增收減虧 五一視界目標「克隆地球」

這家中國生物科技公司表示，此次入組完成標誌著其正在推進的膽管癌療法迎來了重要里程碑 　 余特莉 處於臨床研發階段的生物科技公司藥捷安康（南京）科技股份有限公司（2617.HK）表示，其在研抗癌藥物替恩戈替尼的一項全球後期臨床試驗已完成患者入組，這標誌著這種針對難治性膽管癌的療法迎來了一個關鍵的里程碑。 這項三期臨床試驗涵蓋了美國、歐洲及其他地區的100多個臨床試驗中心，目前正在評估替恩戈替尼在對現有成纖維細胞生長因子受體（FGFR）抑制劑類靶向療法失去反應的晚期膽管癌（CCA）患者中的療效。 作為膽管癌的主要形式，CCA是一種罕見但極具侵襲性的癌症，治療選擇有限，特別是在晚期階段。對FGFR抑制劑產生耐藥性的患者目前缺乏廣泛認可的標準療法，急需一種新藥。 藥捷安康表示，替恩戈替尼是迄今為止唯一對FGFR抑制劑產生耐藥性的患者表現出活性的在研藥物；如果研發成功，其可能成為在這一具有重要臨床意義的細分領域中首款獲批的療法。 在這個充滿技術挑戰的領域中，這款藥物的進展是一個重大突破。因為克服FGFR耐藥性的難度非常大，包括美國Relay Therapeutics（RLAY.US）在內的幾家全球生物科技公司曾探索過類似路徑，但後來均選擇放棄。 藥捷安康表示，在中國市場，其新藥上市申請已被中國藥品監管機構受理，並有望近期迎來審批決定。除了膽管癌之外，該藥物也在針對前列腺癌和乳腺癌進行臨床研究，並已顯示出逆轉針對這些癌症各自激素療法耐藥性的潛力，表明該藥在多種腫瘤類型中具有更廣泛的適用性。 藥捷安康成立於2014年，是一家小型生物科技公司，員工人數只有100多人，因專注於全球臨床開發而備受關注。公司其他核心項目也主要通過在美國開展的臨床試驗向前推進。 這種在早期階段對海外臨床開發的重視，反映了公司的全球化戰略。通過在開發初期即與全球監管標準接軌，並利用成熟的臨床試驗體系，公司可以為其療法在多個地區獲批進行佈局。 藥捷安康的全球化定位也體現在創始人兼董事長吳永謙博士身上，其國際新藥開發經驗塑造了公司的戰略。2025年，藥捷安康與美國Neurocrine Biosciences（NBIX.US）達成了一項價值高達8.8億美元的合作，以開發靶向NLRP3炎症小體（一條與炎症性疾病相關的通路）的療法，從而進一步鞏固了其國際化佈局。 預計這項三期臨床試驗的結果將在進行充分的患者隨訪後公佈，這將決定該藥物能否在多個地區獲得監管批准。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

內地房地產開發商碧桂園控股有限公司（2007.HK）周四公布6月份銷售表現，共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約24.5億元（3.61億美元），按年下跌約13%；合同銷售建築面積約30萬平方米，按年跌14.3%。 與今年5月相比，碧桂園6月銷售亦有所回落。公司5月實現歸屬股東權益的合同銷售金額約26.3億元，建築面積約33萬平方米，意味6月銷售金額按月跌約6.8%，建築面積按月跌約9.1%。 按此前披露數據推算，碧桂園今年上半年權益合同銷售金額約142.5億元，較去年同期的167.5億元下降約14.9%；權益合同銷售面積約182.1萬平方米，較去年同期的205萬平方米減少約11.2%。 碧桂園股價周五高開，至中午休市報0.188港元，升8.78%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

內地房地產開發商越秀地產股份有限公司（0123.HK）周四公布，透過公開掛牌以13.75億元人民幣（下同），投得廣州市海珠區琶洲中二區地塊。 該土地面積約20,415平米，可建總面積約36,000平米，土地屬住宅用途，建成後項目將出售。 公司透露，據規劃條件，將要建道路、綠地及河涌，涉及建築面積約11,355平米，建成需無償交予廣州市政府。 周五越秀地產平開報3.47港元，公司過去一年從高位下跌逾3成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

