收購母企越南資產日清食品展露新方向

2023年07月04日

1475.HK

這個方便麵發明者的中國子公司，將用1150萬美元收購母公司旗下越南子公司的控制權

重點：

方便麵先驅日清的中國分公司將控制該品牌的越南業務，為其香港、澳門和台灣業務提供低價產品
這筆交易可能是更好地管理這家日本公司在亞洲地區的生產和營銷這一更大計劃的一部分

谭英

日清品牌以1958年發明方便麵和1971年發明招牌杯麵為榮。但隨著進軍東南亞市場，日清這個名字似乎已跌至谷底。其越南業務在當地十大品牌中幾乎不見蹤影，這與它在中國內地和香港市場的巨大成功形成鮮明對比。

6月29日，日清的中國子公司、在香港上市的日清食品有限公司(1475.HK)宣佈將收購其母公司全資擁有的越南子公司67%的多數股權，並注入200萬美元(1442萬元)新資本。這筆交易的金額不算高，為1150萬美元。

日清食品披露，在截至2023年3月的上一財年，越南子公司淨虧損332億越南盾(1.01千萬元)。虧損一直在持續。在2019年8月的財報電話會議上，當被問及越南公司收入下降的問題時，該公司發言人說：「我們不是很關心在越南的業務，因為它對我們的整體業績影響很小。」

日清在越南的業務，主要包括2012年在胡志明市北部的越南新加坡工業園投產的一座方便面工廠。最新披露的消息稱，該工廠將利用其成本優勢，為成本較高的香港、澳門和台灣市場提供方便面。

接下來要發生的，可能是越南人對格蘭諾拉麥片的胃口會變得跟方便麵市場一樣大。這是因為這種在亞洲不太知名的西方流行小吃，正是日清向越南輸送的主要產品之一，另外還有它在泰國生產的標誌性杯麵。這些更為高檔的產品，是越南子公司在當地所產方便麵的補充，這些當地生產的方便麵都是袋裝，買家需要自己備碗。

日清可能會讓其越南工廠發揮更大價值，作為一項市場策略的組成部分，會將越南業務納入一個更大組織，該組織由日清的中國公司協調，並與日清的其他地區業務進行整合。作為對這一戰略的肯定，最新這筆交易包括一些其他協議，即越南子公司將向日清在整個地區的其他子公司供貨，同時也從這些子公司接收產品。

投資者對這一地區調整表示了一定程度的贊同，日清食品在香港的股價從公告發佈當天上午的6.67港元(6.14元)略微上升到兩個交易日後的6.71港元。該公司的股價已從2022年中期疫情最嚴重時的最低點上漲了約三分之一，歷史市盈率為22倍。雖然在這樣一個成熟的行業中，這一比例相對較高，但低於零食生產商億滋國際(MDLZ.US)的26倍和日本味之素(2802.T)的33倍。

過去的輝煌

日清的輝煌歲月可能已經過去，但對於在巨大的全球方便面市場中將自己定位為高端品牌的創新者來說，總是存在樂觀的空間。在日本本土，它是一家技術落後的公司，但2016年在滋賀縣建了二十年來的首家工廠，這可能標誌著一個轉折點。

這家高度自動化的工廠的規劃是將日清的方便麵產量提高10%，並成為其全球業務的典範。也許比提升效率更重要的是，該工廠正在推出一系列日本海鮮口味產品，以利用亞洲地區和全球對日本食品的熱情，而不是適應當地口味的更成熟趨勢。

在東南亞和其他市場的頂級方便麵品牌中，這種塑造更多異國情調的形象已經成為一個共同的主題，以迎合千禧一代的需求，與更為傳統的父母相比，這一代在口味上更具冒險精神。日清食品一直以華麗的營銷手法著稱，但與同樣來自日本的競爭對手、市場領導者Ace Cook Co.Ltd.，以及Masan Consumer等越南本土品牌相比，日清食品在越南一直處於劣勢。

向更加一體化的營銷和生產方式的轉變，似乎推翻了日清在疫情前針對全球不同市場採取更加本地化的做法。2015年，該公司與日本貿易公司三菱商市會社結成戰略聯盟，開拓越南等快速增長的市場，以及新加坡、印度和泰國等市場。

三菱擁有合資企業34%的投票權，顯然仍將是越南業務的少數股東。但將越南業務置於日清中國業務掌控之下的決定，似乎表明日清食品未來將把這兩個地區合在一起，作為同一個區域市場。

新加坡是日清食品在1980年進入東南亞地區最早的灘頭陣地。在新加坡之外，日清在三菱聯盟涉及的其他市場表現則似乎不是那麼引人注目。在越南似乎尤其令人失望，而越南去年超過韓國，成為全世界人均方便面消費最多的國家。

就市場規模而言，中國仍然處於領先地位，2022年在中國銷售了450億份方便麵，其次是印度尼西亞142億份、越南848萬份。越南人平均每年要吃掉87份方便面。相比之下，韓國人均73份，排名第三的尼泊爾人均55份。

每一個進入擁擠的方便面市場的企業都在追隨日清的腳步，向這位大師學習如何通過不起眼的湯麵俘獲中產階級的願望。

方便麵全球化的重要里程碑包括日清將杯麵引入區域市場，首先是新加坡。日清大力利用社交媒體將其杯面推廣到香港和中國內地，甚至通過在香港開設杯麵博物館等噱頭來幫助做推廣。

該公司在越南還沒有達到這樣的高度，它在當地生產的主要產品還沒有從袋裝升級到更高級的杯裝。但如果日清食品在亞洲和全球變得更加一體化，包括對其產品進行更具區域性的品牌重塑，以專注於其日本根源，那麼這一點可能就不會那麼重要了。從這個角度來看，收購越南業務看起來與其說是承認失敗，不如說是朝著新方向邁出的一步。

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日清食品, 越南, 味之素, 億滋國際

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簡訊：結束三年收入萎縮虎牙重返增長軌道

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2025年05月14日

HUYA.US

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2025年05月14日

3690.HK

乘政策紅利富友支付衝刺港交所

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2025年05月14日

簡訊：瀾滄古荼大股東押股虧損停牌兼換核數師

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2025年05月14日

6911.HK

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