機器人

這家酒店機器人智能體製造商的IPO籌集約7,600萬美元，成為首家在香港上市的機器人智能體製造商 重點： 雲跡科技的香港IPO募資約7,600萬美元，大部分資金將投入研發，以拓展其AI機器人與智能體的產品矩陣 公司已獲得阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊和方源資本等多元化知名機構投資者的支持 　 陽歌 有沒有想過在酒店幫你辦理入住或送餐到客房的機器人到底是哪家的產品？答案很可能是北京雲跡科技股份有限公司（2670.HK）。這家公司已悄然成為中國酒店機器人領域的領先供應商，覆蓋客房服務、按需配送、賓客協助及運維響應等越來越多的場景。 本週四，公司通過香港上市來迎接投資者「入住」，首先踏上紅毯的是耀眼的資本陣容——阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊、啓明創投、攜程旅行網、方源資本等頂尖機構皆位列股東名冊。 此次IPO使雲跡科技成為新一代服務機器人供應商中赴港上市的首家企業，其產品覆蓋酒店、商業樓宇、醫療機構及工廠等場景。儘管與很多友商一樣處於虧損狀態，公司仍成功依據港交所兩年前推出的特專科技公司上市機制登陸資本市場——該機制允許未達常規盈利要求的技術企業進行IPO。值得注意的是，雲跡科技成為2025年依據港交所上市規則18C章條款上市的首家企業。 有別於靈活性有限且多在生產線上執行固定任務的傳統工業機器人，雲跡科技的硬件設備與智能終端可感知外部信息，經數據整合後在複雜環境中自主決策。公司將其機器人定位為智能體的「肢體」，而AI系統則承擔「大腦」核心職能。 據雲跡科技披露，截至去年末其產品已進駐逾34,000家酒店及150家醫院；2024年機器人累計完成超5億次服務操作，其中僅在2024年12月便執行逾186億次指令。 根據IPO最終條款公告，公司於10月16日正式啓動發行，以每股96.50港元售出690萬股，募得淨額約5.90億港元（約合7,600萬美元）。股票於周四在港交所首秀，掛牌首日高開49%，報142.8港元。 約60%的募集資金將投入研發，雲跡科技正佈局多維度業務增長方向。重中之重是深化其主力創收領域——中國酒店機器人市場的滲透。目前，中國作為全球最大的酒店市場之一，其機器人滲透率仍處低位。 公司亦計劃拓展寫字樓、醫療機構等其他場景的業務，並探索與餐飲配送企業的潛在合作。最後同樣關鍵的是全球化佈局——當前國內市場貢獻了雲跡科技99%以上的營收，開拓海外市場勢在必行。 上述任一或全部方向的突破，都將為已保持雙位數高速增長的雲跡科技注入新動能。尤為關鍵的是，儘管仍處虧損，其虧損幅度持續收窄；伴隨規模效應顯現，公司在經調整基礎上實現扭虧為盈已近在咫尺。 2014年成立的雲跡科技是AI機器人領域的先行者之一。這類機器人可執行高強度、相對流程化或具危險性的複雜場景任務。根據其最新上市文件引述的第三方資料，公司系全球首批實現服務終端全自動閉環學習系統的企業之一，涵蓋感知、認知、決策、行動與反饋全流程。 廣闊的藍海市場 中國酒店業智能化市場蘊藏雲跡科技最大的機遇，因為大多數酒店都還沒有將機器人納入日常運營。根據上市文件引用的第三方分析，去年中國酒店業機器人智能終端的潛在市場規模達4,200億元（約合590億美元），而實際銷售額僅37億元，強烈的反差也揭示了巨大的增長空間。 招股書顯示，雲跡科技當前以約6.3%市佔率位居行業領先地位。2022至2024年，年均營收增長23%，2025年前五個月營收達8,830萬元，較去年同期的7,430萬元增長19%。公司約四分之三營收來自機器人及功能套件，其餘來自AI數字化系統——該項業務佔比從2022年的16.4%，穩步提升至今年前五個月的25.6%。 儘管直銷仍為雲跡科技主要銷售模式，但為觸達下沉市場，公司正加大對三、四線城市酒店經銷渠道的佈局力度。 儘管渠道分銷通常因中間環節侵蝕毛利率，但雲跡科技憑借規模效應與運營積累，整體盈利能力持續提升。其毛利率從2022年的24.3%穩步增長至2024年的43.5%，不過今年前五個月微降至39.5%。隨規模擴大，研發費用佔比顯著優化，從2022年的42%降至2024年的23.4%。 雲跡科技海外銷售佔比尚不足1%，但其產品已覆蓋中國以外逾20個國家和地區。公司正謀劃重點開拓東南亞及日本市場：後者因人口加速老齡化導致用工荒，酒店等物業經營者對機器人需求激增，蘊藏巨大潛力。 過去三年雲跡科技淨虧損持續收窄，從2022年的3.65億元降至2024年的1.85億元。剔除員工股票薪酬及金融工具價值變動的經調整虧損，同期也從2.34億元大幅縮減至2,760萬元，今年前五個月該指標為2,680萬元。這些數字顯示，伴隨IPO徵程收官，公司至少在經調整層面已逼近盈利拐點。