“元宇宙”現金牛公司飛天雲動港交所提交上市申請,計畫與Soulgate爭奪“元宇宙第一股”名銜

重點:

  • 前身為手遊發行商的飛天雲動成功轉型,挾“元宇宙概念”登陸港交所
  • 公司收入及盈利表現穩步提升,但隨著毛利率較低的AR/VR行銷服務收入佔比增加,可能會拖低整體毛利率

羅小芹

“元宇宙概念”在投資市場炒得熱哄哄,但只有少數公司能在元宇宙領域建立盈利模式,今天介紹的這家公司,可說是憑藉元宇宙騰飛的最佳例子。

擴增實境(AR)及虛擬實境(VR)所提供的實境體驗,被喻為元宇宙場景應用的最大賣點。飛天雲動科技有限公司成立初期專攻手機遊戲發行,2015年轉型開展AR/VR企業服務,並於去年12月由“掌中飛天科技”改名為“飛天雲動”。公司上週五向港交所提交上市申請,將與6月底入表的Soulgate Inc.爭奪“元宇宙第一股”名銜。

據社交巨擎Meta(META.US)今年首季財報顯示,元宇宙業務Reality Labs虧損達29.6億美元(199億元),去年全年共虧損逾100億美元;有“元宇宙第一股”之稱的Roblox(RBLX.US)去年也虧損4.9億美元,可見大部分“元宇宙股”仍處投資期,尤其是面對消費用戶市場的企業。

攻企業客戶

不過,飛天雲動卻另闢蹊徑,專注在企業客戶市場尋找舒適區。公司憑藉自身研發的AR/VR引擎、Al行為演算法、雲計算等技術能力,協助企業客戶建立元宇宙生態平台,目前已發展成中國元宇宙場景應用層(AR/VR內容及服務市場)的領先供應商。

該公司專注服務企業客戶,好處是有生意才需要加大系統設備投資及增聘人手,讓分銷與銷售、行政及研發等開支都能在可控範圍內,儘管犠牲終端使用者市場的龐大商機,但受宏觀因素影響亦較輕,來自業務的現金流會更為穩定。

飛天雲動近年收入及盈利持續攀升,也許足以說明其業務策略成功。據初步招股書披露,其收入由2019年的2.51億元,大升137%至去年的5.95億元;期內凈利潤也從4,188萬元增至7,172萬元。

踏入2022年,公司表現更佳,首季凈利潤大增316%至3,820萬元,淨利潤率升至16.7%,較去年同期高出4.7個百分點。

飛天雲動的三大收入來源,分為為AR/VR行銷服務、AR/VR內容及AR/VR軟體即服務(SaaS)業務。自從公司2019年宣佈完成轉型後,吸納了一批廣告客戶,為對方提供以AR/VR互動內容為基礎的AR/VR行銷服務,令該板塊收入比例愈來愈吃重。

據招股書介紹,公司為廣告客戶制定AR/VR服務計畫、設計及投放AR/VR互動內容,並協助客戶向終端使用者打造沉浸式體驗,並按服務表現結果及營運效果收取費用。以今年首5個月例,公司已協助超過50名廣告客戶推廣逾250件廣告,大部分為應用程式及網站。

拉低毛利率

今年首季財報顯示,AR/VR行銷服務貢獻公司72.3%收入,高於去年同期的58.6%;AR/VR內容及AR/VR SaaS業務的收入比重,則分別降至23.5%及4.2%。

不過值得留意的是,AR/VR行銷服務的毛利率相對略低,過去三年僅為19.4%至21.7%,遠遜另外兩項業務的四至五成水準。隨著AR/VR行銷服務收入比重上升,整體毛利率或將持續下降。

市場研究機構艾瑞諮詢估計,中國AR/VR內容及服務的市場規模將由今年約357億元,大增至2026年的1,302億元,年複合增長率為38.2%,反映市場仍處高速增長期。若按去年收入計,飛天雲動在中國AR/VR服務市場排名第一,佔市場份額為13.5%。

