風繼續吹 新天綠色業績有望回升
這家風電場運營商表示，由於控制新項目上的支出，風力發電量在下半年趨於穩定 重點： 新天綠色能源稱其綠色發電量去年下降0.93%，較上半年核心風電業務3.57%的降幅有所收窄 由於利用率和電價下降，去年上半年公司風電和太陽能業務利潤下降10% 陽歌 都怪風。 這是新天綠色能源股份有限公司(0956.HK; 600956.SH)去年早些時候給出的說法，當時公司在2024年中期業績中，將其核心風電場表現不理想歸咎於風力不佳。現在，中國領先風力發電場運營商新天綠色能源發布最新業務顯示，風力似乎再次增強，有助提高公司在年底的業績。 新天綠色只是中國眾多受到國家支持的企業之一，它們競相打造中國的綠色能源行業，以響應北京在該領域的雄心壯志。 最新年報顯示，公司業務在下半年似乎趨於穩定，此前其風力發電量在上半年下降了3.57%，公司歸咎於平均風速的下降。從全年來看，其總發電量(絕大部分來自風能) 1,412萬兆瓦時，降幅有所改善，只是0.93%，反映下半年的利用率有所提高。 截至6月底，新天綠色的風力發電裝機容量為6.36吉瓦，相當於去年中國總計520吉瓦裝機容量的1.2%左右。公司還經營著規模要小得多的太陽能業務，但僅佔其發電量的不到2%。 中國過去幾年一直大力發展綠色能源產能，努力實現先前宣布的目標，即到2030年達到碳排放峰值，到2060年實現碳中和。 據國家能源局稱，僅去年一年，中國太陽能容量就比2023年增加了45%，總容量達到887吉瓦。相比之下，截至2023年底，美國的太陽能裝機容量僅為139吉瓦。去年新增風電裝機容量同比增長18%，使全國總裝機容量達到520吉瓦。 這兩個數字的總和約為1.41太瓦，已經超過了中國之前提出的目標，即到2030年使風力和太陽能容量達到1.2太瓦。 新天綠色的最新數據和之前的數據，反映中國綠色能源雄心的很多方面，包括發展迅速，以及實際產生收入的新發電量相對較低的比例。雖然新天綠色已獲准繼續以驚人的速度擴大其風電資產組合，但公司似乎正放慢新建速度，以便更好地管理已經建成的項目。 正如我們之前所指，新天綠色稱去年其綠色能源業務發電量為1,412萬兆瓦時。但當年的交易電量(大概意味著其實際售出的電量)要小得多，只有589萬兆瓦時，僅佔總發電量的42%左右。該公司指出，2024年交易電量在發電量中的佔比，將比對上一年提高0.57個百分點。然而，賣不出超過一半的電似乎反映出效率嚴重低下。 建設速度放緩 所有這些都表明，新天綠色似乎建得太多太快，毫無疑問，它得到了公司總部所在地河北政府的大力支持，公司目前超過70%的風電裝機容量就位於河北。現在，它專注於提高風電場的運營效率，儘管它面臨來自國家支持的其他同行的競爭壓力，這些同行也在類似的建設上投入了大量資金。 這些競爭壓力反映在新天綠色能源去年售出電力的平均上網電價上，它較上年同期下降了2.5% ，至每千瓦時0.43元。 新天綠色在去年的中期報告中表示，去年1至6月新增風電控股裝機容量64.5兆瓦，到6月底，裝機容量僅增加了1%至6.36吉瓦。同一報告顯示，公司上半年新建風能和太陽能發電場的支出急劇下降，從一年前的12.3億元下降43%至7.08億元(9,800萬美元)。 儘管新天綠色能源和它的同行在許多方面都面臨阻力，但它們似仍在綠色能源領域找到了強勁的業務。10月發布的第三季度數據更新顯示，公司去年前三個季度的收入增長了20%，達到158億元。但在顯示類似增長的中期報告中，公司承認這些大幅增長，主要是由於賣出了更多的天然氣所致。 新天綠色70%以上的利潤來自風能和太陽能業務，在上半年18.9億元的總利潤中，該業務貢獻了12億元。不過，新能源發電業務的利潤同比下降了10%，新天綠色能源將其歸因於利用小時數減少。 周一是新天綠色發布全年業績更新(未包括任何收入和利潤預測)後的第一個交易日，它在香港上市的股票波瀾不驚。不過，該股最近的水平接近兩年半以來的高點，或許是因投資者對公司在面臨諸多問題的情況下，仍能保持如此高的盈利能力感到驚訝。分析機構對公司的看法也相當積極，雅虎財經調查的七家分析機構中，有六家將其評級為「買入」。 這種樂觀情緒，部分可能歸因新天綠色市盈率(P/E)相對較低，只有6.8倍。相比之下，國外同類型企業的市盈率要高得多，NextEra Energy(NEE.US)為22倍，Enel SpA(ENEL.MI)為14倍，這兩家公司更專注於商業運營，發的電大部分都賣出去。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