維珍妮2026財年純利按年升逾五成，跑贏多數服裝代工同業；但收入、毛利和經營溢利下滑 重點： 維珍妮2026財年純利大增53.9%，但收入、毛利及經營溢利均未同步改善 盈利增長主要來自聯營公司維密中國    李世達 全球服裝代工業正處於一個艱辛的周期，歐美消費需求反覆、品牌客戶控庫存，關稅和地緣政治又迫使供應鏈重新布局，代工廠既要壓低成本，又要提高交付速度和產品技術含量。在這樣的環境下，單靠規模擴張已難以支撐增長；能否切入高端功能服飾、掌握核心品牌客戶，才是代工企業拉開差距的關鍵。 主營貼身內衣的維珍妮國際（控股）有限公司（2199.HK），在最新公布的2026財年業績中，交出一份淨利大增五成的成績單。同業晶苑國際（2232.HK）淨利潤按年升12%；服裝代工龍頭申洲國際（2313.HK）去年淨利潤則錄得6.7%跌幅。相比之下，維珍妮盈利表現可說相當亮眼。 若看增長質量，它的故事又比表面數字複雜得多。維珍妮的主業，是為國際品牌生產貼身內衣、運動產品、消費電子配件，以及胸杯和其他配件產品。公司過去一直強調創新設計製造（IDM）模式，核心優勢不只是接單生產，而是參與產品開發、物料應用和功能工藝設計。 然而，最新業績顯示，這項主業仍在調整。2026財年，公司收入為77.18億港元，按年下跌1.6%；毛利為17.39億港元，按年跌5.1%；毛利率由23.4%降至22.5%。更能反映製造端壓力的是，經營溢利由5.36億港元降至4.16億港元，按年跌約22.4%。 公司解釋，部分國際品牌客戶受市場需求疲弱及關稅政策影響調整訂單，加上肇慶工廠仍處於產能提升初期，令毛利率受壓。 多項指標錄得下滑之際，公司淨利潤卻能錄得2.83億港元，按年增長53.9%。這組數字看似矛盾，其實反映的是盈利來源改變：一方面，維密中國盈利爆發，為維珍妮帶來大額聯營公司收益；另一方面，財務成本由3.44億港元降至2.55億港元，也減輕了不少負擔。 維密中國是主角 維密中國是今年真正的主角。這家由維珍妮與Victoria’s Secret成立的合資公司，2026財年收入達27.99億港元，按年增長42.4%，錄得淨利潤5.25億港元，較上一年度的8,560萬港元大幅提升。維珍妮持有維密中國49%股權，公司損益表中確認的聯營公司應佔純利為2.37億港元，約佔維珍妮全年淨利潤的84%。若沒有這部分貢獻，維珍妮的盈利修復力度將大打折扣。 正面看，維密中國證明中國內衣消費雖然承壓，但高端品牌、本地化策略和渠道調整仍能創造盈利彈性，也讓公司分享品牌端利潤。從反面看，維密中國今年純利中包括一次性確認往年稅項虧損的遞延稅項資產1.4億港元，這類收益不會年年出現，盈利表現能否維持要打上大問號。 貼身內衣仍是公司的基本盤，但卻缺乏增長爆發力。期內該分部收入41.98億港元，佔總收入54.4%，按年微跌1.1%。公司提到，部分國際品牌客戶受需求疲弱及關稅政策影響調整訂單，核心品牌下半年表現較強，抵銷部分波動，顯示貼身內衣仍有客戶黏性，但難以單獨撐起估值重估。 真正被寄予厚望的是運動產品。跑步、高端戶外、運動胸圍和功能性服裝，是近年服裝消費中較具增長動能的細分市場。公司運動產品收入升至30.83億港元，已佔總收入40%，規模正在逼近貼身內衣。不過，該分部毛利率由22.3%降至21.4%，反映產品結構、成本和產能效率仍在調整。 截至3月底，維珍妮淨負債32.22億港元，淨資產負債比率為103.8%，利息負擔仍然沉重。好消息是，公司年內資本開支由4.31億港元降至2.73億港元，深圳研發部門遷往肇慶已基本完成，但相關資產撇賬和工齡補償費用仍要到2027財年內完成，重組成本仍有尾部壓力。 事實上，目前維珍妮估值並不算貴，但市場折讓也有原因。公司股價在業績後首個交易日下跌1.7%，收報1.73港元，過去一年累跌17.62%，目前市盈率約8倍。相較申洲國際約8.9倍、晶苑國際約9.2倍，維珍妮未明顯低於同業。 維珍妮或許已走出最壞的時候，但還未走進新一輪上升周期。要期待估值修復，不能只靠維密中國撐場，而是要證明自己在高端功能服飾上的技術能力，最終能轉化為更高毛利率和更健康的資產負債表。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