燕窩產品

中國最大燕窩品牌在營收承壓背景下實現盈利復蘇，預期今年上半年利潤同比增長20%至35% 重點： 燕之屋預計今年前六個月利潤將增長20%至35%，同期營收增長近乎停滯或呈負增長態勢 銷售費用下降、廈門新工廠智能製造升級和工藝改進，共同推高這家燕窩製造商的利潤空間 　 譚英 在經濟波動期，中國消費者發現，傳統燕窩製品的親民化轉型正降低消費門檻。 廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司（1497.HK）上周發布的盈利預告傳遞出關鍵信息：繼去年利潤下滑後，今年上半年盈利強勁反彈。儘管平價產品策略導致營收增長乏力，投資者仍湧入購買公司股票，公告後數日，股價大漲逾7%。 燕之屋預計上半年營收區間為10億（約合1.398億美元）至10.6億元，同比小幅下滑。但利潤表現更為亮眼，預計錄得7,200萬至8,100萬元，同比增幅達20%至35%。 盈利改善並非無跡可尋，公司去年年報顯示，儘管當年下半年營收開始萎縮，利潤在經歷上半年斷崖式下跌後，於下半年企穩。 新品系列為燕之屋去年注入增長動能。以燕窩為基底、2023年推出的平價食用燕窩粥產品需求旺盛，帶動全年新品收入激增63.3%。其他的平價新品包括燕窩肽天然蘇打水、整根人參燕窩飲，單價均低於200元（約合30美元）。 傳統「純燕窩」產品線雖仍佔去年總營收的87.6%，但較2023年91.3%的佔比有所下滑。新品營收佔比從2023年的7.2%升至去年的11.3%，其中新拓展的護膚品類貢獻1.1%的營收。 燕之屋在洞燕唾液製品領域佔據重要地位，後者原料取自東南亞洞穴金絲燕，以唾液粘合樹枝築成的燕巢。 自明朝起，燕窩製品即為中國奢侈滋補品。目前，燕之屋佔據14%的國內燕窩市場份額，資產包括位於中國西北甘肅省的全球最大燕窩加工廠，並在220個城市設有700家實體門店。 即便佈局新品線與新加坡海外渠道，燕之屋盈利增長仍存變數。去年淨利潤提升部分得益於管理費用縮減12.4%，這更多源於成本管控而非業務擴張。此外，2023年拖累盈利的IPO相關費用消除，亦推高去年利潤。 新晉品牌代言人 除受益於新品矩陣外，燕之屋將盈利回升歸因於廈門總部工廠智能製造的升級和工藝改進，帶來運營效率提升，並計劃在甘肅、上海工廠推行類似改造。 銷售費用佔營收比重下降也被視為利潤改善動因。這一趨勢去年已初顯成效，去年下半年銷售及分銷費用增速，從上半年的同比38.5%驟降至2.3%。 為拓展男性及年輕客群，公司持續依賴品牌代言人策略。今年新聘地產巨頭萬科創始人、前董事會主席王石，後者以攀登珠峰等登山壯舉及航海探險聞名。此前，公司簽約演員鞏俐及中韓偶像團體明星王一博。 新代言人成效尚待檢驗。當前消費環境承壓，消費者正削減此類可選消費支出，燕之屋的高定價策略面臨挑戰。公司近年啓用王石、王一博等男性代言人拓展跨性別、跨代際客群的嘗試，同樣存在試錯風險。 74歲的王石代言首款產品引發市場質疑。燕之屋「總裁碗燕」含六碗燕窩，單盒售價高達3,168元（折合每158克碗裝產品528元，約75美元）。儘管有王石背書，銷售仍顯慘淡。 據媒體報道，該禮盒在天貓旗艦店上市前六日僅售出六盒。與此同時，伴隨行業價格承壓，燕之屋整體庫存風險可能加劇。在經濟前景不明朗的背景下，消費者日益縮減非必要開支，中國13,000多家燕窩企業正競相降價，即食燕窩單價已低至每45克碗裝產品20元。 因燕窩屬自然資源，企業多通過價格競爭與產品創新實現差異化。未上市競爭對手小仙燉，憑借鮮燉燕窩品類取得成功，連續八年蟬聯銷冠。但據中國媒體近期報道，即便小仙燉也面臨經營壓力，被迫取消獎金福利、裁員並下調業績目標。 儘管23倍市盈率表現強勁且分紅優厚，燕之屋看似優勢顯著，但鑒於產品賽道局限、溢價策略及白熱化競爭，公司需付出更多努力維繫投資者信心。其疲軟的營收增速引發擔憂，或是當前股價較2023年發行價折價約10%的一大誘因。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

