BitFuFu借加密貨幣東風和靈活商業模式達成高額利潤
這家數字資產挖礦服務商正不斷擴張自營礦機與數據中心，加密貨幣價格高企推動其營收與盈利大幅增長 重點： BitFuFu2024年營收增長63%，年度淨利潤飆升五倍多 這家數字資產挖礦服務商正受益於最新一輪加密貨幣熱潮，同時計劃通過加強自營挖礦業務提升盈利能力 梁武仁 BitFuFu（FUFU.US）正迎來高光時刻，且毫無安於現狀之態。 在加密貨幣最新一輪復蘇浪潮中——比特幣價格過去六個月漲幅超過30%——這家數字資產挖礦服務商正經歷利潤飆升。但BitFuFu並未止步於此，正快速拓展自營加密挖礦業務。若當前牛市持續，此舉將帶來豐厚回報，儘管行情能延續多久尚難預料。 根據上周二發布的最新年報，BitFuFu去年營收同比增長63%至4.633億美元，淨利潤飆升五倍多至5,400萬美元。最主要的利好來自於加密貨幣在長期低迷後開啓牛市行情，推動因素還包括比特幣新供應量減半事件，以及特朗普贏得美國總統大選後已顯現出對數字資產有利的政策跡象。而去年末比特幣價格首次突破10萬美元大關，加密貨幣市場狂熱情緒也達到了新頂點。 在這樣的背景下，BitFuFu利潤激增並不令人意外，因為加密貨幣服務提供商的命運與虛擬資產市場波動緊密相連。該公司還擁有自營比特幣挖礦業務，意味著比特幣價格上漲可直接轉化為其營收增長。因此，BitFuFu去年比特幣挖礦業務收入增長57%至1.575億美元，略快於其雲挖礦服務52%的增速，儘管去年4月減半事件後其實際比特幣產量有所下降。 儘管過去幾年加密貨幣市場跌宕起伏，BitFuFu自2020年成立以來始終保持盈利記錄，包括在2021年令眾多同行折戟的加密貨幣崩盤期間。2022年市場低谷期，公司仍守住了盈利底線，儘管當年每股收益微乎其微。 「2021年以來每年都能實現每股正收益的上市比特幣礦企非常少，我們是其中之一，」BitFuFu創始人兼CEO盧亮在財報電話會議上表示，「這凸顯了我們商業模式的盈利能力和抗壓性，不受比特幣價格週期影響。」 BitFuFu的核心運營優勢在於其靈活的商業模式，可根據市場狀況在自營挖礦與客戶雲挖礦服務之間調配算力，並在租賃設備與自有設備間靈活配置。 目前，公司正計劃逐步增加自有礦機與數據中心，這一戰略調整表明其認為虛擬資產牛市可能長期持續。繼去年10月簽署在埃塞俄比亞收購一家礦場的最終協議後，BitFuFu 2月又完成了在美國俄克拉荷馬州收購一個挖礦數據中心的多數股權。今年1月，公司與比特大陸（Bitmain）簽訂合約，將在兩年內向後者採購最多80,000台加密礦機。比特大陸是BitFuFu早期投資者之一，並且目前仍然是BitFuFu最大的供應商。 降本增效 礦機與數據中心等固定資產必然帶來更高的折舊成本。但這樣的直接所有權也能通過免除第三方設備與托管服務費用幫助降低成本。盧亮在電話會議中透露，通過將部分礦機從美國站點遷移至新收購的埃塞俄比亞數據中心，BitFuFu2024年平均托管成本較上年降低四分之一。考慮到新數據中心是在去年最後一季度收購的，其帶來的降本效果十分卓著。 雲挖礦是BitFuFu的核心業務，該業務去年也繼續走強。這項業務基於雲平台運行，讓用戶無需自購昂貴的礦機就能遠程挖礦。比特幣減半事件後，此類服務對加密礦工可能更具吸引力——由於挖礦產出獎勵減半，成本控制就比以往更加重要了。 截至2024年末，BitFuFu雲挖礦服務註冊用戶數較上年同期近乎翻倍至約592,000。現有客戶留存表現良好，貢獻了公司當年雲挖礦服務收入的近77%，助力其經常性收入超越2023年水平。