这家由亿万富翁李嘉诚投资的公司锁定的基石投资总额,已超过它此次6亿美元香港二次上市的一半

重点:

  • 和黄医药在香港6亿美元上市之际宣布在中国取得两款自主研发药物的批文
  • 彭博社调查的所有七位分析师都建议“买入”该股,因为该公司正试图从第三方药物的销售商转变为自己产品的开发商

梁乐恩

香港的亿万富翁李嘉诚通常总能一出手就马到功成。但就他所有的抗癌药企业和黄医药(中国)有限公司(Hutchmed (China) Ltd.,纳斯达克:HCM,伦敦证交所:HCM)而言,坚持到第二次才是对的:他带领和黄医药回到香港二次上市,融资目标高达6亿美元。

在第二次尝试在香港上市的过程中,这家在美国和伦敦上市的生物科技公司所获得的基石投资已经占它发行总量的一半以上,因为它带来了一系列前途看好、自主研发并希望自行实现商业化的管线药物。

周三,就在公司向散户投资者发售IPO股票到期的前一天,其中一种药物成为了焦点。这一天,和黄医药宣布它与英国阿斯利康(AstraZeneca)合作开发的赛沃替尼(savolitinib)已经在中国获得了治疗非小细胞肺癌的有条件批准。这使得该药物成为这家公司第三个成功实现商业化的自主研发肿瘤药物。

这则新闻未能提振和黄医药的美国存托股票(ADS),该股在周二的交易中下跌了1.33%,至25.89美元。今年以来,它的ADS已经下跌了19%。

这只股票目前的价格几乎和它2020年初的水平完全一样。这可能反映了投资者的一种“观望”态度,因为该公司正试图从销售其他公司药品的低利润业务模式,转型为开发自有产品的获利更高的模式。

这家公司之前叫和黄中国医药科技有限公司(Hutchison China MediTech Ltd.),最近才改了名。它将在周三为其总计1.04亿股IPO股票定价,可能需要将价格定在每股45港元的上限以下。每股港股代表五分之一的ADS。该股票计划于6月30日在香港证券交易所开始交易。

这家公司已经为这次上市锁定了五家基石投资者:凯雷集团(Carlyle Group)、加拿大养老投资管理局(the Canada Pension Plan Investment Board)、泛大西洋投资集团(General Atlantic)、HBM Healthcare Investments和中金公司(CICC)。上市文件显示,这五家合计认购3.25亿美元的和黄医药港股,占本次融资的54%。

和黄医药获得赛沃替尼的批文距离它宣布中国批准其第二款抗肿瘤药物苏泰达(Sulanda,即surufatinib/索凡替尼)用于治疗胰腺神经内分泌肿瘤(NETs)才过了四天。苏泰达可促进人体对肿瘤细胞的免疫反应。此前,苏泰达就已被批准自一月起在中国用于治疗非胰腺神经内分泌瘤。

由长江和记实业有限公司(CK Hutchison Holdings Ltd.,港交所:0001)控股的和黄医药也完成了向美国食品药品监督管理局(FDA)提交的苏泰达作为以上两种肿瘤治疗药物的滚动申报。这将是和黄医药在美国获得的第一份此类批文,有望在年底取得。该公司预计将于2021年年中在欧盟提交类似的申请。

咨询机构弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)表示,如果获得批准,索凡替尼将成为有史以来第二个由中国生物科技公司研发,并在美国上市的新型肿瘤药物。

成立于2000年、总部设在香港的和黄医药表示,它在中国还有七个处于早期开发阶段的肿瘤候选药物。将这么多早期管线产品商业化,意味着需要在未来几年中投入大量的资金。

之前放弃上市

和黄医药原定于2019年在香港上市,同年,电子商务巨头阿里巴巴为已经在纽约上市的中国公司开创了两地上市的做法。这些公司之所以钟情这样在两地上市,一方面是方便国内的投资者就近投资股票,另一方面也是为了实现近乎昼夜不停息的交易。

但由于香港当时遭遇社会动荡,市场形势不稳,和黄医药最终放弃了上市计划。当时,它上市的产品只有与礼来(Eli Lilly)合作研发的药物爱优特(Elunate,即fruquintinib/呋喹替尼胶囊),而它的大部分收入来自销售其他公司开发的处方药。

随着它试图从销售其他公司药品的旧模式转变为更有利可图的自有产品的开发和商业化,它的成本自然会水涨船高。2020年它的研发费用比上年增长26%,达到1.748亿美元,导致该公司的净亏损比2019年增加38%,达到1.755亿美元。

和黄医药预计今年的研发费用为3亿美元,比2020年增长72%,它还在寻找机会在其他市场上市,扩大资本市场的通道,以谋求更多资金来源。

继2006年在伦敦另类投资市场(AIM)、2016年在纳斯达克(Nasdaq)上市之后,此次香港上市将为和黄医药提供一个重要的融资新来源。上市后,北美、欧洲和亚洲的投资者将可以几乎24小时买卖它的股票。

