超越阿里拋離京東 拼多多暫成電商之王
在國際平台Temu的推動下，拼多多三季度取得強勁增長，市值超越阿里巴巴 重點： 拼多多的國際平台Temu自2022年9月推出以來增長迅速，有分析機構估計，它貢獻了拼多多三季度收入的28% 這家主打優惠的電子商務公司比阿里巴巴更具優勢，因為它與供應商關係更加密切，從而對採購、定價和庫存擁有更大控制權 陳竹 在阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)和京東(JD.US；9618.HK)雙雄稱霸多年後，中國電子商務領域突然多出了一頭領頭羊。 上周，拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴，成為競爭激烈的電商新寵。截至週四收盤，拼多多以1,860億美元(13,282億元)的市值位居榜首，雖然僅僅超越阿里巴巴的1,850億美元，但卻遙遙領先京東的420億美元。這一分水嶺標誌著拼多多持續多年的出色表現迎來高潮。 在公佈強勁的三季度業績，包括收入大增逾90%、利潤增長45%之後，這家成立僅八年的初創公司，成功超越行業老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起，得益於其主打廉價商品以及創新的團購模式，這種模式引起了精打細算的消費者的共鳴，尤其是在中國不那麼富裕的小城市。儘管拼多多成功的背後有多種因素，但強有力的國際擴張，是其最近市值飆升的主要推動因素。這與阿里巴巴在中國之外取得成功的曲折歷史形成了鮮明對比。 在更詳細地解讀拼多多的海外增長之前，我們應該注意到，阿里巴巴地位下滑，很大程度要歸因於中國對互聯網行業的打壓，這也讓拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴創始人馬雲在2020年發表演講，批評中國監管機構，這普遍視為該公司成為打壓的起點，後來因為反競爭行為，這場打壓蔓延至其他主要互聯網企業。 此後，阿里巴巴基本上一直在勉力前行，不過在它3月份宣佈將分拆成六個部分後，投資者興奮不已，很多人表示此舉一定程度上是為瞭解決有關反壟斷的擔憂。但上個月，就連這一計劃也陷入了困境，阿里巴巴表示由於市場變化，將不再分拆雲業務。 儘管阿里巴巴已式微，拼多多卻正好相反，盡量避免爭議，只專注於核心的電商業務。該公司三季度營收總計688億元，大約相當於阿里巴巴2,248億元的三分之一。但是，相比於阿里巴巴營收同比僅小幅增長9%，拼多多卻近乎翻了一番，營收增幅達94%。 拼多多在公告發佈當天的股價飆升了17%，並在之後保持住漲幅，導致市值超過阿里巴巴。這輪上漲使拼多多的市銷率(P/S)達到7.48倍，遠高於阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面，雅虎財經的數據顯示，拼多多也達到了32倍，是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 國際業務大獲成功 投資者的樂觀情緒推動拼多多超過了阿里巴巴，可能與其國際業務Temu的成功有關。據移動應用追蹤機構Sensor Tower的數據，自去年9月推出以來，Temu迅速擴張，僅在美國就獲得了逾5,200萬的月活躍用戶。目前全球有48個國家和地區可以使用這項服務。 雖然拼多多在最新財報中沒有提供Temu的具體財務數據，但據高盛估計，該服務在公司最近一個季度的收入中佔28%左右。它在國際上的成功與阿里巴巴形成了鮮明對比，後者的海外業務歷史更為悠久，但在其整體業務中所佔比例仍然相對較小。 