擬分拆自建風電廠 金風科技遭遇大貶值
這家風電設備巨頭表示，分拆在江西修建的一座風力發電廠來募集8.81億元，金額遠低於該發電廠兩年前的評估價值 重點： 金風科技將分拆江西一座100兆瓦的自建風力發電廠而募集8.81億元資金，數字遠低於兩年前的18億元估值 今年上半年，由於競爭激烈，公司的毛利率跌至10年以來最低 陽歌 風能可能是未來主要的清潔能源，但對於試圖通過修建新的風力發電廠來獲利的投資者來說，這並非易事。 風電設備製造商金風科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)一度以為，使用自己的產品新建風力發電廠是一箭雙雕，既能獲得短期的銷售收入，又能以大價錢賣出這些發電廠，以獲得長期利潤。但理想很豐滿、現實金卻很骨感，至少從上周披露的信息来看是这样，此类风电厂的价值在过去两年里急剧下跌。 金風科技透露，計劃將自主修建的風電廠之一、100兆瓦的江西全南天排山項目，分拆在深圳證券交易所上市，金風科技本身的股票也在該交易所掛牌交易。 金風科技將其持有該項目的100%股權，投入到新的上市實體中，公司表示，上市預計只能產生8.81億元（1.2億美元）的收益。 還不到兩年前，金風科技首次宣布分拆計劃時，第三方對該項目給出的18億元評估價值的一半。 此外，公告顯示，金風科技表示將購買新上市實體20%的股份，後者的組建已於上周獲得深圳證券交易所和中國證券監管機構的批准。公告補充說，金風科技這部分股份的持有期不少於五年。 我們不知道金風科技修建該項目時花了多少錢，但我們或許可以假設，剛剛宣佈的8.81億元分拆收益，意味著金風科技這座風電廠在虧本賣。這個事實，再加上金風科技要被迫持有20%的股份至少五年，意味該公司能立即收回的原始投資可能只有7億元左右。 所有這些都表明，希望為自己的產品創造新需求的設備製造商，若是自己修建風能和太陽能發電廠，可能面臨巨大的風險。金風科技當然不是唯一一家，通過修建新能源發電廠來為自己的產品創造新需求的公司，大多數主要的太陽能和風能公司都採取了類似的行動。 修建綠色能源發電廠要想取得成功，難度非常大，因為涉及很多不斷變動的因素。其中包括政府補貼，為了迫使太陽能和風電廠運營商自力更生，大部分補貼都在降低並逐步取消。與此同時，隨著技術進步和激烈的競爭，設備價格不斷下跌，新發電廠的建設成本不斷降低，導致老發電廠顯得更昂貴、效率更低。 所有這一切的結果，可能就是金風科技在全南天排山項目遭遇價值大幅下跌的原因。該項目在建時，可能確實幫到了金風科技的銷售額，但現在回過頭來，最終還是侵蝕了公司的利潤。 低迷的股價 公告發佈後，股市反應相對平淡，可能是因為投資者本就看淡金風科技的股票。公告發佈當天，它在香港上市的股票小幅上漲，但隨後就回吐了，第二天又小幅下跌。過去52周，公司在港交所上市的股票市值蒸發了一半以上，目前股價接近5年來的低點。 許多曾經看好金風科技香港股票的大型投資者，現在已經放棄了該公司。今年初，它曾將貝萊德、摩根大通、花旗集團和新加坡主權財富基金GIC等列為主要支持者，每家公司均持有它在香港上市股票的5%或更多。但最新披露的信息顯示，GIC和花旗已減持，只剩下摩根大通和貝萊德還維持這個比例。 經過今年的股價大跌後，金風科技港股的預期市盈率只有4.7倍，而它在深圳上市的股票的預期市盈率要強勁一些，為12倍。對於在兩地上市的公司來說，這種差異常見，因為內地投資者給予它們的估值，往往高於港交所的全球同行。 儘管如此，無論是它在港交所還是深交所的預期市盈率，都只有全球對手Vestsas (VWS.CO)的一半，甚至不到它的一半，後者的預期市盈率為24倍；不過它在深圳的預期市盈率高於國內上市同行明陽智能(601615.SH)，後者為7.5倍。