2282.HK
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美高梅中國復蘇之路在同業中走得最順暢,集團剛公佈的中期業績,收入及盈利均已趕過2019年同期水平

重點:

  • 集團今年中期盈利近27億港元,增長逾兩倍
  • 在六大博企中,美高梅中國獲增批的賭枱最多

 

劉智恒

澳門博彩業在疫後持續復蘇,7月的博彩收入已近186億澳門元(166億元人民幣1),較去年同期增長11.6%。雖然仍較2019年同月仍要低兩成多,但上升的態勢持續,六大博企的業務陸續改善,當中美高梅中國控股有限公司(2282.HK)的表現跑贏一眾對手,在業內一枝獨秀。

集團剛公布的中期業績,截至6月底止收入162.2億港元,按年升52.3%,股東應佔溢利達26.9億港元,較去年同期的8.2億港元勁升近2.3倍。其中來自博彩的收入141.6億港元,按年升47.5%。餐飲的收入達10億港元,上升1.3倍,酒店客房收入升近90%至9.1億港元。

美高梅中國表示,業績大幅攀升,全因疫後放寬旅遊限制,業務營運得以持續增長。

賭枱大增198

事實上,美高梅中國上半年的收益及盈利相當亮麗,更較2019年的中期分別高出43%及163%,在澳門整體賭收還未回到疫情前時,集團卻能彎道超車,盈收還要高於疫前,主要是在2022年博彩牌照競投中脫穎而出,獲澳門政府分配的賭枱數量非但沒減少,更大幅增加。公司獲批的賭枱上升36%至750張,即額外多出198張。

相反永利(1128.HK)減少10.7%至570張,新濠(0200.HK)旗下的新濠博亞(MLCO.US)減少17.8%至750張,澳博(0880.HK)更是大輸家,賭枱數量大減29.2%至1,250張。至於兩大博企龍頭金沙(1928.HK)及銀河娛樂(0027.HK),所獲分配數量跟過去相若。

賭枱數量對今天澳門的博企至為關鍵,過去賭場相當倚賴貴賓廳收入,但在新博彩規例下,貴賓廳的運作受到諸多規限,不再容許外包,中介人只能收取佣金卻不能攤分盈利,令原先貴賓廳中介人的積極性大大減低。各大博企只好將業務重心移往中場,而中場很講求客量,若擁有愈多賭枱就佔有絕對優勢,有空間可以提升收入。

投資銀行瑞信也強調,現時澳門的博彩生態出現大變化,由昔日由貴賓廳主導,轉而向中場及休閒玩家為主,賭枱數量變得至關重要。

市佔率一成七

現時美高梅中國在澳門經營兩家賭場,位於澳門半島的澳門美高梅娛樂場有341張賭枱,配有982台老虎機。位於路凼的美獅美高梅則有409張賭枱,另有984台老虎機。

隨著澳門的旅客逐漸回升,賭收不斷增長,賭枱數量大增的美高梅中國因而受惠,市場份額日漸擴大。2019年底的市佔率只有9.5%,至去年底已升至15.2%,今年6月底更提升到16.5%。

當然,在新的博彩法下規限增加,經營模式改變,又不容許貴賓廳在內地推廣吸客,迭加中國經濟放緩,澳門博彩收入很難回復至2013年高峰時的3,619億澳門元水平。不過,截至今年七月,澳門賭收累計達1,323億澳門元,按年增長36.7%;而上半年入境澳門旅客近1,672萬人次,按年增加近44%,與2019年同期相若,隨著旅客量仍持續增長,賭收仍有空間上升。

證券界看好

在芸芸博彩股中,證券界大多看好美高梅中國。摩根士丹利指其第二季的息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)高於該行及市場預期,成本管理又理想,給予「增持」評級,目標價17港元。瑞銀則認為,該公司第二季經調整物業EBITDA遠超2019年同期水平,主要受惠中場收入高於預期,維持「買入」評級,目標價16.2港元。

中金上調2024及25年的經調整EBITDA 3%及2%,分別達94億港元和108億港元,維持「跑贏行業」評級,目標價更高達18.8港元。

在一眾博企股中,新濠及澳博去年仍處虧損,銀河娛樂市盈率19倍,永利24倍、金沙21倍,美高梅中國只是17倍,隨著公司今年的盈利增長以倍升,全年的市盈率將大幅下降,若澳門賭收持續增長,在一眾博彩股中,值博率最高。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