IPO之后,若是充分行使超额配售权,长江和记实业在该公司的权益将由44.66%稀释至38.48%。

随着研发成本的上涨,和黄医药在过去一年里利用美国资本市场,向霸菱亚洲(Baring Private Equity Asia)、加拿大退休金计划(the Canada Pension Plan)和泛大西洋投资集团发行了价值3亿美元的新股,这三家公司各购买了1亿美元。加拿大退休金计划去年6月也收到了认股权证,有权以ADS30美元的行权价再购买价值1亿美元的股票。

 “为了支持我们的增长计划,我们继续积极评估非核心资产的剥离机会,并监测在其他证券交易所寻求进一步上市的市场条件,”其上市文件称。

下一步可能是在已有两年历史的上交所科创板上市,使中国内地投资者可以购买该公司的股票。但和黄医药表示,尚未就此做出任何决定。

靶向疗法和免疫疗法——也是和黄医药的专长——在全球癌症治疗方面一直增长迅速,去年的市场总规模达到1258亿美元。预计到2030年,这个市场将增长到4333亿美元。

但近年来,中国癌症药物市场的竞争加剧,根据DIA全球论坛(DIA Global Forum)的信息,有50多种相关药物处于临床开发阶段。在一定程度上,这要归功于中国药品监管部门在过去两年实施的新规定,旨在加快创新药物的审批速度。

和黄医药的竞争对手包括跨国企业强生(Johnson & Johnson)旗下的杨森制药(Janssen Biotech)以及诺华(Novartis),还有百济神州(BeiGene Ltd.)、再鼎医药(Zai Lab)和君实生物(Shanghai Junshi Biosciences)等中国国内的初创企业。

分析人士预计,和黄医药未来两到三年仍将处于亏损状态,随着自主研发药物的商业化,其肿瘤药物收入预计将达到1.1亿至1.3亿美元,是2021年3020万美元的四倍。彭博社调查的7名分析师都建议“买入”,平均目标价为每ADS41.33美元。

