網紅大米

在3月首次申請IPO後，十月稻田成功叩開大門，新上市的股票在首周的交易中上漲60% 重點： 十月稻田在上市後的一周里表現強勁，投資者看好它作為中國高級大米頂級銷售商的地位 公司上市前的支持者包括紅杉和阿布扎比主權財富基金旗下的Mubadala Capital         譚英 十月稻田集團股份有限公司(9676.HK)上市後漲幅驚人，單在首個交易日就上漲23%，可以說一定程度上是時機所致。這家由家族控制的高級大米銷售商，通過上市籌集了8.2億港元(7.7億元)，但其自由流通比例僅為15%，導致其股票相對稀缺。此次IPO正值中央匯金投資增持中國四大行，引發香港股市整體上漲。 由於投資者對中國經濟感到擔憂，香港股市的短暫上漲很快就失去了動力，但十月稻田的股價卻繼續飆升。截至本週四收盤，該股在上市首周的價格較15.36港元的招股訂價上漲逾60%。 作為2019年至2022年中國最大的大米、全穀物、豆類和種子電商渠道，該公司肯定有一個引人入勝的故事。其IPO招股說明書顯示，按營收計算，2022年它的電商渠道市場份額為14.2%，是勁敵的2.7倍。 其食品雜貨店渠道的銷售額也迅速擴大，2020年至2022年間年收入增長79.5%，使其成為中國同類產品中的第四大公司。在中國基礎主食市場最大的五家公司中，它是2020年至2022年間增長最快的。 十月稻田取得了令人矚目的增長，部分原因是其密切關注高級大米的消費趨勢，從讓消費者明白要添加多少水的瓶裝大米日益流行，到糖尿病患者對黑莓米和低血糖指數大米的喜愛。這類特色產品往往售價較高，例如600克裝的瓶裝大米售價30元，而散裝大米每公斤僅售4元。 該公司還緊跟最新線上銷售趨勢，重點關注社交電商。據其招股說明書顯示，截至2023年一季度末，公司與4,000多名關鍵意見領袖和關鍵意見消費者建立了合作關係，它的網店和社交媒體賬號擁有大約2,800萬粉絲。 該公司的特色產品是五常大米，五常大米也吸引了電子商務巨頭京東等的關注，後者正試圖將五常大米打造成一個全國性的品牌。 十月稻田曾在2021年引起轟動，當時公司完成了一筆14.5億元（1.98 億美元）的融資，由紅杉（前紅杉中國）和雲峰基金聯合領投（這兩個名字常與科技初創企業聯繫在一起）。這是五年里，中國主食公司金額最大的融資之一。2023年2月，公司又以142億元的估值，從包括阿布扎比主權財富基金Mubadala Capital在內的投資者那裡籌集了6.586億元。 公司最新市值260億港元，比上一輪估值高出80%以上，這使十月稻田現時市值，能高於IPO前最後一輪估值的公司。不同於股價暴跌的科技公司，該公司還承諾在未來幾年派發股息。 投資者對食品股的興趣 另一家最近上市的食品企業、水果銷售商百果園集團(2411.HK)的股價目前略高於1月份的IPO價格，反映投資者近期對基礎食品銷售商的興趣，尤其是比較高級的品牌。但百果園的市銷率為0.75倍，遠低於十月稻田的4.4倍。在上海上市的北大荒(600598.SS)也銷售大米、玉米和油籽等農產品，其市值與十月稻田大致相當，而市銷率則略勝一籌，為5倍。 大米是中國人飲食的基本組成部分，對大米的需求肯定不會小。公司招股說明書中引用的第三方研究顯示，每年約1.9萬億元的中國廚房主食食品市場中，十月稻田的整體潛在市場規模為1萬億元。 十月稻田正在迅速擴大其市場份額，收入從2020年的23億元增長到2022年的45億元，幾乎翻了一番。在今年的頭三個月里，其收入從上年同期的9.102 億元增長到10.8億元，增速有所降低，僅為19%。十月稻田旗下有三大品牌，近80%的收入來自大米產品。 十月稻田順利度過了疫情，也就是從那個時候起，它開始與社交電商和社區團購平台合作，這些平台在疫情期間大受歡迎。截至一季度末，該公司逾70%的銷售額來自電商平台或自己的網店。公司總部位於黑龍江五常，這裡出產的香米聞名遐邇。 那麼，這個公司有什麼不好的地方嗎？最值得注意的可能是它的虧損情況。在2020年實現淨利潤1,390萬元之後，它又連續兩年虧損——2021年虧損1.73億元，2022年虧損5.65億元。不過我們也應該注意到，公司在今年一季度出現反彈，盈利1,860萬元。 另一個問題是家族控制，這在中國民營上市公司中很常見。十月稻田創始人王兵、妻子趙文君、妻姐趙淑蘭、外甥舒明賀、趙文臣及早期的支持者持有公司84.3%的股份，目前所有家族成員均為董事。 由於家族成員和早期投資者持有的股份比例很高，十月稻田必須獲得豁免才能在香港上市，因為港交所通常要求一家公司至少要有25%的股份可供交易。這些缺點顯然沒有讓投資者卻步，他們喜歡十月稻田可能是因為它在高端產品類別中的地位相對獨特，在經濟放緩期間受到的影響相對較小。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