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家科技企業，在央視春晚的機器人跳舞表演驚艷觀眾，計劃在年底前進軍資本市場 重點： 宣布年度營收突破10億元之際，宇樹科技計劃今年底前申請上市 儘管人形機器人引發市場熱議，但性能不穩或使規模化商用仍需數年 　 陳竹 中國初創企業杭州宇樹科技股份有限公司憑借人形機器人，在近兩年異軍突起，成為行業新星。今年1月，公司的機器人登上央視春晚舞台的勁舞視頻，引發全網刷屏。上個月，在北京舉行的首屆世界人形機器人運動會上，公司斬獲百米障礙跑、4×100米接力及1500米長跑等幾乎所有競速項目冠軍。宇樹科技更成為拳擊賽事獨家設備供應商，在競爭對手側目之下，包辦全部參賽機型。 乘此東風，這家風頭正勁的企業計劃轉戰資本市場上周宣布擬於年底前，向未披露的證券交易所遞交上市申請文件。此番聲明坐實了持續數月的上市傳言，路透社報道稱，宇樹科技目標估值達70億美元。 上市將成為宇樹科技重要里程碑，為加速產品研發與商業化進程，這家公司亟需資本加持。在中美科技競爭加劇背景下，中國政府對人形機器人領域給予強力支持，以期佔據產業制高點。此次上市，也將檢驗市場對中國發展的機器人產業的信心。 總部位於杭州的宇樹科技，由機械發燒友王興興創立，他對機械創新的熱忱由來已久。王興興曾因僅耗資200元，打造雙足機器人而名聲大噪。大學時期，他便以科技狂人聞名，宿舍堆滿工具零件，雙手密布的傷痕，見證用廢料加工精密部件時難以避免的意外事故。作為繼馬雲等初代創業者後的新生代創始人代表，2016年大學畢業的王興興，在無人機巨頭大疆任職兩月後，於同年創建宇樹科技。 王興興的熱忱同樣贏得資本界青睞，宇樹科技成立至今已完成10輪融資，吸引順為資本、初心資本、中信證券、深創投及紅杉中國等知名本土機構。據媒體報道，公司當前估值約100億至150億元（約合14至21億美元），距其尋求的60億美元目標估值僅達三成左右。 人形機器人價格下行 雖以人形機器人著稱，宇樹科技當前主要收入，仍來自其拓展人形機器人業務前的初始產品四足機器人。公司尚未全面披露財務詳情，但表示將於年內公布更多數據。據上周上市公告中透露的少數關鍵指標，公司2024年營收的65%來自四足機器人，30%來自人形機器人，5%為組件產品。 在今年6月的公開活動中，王興興曾向媒體稱公司年度營收突破10億元，但未指明具體年份。2023年推出的首款人形機器人H1，是中國首個具備奔跑能力的全尺寸通用型號。公司在新一代產品中顯著壓縮成本，2024年發售的H1，售價降至99,000元。7月新推的R1機型性價比進一步躍升，入門價僅39,000元。 定價與歐美同業形成鮮明反差，摩根士丹利研報顯示，2024年頂級人形機器人成本約20萬美元。宇樹科技實現超低定價的核心優勢，在於借力中國完備的製造業生態。從電池、傳感器到減速器等核心零部件，本土已有成熟供應商網絡，助力企業以可控成本快速擴大產能。 政府對產業發展的頂層設計也給予強勁助力，通過補貼、稅收減免與低成本融資等多重組合拳助推行業進階。部分受益於政策驅動，中國人形機器人企業已突破千家量級，代表性公司包括智元機器人、松延動力等。互聯網巨頭阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、車企比亞迪（1211.HK; 002594.SZ）等各領域頭部企業，或親自下場，或投資佈局。 儘管宇樹科技在控本增效方面成效卓著，同業價格戰亦日益白熱化。如加速進化的K1人型機器人定價88,000元，與H1系列近乎持平。如同國內眾多過熱賽道的發展軌跡，人形機器人領域或將陷入價格持續下探的內卷式廝殺。 多家機構研報力證人形機器人產業潛力，麥格理證券今年2月預測，全球市場規模將從2026年的36億美元，飆升至2031年的516億美元。 不過，短期市場表現或難支撐此等樂觀預期。在世界人形機器人運動會上，參賽機型頻現摔倒碰撞的報道，印證性能尚欠穩定。儘管機器人在春晚等特定場景的奔跑搏擊表現亮眼，但在實際應用中，執行取物等基礎任務的能力仍存瓶頸。 近期，港股機器人板塊漲勢如虹，意味宇樹科技上市若估值合理，必將引爆市場熱情。優必選（9880.HK）當前市銷率高達30倍，越疆科技（2432.HK）更達47倍，顯示投資者對此類公司前景極為看好。 這對宇樹科技及其同業堪稱利好，即使距打造在工廠及家庭等場景執行任務的人形機器人，可能尚有漫長征途。部分產品已顯積極信號，宇樹科技20%的四足機器人，應用於檢測消防等工業場景。如今，需證明人形機器人不囿於歌舞競速，更能超脫實驗環境，投入大規模應用場景。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