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新闻

Yunji made an IPO in Hong Kong

云迹科技香港IPO为投资者铺就红毯

这家酒店机器人智能体制造商的IPO筹集约7,600万美元,成为首家在香港上市的机器人智能体制造商 重点: 云迹科技的香港IPO募资约7,600万美元,大部分资金将投入研发,以拓展其AI机器人与智能体的产品矩阵 公司已获得阿里巴巴集团、联想集团、腾讯和方源资本等多元化知名机构投资者的支持   阳歌 有没有想过在酒店帮你办理入住或送餐到客房的机器人到底是哪家的产品?答案很可能是北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)。这家公司已悄然成为中国酒店机器人领域的领先供应商,覆盖客房服务、按需配送、宾客协助及运维响应等越来越多的场景。 本周四,公司通过香港上市来迎接投资者“入住”,首先踏上红毯的是耀眼的资本阵容——阿里巴巴集团、联想集团、腾讯、启明创投、携程旅行网、方源资本等顶尖机构皆位列股东名册。 此次IPO使云迹科技成为新一代服务机器人供应商中赴港上市的首家企业,其产品覆盖酒店、商业楼宇、医疗机构及工厂等场景。尽管与很多友商一样处于亏损状态,公司仍成功依据港交所两年前推出的特专科技公司上市机制登陆资本市场——该机制允许未达常规盈利要求的技术企业进行IPO。值得注意的是,云迹科技成为2025年依据港交所上市规则18C章条款上市的首家企业。 有别于灵活性有限且多在生产线上执行固定任务的传统工业机器人,云迹科技的硬件设备与智能终端可感知外部信息,经数据整合后在复杂环境中自主决策。公司将其机器人定位为智能体的“肢体”,而AI系统则承担“大脑”核心职能。 据云迹科技披露,截至去年末其产品已进驻逾34,000家酒店及150家医院;2024年机器人累计完成超5亿次服务操作,其中仅在2024年12月便执行逾186亿次指令。 根据IPO最终条款公告,公司于10月16日正式启动发行,以每股96.50港元售出690万股,募得净额约5.90亿港元(约合7,600万美元)。股票于周四在港交所首秀,挂牌首日高开49%,报142.80港元。 约60%的募集资金将投入研发,云迹科技正布局多维度业务增长方向。重中之重是深化其主力创收领域——中国酒店机器人市场的渗透。目前,中国作为全球最大的酒店市场之一,其机器人渗透率仍处低位。 公司亦计划拓展写字楼、医疗机构等其他场景的业务,并探索与餐饮配送企业的潜在合作。最后同样关键的是全球化布局——当前国内市场贡献了云迹科技99%以上的营收,开拓海外市场势在必行。 上述任一或全部方向的突破,都将为已保持双位数高速增长的云迹科技注入新动能。尤为关键的是,尽管仍处亏损,其亏损幅度持续收窄;伴随规模效应显现,公司在经调整基础上实现扭亏为盈已近在咫尺。 2014年成立的云迹科技是AI机器人领域的先行者之一。这类机器人可执行高强度、相对流程化或具危险性的复杂场景任务。根据其最新上市文件引述的第三方资料,公司系全球首批实现服务终端全自动闭环学习系统的企业之一,涵盖感知、认知、决策、行动与反馈全流程。 广阔的蓝海市场 中国酒店业智能化市场蕴藏云迹科技最大的机遇,因为大多数酒店都还没有将机器人纳入日常运营。根据上市文件引用的第三方分析,去年中国酒店业机器人智能终端的潜在市场规模达4,200亿元(约合590亿美元),而实际销售额仅37亿元,强烈的反差也揭示了巨大的增长空间。 招股书显示,云迹科技当前以约6.3%市占率位居行业领先地位。2022至2024年,年均营收增长23%,2025年前五个月营收达8,830万元,较去年同期的7,430万元增长19%。公司约四分之三营收来自机器人及功能套件,其余来自AI数字化系统——该项业务占比从2022年的16.4%,稳步提升至今年前五个月的25.6%。 尽管直销仍为云迹科技主要销售模式,但为触达下沉市场,公司正加大对三、四线城市酒店经销渠道的布局力度。 尽管渠道分销通常因中间环节侵蚀毛利率,但云迹科技凭借规模效应与运营积累,整体盈利能力持续提升。其毛利率从2022年的24.3%稳步增长至2024年的43.5%,不过今年前五个月微降至39.5%。随规模扩大,研发费用占比显著优化,从2022年的42%降至2024年的23.4%。 云迹科技海外销售占比尚不足1%,但其产品已覆盖中国以外逾20个国家和地区。公司正谋划重点开拓东南亚及日本市场:后者因人口加速老龄化导致用工荒,酒店等物业经营者对机器人需求激增,蕴藏巨大潜力。 过去三年云迹科技净亏损持续收窄,从2022年的3.65亿元降至2024年的1.85亿元。剔除员工股票薪酬及金融工具价值变动的经调整亏损,同期也从2.34亿元大幅缩减至2,760万元,今年前五个月该指标为2,680万元。这些数字显示,伴随IPO征程收官,公司至少在经调整层面已逼近盈利拐点。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:华为第三季度痛失中国智能手机王座

国际数据公司(IDC)周三发布数据显示,第三季度陷入颓势的华为在中国市场痛失桂冠,而东山再起的苹果(AAPL.US)公司凭借iPhone 17的热销实现排名跃升。IDC数据显示,在截至9月的三个月里,全球最大的智能手机市场——中国市场的整体出货量同比下降0.6%至6,840万台。 华为市场份额从第二季度的18.1%跌至第三季度的15.2%,排名从榜首滑落至第三。竞争对手vivo以17.3%的市占率占据首位,其第二、三季度市场份额持平。苹果是期内少数实现份额增长的企业,最新季度市占率提升1.9个百分点至15.8%,使其从上一季度的第五位跃居本季度中国第二大智能手机品牌。 跻身前六的还有市占率10%的小米(1810.HK)、9.9%的OPPO及9.8%的荣耀。六大头部品牌中,仅苹果与OPPO在最新季度实现同比销售增长。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:思考乐教育折让13%配股筹2.4亿港元

课后教育服务提供商思考乐教育集团(1769.HK)周三公布,向超过六名独立第三方发行合共1.1亿股新股,相当于扩大后股本16.3%;每股作价2.2港元,较前一日收市价折让13.04%,认购总额2.42亿港元。 公司表示,所得款项将用于提升教学品质与学习体验,包括课程开发与教学设施升级,并用于与主要业务相关的人工智能项目,以及用作营运资金及一般企业用途。 思考乐教育是中国华南地区的民办教育提供商,主要提供美术、体育、绘画、表演等通识教育课程及课后托管服务。 今年上半年,思考乐录得收入约4.39亿元,按年上升10.1%;净利润6,293.3万元,较去年同期下滑23.9%,毛利率34.3%,下降约10个百分点。 公司股价周四高开,至中午休市报3.01港元,升18.97%。近半年累跌约40%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Eastroc makes energy drinks