拼多多在海外的成功，直接借鑒了它在國內的做法，針對價格敏感的消費者。在當前環境下，隨著全球購物者努力應對高物價和通貨膨脹，這種重視價格的策略引發了強烈的共鳴。坦白說，誰不愛便宜貨呢。 Temu以極低的價格向消費者銷售各種商品，比如耳機4美元，帽衫15美元。這些商品從中國發貨，利用了拼多多在短時間建立起來的廣泛商家網絡。該公司對這個網絡的把控極為嚴格，有助於它把價格壓到最低，使其擁有比阿里巴巴更大的優勢。 阿里巴巴運營得更像是一個市場，為商家提供支持，但基本上讓它們經營自己的店鋪。相比之下，拼多多投入了大量資金與供應商建立直接關係，使其在採購、定價和庫存方面擁有更大的控制權。 看起來，拼多多在海外採用的策略與推動它當初在中國取得增長的策略相同，就是積極利用營銷和折扣來推動擴張，優先考慮營收增長而非短期利潤。在2021年實現盈利之前，拼多多曾處於虧損狀態多年。 這並不是說，拼多多的國際擴張沒有挑戰。隨著它在美國越來越受歡迎，由於中美之間的緊張關係，尤其是在數據安全問題上的關切，它已經招致不必要的政治審查。今年4月，美國國會的一份報告概述了對Temu等中國快時尚平台在貿易實踐、勞工問題、安全和知識產權保護等領域的擔憂。 在快時尚電子商務領域，拼多多還面臨著來自Shein等公司的激烈競爭。Shein同樣來自中國，而且同樣專注於超低成本產品，並在美國市場獲得了初步的成功。 去年，這兩家公司曾因詆毀性言論和壟斷指控等問題打起了官司。今年10月，雙方達成和解，但此番糾紛表明，拼多多在海外擴張時所面臨的競爭壓力。最近，就連亞馬遜(AMZN.US)似乎也加入了戰局，為那些銷售價格低於20美元服裝的商家提供異常低廉的收費標準，此舉似乎直接針對的是Shein和Temu。 總而言之，隨著中國經濟增長放緩，拼多多若要取得持續性的成功，將取決於國際業務的增長。這讓它明顯領先於阿里巴巴，但並不能確保它的成功，因為拼多多在全球舞台上面臨著來自其他市場的老牌公司，以及中國競爭對手的激烈競爭。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
PDD.US
欲重振昔日光輝 美圖拆分Pixocial
計劃拆分的人工智能數字設計平台Pixocial，是美圖去年淨利潤的主要貢獻者 重點： 美圖公司的新加坡子公司Pixocial，貢獻了美圖2022年淨利潤的很一大部分，剛完成了新一輪融資 新一輪融資中，Pixocial以超過1億美元的估值籌集資金2,200萬美元，富達旗下公司Eight Roads參與此次投資 譚英 在竭力將用戶眾多的美顏應用程序變現方面，美圖公司(1357.HK)毫不懈怠。公司最初開發了一款頗受歡迎的應用程序，讓人們可以美化自拍照並與朋友分享。後來，它又開發出自有品牌的自拍手機，並運營著一個用於膚質分析的電商網站。它甚至一度涉足加密貨幣領域，無奈時機不佳，最終付出高昂代價。 公司上周宣佈，公司聯合創始人兼首席執行官吳欣鴻希望，計劃拆分主要盈利來源的新加坡B2B子公司Pixocial而重振昔日輝煌，那段經歷曾讓他們短暫躋身億萬富翁之列。 2016年在香港完成IPO後不久，美圖公司的股價曾短暫飆升，但之後一路下跌，目前股價不到上市價格的一半。但最近的拆分計劃似乎贏得了投資者的青睞。這家總部位於廈門的公司，宣佈要將人工智能(AI)數字解決方案提供商Pixocial拆分後，美圖的股價上漲近7%。 在最近的2,200萬美元新融資中，Pixocial估值約為1.4億美元，與美圖公司自己175億港元（22.4 億美元）的市值相比，相對屬較小的數目。 