飛天雲動主要面向企業客戶市場,而且錄得盈利,要評估其上市估值,可與藍色光標(300058.SZ)、盛天網路(300494.SZ)、湯姆貓(300459.SZ)等被賦上元宇宙概念的中國同業比較,三者去年度市盈率分別89.4倍、24.7倍及18.7倍,綜合平均值44.2倍,推算飛天雲動的上市市值可達37億港元(31.7億元)。

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新聞

Lens make infrastructure

簡訊:藍思科技申港上市獲中證監備案

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司(300433.SZ)的香港上市已獲內地放行,中證監周二在官網公告備案通知,稱藍思科技擬發行不超過4.31億股。 藍思科技三月首次披露赴港上市意向,幾周後向港交所提交上市申請。公司去年營收同比增長28%至7,000萬元,淨利潤增長20%至362萬元。 湖南女商人周群飛於1993年創立藍思科技,為包括蘋果iPhone在內的許多智能移動終端提供玻璃蓋板。消息指,蘋果計劃在未來的可折疊設備上,使用藍思科技提供的超薄玻(UTG),預計藍思科技將獲得約70%的訂單。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yuyuan Jewelry Fashion attracts funds

豫園股份業績續下滑 復星頻引投資挽狂瀾

中國銀行旗下中銀金融同意向復星的珠寶時尚集團注資4億元,成為該公司最新一批投資者 重點: 中銀金融資產投資有限公司將以4億元,購入復星國際旗下上海豫園珠寶時尚集團有限公司3.6%的股權 即使盈利下滑,這家珠寶商繼去年末兩輪大規模融資後,再獲新的投資   梁武仁 為失去光澤的業務吸引新資本絕非易事,然而,復星國際(0656.HK)旗下珠寶子公司正通過集結投資者,支撐當前略顯黯淡的業務,成功實現這一目標。 復星國際上周五披露,中銀金融資產投資有限公司以4億元人民幣(約5,570萬美元)收購上海豫園珠寶時尚集團有限公司的新發股份,持股比例達3.6%。該珠寶商擁有老廟黃金品牌門店,隸屬於復星系分拆上市的上海豫園旅遊商城(集團)股份有限公司(600655.SH),其業務包括上海歷史名勝豫園內的商業運營。 此輪售股承接去年末完成的兩輪融資,去年11月,約36名個人投資者,通過認購豫園股份旗下一家全資子公司的股份,共同向該珠寶商注資7.7億元,獲得合計約8%的間接股權。隨後12月,交通銀行旗下另一家銀行系投資機構——交銀金融資產投資有限公司斥資6億元,獲得該珠寶商5.6%的股權。 總體而言,自去年11月以來,豫園股份已通過近40名投資者為其珠寶業務募資近18億元。該金額相當可觀,相當於豫園股份去年末現金持有量的30%以上。 更令人矚目的是,當前中國消費情緒整體疲軟,尤其對珠寶首飾等非必需輕奢品需求不振,豫園股份自身前景亦不甚明朗。 根據4月末發布的最新財報,公司一季度營收同比驟降近五成至87.8億元,同期淨利潤大跌71%至5,180萬元。2024年全年,豫園股份淨利潤重挫94%,復星將其歸咎於「國內消費市場整體低迷」。 過去一年,黃金等貴金屬價格急漲,也沒有對未上市的珠寶時尚集團構成利好,日益注重成本的中國消費者對珠寶望而卻步。根據復星國際上周五的公告及最新年報,這家珠寶商2024年淨利潤隨銷售額下滑而減少約10%至7.14億元。 這種頹勢與全國珠寶商的普遍境遇相符,總部位於香港的六福集團(0590.HK)本周宣布,在截至今年3月的財年內利潤下滑40%。 儘管政府大力鼓勵消費,但當前中國經濟環境下,消費疲軟態勢恐難迅速改觀。當銷售萎靡時,企業往往通過削減成本來改善財務狀況。這似乎正是復星四大核心子公司之一、集團「快樂」板塊旗艦——豫園股份的主要目標。 去年,豫園股份加速剝離非核心資產,出售了日本酒店餐飲運營商Kabushiki Kaisha Shinsetsu,以及上海星光耀廣場等項目。復星表示,今年公司將延續這些舉措,持續聚焦運營精簡化及與關鍵夥伴的資產輕協作。 瘦身計劃 瘦身同樣是復星國際的持續主題,作為億萬富豪郭廣昌商業帝國的主要投資平台,公司剛擺脫近年債務危機的陰霾。這輪危機數年前達到頂峰,疫情期間復星現金流惡化,償付到期債務能力岌岌可危。 為避免違約,復星國際開始緊急拋售2010年代收購熱潮期間購入的資產。今年5月,其將葡萄牙地產項目出售給該國央行。作為全面重組的一部分,復星國際已將剩餘資產整合至豫園股份在內的四大核心子公司。 融資似乎正成為豫園股份近期的另一重點,公司嚴重依賴債務維持運營,總負債佔資產比例遠超60%,制約其借貸能力,意味股權融資更具現實意義。彭博社1月報道稱,該公司正考慮赴港二次上市募資3億美元。 此舉將使豫園股份成為最新尋求「A+H」雙重上市的滬深A股企業,此輪赴港上市潮的高峰,是動力電池龍頭寧德時代上月完成的40億美元港股上市,該公司此前已在深交所掛牌。 當然,基於豫園股份近期慘淡的業績表現,這未能打動其滬股投資者,能否成功發行上市仍存重大懸念。過去一年,豫園股份股價僅微漲3%,跑輸同期上漲約12%的上證綜指。 不過,近期珠寶板塊的股權交易顯示,知名投資者對豫園股份(至少其珠寶業務)抱有相當興趣。最新交易對珠寶時尚集團估值約110億元,相當於其2024年淨利潤的16倍。該估值介於香港珠寶巨頭周大福(1929.HK)23倍和周生生(0116.HK)8倍市盈率之間,顯得相對合理。 如此估值倍數仍表明,投資者對復星系珠寶業務持相對樂觀態度,儘管對其規模更大的旅遊及「快樂」板塊熱情較低。當前真正的挑戰在於,這家珠寶商能否交出符合新投資者預期的業績。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:六福集團料全年盈利按年跌四成