實話說，這兩家中國公司的預期市盈率都不算高，考慮到它們都是業內的佼佼者，而且隨著各國競相採用更多的清潔能源，該行業似乎前景看好。 投資者的悲觀情緒源自金風科技的盈利能力大幅下滑，主要是競爭所致，但也是因為擔心未來出售其他自主開發的風電廠，可能會面臨更多虧損。該公司二季度的總銷售額實際上升了32%，達到約133億元，扭轉了一季度和去年全年的下滑趨勢，因為它開始處理疫情期間積累的大量訂單。 但它在二季度的利潤卻同比大跌57%至2.1億元，上半年毛利率從上年同期的24.72%跌至16.94%，創下10年來的新低。金風科技正試圖進軍高端風機設備領域，並希望風電廠建設業務能夠提高盈利能力。但正如全南天排山項目可能出現虧損所表明的那樣，此類風電廠建設很難創造新利潤。 I越來越重視ESG的西方投資者可能也在避開金風科技，因為它的總部位於存在爭議的新疆地區。金風科技今年早些時候將「新疆」一詞從公司名稱中去掉，以淡化它與這裡的淵源。但更名其實只是表面文章，未來該公司除了需要應對投資者對其新疆根源的擔憂，更重要的是，還要應對他們對其盈利能力不斷下降的不滿。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：大唐新能源首季發電量大增25%
最新：中國大唐集團新能源股份有限公司(1798.HK)周四公布，今年3月的整體發電量為308萬兆瓦時，比去年同期增加8.99%，總結首季發電量則按年大增24.72%至873.6萬兆瓦時。 利好：由於從歷史走勢來看，工業及經濟表現與發電量具有一定正面關係，意味該公司的發電量或受惠於中國經濟的回升趨勢。 值得關注：該公司3月的風電及光伏發電量增幅為6.55%與57.15%，低於今年首3個月的22.67%與68.62%增幅，可能反映其業務增長在3月稍微減速。 深度：大唐新能源成立於2004年，2010年在港交所上市，是中國大唐集團旗下從事新能源業務的子公司，從事風力發電、太陽能發電及其他新能源的開發、管理及營運，也是中國第二大的風力發電商。雖然新冠疫情2020年起在中國爆發，但受惠於中國政府致力推廣新能源以達至碳達峰及碳中和目標，其收入淨利潤近年持續創新高，去年的營業額及盈利達125億元及29.3億元。管理層在業績報告中表示，面對正面的行業發展背景及官方政策，新能源企業將迎來難得的發展機遇期。 市場反應：大唐新能源的股價周五上升，中午收市漲2.5%至2.92港元，貼近過去52周的高位。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：第三季盈利急挫 新疆金風創新低
最新：風電設備製造商新疆金風科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)周三公布，公司今年第三季淨利潤按年大挫63%至4.45億元，首三季的淨利潤則減少27.1%至23.65億元。 利好：公司期內資產減值損失為1,798萬元，比去年同期大減88.2%，主要受惠於期內計提存貨跌價準備減少。 值得關注：該公司第三季收入按年大減39.5%至95億元，跌幅大於上半年的8.7%，反映收入下滑情況有加速迹象。 深度：金風科技是全球領先的風力發電設備製造商之一，受到貝萊德、花旗集團和摩根大通等全球大型投資者的青睞。由於該公司近年專注於更有利可圖的大型風力渦輪機，即使去年收入下降近一成，但毛利率顯著提升，淨利潤也按年增長了18%至35億元。踏入2022年，隨著海上風電平價時代到來，該公司海上風機銷售容量下降，令其該心業務──風機及零部件銷售的收入減少，加上銷售成本未有顯著減少，拖累集團盈利表現。 市場反應：金風科技周四股價下挫，中午收市大跌10.6%至7.78港元，創52周新低。 記者：何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
中傳動業績走樣 不務正業是主因？
受到風電傳動設備售價下降和疫情持續影響，中傳動半年銷售收入倒退，而且由盈轉虧。但是，公司近年涉足與本業無關的大宗商品貿易，或許是業績轉差的真正原因