客戶留存能力是優質企業的關鍵指標，表明產品受市場認可，也有利於構築穩健的客群基礎。 過去一年BitFuFu股價上漲約4%，當前市銷率（P/S）為1.58倍，落後於規模更大的競爭對手Riot Platforms（RIOT.US）的6.03倍與全球頭部礦企Mara（MARA.US）的5.46倍——後者市值是BitFuFu的五倍多。這一差距似乎表明許多投資者還不瞭解這家公司，暗示其股價還有潛在上行空間。 BitFuFu以靈活的商業模式在波動劇烈的行業中持續盈利，這一能力值得稱道。與部分同行相比，積累自營挖礦設施在當前環境下顯得比較明智。如果加密貨幣不可避免地再度回調，其雲挖礦解決方案或有助於抵御風險。但另一方面，加密貨幣已經很多次驚人地展現出反彈能力，意味著只要建立良好的緩衝，公司應能消化此類下行壓力。BitFuFu已經證明過一次這種能力，這對任何身處高波動新興領域的企業而言都是最重要的資產之一。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
「人取我棄」重歸本業 美圖盡沽加密幣後的路怎麼走？
美圖售出售手上所有加密貨幣，套現作業務發展及派發特別股息 重點： 出售獲利達5.71億元 未來將集中拓展核心影像及設計業務 劉智恒 特朗普贏得美國總統選舉後，比特幣升勢如日中天，正當比特幣價格衝上十萬美元大關之際，美圖公司(1357.HK)卻公布，已盡沽手上持有的加密貨幣。在人人搶購比特幣時，美圖這一人取我棄的行動，有點出乎市場意料。 難道真的如股神巴菲特所言：「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。」 美圖表示，今年十一月開始，在市場出售手上加密貨幣，至本月4日已將所有貨幣悉數出售，包括31,000個乙太幣和940個比特幣，分別為1億美元(7.27億元人民幣)及8,000萬美元，出售加密貨幣共獲利7,963萬美元。 該批加密貨幣是美圖於2021年3及4月間購買，當時乙太幣的成本為5,050萬美元，比特幣成本為4,950萬美元。 向不務正業說再見 集團計劃，從獲利的淨額中，撥80%派發特別股息，每股派0.109 港元，餘下的會作為一般營運資金，以擴展集團以付費為主的影像與設計產品業務。 美圖強調：「展望未來，集團會更加專注核心影像與設計產品業務上的發展，以期未來創造更佳的業務表現。」 說到美圖，不得不提其招牌產品美圖秀秀，這款圖像處理軟件幾乎無人不知。美圖公司由吳欣鴻於2008年成立，憑美圖秀秀令用戶量迅速上升，2012年總用戶已突破2億。公司於2016年登陸港交所，上市價每股8.5港元，挾著美圖秀秀的威名，股價翌年曾上衝逾23港元，公司一度風光不已。 吳欣鴻深明，光靠美圖秀秀單天保至尊實非長久之計，於是不斷摸索新業務，曾生產智能手机、搞短视频、經營美妝電商社等，但始終難成第二條盈利曲線。 苦無出路，業績表現又沒大起色，公司忽然兵行險著，在2021年斥資1億美元投資加密貨幣。本以為可藉此為公司取得更佳業績，可惜事與願違，2021年全年要為比特幣減值2,850萬元，2022年更要減值達2.8億元，直至去年底因加密貨幣回升而獲回撥2.68億元。 幸運地，今年比特幣價格節節上升，十一月特朗普勝出美國總統大選，比特幣高歌猛進，正當加密貨幣氣勢如虹時，吳欣鴻又鳴金收兵，出售套現獲利回歸本業。 趕上AI的高速列車 箇中原因除了是美圖深受比特幣起伏之煎熬外，其實亦因吳欣鴻為美圖找到更好的出路，不用靠炒賣去冒進博取業績表現，這是甚麼？就是要趕上人工智能 (AI)這班快車。 