珠寶零售商六福集團(國際)有限公司(0590.HK)周二晚公布,預料截至今年3月底止年度盈利按年下跌約四成。上一個年度股東應佔盈利17.7億港元。 公司稱,利潤下滑主要由於金價飆升導致的黃金對沖損失擴大,以及去年因收購金至尊集團而錄得的一次性相關收益造成的高基數效應所致。若撇除黃金對沖損失影響,經調整後之溢利跌幅會收窄至少於兩成;若再扣除一次性相關收益作對比,溢利跌幅會進一步收窄至少於一成。 另外,於今年4月至5月期間,在有效的品牌推廣及產品差異化策略下,集團同店銷售持續改善,內地市場的同店銷售達雙位數字升幅,而港澳市場同店銷售亦大致持平。公司預期財年餘下月份將取得更佳表現。 公司股價周三低開,至中午休市跌2.91%,今年以來已升逾40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:周六福招股集資11億元

內地珠寶零售商周六福珠寶股份有限公司(6168.HK)周三在港公開招股,發售4,680.8萬股,一成公開發售,每股售價24港元,集資約11.2億港元,於本月23日截止認購,26日掛牌。 去年周六福收入57.2億元人民幣(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1億元。截至去年底止,公司線下銷售網絡門店,包括加盟店和自營店共有4,129家。 是次集資所得,50%將用於擴大和加強銷售網絡,20%作品牌加強,20%用於提升產品供應及加強設計與開發力,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