這筆交易可能會讓總部位於新加坡的Pixocial最終單獨上市。交易還包括一項股票期權計劃，該計劃目前的受益人是Pixocial的新任董事長吳欣鴻和新任首席執行官宋明陽。宋明陽曾擔任美圖海外產品創新總經理，擁有卡內基梅隆大學計算機科學碩士學位，在移居新加坡參與創辦Pixocial前，長駐加利福尼亞州。 此次拆分及融資後，美圖仍持有Pixocial 80.6%的股份。Pixocial 2022年淨利潤7,500萬元，是美圖同期9,410萬元淨利潤的主要貢獻者。參與最新一輪融資的投資者，包括背靠美國基金巨頭富達的Eight Roads和香港的天際資本。這筆交易使Eight Roads持有Pixocial約7%的股份，而天際資本的兩只基金合計持有6.3%的股份。 那麼，Pixocial到底是一家什麼樣的公司？這家位於新加坡的美圖子公司成立於2015年，起初叫Meitu Technology (Singapore)。2019年，它在AirBrush和Beauty Plus（美圖最受歡迎的應用程序的海外版本）上推出訂閱服務，是美圖首家這麼做的子公司。按照10月發佈的拆分公告，Pixocial將負責把AirBrush和Beauty Plus拓展到其他外國市場，以及它面向「創意人員」的B2G SaaS平台。有關拆分的兩份文件，均沒有提供有關該公司的其他具體數據。 不斷增長的訂閱業務 2021年，美圖的整體訂閱業務增長了146.9%，其中大概包括Pixocial的Airbrush和Beauty Plus的貢獻，當時它在全球擁有400萬用戶。2022 年，其基於訂閱的業務增長57.4%，是公司最大的收入貢獻者，在21億元的總收入中佔7.8億元（1.1 億美元）。美圖公司還在2022年的年報中指出，它的一款海外應用的付費用戶比例為10%，而其國內VIP訂閱業務的付費用戶滲透率僅為2.3%。 美圖的另一個重要收入來源是美業解決方案，這是面向美髮沙龍等B2B客戶提供的軟件即服務(SaaS)業務，現在是美圖最賺錢的部門之一。今年上半年，該業務增長了62.2%，至2.86億元，佔其12.6億元總收入的22.7%。包括訂閱服務在內的照片、視頻和設計產品業務增長了29.8%，達到6億元，佔總收入的47.7%。期內實現利潤近2.1億元，而去年同期虧損約2.8億元。 儘管在之前的財報中，未見Pixocial的具體財務數據，但投資者可能會喜歡這次拆分，因為它對美圖針對商業用戶的兩款海外流行應用程序，在服務範圍方面做了釐清，在Pixocial的網站上，這些商業用戶被稱為設計「創意人員」。通過這種方式對業務進行重組，美圖正在追隨字節跳動和拼多多(PDD.US)等中國大陸巨頭的腳步，試圖在國內外業務之間劃清界限。 這種劃分可以減輕外國政府對用戶數據隱私的擔憂，同時中國政府也無法接觸到這些數據。美國在這方面尤為擔憂，特別是對字節跳動的TikTok，該應用程序在市場上擁有大量用戶。 這並不意味著Pixocial一定會瞄准美國市場。2022年12月，美圖的應用程序在日本的免費iPhone下載排名上名列前茅，這要歸功於它當年11月，在中國大陸市場推出了把圖片變成動漫效果的功能，三天後該功能在全球市場推出。據首席執行官吳欣鴻介紹，在2022年的一段時間里，美圖應用程序在美國、巴西、加拿大、澳大利亞和新西蘭的蘋果應用商店裡也名列前三。目前尚不清楚這些海外美圖應用程序是由美圖自己運營，還是Pixocial來打理。…
1357.HK
叮咚買菜收入跌盈利增 競爭仍激烈前路續難行
