temu自2022年9月推出以来增长迅速,有分析机构估计,它贡献了拼多多三季度收入的28% 这家主打优惠的电子商务公司比阿里巴巴更具优势,因为它与供应商关系更加密切,从而对采购、定价和库存拥有更大控制权      陈竹 在阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和京东(JD.US;9618.HK)双雄称霸多年后,中国电子商务领域突然多出了一头领头羊。 上周,拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴,成为竞争激烈的电商新宠。截至周四收盘,拼多多以1,860亿美元(13,282亿元)的市值位居榜首,虽然仅仅超越阿里巴巴的1,850亿美元,但却遥遥领先京东的420亿美元。这一分水岭标志着拼多多持续多年的出色表现迎来高潮。 在公布强劲的三季度业绩,包括收入大增逾90%、利润增长45%之后,这家成立仅八年的初创公司,成功超越行业老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起,得益于其主打廉价商品以及创新的团购模式,这种模式引起了精打细算的消费者的共鸣,尤其是在中国不那么富裕的小城市。尽管拼多多成功的背后有多种因素,但强有力的国际扩张,是其最近市值飙升的主要推动因素。这与阿里巴巴在中国之外取得成功的曲折历史形成了鲜明对比。 在更详细地解读拼多多的海外增长之前,我们应该注意到,阿里巴巴地位下滑,很大程度要归因于中国对互联网行业的打压,这也让拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴创始人马云在2020年发表演讲,批评中国监管机构,这普遍视为该公司成为打压的起点,后来因为反竞争行为,这场打压蔓延至其他主要互联网企业。 此后,阿里巴巴基本上一直在勉力前行,不过在它3月份宣布将分拆成六个部分后,投资者兴奋不已,很多人表示此举一定程度上是为了解决有关反垄断的担忧。但上个月,就连这一计划也陷入了困境,阿里巴巴表示由于市场变化,将不再分拆云业务。 尽管阿里巴巴已式微,拼多多却正好相反,尽量避免争议,只专注于核心的电商业务。该公司三季度营收总计688亿元,大约相当于阿里巴巴2,248亿元的三分之一。但是,相比于阿里巴巴营收同比仅小幅增长9%,拼多多却近乎翻了一番,营收增幅达94%。 拼多多在公告发布当天的股价飙升了17%,并在之后保持住涨幅,导致市值超过阿里巴巴。这轮上涨使拼多多的市销率(P/S)达到7.48倍,远高于阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面,雅虎财经的数据显示,拼多多也达到了32倍,是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 国际业务大获成功 投资者的乐观情绪推动拼多多超过了阿里巴巴,可能与其国际业务Temu的成功有关。据移动应用追踪机构Sensor Tower的数据,自去年9月推出以来,Temu 迅速扩张,仅在美国就获得了逾5,200万的月活跃用户。目前全球有48个国家和地区可以使用这项服务。 虽然拼多多在最新财报中没有提供Temu的具体财务数据,但据高盛估计,该服务在公司最近一个季度的收入中占28%左右。它在国际上的成功与阿里巴巴形成了鲜明对比,后者的海外业务历史更为悠久,但在其整体业务中所占比例仍然相对较小。 拼多多在海外的成功,直接借鉴了它在国内的做法,针对价格敏感的消费者。在当前环境下,随着全球购物者努力应对高物价和通货膨胀,这种重视价格的策略引发了强烈的共鸣。坦白说,谁不爱便宜货呢。 Temu以极低的价格向消费者销售各种商品,比如耳机4美元,帽衫15美元。这些商品从中国发货,利用了拼多多在短时间建立起来的广泛商家网络。该公司对这个网络的把控极为严格,有助于它把价格压到最低,使其拥有比阿里巴巴更大的优势。 阿里巴巴运营得更像是一个市场,为商家提供支持,但基本上让它们经营自己的店铺。相比之下,拼多多投入了大量资金与供应商建立直接关系,使其在采购、定价和库存方面拥有更大的控制权。 看起来,拼多多在海外采用的策略与推动它当初在中国取得增长的策略相同,就是积极利用营销和折扣来推动扩张,优先考虑营收增长而非短期利润。在2021年实现盈利之前,拼多多曾处于亏损状态多年。 这并不是说,拼多多的国际扩张没有挑战。随着它在美国越来越受欢迎,由于中美之间的紧张关系,尤其是在数据安全问题上的关切,它已经招致不必要的政治审查。今年4月,美国国会的一份报告概述了对Temu等中国快时尚平台在贸易实践、劳工问题、安全和知识产权保护等领域的担忧。 在快时尚电子商务领域,拼多多还面临着来自Shein等公司的激烈竞争。Shein同样来自中国,而且同样专注于超低成本产品,并在美国市场获得了初步的成功。 去年,这两家公司曾因诋毁性言论和垄断指控等问题打起了官司。今年10月,双方达成和解,但此番纠纷表明,拼多多在海外扩张时所面临的竞争压力。最近,就连亚马逊(AMZN.US)似乎也加入了战局,为那些销售价格低于20美元服装的商家提供异常低廉的收费标准,此举似乎直接针对的是Shein和Temu。 总而言之,随着中国经济增长放缓,拼多多若要取得持续性的成功,将取决于国际业务的增长。这让它明显领先于阿里巴巴,但并不能确保它的成功,因为拼多多在全球舞台上面临着来自其他市场的老牌公司,以及中国竞争对手的激烈竞争。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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