要明白，美圖有接近3億的活躍用戶，又有豐富的使用場景，實際已具先天條件，可將美圖各個產品與AI結合，從而拓展現有及新業務。 吳欣鴻對外稱， AI將成為未來巨大的機遇，美圖致力進一步打造AI原生應用，以滿足不同垂直場景的需求。不過，公司不會涉足通用大模型，反會專注特定場景的模型訓練和微調上。 美圖將業務重新整合，分為影像與設計產品、美業解決方案、廣告和其他。AI的塑造重組，集中在影像與設計產品以及美業解決方案。 去年六月，美圖就發布了6款AI產品，範圍包括圖片、視頻、設計及數字人等，同時又發布一個視覺大模型MiracleVision。 押注AI初見成效 今年中期業績，已發現部份業務初見成效，以AI驅動的美圖設計室(中國內地以外稱為「X-Design」)，已成內地AI設計工具賽道的頭號產品。另外，AI視頻編輯應用程序Wink，月活躍用戶較去年同期增長約99%，成為公司產品矩陣中，僅次於美圖秀秀和美顏相機的應用程序。 事實上，在集團核心的影像與設計產品業務方面，收入確實不斷提升，2023年該業務收入13.3億元，按年上升52.8%，今年上半年收入已達9.3億元，亦大升近55%。本業逐漸向好下，美圖有底氣加碼拓展AI業務，更可放心將加密貨幣套現獲利，再而將資金投向新發展。 吳欣鴻幸運地在比特幣的賭局上先勝一局，這次將注碼押在人工智能，又看看他的眼光，能否再押出一個更好的未來？ 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：嘉楠技術向AGM出售2,000台挖礦機
加密貨幣挖礦機製造商嘉楠科技(CAN.US)周四表示，與AGM Group簽署了一份重大新訂單，AGM訂購其Avalon A15系列機型。根據協議，嘉楠同意向AGM出售2,000台比特幣挖礦機，AGM 還可選擇再購買30,000台。 此次採購讓AGM的採礦能力提升到300兆瓦，嘉楠並未透露交易的價值，但其Avalon A15系列的採礦機每台售價平均在2,500美元至4,000美元間，根據該範圍的最低購買價，初始採購的價值可能約為500萬美元。 消息公布後，嘉楠股價周四盤後上漲2.2%。今年以來，該股已上漲約 20%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
博雅互動的未來：成也比特幣 敗也比特幣
經濟大吹淡風下，公司的業績大多出現倒退，但今年首九個月博雅互動卻派出一份亮麗的成績表 重點： 公司首三個季度盈利大增1.5倍 主業放緩，但投資收入帶來可觀增長 劉智恒 投機倒把，不務正業，通常也沒有好結果，但博雅互動國際有限公司(0434.HK)去年底下的一著奇牌，卻讓公司賺取以倍計盈利，股價更是節節上升，成為淡市中的奇葩。 集團公布今年首三季的收入3.18億元，同比升8.1%。收入升幅不到一成，可盈利就大幅上升1.49倍至2.12億元。能在內捲嚴峻的市場中突圍而出，教投資者嘖嘖稱奇。 博雅互動是中國最大的網上棋牌類遊戲公司，成立於2004年，2013年在港上市。藉著《德州撲克》、《鬥地主》及《四川麻將》等幾款皇牌遊戲，上市初期股價由5.35港元一度炒上近15.16港元，然而亢奮過後股價拾級而下，這幾年更成為毫子股，一直在低位徘徊。 年內股價升9倍 直至今年三月開始發力，先升穿1港元，脫離毫子股系列，繼而猛升暴進。踏入十月，股價更是一路高歌猛進，過去一年爆升9倍。 股價能起死回生，全因手上持有大量的比特幣，過去一年比特幣急升暴漲，到特朗普在十一月初獲選美國總統，由於他對加密貨幣極度推崇，令比特幣升勢如脫韁野馬，由十一月近7萬美元一度急升近10萬美元。 