这家前P2P贷款公司在宣布了最新的业务调整后,股价大涨十倍,但后来又回吐了大部分涨幅

重点:

• 小白买买(前P2P平台——和信贷)正在采取激进行动,进军美国癌症治疗领域

• 这一转变的出现是在公司难以从社交电商平台创造收入之后

梁武仁

当你原来的P2P借贷业务成为政府大力打击的对象时,你会怎么办?转向争议不大的电子商务领域。然后当你发现这里竞争太激烈时,那么也许是时候尝试癌症治疗了。

这正是小白买买股份有限公司(Xiaobai Maimai Inc.,HX.US)在过去几年走过的曲折道路,它最近转向癌症治疗,为其低迷的股票注入了巨大的生命力。但这样一种极端的疗法,是否能为这支股票提供长效解决方案,还有待观察。

这家公司的前身为P2P贷款公司——和信贷,它向美国证券监督机构提交的一份声明显示,它的创始人安晓博已经在10月18日辞去了公司董事长和CEO的职务,将掌舵权交给了王怡琳。

王怡琳的升职是在她被任命为联席CEO的几周后,那一次还同时宣布了通过新成立的子公司——位于纽约的We Health Ltd.进入美国放射肿瘤学服务市场的计划。那份9月28日的公告就暗示了换岗,因为声明中只引用了有健康领域相关业务经验的王怡琳的话。

安晓博将以较低的副总裁头衔继续领导小白买买的电商业务。与此同时,安排有健康产业背景的人领导该公司,强烈地表明We Health可能会成为小白买买的首要重心。

上周五,小白买买宣布任命一位医疗顾问,来为We Health开发抗癌疗法和和放射肿瘤学服务,这是它全面改造项目的最新发展。这家公司对这项新事业显然是认真的,虽然它能否成功还要打一个大大的问号。

在9月公布转向癌症治疗之前,小白买买的股价今年已下跌了24%,与2017年11月的峰值相比,市值缩水96%。峰值的出现是在公司上市后不久,那是一个完全不同的时代,当时新一代的中国民营金融科技公司仍无比热衷P2P借贷业务。

在宣布转型癌症治疗之后,该公司的股票开始了壮观的反弹,一度飙升了10倍之多。但从这一峰值——包括仅在上周三股价就翻了一番——它出现了一个同样壮观的暴跌。尽管如此,截至周一收盘,该股仍比年初时高出约160%。

持续数周的大涨表明,投资者欢迎该公司进入新领域,这家公司去年曾进军电商行业,但表现令人失望。但是巨大的波动也表明,这些投资者正在试图弄清楚这一新举措到底意味着什么,以及该公司有多大的成功机会。

难啃的骨头

在对P2P贷款机构进行了长达数年的监管打击后,2019年9月,小白买买(当时叫和信贷)停止了原来的借贷业务。虽然它以前的许多同行都倒闭了,但趣店(QD.US)等公司仍在继续放贷,还有一些公司则成为了贷款中介机构,比如信也科技(FINV.US)和乐信(LX.US)。

小白买买两条路都没有走,而是在2020年5月推出了一款社交电商应用。6个月后,它彻底抹去了过去的P2P业务,改名换姓,完全专注于电子商务。

这一举措的最初效果并不令人满意。在截至今年3月的上一个财年中,包括新的电子商务业务运营10个月在内,该公司的收入只有180万美元,较前一年下降了75%。其净亏损为3480万美元,几乎是营收的近20倍。

惨淡的业绩让小白买买的股票看起来被严重高估,即使在最近的抛售之后也是如此。该公司最新的全年收入转化为市销率(P/S)是惊人的90多倍,而电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的市销率在4倍左右;中国第二大电商京东(JD.US; 9618.HK)在美国股市挂牌的股票看起来更为正常,为1.1倍。

中国的电子商务市场总体上看起来前景相当不错,因为它规模巨大,而且仍在增长中。在这个行业,社交商务——在社交媒体上销售商品——是一个蓬勃发展的细分市场。

然而,市场竞争已经相当激烈,像小白买买这样的新手,面临着来自巨头微信以及小红书拼多多(PDD.US)等热门平台的激烈竞争。

考虑到这个领域已经相当拥挤,可以理解为何小白买买的股东可能急于看到公司在其他地方寻找更好的机会。

癌症治疗行业的数据看起来当然很诱人。小白买买在公开进入该业务的计划时,引用了世界卫生组织全球癌症观察组织(World Health Organization Global Cancer Observatory)的预测,到2030年,全球癌症新病例将比2018年增加近40%。而且超过一半的癌症患者需要放射治疗。

小白买买表示,它将把放射肿瘤治疗的重点放在美国东海岸,服务各种族群体。该公司表示,之所以专注于少数族裔群体,是因为其“语言专长”,并暗示由于公司的中国背景,它可能会尝试满足未能享受充分服务的华裔移民群体。但到目前为止,该公司的计划缺乏太多细节,给投资者留下了许多尚未解决的问题。

它会建立自己的诊所还是与现有的医疗机构合作?作为一家科技企业,它将如何在一个完全不相关的领域从头再来?与国内的电商市场相类似,小白买买将不得不与现有的行业领导者竞争——在一个竞争激烈程度相当的国外市场。它该怎么做呢?

