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Lenovo's AI layout begins to pay off, but “geopolitics” keeps haunting

上半年盈利大增41%,聯想在AI技術上的布局正在獲得回報

重點:

  • 公司截至9月底止的半年度盈利大增41%
  • 上半年度,公司非個人電腦業務收入佔總收入比重達46%,創下歷史新高

 

李世達

聯想董事長兼CEO楊元慶近日重申對AI技術的信心:「AI不是泡沫,是可持續的發展的機會。」受惠於對混合式AI技術的成功布局,聯想集團有限公司(0992.HK; LNVGY.US)展現出強勁的市場競爭力。

對AI技術的投入,已成為科技公司競爭力的關鍵,聯想最新的業績報告似乎證明了這一點。根據公司截至9月底止2024/2025財年上半年度業績,期內收入332.9億美元(2,406.9億元),按年升22%;股東應佔溢利6億美元,大增41%。其中第二季度錄得178.5億美元收入,年升24%;股東應佔溢利3.6億美元,年增44%,增長相當迅猛。

報告期內,公司三大業務板塊,包括「智能設備業務」、「基礎設施方案業務」,以及「方案服務業務」,均全數錄得兩位數增長。

「智能設備業務」方面,受惠個人電腦與智能手機的快速增長,收入年增14.5%;其中個人電腦業務進一步擴大市場份額至24%,對第二位的領先優勢擴大至四個百分點。智能手機和平板電腦業務收入亦分別實現43%和19%的增長,表現強勁。

AI PC將佔主導地位

公司指出,於5月推出兩款AI PC(人工智能電腦),目前已佔集團在中國區筆記本電腦出貨量的兩位數份額。公司預計,到2024年底,AI PC將佔出貨量的10%,並預計到2026年將上升至60%、2027年則會升至80%。

根據行業研究機構IDC的數據,今年7月至9月,全球PC出貨量按年下滑1.5%,但聯想卻實現逆勢增長,同期個人電腦出貨量同比成長3%,主要競爭對手戴爾(DELL.US) 和蘋果(AAPL.US)出貨量則都出現下降。

另外,公司在「基礎設施方案業務」上,受惠客戶加大AI基礎設施投資,收入按年大增65%,虧損則較去年同期減少36%至7,300萬美元。

「方案服務業務」方面亦錄得12%的收入增長,主要受「即服務」及人工智能驅動解決方案的強勁需求帶動。

三大業務快速增長背後,是聯想在AI技術、全球市場擴展和多元化業務上的深入布局。

在楊元慶看來,AI不只在雲上面,聯想看好的AI是混合式AI(Hybrid AI),是「公共智能」和「私域智能」的結合,也就是「雲」和「終端」的整合,才是未來的大方向。

今年10月,楊元慶與輝達(NVDA.US)執行長黃仁勳在Lenovo Tech World 2024 大會上,共同發布了企業級AI功能全堆疊式平台「Lenovo Hybrid AI Advantage with NVIDIA」。該平台是以聯想的服務與基礎架構能力為根基,搭配輝達的AI軟件與加速運算技術。

黃仁勳在會上表示:「我們希望從根本上達到超人類的生產力」,「這將會是我們所見過規模最龐大的產業革命」。

雞蛋放到不同籃子

透過混合式AI布局,聯想正在將雞蛋放到不同的籃子裡,實現業務的多元化發展。圍繞混合式AI策略,聯想發表了針對企業的Hybrid AI Advantage、Lenovo AI Now和Lenovo Learning Zone軟件平台、用於伺服器的下一代Lenovo Neptune液體冷卻技術等一系列產品。

截至今年9月底止的上半年度,公司非個人電腦業務收入佔總收入比重達46%,創下歷史新高。尤其「基礎設施方案業務」中,存儲、軟件和服務業務營收總和同比增長35%,海神液冷服務器營收同比增長超過48%,均達到歷史新高,顯示公司在業務多元化上收到成效。

不過,業務的擴展似乎也侵蝕了利潤。截至今年9月底止的上半年度,公司毛利率下降1.4個百分點至16.1%,主要是因為「基礎設施業務」方面毛利率較低,同時研發費用亦按年增加8%。

高盛指出,雲端服務器銷售增加導致整體毛利率降低,下調聯想目標價9.2%,從13.98港元至12.7港元,維持評級「買入」;美銀證券則擔憂美國潛在關稅可能推高成本,將目標價由11.6港元下調至10港元,評級為「中性」。

目前聯想市盈率為14.3倍,低於戴爾的24倍與蘋果的37.6倍,但高於華碩(2357.TW)的13.5倍。

透過AI技術的多元布局,聯想正在證明自己不只是硬件製造商,而是集硬件、軟件、服務一體化的科技企業。市場普遍認為,AI PC與Win 11系統帶動的換機需求,將有利聯想明年業績,但受地緣政治等因素影響,公司股價仍然受壓。強勁業績能否反映在股價上,恐怕還是要看「場外因素」。

新聞

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中國金錶品牌西普尼(2583.HK)周二在香港首日掛牌,開市即升183.7%報84港元,之後股價續向上升,中午收市報103.1元,升248.31%。 公司發售1,060萬股,每股29.6港元,為上限定價,本地發售錄得2,504.9倍超額認購,國際發售獲得2.9倍超額認購,集資淨額2.68億港元(3,400萬美元)。 西普尼主要銷售自主品牌「HIPINE」黃金錶殼及錶圈手錶,並為國內知名珠寶品牌提供ODM及加工服務。2024財年收入4.6億元,按年升2.5%,期內溢利4934.8萬元,跌5.3%。 公司表示,所得款項主要用於進一步提升產能及擴大及優化銷售網絡、加強品牌建設,以及建立莆田研發中心加強研發能力。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:博泰車聯首掛午收升4成

智能座艙解決方案供應商博泰車聯網科技(上海)股份有限公司(2889.HK)周二首日掛牌,開市即升32%報135港元,之後股價續向上,中午收報142.8港元,升40%。 公司發售1,043.69萬股H股,一成公開發售,每股售價102.23港元,公開發售錄得超額認購近529倍,國際配售超額2.7倍,集資淨額9.19億港元。 集資所得的30%用於擴大產品組合和解決方案,進一步加強軟件、硬件和雲端車聯網的全方位自主能力;另外30%用於提高生產、測試及驗證能力;約20%用於擴大銷售和服務網絡,10%用於整合行業資源的戰略性收購,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:華潤建材華潤飲料計劃遷冊香港

國企華潤集團旗下兩家香港上市公司周五宣布,計劃將公司註冊地從開曼群島遷至香港。華潤建材科技控股有限公司(1313.HK)和華潤飲料(控股)有限公司(2460.HK)均發公告,披露公司援引今年5月23日在香港生效的政策,將公司遷回香港。 華潤飲料在公告中表示:「公司已在聯交所主板上市並在香港設立主要營業地點,遷冊後可減少跨國合規的複雜性,精簡法律實體架構,有效減少多司法管轄區帶來的成本。」 許多海外上市的中國企業常以開曼群島為註冊地,部分原因是中國對其外國所有權的限制。 華潤建材開市持平,中午收報1.78港元;華潤飲料開盤後漲0.36%,中午收報11.09港元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:美團Keeta進軍迪拜 40天拓展第三個中東市場

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