上周中国经济和中概股大事件

▷ 中美关系再度成为关注焦点

▷ 汽车行业去年成绩亮丽

▷ 英伟达计划为中国定制AI芯片

▷ 美团香港外卖平台的市占率排名第二

▷ 香港拥抱加密货币ETF

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

中美关系再成焦点

上周,中美关系再度成为众多媒体关注的焦点,特别是台湾地区的选举也给中国与西方世界的关系增加了一定的压力。在这个大背景下,中美第17次国防部工作会晤在华盛顿举行,随后,中国公安部也与美国国土安全部进行了视频通话。

同时,最高领导人也给他在爱荷华州的老朋友写了一封信,强调中美两国的关系稳定,对地球的前途和命运来说非常重要。这些举措无疑显示出了双方对于和平共存的重视程度。

出口反弹 通缩继续

海关总署的最新数据显示,2023年12月出口同比增长2.3%,连续第二个月取得增长;同时进口也取得了0.2%的小幅增长,这两项数据在过去一年中以下降为主。最近两个月以来,除了中国的进出口数据在提升,韩国、德国的进出口数据也显示出了回暖的迹象,整体全球贸易可能即将进入的一个全面恢复的区间。

同时,国家统计局发布了反应居民消费价格和工业产品价格的CPI和PPI指数。2023年12月CPI同比下降0.3%,PPI同比下降2.7%。其中,PPI已经持续下降超过一年。整体而言,居民消费的态度还是相当谨慎,对前景不甚乐观。

中概股未能持续圣诞行情

2023年最后一周的交易中,中概股仿佛得到了圣诞老人的祝福,获得了一波大涨,但是随后就开始下跌。2024年前两周的交易中,圣诞节取得的增长已经几乎被抹平了。恒生H股指数下跌2.2%,iShares MSCI China ETF下跌1.6%,恒生综指下跌1.8%。

2024年的开头显然对中概股不是那么友好,恒生H股指数在头两周下降了约5%。但是众多公司赴港上市的热情却没有消减,四大会计师事务所中有三家认为2024年香港IPO规模将在2023年的基础上翻倍,跟上全球IPO融资额第一和第二的上交所和深交所,跻身全球前5。

》》行业

汽车行业的狂飙

2023年12月国内乘用车销售增长8.5%,而全年的增长来到了5.6%。考虑到车企在2023年面对的种种挑战,这个数字可说是相当亮眼的。增长主要来自于两个时段,首先是年初全面解封后的消费反弹,接下来就是年底的这波增长。

同时,2023年中国汽车行业也达成了另外一个重大里程碑——根据前11个月的数据,中国已经几乎可以确定在2023年取代日本成为世界第一大汽车出口国。尽管其中传统燃油汽车占比超过60%,但是中国电动汽车在全球的崛起,也不啻引发了一场风暴。

储能装机规模激增

绿色能源领域,中国的风能和光伏的装机容量已经在全球取得了领先,与之密切相关的储能领域,也在2023年取得了突破——全年取得了150%的增长,装机规模达到了34.5GW——同时,中关村储能产业技术联盟预计该项数据预计在今年将再一次翻倍。

储能对于风电和光伏来说是必不可少的一环,因为在发电量有剩余的时候将多余电量储存起来,对于整体系统的效率来说至关重要。在北京的政策指引下,大量公司开始在这个领域发力,最终可能会跟光伏行业一样产生大量的产能过剩。

香港拥抱加密货币ETF

继纽约之后,港交所也准备开始允许加密货币ETF(交易性开放式指数基金)的交易。加密货币交易运营商,HashKey集团的高管向外界透露,有8家基金公司正在与港交所商谈相关事宜,不过港交所方面对此尚未正式回应。

上个月,香港证监会与金管局宣布计划接受加密货币加密货币ETF的申请,此举将使港交所成为亚洲第一个支持该项产品的交易所。在过去几年中,香港在全球金融体系中的地位持续下降,引入最新的服务,显然是希望香港能保持金融活力和技术优势。

》》企业

英伟达计划为中国定制AI芯片

美国政府以担心中国会将高性能芯片用于军事用途为借口,严格管制相关产品向中国的出口,所以美国芯片公司只能在夹缝中继续寻找利润。英伟达的做法是制造“Made for China”的AI芯片——既能一定程度上满足市场的需要,又不会触犯美国政府的在去年10月更新的管制标准。