博雅互動這一手神來之筆，要追溯至去年十一月，公司突公布斥資1億美元投資加密貨幣；今年三月進一步加碼一億美元，大手掃入比特幣及以太幣。 現時博雅互動手上持有的比特幣達到3,183枚，平均每枚成本約57,724美元，別少看博雅互動的比特幣數量，2021年宣布以比特幣為法定貨幣的中美洲國家薩爾瓦多，至今持有的比特币约5,935枚，要知道博雅只是一家港股上市的小企业，储量竟达到整个国家的一半，不可謂不驚人。 比特幣的大幅升值，令博雅食髓知味，揚言未來戰略是要擴大比特幣儲備。公司說，對比特幣持樂觀態度，將進一步增持，不排除於市場配股集資以擴大比特幣儲備。 市場在佩服博雅此役大獲全勝之餘，對其前景不無擔憂，畢竟股東不知道最終會否出現「贏了這場戰役，卻輸掉整場戰爭」的結果。 業績難免波動 首先加密貨幣投機味濃，價格大起大落，箇中起跌難以預計掌握。公司投資大量此類工具，必要承受極大波動，業績表現將隨幣價跌宕起伏。 我們單看博雅互動第三季收入，同比升4.8%至1.05億元，卻錄得虧損7,205萬元，去年同期則有盈利2,954.9萬元，原因是手上的加密貨幣價值在期內下滑。由此分析，公司今天能賺個盤滿砵滿，說不定明天會輸得一貧如洗，投資博雅互動，將要承受極大波動風險。 若比特幣大幅下滑，對公司的現金也有一定影響。集團去年底手頭現金仍有7.4億元，因大手購買加密貨幣，今年9月已跌至6,691萬元，雖然加密貨幣或可等同現金，但若幣值急降，亦意味現金大量流失，勢影響公司營運。 長線投資者卻步 公司目前確贏得一時的掌聲，卻未必可留住長線投資者，畢竟他們當初是投資公司的網上遊戲業務，現時就像變相投資加密貨幣，與原先投資目標不同。投資者也會想，自己直接買賣比特幣也可，何需買入一家炒賣比特幣的公司。 再者，博雅主業是網上遊戲，要發展相關項目，必然要投入相當資金及人力物力，但現時大量資金拿去購買加密貨幣，本業的資源投放及發展毫無疑問會受影響，未來可否開拓出爆款吸金遊戲也難寄厚望。 博雅將大筆資金投入加密貨幣，是否釋出一個訊號，就是本業前景已乏善足陳，又或市場競爭太激烈，未來要獲理想回報不容易，因此才作出另類投資的選擇。 事實上，博雅的本業確開始有點停滯不前，甚至有輕微倒退。三季度的付費玩家201,000名，每日活躍用戶人數116.8萬人，分別較去年同期跌4.7%及0.8%。王牌遊戲「德州撲克」的每名付費用戶平均收益為4,882元，同比下跌7.8%。 主業放緩，這次業務轉身，暫時看確是華麗，但公司的前景就充滿不確定性，未來一切成敗或許只繫於三個字，就是「比特幣」。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
簡訊：礦機大規模交付 嘉楠科技三季度收入增長120%
加密貨幣礦機製造商嘉楠科技(CAN.US)公布，第三季錄得收入7,360萬美元，同比增長120.9%。淨虧損7,560萬美元，較去年同期的8,010萬美元收窄5.6%。公司預計第四季度營收約為8,000萬美元，高於市場預期。 得益於阿瓦隆比特幣礦機(Avalon Miner)A14系列持續大規模交付，嘉楠科技期內算力銷售達730萬Thash/s，為過去11個季度的最高水平，同比增長93.8%。挖礦運營矩陣也在持續優化，本季度挖出147枚比特幣，環比增长5%，挖礦收入為900萬美元，平均每枚比特幣收入61,034美元。 同時，公司宣布新加坡全資子公司Canaan Creative Global(CCG)，已獲得Hive Blockchain(HIVE.US)的阿瓦隆A15系列礦機的後續訂單5,000台，預計將於2025年第一季度交付。此前雙方已簽訂6,500台A15系列訂單。 業績公布後，嘉楠科技股價周三上漲5.03%至1.67美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