這家由一對東北夫妻創辦的大米企業，靠電商平台開拓成功之路 重點︰ 被稱為「網紅大米」的十月稻田，過去三年營收年複合增長率達四成 經過今年初完成的C輪融資，該公司引入中東阿布扎比政府資金，令估值增至126億元 　 裴梓龍 中國長青電視劇《鄉村愛情》作為膾炙人口的國民喜劇，以中國東北鄉村生活為背景，道出鄰居們嘈嘈鬧鬧、親如一家的鄉間生活。兩年前，一家來自東北的大米企業，推出與《鄉村愛情》聯名的系列產品，在京東(JD.US; 9618.HK)與阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的電商平台銷售，配合一系列創意視頻、搞笑海報及卡通漫畫形式的《鄉村愛情小劇場》，成功引爆網民熱議，刺激銷售激增，成為中國米業一時佳話。 這家顛覆中國大米銷售渠道的東北米商，是在3月最後一天向港交所遞交上市申請文件的十月稻田集團股份有限公司，據傳媒引述市場消息報道，它計劃集資最多3億美元(20.6億元)，聯席保薦人為摩根士丹利、中金公司與中信建投國際。 大米作為中國人的主要食糧，以往的銷售渠道都是靠農產品批發、商業超市或小店零售，市場一直都由北大荒、福臨門及華潤五豐等主要品牌佔據。2005年，一對東北夫妻王兵和趙文君投身大米行業，開展原糧貿易業務，花了6年時間打拼，終於成功開拓屬於自己的市場。 2011年，王兵和趙文君創立「十月稻田」及「柴火大院」品牌，同時扭轉大米只在線下售賣的概念。該公司首先與京東合作，通過電商平台銷售產品，兩年後加入阿里巴巴旗下的天貓，進一步拓展營銷渠道。2018年，該公司成立高檔大米品牌「福享人家」，聚焦中高消費家庭客戶，搶奪更多市場份額。 三年內營收倍增 據招股文件引述弗若斯特沙利文的數據，以收入計算，十月稻田在2019至2022年一直是中國大米、雜糧、豆類及籽類行業綜合性電商平台中，銷售規模最大的公司。2022年，其市場份額達到14.2%，是排名第二位同業的2.7倍。 過去三年，十月稻田的營收穩步增長，從23億元水平倍增至45億元以上，年複合增長率達39.6%，當中大米產品的收入佔約80%左右，其次是雜糧、豆類及其他產品，去年佔總收入11.5%，至於乾貨及其他產品則佔8.6%。 電商平台是十月稻田的主要銷售渠道，該公司過去三年分別與24家、27家及29家電商合作，由該平台貢獻的收入也從15.9億元增至26.6億元，佔總收入近六成。 除了電商平台外，該公司的銷售在2016年快速向線下滲透，建立「線上線下」全渠道銷售網絡，其中網上自營店去年收入達4.9億元，雖然按年下跌7.4%，但現代商超渠道的收入比2021年大增72.3%，佔總收入比例達15.4%，並躍身為中國大米、雜糧、豆類及籽類行業現代商超渠道收入排名第四的公司。 在傳統糧食行業中，十月稻田的增長速度令人咋舌，但其盈利表現卻較為飄忽。該公司在2020年獲利約1,400萬元後，翌年轉盈為虧1.73億元，到了去年，虧損額更大增至5.64億元。公司解釋，主要是因為銷售及經銷開支增加，以及行政開支大升所致。 為增加銷售收益，公司去年與超過3,500名網紅合作，令銷售及經銷開支按年大增四成至3.15億元；另外，由於向僱員提供總值6.91億元的股份獎勵計畫，去年的行政開支更大增兩倍至8.58億元，成為虧損飆升的主要原因。但是，如果撇除向投資者發行的金融工具的帳面值變動與股份支付成本，該公司過去三年的經調整利潤分別為2.2億元、2.6億元與3.6億元。 獲中東資金垂青 對比科網、人工智能與生物科技等企業，大米乾糧這種傳統行業欠缺爆炸性增長潛力，可能不符合投資者口味，但由於十月稻田倚賴互聯網銷售，結合線上線下全渠道的新零售模式，吸引不少資本垂青。 該公司2020年9月的A輪融資，先獲啟承資本投入3億元支持；不到1年後再完成14.5億元的B輪融資，投資者除了啟承資本外，還有中國知名風投紅杉資本、雲鋒基金與CMC資本等。今年初，該公司的C輪融資更獲得中東阿拉伯聯合酋長國的阿布扎比政府旗下MIC Capital，合共以3.7億元認購2.96%股權，令估值高達126億元。 參考同樣來自東北、從事農產品銷售並在內地A股上市的北大荒(600598.SH)，最新市銷率約5.6倍，以十月稻田去年營收45.3億元計算，估計上市市值達254億元，與北大荒的237億元市值接近。 值得留意的是，為了吸引零售投資者，十月稻田在招股文件中提及未來的派息政策，聲稱每年宣派及支付可供分派利潤20%作為股息。不過，公司在上市前已率先回饋股東，首先2020年派發了5,000萬元股息，暫停一年後，去年再派發兩億元，因此年末的現金及現金等價物僅餘1.2億元。 從線上走到線下，把傳統大米乾糧用網絡重新包裝，王兵和趙文君由一家小小的大米批發商，發展到與行業巨頭分庭抗禮，並走到港交所門前靜待上市。十月稻田的故事告訴我們，即使並非身處熱門行業，只要願意創新及專注經營，同樣可以突圍而出。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊，請點擊這裏