随着中国自研芯片的水平在美国的封锁下逐步提高,华盛顿发现封锁既不能完全限制中国的技术进步,又将拖累美国公司的销售,所以美国商务部也会同英伟达等厂商,商讨对出口限制政策进行修改——希望在保持美国芯片公司绝对技术优势的同时,也不会丢失太大的高端市场。在未来的一段时间里,英特尔等厂商可能也会跟进提供“Made for China”的产品。

美团香港市占率大增

8个月前,美团开始进军香港市场——这是其在大陆地区之外的第一个海外市场。2023年12月的数据显示,美团旗下的“KeeTa”外卖平台的市占率已经上升至37%,仅次于Food Panda的42%,排名第二。

这样的市占率飙升对于美团来说应该属于基本操作了,因为它非常擅长用巨额的补贴来迅速抢占市场。我们更加关心的是,美团会不会像字节、Shein和拼多多一样,进一步向更多海外市场拓展。

茶饮公司扎堆进军港交所

上周,Bamboo Works带来了关于蜜雪冰城古茗上市计划的详细报道。蜜雪冰城2022年在A股上市失败后,截止目前已经拥有了多达36,000家门店,此次在香港申请IPO,计划募集5至10亿美元,按照下限计算,其市值将超过首家在港上市的茶饮公司奈雪的茶近六倍。

两家企业均依赖加盟模式来迅速扩张并取得高速收入增长。但是目前整个茶饮市场已经高度饱和,许多公司开始通过向海外扩张来获取增长,而且一定程度上的市场整合看来也呼之欲出了。

新闻

简讯:微盟折让8.9%配股筹15亿港元 无极资本成单一大股东

电商服务供应商微盟集团(2013.HK)周四宣布,配售6.88亿股予无极资本,相当于扩大后股本约16%,配售价为每股2.26港元,较微盟上日收市价折让8.9%,所得款项净额约为15.6亿港元。 微盟表示,所得款项净额约30%将用于探索AI在SaaS中的整合及应用。30%用于扩大媒体渠道及加强精准营销服务。10%用于海外业务发展,30%拨作补充营运资金及一般企业用途。 完成配售后,无极资本持股16%成公司最大单一股东,孙涛勇、方桐舒及游凤椿组成的主要股东集团持股比例,则由8.1%降至6.8%。 微盟股价周四高开,至中午休市报2.61港元,升5.24%。年初至今累跌20.7%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:国富氢能配股集资1亿港元

氢能设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周三公布,将以每股50.13港元配售199.48万股新股,集资金额约1亿港元。 配售价较公司周三收市价55.5港元折让9.68%,配售股份将占扩大后已发行股份约1.8%。 集资所得的72%资金,将用作支持集团业务的营运,包括支付薪金、社保,以及供应商款项;20%用于偿还现有信贷融资,余下8%用于投资中国及海外氢能项目。 国富氢能周四开盘跌0.1%报55.45港元,公司股价较过去一年高位下跌65%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Medcaptain steps into IPO spotlight

