爱奇艺否认将被出售 百度无回应耐人寻味

市场传闻科网巨擎百度集团计划出售视频平台爱奇艺，爱奇艺迅速否认，百度却没有任何回应，引起市场猜想

重点︰

• 爱奇艺今年第一季首次扭亏为盈，《路透社》引述消息人士称，百度有意出售一直拖后腿的爱奇艺，出价的目标估值为70亿美元
• 爱奇艺否认传闻，然而在百度近年调整业务策略至云业务、人工智能及自动驾驶的大方向下，即使出售经营压力巨大的爱奇艺，也不是没有道理

裴梓龙

正当视频平台北京爱奇艺科技有限公司(IQ.US)终于扭亏为盈之际，市场突然传出母公司百度集团股份有限公司(BIDU.US; 9888.HK)计划把它卖掉的突发消息。虽然爱奇艺很快作出否认，称传闻“纯属市场谣言”，但耐人寻味的，是百度对此没有任何回应，消息在网络随即引发热烈讨论。随着空穴来风，故事会如何发展下去？

据《路透社》上周三报道，百度已接触美银负责潜在出售工作，有兴趣的买家包括电讯商中国移动(0941.HK)及香港私募投资机构太盟投资。百度目前拥有爱奇艺53%股份，但投票权超过90%，据报百度对爱奇艺的出售目标估值为70亿美元(470亿元)，即每股价格高达8.13美元，比消息传出当天的4.56美元溢价78%。

消息传出后，爱奇艺的股价上周四曾经重挫9%，收盘下跌4.4%，报4.36美元；母公司百度更跌了5.1%，以137.38美元收市。

从两家公司的股价反应，投资者看来有点惊讶，但即使百度要出售爱奇艺，也不是没有原因。近年百度在创始人兼董事长李彦宏带领下，正进行战略调整，属于文化娱乐业务的爱奇艺，不是公司的核心业务；其次，爱奇艺首季虽然首度获利，但经营压力仍然沉重；第三，正因为爱奇艺成功赚钱，才能吸引更多买家，提高出售时的议价能力。

集中发展人工智能

据《路透社》引述消息称，百度希望专注在人工智能(AI)业务。面对官方过去一年多对互联网企业的整顿，百度过了一段苦日子，并于去年开始裁员，其中直播与游戏等部门成为重灾区：相反，公司一直加大人工智能、云业务及自动驾驶的投资，并开始踏入收成期，其中首季非在线营销收入同比增长35%至57亿元，就是受惠于受百度智能云及其他AI驱动业务的带动。

百度的另一个核心发展方向，是自动驾驶业务，而这也是中国政策扶持的板块之一。百度的自动驾驶系统Apollo目前已有成绩，第一季与中国电动车头部企业比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)达成合作协议，提供高精准地图、领航辅助驾驶与自主泊车等服务。

至于百度的自动驾驶出行服务平台萝卜快跑，已覆盖中国十个城市，今年首季供应的无人车订单共19.6万张，4月28日更获得自动驾驶主驾无人许可，在北京亦庄开放道路开启无人化自动驾驶出行服务。

随着云服务、人工智能和自动驾驶变现能力增强，投资市场视之为百度的增长引擎，爱奇艺自然成为鸡肋。何况自2015年在美国上市以来，爱奇艺的累计亏损已超过400亿元，今年首季虽然赚了1.7亿元，但面对未来经营压力，百度倒不如把资金投入更有前景的业务？

爱奇艺一直被称为 “中国奈飞(Netflix)”，但市场竞争巨大，对手包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)间接持有的优酷、腾讯(0700.HK)旗下的腾讯视频和芒果TV。爱奇艺这次能够扭亏，靠的主要是 “节流”，因为公司已裁减两成员工，并减少综艺节目数量和推广费用，所以首季收入也同比下跌9%至73亿元，但由于成本节省了16%，公司才获得微利。

爱奇艺经营压力大

过去两年，新冠疫情反复无常，电视剧和综艺节目的制作受到影响，但优质内容是爱奇艺保留会员的核心资产。当公司一边减少开支，一边要维持高素质内容，对坚信 “内容为王” 的首席执行官龚宇来说，恐怕是难上加难。

另一方面，爱奇艺的财政健康也不是太理想。参考首季业绩报告，其运营现金净流出达11.67亿元，截至3月底，其流动负债加非流动负债多达367亿元，资产负债比例高达84%。

今年3月，爱奇艺与百度等老股东签订了新的认购融资协议，获得2.85亿美元资金援助。市场估计，如果百度继续持有爱奇艺，未来难免要再次向对方输血。

最后一点在于时机，爱奇艺今年首季扭亏，也许是高价出售的合适时机。如果有买家真的愿意出价70亿美元洽购，以爱奇艺首季每股盈利0.03美元、引伸到全年0.12美元计算，作价市盈率将高达67.7倍，价钱相当不错。

过去几年，中国文化娱乐产业有翻天覆地的改变，官方接连出手整顿低俗和庸俗的作品，例如去年严厉打击娱乐节目中的“娘炮”现象和“低俗网红”，同时禁止偶像养成类节目及明星子女参加的真人秀，加上不少粉丝社区及聊天群被解散，对爱奇艺等影视平台影响极大。

事实上，投资市场有不少声音认为爱奇艺“拖着百度后腿”，所以出售爱奇艺的消息才会引发市场热议。如果百度最终能把这条鸡肋以高价出售，估计有助消除投资者的质疑声音，也能让李彦守专心在云业务、人工智能及自动驾驶三个前景亮丽的行业中，引领百度持续发展。

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