這家燕窩產品製造商儘管去年下半年收入下降2%，但利潤增長約3.8%，扭轉上半年的下滑趨勢 重點： 燕之屋去年下半年收入下跌，但利潤在經歷上半年下滑後，下半年重回增長軌道 公司通過聘請影視明星擔任品牌大使，以及與米芝蓮星級廚師合作等，正積極吸引中國年輕一代消費者  　 陽歌 廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司(1497.HK)發布最新盈利警告，對所有投資者都有用，不管是看好還是看淡。對看好者來說，這家中國領先的可食用燕窩產品製造商透露，在2024年下半年恢復利潤增長，從上半年的大幅下滑局面中反彈。而對看淡者來說，這份公告揭示公司收入完全相反的趨勢，其收入從去年下半年開始萎縮，與2021年以來每年都增長形成了對比。 收入縮水看起來最令人擔憂，因它表明燕之屋與中國各地很多面向消費者的公司一樣，陷入消費者情緒低迷的漩渦。 與此同時，燕之屋也表明它並不只是在坐等情緒好轉。公司正採取措施提高運營效率，並且還發起一場針對高端和年輕消費者的大型活動。對於像燕之屋這樣的公司來說，是保持與時俱進需要採取的一個關鍵步驟，因其產品屬傳統中藥和保健品類別，這些產品在老年人中很受歡迎，但在年輕消費者中卻越來越被排斥。 燕之屋發布財報後，看淡者主導著市場。該股在周一早盤下跌，不過跌幅相對溫和，僅為1.7%。目前，燕之屋的股價較2023年12月首次上市時的9.70港元下跌了約30%。 燕之屋在公告中表示，預計2024年全年收入將在20億元(約合2.76億美元)到21億元間，同比增長2%至7%。用它上半年的數據計算，如果最終數字位於該範圍的中位，意味下半年收入下降2%，而上半年其收入則有11%的增長。 與此同時，公司還表示，預計全年利潤將在1.587億元到1.798億元間，較2023年下降15%至25%。根據上半年數據以及預測利潤區間的中位計算，該公司下半年利潤實際上增長了3.8%，從上半年44%的下降中反彈。 燕之屋將利潤的改善歸功於正進行的將品牌形象推向高端市場的行動，我們稍後將以詳述。但它也承認，中國經濟不確定導致消費者情緒低迷帶來的影響。它說：「受宏觀消費環境結構性調整影響，線下客戶的消費趨於保守，導致線下渠道收入略有下滑，線上收入實現穩步增長。」 品牌大使 燕之屋銷售由燕窩製成的可食用產品，食用燕窩在中國有數百年歷史。傳說這種食補之道，是由歷史上著名的探險家鄭和在15世紀初，也就是明朝年間下西洋帶回中國。此後，這類產品因滋補功效而成為富人的美食。如今，燕窩產品已變得相當實惠，被視為一種保健品。 燕之屋意識到，需要讓產品引起年輕人的關注，因此經常聘請年輕的電影明星擔任品牌大使。早在2008年，它就請來香港女演員劉嘉玲代言，廣告詞是「吃燕窩，我只選燕之屋碗燕」，這一策略使該公司在年輕消費者中聲名鵲起。 作為這一傳統的延續，公司於2024年1月聘請了資深女演員鞏俐，隨後又在去年5月聘請了年輕藝人王一博作為最新的品牌大使。與此同時，公司去年還與米芝蓮二星主廚黃景輝合作，在廈門、北京和昆明開展促銷活動，展示各種燕窩產品，並將其融入到更具現代感的下午茶等場景中。 從燕之屋在線銷售的大幅增長來看，其吸引年輕買家的策略似乎取得成功，因線上是這類消費者購物的首選渠道。去年上半年，公司線上銷售增長了22%，達到6.41億元，佔公司同期總收入的60%。相比下，公司在中國各地740家傳統線下門店的銷售額，在上半年下降了1.6%至4.19億元，佔其總收入的40%。 「基於品牌戰略的前置性投入，品牌效應逐漸釋放，下半年淨利潤同比增長，全年淨利潤下降幅度大幅收窄。」公司在最新公告中，這樣評價其品牌戰略對盈利能力的提升作用。 燕之屋還指出，去年盈利能力因持續投資建設新工廠而受輕微影響，包括5月新推出的「綠色智能工廠」。但公司指出，隨著尋求在保健品中保持領先地位，新工廠產能的逐步釋放，最終有助於未來幾年提高利潤率。 投資者似對燕之屋的努力持支持態度，推動公司的市盈率(P/E)達到14倍，在當前消費謹慎的環境下，這個數字相對可觀。同樣銷售燕窩產品的著名中藥製造商同仁堂國藥(3613.HK)的市盈率也為14倍，而知名度較低的中國中藥(0570.HK)市盈率則要低一些，為11倍，後者於上月發布了盈利預警。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

最新：經營中國內地最大燕窩品牌的廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司(1497.HK)周二發表盈利警告，預計上半年淨利潤為5,000萬至6,000萬元，按年倒退40%至50%。 利好：該公司預告上半年收入上升10%至15%，達10.45億元至10.9億元，主要因為線上渠道市場佔有率穩定提升，為集團貢獻更多的年輕客群及增長活力。 值得關注：其盈利下降的主因，是期內完成新的綠色智能工廠搬遷投產，導致生產成本上升，以及線下客戶的消費趨於保守，導致線下收入增速不及預期。 深度：成立於1997年的燕之屋，是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，市場份額為14%。早在2011年，該公司已籌備赴港上市，但同年發生亞硝酸鹽含量超標的「毒血燕」事件，致使首次IPO計劃擱淺，其後於2021捲土重來，但也無功而還。在管理層堅持下，去年再戰港股，最終於11月順利通過聆訊，12月在港交所上市，成功集資約2.6億港元。 市場反應：燕之屋周三股價下跌，中午收市軟0.4 %至11.16港元，比招股價9.7港元高15.1%。 記者：歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