业绩扭亏助攻 麦科田生物冲刺港股上市

在经历多年亏损后,麦科田生物2025年上半年首次实现盈利,反映出公司营运效率提升,以及核心业务的稳健扩张 重点: 麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区,在多个细分领域的市场占有率排名前列 在麦科田的三大业务中,微创介入的收入稳步提升,占比逐步超五成    莫莉 2025年港股医疗板块持续火热,恒生医疗保健指数今年以来累计上涨近一倍,显示出市场对于港股生物医药充满信心。在火热的市场氛围下,多家医疗企业争相递表赴港上市,9月11日,医疗器械企业深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司正式向港交所提交上市申请,由摩根士丹利和华泰国际担任联席保荐人。 麦科田成立于2011年,提供创新且全面的产品组合以满足医疗机构内广泛的临床科室、病房和诊所以及社区卫生中心、检验机构和家庭护理场景的临床需求。公司业务主要专注于生命支持、微创介入和体外诊断三大板块。 其中生命支持医疗器械主要用于重症监护室、手术室和急诊室,以管理和护理重症患者,其产品主要包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品等;微创介入产品主要用于消化系统包括胃肠道和肝胆道以及泌尿系统相关疾病的诊断和治疗,包括可重复使用及一次性内窥镜系统以及相关耗材;体外诊断设备和耗材等产品组合,涵盖凝血、血型检测、化学发光和分子诊断,包括供血栓弹力图、常规凝血产品、全自动血型检测仪等。 在多个细分领域,麦科田的市场占有率排名前列。根据灼识咨询的资料,以销售额计,麦科田2018年至2024年的各个年度在中国输注工作站市场排名第一,2022年至2024年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名第二,并且2024年跻身中国血型检测设备市场前五名。 截至2025年6月30日,麦科田已将​​超过50种生命支持产品​​、​​80种微创介入产品​​及​​210种体外诊断产品​​商业化。麦科田的产品已遍及全球逾140个国家及地区,在中国和英国各地战略性地设立五个研发中心和六个生产中心。在中国,公司的产品已累计覆盖超过6,000家医院,包括约​​90%的三级甲等医院​​,覆盖31个省、直辖市及自治区。 根据灼识咨询的研究,麦科田所专注的医疗器械行业正保持快速增长,并展现出巨大的未来潜力。2024年,全球生命支持医疗器械市场规模达到751亿美元,中国达到人民币557亿元,麦科田核心布局的三大领域——生命支持、微创介入和体外诊断未来增长动力强劲。灼识咨询预计,到2030年,全球生命支持医疗器械市场规模将增至1097亿美元,中国市场将增至932亿元人民币。 营收增长稳健 麦科田的财务数据显示出良好的增长势头。2022年、2023年、2024年,公司收入分别约为人民币9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元。2025年上半年,公司收入达到7.87亿元,同比增长15.31%。在此期间,毛利率方面也呈现持续改善趋势,由2022年的43.7%逐年上升,增至2025年上半年的的52.9%。 在麦科田的三大业务中,微创介入的收入稳步提升,占比逐步超五成。2025年上半年,生命支持产品收入3亿元,占比37.9%;​​微创介入收入4亿元​​,占比51.1%;体外诊断收入8,622万元,占比11%。其中,生命支持产品销售的收入曾出现较大波动,2023年该板块收入达到5.64亿元,2024年却同比减少12.4%至4.94亿元。公司解释,这是因为医院为确保临床供应充足,在上一个疫情年度期间进行提前采购,导致使用周期延长并于2024年减少采购。 公司2025年上半年成功实现​​扭亏为盈​​,期内利润达4,096.8万元,较上年同期的亏损5,802.6万元显著改善。这一盈利能力的转变主要得益于销量增长、制造效率提升以及固定生产成本的有效摊薄。回顾过往业绩,公司的净亏损已从2022年的2.26亿元收窄至2023年的6,450.8万元,这主要源于产品组合的扩大和客户需求增长所带来的销量提升。然而,受生命支持产品市场需求在2023年疫情高峰期后逐步回归常态的影响,收入增速2024年有所放缓,导致当年净亏损增至9,661.7万元。 麦科田背后有着豪华的投资者阵容。自2016年起,公司已进行多轮融资,投资者包括​​高瓴、深圳创新投集团​​等知名机构。根据招股书披露,高瓴实体持股20.79%,深圳创新投集团实体持股8.54%。2023年,麦科田最后一轮股份认购时的投后估值为82.45亿元,以其2025年的盈利计算,其市盈率约为100倍,医疗器械行业龙头迈瑞医疗(300760.SZ)的市盈率为32倍,前者有较大溢价。不过基于其2025年上半年扭亏为盈和核心业务在细分市场的领先地位,建议​​投资者谨慎关注其长期成长价值。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:极氪私有化获股东高比例通过

电动车(EV)制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多数股东投票通过私有化要约,有96.8%支持该交易。 极氪于5月首次宣布私有化计划,由在港上市的吉利汽车(0175.HK)牵头的集团,对该公司每股美国存托凭证(ADS)出价25.66美元。但部分股东抗议价格过低后,吉利在7月将收购价上调至每美国存托凭证26.87美元。 此次私有化发生在极氪于2023年5月在纽约IPO筹集4.4亿美元之后不到两年,极氪及吉利汽车均隶属于吉利集团,旗下其他上市公司包括汽车制造商沃尔沃(VOLCAR-B.ST)和 路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽车技术公司亿咖通科技(ECX.US)。 公告发布后,极氪股价于周一上涨2%,周二又上涨0.7%,收于29.88美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里