礦機製造遇冷 嘉楠科技陷困局
儘管比特幣價格大幅上漲，但這家加密貨幣礦機製造商卻報告一季度收入下降 重點： 雖然比特幣等加密貨幣價格暴漲，但嘉楠科技一季度營收同比下降36% 由於新挖出的比特幣數量急劇減少，嚴重削弱了加密貨幣挖礦的收益，市場對該公司礦機的需求因此下降 梁武仁 在加密世界，一個人的幸運有時似乎就是另一個人的不幸。 比特幣和其他數字貨幣可能會重回牛市，過去六個月比特幣的價格大致翻了一番。但對製造用於開採此類虛擬貨幣的強力計算機的公司來說，並不意味著漫長的行業寒冬已經結束。事實上，正是推動最新一輪加密貨幣上漲的一個主要原因，導致加密貨幣挖礦設備製造商的日子變得更加困難。 這種分裂在加密礦機製造商嘉楠科技(CAN.US)上周五公布的最新季度業績中展露無遺。公司1月至3月間的收入較去年同期下降36%，至3,500萬美元。縱然已超出了公司此前的預測，但報告發佈後公司股價仍然下跌。 嘉楠科技收入下滑可能會讓一些人摸不著頭腦，因為在這三個月里比特幣價格飆升，並在3月創下歷史新高。按理說，像嘉楠科技這樣的公司，以及加密貨幣行業的其他公司應會蓬勃發展，因為它們的財富與作為加密貨幣代表的比特幣需求密切相關。 但嘉楠科技卻不是這樣的。比特幣上漲背後的一個主要因素是4月發生的比特幣“減半”事件。在這之後，根據其算法產生的新比特幣數量減少了一半，這意味礦工付出同樣的努力後只能獲得一半的比特幣。因此，雖然比特幣價格大幅上漲可能為長期持有者帶來了巨大的利潤，但人們突然就沒有動力挖礦了。 一季度，佔嘉楠科技總收入大部分的挖礦設備銷售額環比和同比均有所下降，因為礦工積極性受挫，減少了採購。 再過四年，類似的週期可能會再次上演，比特幣減半通常每四年發生一次，從而再次給礦工和嘉楠科技等主要供應商帶來壓力。雪上加霜的是，為了提升算力，礦機的成本不斷增加，這讓礦工更不願意花大價錢來參與挖礦。 嘉楠科技解釋第一季度收入下降的原因：「與2023年第四季度和2023年第一季度相比，(收入)下降主要是由於減半前需求疲軟，導致售出的總算力和平均銷售價格下降，儘管比特幣價格逐步回升。」 讓礦工日子不好過的另一個因素是人工智能(AI)公司對電力的爭奪加劇，這些公司的財務狀況更好，不介意支付更多電費，而電費是這兩個行業最大的成本之一。這些挑戰只會讓市場對嘉楠科技及其同行的礦機需求更疲弱。 會計規則改變帶來提振 雖然對礦機的需求下降了，但嘉楠科技自己的挖礦業務(僅佔其業務的一小部分)在本季度獲得巨大提振，原因是對數字資產估值變化的會計處理規則發生改變。從今年年初開始，公司選擇採用美國財務會計准則委員會(FASB)關於披露加密貨幣持有量的新要求，儘管這些要求要到12月才會強制實施。 根據新規定，公司可以將加密貨幣資產的公允價值變動記為未實現損益，並將其計入淨收入。截至3月底，嘉楠科技持有約1,272個比特幣，其中214個來自客戶的存款，公司與這些資產相關的估值收益為3,360萬美元，與收入和經營利潤分開。 對於該公司來說，這不是一筆小數目，與總收入大致相當了，足以抵消其運營虧損。因此，嘉楠科技的淨虧損在最近這個季度大幅收窄。結果，至少就目前而言，提前採用FASB的新規，能為吸引力正在下跌的加密貨幣挖礦企業，供了一個很好的補償。但會計規則的變化實際上只是一次性的修復，如果最近的比特幣漲勢失去動力，損失可能也就隨之而來了。 