燦谷借力中國汽車出口東風 發力二手車出口

這家汽車交易商的Autocango.com網站於3月上線，截至8月底已在207個國家和地區擁有超過20,000名註冊用戶

重點：

• 自3月上線以來，燦谷的二手車出口平台已上架6萬餘款車型，註冊用戶超過20,000名
• 公司正從直接交易汽車，轉向提供相關服務的輕資產模式，以降低庫存風險，應對中國汽車市場的增長放緩

陽歌

將來寫歷史的時候，會發現燦谷(CANG.US)的故事與中國快速發展的汽車行業的諸多曲折，有著驚人的同步。

公司最初專注於汽車金融，隨著中國新興中產階級競相購買新車，推動了中國汽車市場蓬勃發展，並一舉超越美國成為全球最大市場，該公司也從中受益。後來，有關部門擔心民營金融公司缺乏風險管理經驗，並開始管控，公司於是改變策略，開始提供國內汽車交易服務。

大約一年前，燦谷又叫停了剛剛起步的汽車直接交易服務，擔心隨著中國汽車市場放緩，自己會陷入庫存積壓的困境。公司上周發布的最新業績顯示，它正在加速推進將中國二手車出口業務。同時，公司繼續發展國內汽車交易業務，但側重於提供相關服務，因為這些服務的利潤率通常比自營交易高得多。

所有這些變化，大部分都發生在過去短短三年內，導致該公司的收入迅速縮水，很大程度上是因為它不再買賣汽車，而只是從與此類交易相關的收費中獲取收入。這種轉變導致公司二季度的收入同比暴跌93%，從去年同期的6.754億元降至4,510萬元。

投資者看起來對公司的保守做法持積極態度，因中國汽車市場在經歷了二十多年的爆炸式增長後，正在經歷痛苦的​​調整。今年以來，燦谷的股價已上漲74%，相比之下，領先的汽車交易服務提供商汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)同期下跌10.8%，規模較小的競爭對手優信(UXIN.US)跌幅更是高達78%，後者直接買賣二手車。業績出爐後，該股回吐了少量漲幅，次日收盤時下跌2.8%。

燦谷最大的資產之一是龐大的現金儲備，公司可以利用這些現金一邊確定最終的發展方向，一邊度過當前的經濟低迷期。截至6月底，該公司持有的現金和短期存款為36.5億元，較三個月前略有增加，這要歸功於它的謹慎態度，使它能夠在最新報告期內取得盈利。儘管自2018年IPO以來的六年里，該公司批准了2.5億美元的股票回購計劃並派發了三次大額特別股息，但它仍保持了這麼高的現金水平。

CEO林佳元目睹了中國汽車市場在過去一年里的不振，經常指出由於市場幾乎一直深陷價格戰，大部分經銷商都在虧錢。他在最新財報告中重申了這一論調，稱二季度汽車市場低迷，行業“面臨諸多挑戰”。他指出，6月份中國汽車銷量同比下降2.7%至255萬輛。

據中國汽車工業協會的數據，7月份降幅加速至5%。當月，中國乘用車銷量下降幅度更是高達10%，不過當月出口銷量增長20%至40萬輛，部分抵消了這一降幅。

專注出口

儘管國內市場停滯不前，但中國汽車出口一片繁榮，所以不難理解燦谷為何將重心轉向全球對中國汽車的強勁需求。看到這個機會，該公司在3月推出了國際二手車網站Autocango.com，並稱截至8月底，該網站吸引了來自全球207個國家和地區的2萬多名註冊用戶。它還表示，Autocango.com提供6萬多款車型，8.5萬台車輛供客戶選擇，並且在6月份平均每天獲得超過1萬人次的瀏覽量。

林佳元說，Autocango.com已經「迅速暫露頭角」。

他在財報電話會議上表示：「我們在第二季度擴大了其覆蓋範圍以及產品和服務的種類，希望將該網站打造成中國二手車出海的優選門戶。」

燦谷發力海外市場之際，正值中國去年與日本並駕齊驅乃至超過日本（取決於數據來源的不同），成為世界上最大的汽車出口國。2024年上半年，中國的汽車出口量繼續增長，增幅達到30.5%，至280萬輛，這意味著中國今年幾乎肯定會成為無可爭議的全球頭號汽車出口國。

中國總的出口勢頭已經在美國、歐洲和加拿大等市場遭遇阻力，這些海外市場對中國汽車徵收高額關稅以防大量湧入。但至少到目前為止，這些市場還沒有宣佈對中國二手車徵收關稅，二手車是燦谷出口的重點。截至目前，該公司沒有提供Autocango.com的任何收入或交易數據，意味這些數字可能仍然相對較小。

在國內市場方面，燦谷在二季度繼續完善燦谷優車平台，專注向汽車交易商提供服務，而不是直接從事實際汽車交易的輕資產模式。該平台去年初才上線，在今年二季度撮合成交266台車，拍賣成交124台車。它目前的上架車源超過26萬台。

林佳元說：「在過去的季度中，我們專注於提升‘燦谷優車’的核心競爭力，持續供應高質量車輛，優化經銷商服務體驗和供應鏈管理，並提高跨區域交付的便利性和安全性。」

燦谷預計三季度的收入將繼續下降至2,000萬至2,500萬元之間，按中位數計算將同比下降94%。但這個數字並未如實反映公司最新的發展方向，因為大部分收入來自於燦谷核心汽車交易業務之外的其他領域。

在輕資產模式下，燦谷在二季度將營業成本佔總收入的佔比由去年同期的91.2%下降為58.8%。公司在大部分支出方面保持審慎，唯一例外是一般和行政費用，這一塊在二季度小幅增長了6.5%。因此，燦谷得以實現季度淨利潤增加一倍多，從去年同期的3,620萬元增至8,600萬元。

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