VIE架构公司重获上市 在华美资公司信心下降——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件：

▷ 在华美资公司信心下降

▷ VIE架构公司重新获批赴美上市

▷ 中国镓、锗出口管制正式生效

▷ 国轩高科开启德国工厂

▷ GGV纪源资本剥离中国业务

本周中概股评分：45/100

主编，阳歌 Doug Young

▷ 在华美资公司信心低迷

上海美商会的一项调查显示，仍有52%的在华美资公司对未来5年的业务发展表示乐观，相较去年下降了3个百分点。

从数据本身来看，至少还有超过半数的公司表示乐观。但是纵向对比历年数据来看的话，2023年的数字创造了该项调查开展25年以来的最低纪录。

2010年到2018年期间，该项数据始终保持在80%以上，而自贸易战及疫情爆发以后，开始进入下降通道。

同时，来自欧盟商会的报告显示，美国对于made in China的抵制，以及中国对于made in USA的敌意，也对欧洲公司的经营产生了影响。

反腐斗争继续

北京罕见地将反腐工作要求作为官方文件公开发表——《中央反腐败协调小组工作规划（2023—2027年）》显示：对于新型腐败、隐性腐败花样翻新等问题将进行持续的打击。

具体来看，金融、医疗、体育、高等教育、国有企业等领域的腐败将是未来重要的打击领域。

VIE架构公司正式获批赴美上市

车车科技获得证监会批准，在纳斯达克借壳上市成功。这是海外上市备案新规实施以来，首家获批上市的VIE架构公司。这个信号对众多准备赴美上市的公司，尤其是其他VIE架构的公司来说，非常重要。可以说是为它们重新打开了上市通道。

不过目前问题的关键已经不是上市通道的问题，而是经济大环境的问题。上周中概股延续了之前的走势，恒生H股指数下跌0.7%，iShares MSCI China ETF下跌0.4%。

▷ 中国镓、锗出口管制正式生效

在今年7月宣布出口管制措施以后，海关总署的数据显示，中国8月份的镓、锗产品出口量为零。

镓和锗是自动驾驶、可再生能源和5G通讯等领域的重要原料，而中国此前一直是这两种金属的全球最大出口国。过去的几年中，美国53%的镓来自中国。尽管没有得到官方的承认，但是这两项出口管制明显是针对美国的芯片产品出口限制的反制。

短期来看，管制将对全球半导体产业的原料供应产生重大影响。但是长期来看，如果中国长期完全停止出口，包括美国在内的其他国家将重启镓、锗的开采与生产，相关影响将变得很难预测。所以中国并没有完全把路完全封死，美国晶圆制造商AXT在上周宣布，其在中国的分公司已经获得批准，可以继续出口使用了镓、锗原材料的产品。因此，我们或许可以猜测，中国的长期目标还是提高其在相关产业链中的地位，减少原材料的直接出口。

婚庆产业低迷

在房地产和汽车市场受到消费者信心影响之外，中国的婚庆产业也受到了挑战，后者曾经是一个价值5,000亿美元的巨大市场。当然，这个行业受到的挑战更加直接——因为结婚人数大幅下降了。

2022年，有680万对夫妇登记结婚，较前一年下降了80万，成为1986年有数据统计以来最低的一年。有行业人士反馈，除了结婚人数下降之外，愿意为婚礼进行巨大投资的客户也变得越来越少。此外，钻石首饰的销量也大幅下滑，中国生产的价格更低的人造钻石是造成销量下滑的原因之一。

▷ GGV纪源资本剥离中国业务

阿里巴巴的早期投资者之一，纪源资本（GGV Capital）宣布进行分拆，一部分专注于亚洲及中国市场，剩余部分继续专注美国市场。

跟早先进行分拆的红杉资本一样，GGV并没有公开提及于太平洋两岸的政治压力，但是分析人士普遍认为这就是分拆的主要原因——此前华盛顿已经明确限制美国公司对中国高科技产业进行投资。

国轩高科开启德国工厂

中国新能源产业又迈出国际化的重要一步，来自于合肥的电池制造商国轩高科宣布，其位于德国哥廷根的工厂正式投产。同时，公司也宣布将在美国、摩洛哥、越南等地投资建厂。

国轩高科的第一大股东是大众中国，而哥廷根也是大众集团的总部所在地。一定程度上来说，中国和德国在新能源汽车领域的合作，将成为中国对外技术、贸易合作的一股重要力量和突破口。

国轩高科是全球第九大电池制造商，但规模远小于行业领头羊宁德时代，后者占据了三分之一的全球市场。

威马汽车前途崎岖

曾经与“蔚小理”平起平坐，号称新能源汽车四小龙之一的威马汽车，近年来发展不佳，近日又遭遇在香港借壳上市失败。该项SPAC交易宣布终止后的3天，在美上市的中国二手车经销商开心汽车 (KXIN-US)宣布，已经和威马汽车签署非约束性并购意向书。

不过，开心汽车目前的处境同样也非常困难，其早在2020年就宣布将关闭二手车业务，同时进军新能源汽车领域。开心汽车2022年净亏损8,470万美元，在宣布并购意向后，将股份15合1之后，才把股价维持在了1美元的退市线以上。