回到嘉楠科技銷售加密貨幣挖礦機的主要業務，我們需要考慮另一個變量，即高利率。很多礦工用借來的資金購買新設備，而現在利率處於十多年來的高位，借款成本相當高。這可能也抑制了當前的購買活動，因為寄希望於利率下調的礦工推遲購買設備。隨著通脹降溫，很多人預計明年會降息。 這可能利好中期前景，但無助於改善嘉楠科技的短期前景。公司稱預計4月到6月的當前季度，收入將達到7,000萬美元左右，略低於去年同期，不過這個數字是它一季度銷售額的一倍。 嘉楠科技的股價自2019年上市以來已下跌超過80%。今年該股跌幅超過一半，這與加密貨幣價格大幅上漲形成了鮮明對比。當前其市銷率(P/S)僅為1.2倍，與規模不及它的競爭對手億邦國際(EBON.US)接近12倍的市銷率相比，顯得非常低迷。 為了提振股價，嘉楠科技的首席執行官和首席財務官承諾將動用自己的個人資金購買至少200萬美元的公司股票，儘管和公司3.66億美元的最新市值相比，只是九牛一毛。公司還試圖通過拓展AI芯片製造業務，來減少對加密行業的依賴。 但目前，嘉楠科技的命運依然與挖礦群體的情緒緊密相連，而這個群體至少目前更關注的是比特幣減半一事，而不是簡單的比特幣價格波動。在當前嘉楠科技財務狀況平淡無奇，加密貨幣交易者卻興高采烈的差異中，這一點得到了生動的體現。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
快訊：隨著總算力翻倍 BitFuFu用戶成長強勁
最新：數字資產算力服務供應商BitFuFu Inc. (FUFU.US) 周四表示，去年收入增長43.3%至2.84億美元(17.44億元)，淨利潤從2022年的240萬美元增長三倍多至1,050萬美元。 利好：公司作出戰略轉變，向雲算力解決方案業務發展，讓來自該業務的收入增長79%至1.78億美元，佔去年的總營收的63%。另外，去年其雲算力用戶也成長了61.5%，達到30萬以上。 值得關注：BitFuFu去年沒有從挖礦設備採購、租賃和銷售相關的服務中產生任何收入，而2022年在此三項業務的收入為3,050萬美元。此轉變是公司為更好應對當前加密貨幣市場情況，而作出調整及優化其業務組合。 深度：BitFuFu於2020年在新加坡成立，提供數字資產算力服務，並於3月透過與特殊目的收購公司（SPAC）合併而在納斯達克上市。自去年10月以來，比特幣價格上漲近兩倍，BitFuFu的總算力從2022年的11.1 EH/s，倍翻至去年底的22.9 EH/s，同時，為應對日益增長的需求，其托管能力擴展至三大洲24個站點。去年，客戶使用其雲算力解決方案生產的比特幣達到6,756個，幾乎翻了一番。BitFuFu董事長兼首席執行官Leo Lu表示：”根據對市場動態的評估和策略預測，我們在自挖礦和雲算力服務之間，以及在租賃礦機和自有礦機之間靈活分配算力，推動雲算力業務在2023 年快速成長。” 市場反應：周四業績公布後，BitFuFu 股價在紐約下跌 1.4%。 記者：陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
新聞
BitFuFu借加密貨幣東風和靈活商業模式達成高額利潤
FUFU.US
「人取我棄」重歸本業 美圖盡沽加密幣後的路怎麼走？
1357.HK
簡訊：嘉楠技術向AGM出售2,000台挖礦機
CAN.US
博雅互動的未來：成也比特幣 敗也比特幣
0434.HK
簡訊：礦機大規模交付 嘉楠科技三季度收入增長120%
CAN.US
礦機製造遇冷 嘉楠科技陷困局
CAN.US
快訊：隨著總算力翻倍 BitFuFu用戶成長強勁
FUFU.US