或许更为重要的是,小白买买尚未说明它将从哪里弄到资金,来投资新业务。截至3月底,该公司只有1500万美元的现金和现金等价物,并且公司警告,可能会继续出现运营亏损。

在如此缺乏透明度的情况下,投资者完全有理由持怀疑态度,这也解释了该公司的股价在早些时候的上涨后,上周最后两天又大幅回落的原因。现在,它需要的是提供更多细节,让投资者相信它的新路线图确实可以为公司注入新的活力。

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新闻

同行努力勒紧裤头 BOSS直聘却花大钱

这家中国领先的在线招聘平台去年四季度营业成本飙升70%,导致期内录得亏损 重点: BOSS直聘上季度营收持平,却因花巨资在世界杯上打广告和在香港二次上市而录得亏损 该公司表示,今年前两个月招聘服务需求激增,因为企业在去年底因疫情大规模裁员后,已开始重新招人   阳歌 人人都喜欢逆向投资。这是领先的在线招聘公司看准科技有限公司(BZ.US; 2076.HK,又名BOSS直聘)最新业绩中的关键看点之一。去年四季度,该公司加大支出,而其他所有公司几乎都正好相反。 根据本周早些时候发布的最新季报,该公司在去年最后三个月的经营成本飙升70%。这导致这家旗下运营着广受欢迎的BOSS直聘服务的公司陷入亏损,并使其净现金流入量下降了70%。 但投资者似乎并不介意,在业绩公布后的第二天,更把其股价抬高了6%。经历了小幅上涨后,BOSS直聘目前的股价为18.95美元,与近两年前IPO时的19美元几乎持平。这虽然不算是甚么成就,但在当前的市况下,看上去还是相当不错,因为在那时于美国上市的中国公司,现在的交易价格大多都比IPO价格低80%甚至更多。 BOSS直聘与大多数亏损的互联网同行的区别,在于其盈利能力,在四季度陷入亏损之前,它大部分时候都是盈利的。该公司也是中国利润丰厚的在线招聘市场当仁不让的领导者,以有效利用技术连接雇主和求职者而闻名。 其领先地位反映在市盈率上,远期市盈率约为26倍。这是美国巨头万宝盛华(MAN.US)约11倍的两倍多,也远高于国内同行同道猎聘(6100.HK)的12倍。 随着中国在去年10月和11月实施了严格的新冠疫情防控措施,BOSS直聘和中国的大部分公司一样,在四季度的日子不好过。在那期间,企业是最大的受害者之一,由于很多公司被迫长时间关门或缩短营业时间,这使得它们不太可能招聘新员工。 该公司12月的情况依然艰难,因为在中国突然取消大部分防疫措施后,全国感染病例激增。这导致找工作的人大幅减少,很多人因为患病而被迫居家数周。 尽管如此,BOSS直聘四季度却继续大举花钱。当季销售和营销费用同比猛涨82.6%,而管理费用也增加了一倍多,甚至连研发开支都增长了48%,但该公司当季营收同比持平,约为11亿元。 BOSS直聘解释说,巨额支出在很大程度上是因为两大因素。营销成本大幅上涨是因为适逢卡塔尔世界杯,后者被BOSS直聘当作了重要的宣传机会。与此同时,早已在纽约上市的该公司,还于12月在香港进行了二次上市,这不仅产生了与上市相关的成本,还有与当时授予的股权激励相关的支出。 前景光明 大举花费导致BOSS直聘从上年同期的盈利2.33亿元,转为亏损1.85亿元。即便是经过调整,剔除股权激励成本后,该公司的利润也从前一年同期的3.485亿元,骤降至仅5,950万元。 我们在本文开篇说过,投资者似乎喜欢BOSS直聘在其他人都在控制成本的困难时期大举花钱。 但这种积极反应背后更大的原因,是该公司财报电话会议上的指引相当乐观。所有疫情影响和感染的结束,显然是其前景更加光明的主要推动力,但有人可能也会认为,BOSS直聘的巨额支出,让其能够抓住中国经济在1月农历新年前后开始反弹的机会。 “今年初以来,由于品牌知名度提升,竞争优势增强,我们迎来了强劲的用户增长和参与度,”BOSS直聘创始人兼董事长赵鹏在业绩报告中说。“随着招聘需求的复苏,我们有信心在未来几年为股东带来丰厚的回报。” 预示着出现转机的最大指标是,BOSS直聘预计一季度营收将在12.5亿元到12.7亿元之间,同比增长约10%。这将标志着该公司在连续三个季度营收持平或下降后恢复增长。 赵鹏表示,BOSS直聘的新用户数量在今年前两个月出现大幅增长,同期应用程序端的平均月活跃用户数增长50%以上。这并不令人意外,因为去年四季度因疫情导致的经营中断期间,许多人失业,还有许多公司裁员,在今年的头两个月,双方都在忙着复工。在这里,我们要注意的是,这种繁荣可能是暂时性的,可能要到二季度,我们才知道目前的积极趋势是否会持续下去。 与此同时,赵鹏还指出,随着该公司在一线城市白领中的传统优势以外扩大基础,它在蓝领员工和雇主当中的新注册数,以及在三四线城市“下沉市场”的活跃度都在增长。 在中国这样一个巨大的就业市场中,BOSS直聘处于行业领先地位,加上知名度很高,我们大体上看好这家公司。但需要注意的是,前程无忧、智联招聘和58同城等其他公司,都曾利用类似的优势成功实现海外上市,但由于未能引起投资者的太大兴趣,最终还是决定私有化。BOSS直聘还是比较受欢迎的,但如果它想保住投资者的关注,随着把业务恢复到更为正常的水平,它需要实现更为强劲的增长。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
BZ.US 2076.HK