东鹏多元化转型 再启香港上市路

今年上半年业绩持续强劲增长之际,总部位于深圳的东鹏正加速突破功能饮料的边界 重点: 首次申请失效后,东鹏饮料再递交香港上市申请,数据显示其上半年销售额劲增37% 高达10亿美元的募资计划,将助力这家饮品企业建设新生产基地,推动其突破功能饮料的单一布局   谭英 东鹏饮料(集团)股份有限公司(605499.SH)的前身是国有企业,1994年在深圳成立。至2017年,公司仍主要局限于中国广东省的基地。如今,在当前的民营体制下,东鹏已将主打饮料销往全中国,并逐步进入印度尼西亚、越南和马来西亚等海外市场。 当前,公司计划向香港投资者发行股票,后者正积参与近年来最活跃的IPO市场。尽管具备传统产业背景,但凭借“出海+品类破圈”双轨并行的增长故事,既推进国际化布局,又突破功能饮料窠臼开发新品,东鹏饮料有望赢得市场高度关注。 东鹏饮料的股票已在A股上市,公司趁着最近内地上市企业赴港第二上市的趋势,寻求在香港作第二次上市,以面向更多国际投资者。 最新申请文件披露,截至今年6月底,东鹏饮料累计触达超过2.5亿消费者,布局超过420万个终端销售网点,拥有超过3,200家经销商网络。此次是4月首次申请失效后再度递表,公司已委任华泰国际、摩根士丹利及瑞银集团为承销商,据早前报道募资额或达10亿美元。部分资金将用于建造新基地,包括4月已在海南奠基的工厂,旨在服务剛起步但持续扩大的全球业务。 申请文件显示,东鹏饮料正扩建现有四大生产基地并新建三家工厂,第八座生产基地已在规划中。公司年产能从2022年的280万吨跃升至去年的490万吨,产能利用率达89.5%。当前59亿元新建产能项目投产后,年总产能预计将提升至1,200万吨。 东鹏饮料的A股投资者对此次港股上市反应平淡,上周公告后两日股价虽仅上涨2.5%,但随后交易日悉数回吐涨幅且跌幅扩大。 这可能由于公司已先行在上交所披露半年报,加之当前香港新股市炙手可热,截至9月末,港交所年内IPO募资总额达232.7亿美元(66宗上市),其中6宗募资超10亿美元,其融资规模有望超越纽交所及纳斯达克,市场可选的投资目标本就丰富。 绩优龙头 自2021年5月登陆沪市至今,东鹏饮料股价累计飙涨近五倍,市值达1,510亿元人民币(212亿美元),市盈率高达38倍。作为A股唯一市值破千亿的饮料企业,其发展史上长期专注于功能饮料领域,尤以打造红牛平价替代品而闻名。 申请文件援引的独立研究显示,东鹏饮料已超越原版红牛成为中国功能饮料龙头。其市场定位采取差异化策略,产品定价介于高端路线的红牛(主打体育营销)与行业第三的达利食品旗下乐虎(聚焦平价策略及本土赛事赞助)之间。 东鹏饮料销售额从2022年的85亿元激增至去年的158亿元,在1.3万亿元规模的中国软饮市场中,跻身上市企业20强增速之首。2024年利润增速更胜营收,从14亿元跃升至33亿元,净利润率由16.9%升至21%。今年上半年营收与利润双线飘红,同比增幅均达约36%。 尽管公司产品已进入越南、马来西亚等海外市场,但今年上半年中国大陆依然贡献99.8%的绝对主力营收。 深耕下沉市场与线下渠道曾助推东鹏饮料逆袭,而新增长来自其功能性饮料矩阵下的细分品类——补水运动饮料。旗下“东鹏补水啦”品牌2023年面世后,当年至2024年销售额激增近四倍,今年上半年同比增长近三倍,营收占比从2024年的9.4%提升至今年上半年的13.9%。 相较主攻蓝领、学生等抗疲劳群体的功能饮料,运动饮料则锚定体育竞技及电竞用户。虽暂未超越达能(BN.PA)脉动、可口可乐(KO.US)动乐等成熟品牌,东鹏正稳步缩小差距。 公司还加速布局健康饮品赛道(申请文件列为“其他饮料产品”)。该业务营收占比从2024年的6.7%升至今年上半年的8.2%,主要源自上茶、果之茶、多喝多润、东鹏大咖、海岛椰等品牌。 东鹏饮料董事蒋薇薇去年9月在行业峰会上接受FoodNavigator Asia采访时表示:“众所周知,饮料行业存在Monster的单一爆品路线,也有可口可乐、农夫山泉的多品类开发模式。”她补充称,公司经双轨实践后选择拥抱多品类战略。 由此引出一问:东鹏饮料会否成为中国版可口可乐?这似乎仍是一个梦想,可口可乐全球触达、2,875亿美元市值及去年470亿美元销售额,令东鹏饮料相形见绌。然而,中国典籍有鲲鹏之变:巨鱼化神鸟,展翅九万里。或许东鹏饮料也能效此神迹。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里