快讯:上季收入减少 宝尊股价大挫

最新:宝尊电商有限公司(BZUN.US; 9991.HK)周三公布,去年四季度总营收同比减少19.5%至25.5亿元,非国际会计准则下的经调整利润则大増82.7%至1.38亿元。 利好:该公司的业务去年四季度受新冠疫情冲击,但经调整利润仍比三季度的1,690万元大增718%,主要受惠于品类多元性及增值服务高渗透力,令业务韧性提升,协助实现利润增长。 值得关注:该公司上季的交易总额(GMV)为255.6亿元,按年减少1.7%,主要因为小家电和电子品类销量下降,令经销GMV大减37.2%至8.68亿元,而非经销GMV则为246.9亿元,按年表现持平。 深度:宝尊电商的总部位于上海,2015年开始在纽约纳斯达克交易,并于2020年在香港二次上市。该公司长期与电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)合作,提供与信息科技、门店营运与仓储相关的产品和服务,被喻为“中国版Shopify”。该公司近年渴望摆脱阿里巴巴的影响,并寻求主业之外的多元化发展。以去年四季度为例,非天猫交易平台占宝尊的GMV比例为29.8%,高于过去两年同期的26.1%及21.7%。 市场反应:宝尊电商的股价周三在纽约大挫9.4%至5.2美元;其港股周四中午收市也下跌8.4%,报13.82港元,处于过去52周的中下区间。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
BZUN.US 9991.HK

快讯:新氧上季转亏为盈 收入展望仍然保守

最新:美容应用程序(App)运营商新氧科技有限公司(SY.US)周二公布,去年四季度收入同比减少27.7%至3.25亿元,期内录得3,130万元净利润,扭转上一年同期亏损2,770万元的局面。 利好:董事长兼CEO金星表示,受惠于降本增效措施,令利润规模大幅提升,去年四季度非国际会计准则的经调整净利润达3,880万元,比上一季飙升近300%。 值得关注:该公司去年四季度的月活跃移动用户为400万名,比上一年同期的740万名大减46%;付费医疗服务提供商的数量,也从5,327家减少19.8%至4,272家。 深度:新氧成立于2013年,主要经营医美整形网站和手机App,协助客户查询、挑选和预约医美服务。与其他以消费者为导向的中国公司一样,它去年受困于官方的新冠“清零”政策,不少作为新氧最重要客户的美容手术提供商被迫暂停营业,令新氧平台上的广告收入减少。虽然这些限制已在去年12月初取消,但新氧对今年首季度的业务展望仍然保守,预计总收入将在2.9亿元至3.1亿元之间,比去年同期减少3.4%至增加3.2%。 市场反应:业绩公布后,新氧股价在周二大涨27.9%,报2.11美元,处于过去52周的中上游水平。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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