這家生鮮電商三季度收入下降，但在中國競爭激烈的食品配送行業，它繼續錄得盈利 重點： 因為退出了收益較差的城市，叮咚買菜三季度營收同比下降約14% 公司正透過節省成本和利息收入來保持盈利，同時努力提高利潤率較高的自有品牌產品的銷售 梁武仁 生活中的很多事情都是相對的。同理，叮咚買菜(DDL.US)的表現究竟如何，取決於你怎麼看它。 這家生鮮電商現在處於盈利狀態，這絕非易事，因為與大多數線上和線下同行一樣，它所處的是一個利潤微薄、競爭激烈的市場。公司的盈利能力使其有別於很多嶄露頭角的中國科技初創公司，後者儘管產品華麗且增長迅速，但仍處於虧損狀態。叮咚買菜的成就，與曾經的勁敵每日優鮮(MF.US)的消亡形成了鮮明對比。 儘管如此，即使在中國這樣一個巨大的市場，增長也不會是無限，而叮咚買菜在提高收入方面似乎遇到了瓶頸。歸根結底，投資者想要的是增長，尤其是對於叮咚買菜這樣的年輕科技企業來說。還需要注意的是，儘管能夠實現盈利，但叮咚買菜的實際業務仍在虧損，並且它依靠非經營性因素來支撐利潤。 上週四發佈的最新業績顯示，叮咚買菜第三季度營收同比下降約14%至52億元(7.05億美元)。雖然這樣的下滑怎麼看都不是好事，但叮咚買菜將其歸因於公司退出一些盈利能力較差的城市，轉而專注於最賺錢的中心，比如華東基地。 為了彌補收入損失，該公司削減成本，從而大幅縮小營業虧損。而且其利息收入大幅增加，但利息支出卻減少了，可能是因為未償還銀行的貸款減少所致。因此，叮咚買菜較上年實現扭虧為盈，儘管只是微額利潤。 按照不包括股權激勵費用的非公認會計准則(non-GAAP)計算，叮咚買菜連續第四個季度實現淨利潤。叮咚買菜管理層在最新財報中談到這一點。 「在非公認會計准則的基礎上，過去連續四個季度保持盈利，對叮咚買菜和整個行業都至關重要，」叮咚買菜創始人兼首席執行官梁昌霖表示。 他還稱贊公司度過「艱難的宏觀經濟和競爭環境」的能力，以及公司的「靈活性和適應性」，並表示公司有信心能夠「長期可持續發展」。 所有這些都確實值得稱贊。叮咚買菜面臨的一大挑戰，是中國人不再像新冠疫情期間那樣積極網購生鮮食品。畢竟，只要附近有市場，很多人還是更喜歡看一看、聞一聞、摸一摸新鮮的肉類和農產品，而這些也正是叮咚買菜所銷售的產品。 每日優鮮的消亡 即使每日優鮮倒閉，叮咚買菜仍然面臨許多競爭。雖然它專注於生鮮，但要與擁有專業生鮮服務的綜合電商平台競爭，包括阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和拼多多(PDD.US)。此外，傳統的實體生鮮連鎖也越來越多推出與叮咚買菜類似的產品，包括在網上下單時提供低價或者免費的送貨服務。 面對如此多類似的產品和服務選擇，像叮咚買菜這樣的公司，很難找到提高利潤的新增長點。在控製成本方面，它還需要表現出更多的靈活性和適應性，而最新的業績表明，它在這方面做得還不錯。就此而言，至少有部分成本的下降，可能來自於它撤出了利潤較低的城市。 但一家公司能削減的成本畢竟是有限的。特別是對於叮咚買菜來說，它的服務涵蓋採購、加工到配送等一系列工作，整個業務鏈的運營成本結構十分沈重。在第三季度，其毛利率確實略有提高，但仍只有30%左右。 為了提高盈利能力，叮咚正在努力提升自有品牌產品的銷量，這些產品的利潤率高於競爭對手同樣產品的利潤率。公司首席執行官梁昌霖在財報電話會議上表示，今年8月，公司推出了用於包水餃和餛飩的「手作紙皮」，兩個月的銷售額就達到了1,600萬元。 撇開種種挑戰不談，叮咚買菜能在如此艱難的環境下生存下來，就已經遙遙領先於每日優鮮，後者的壯觀崩盤可能很快就要畫上句點了。自2014年成立以來，每日優鮮虧損累累，現金消耗殆盡，去年它關閉了能在一小時內送達貨物的前置倉業務。其他業務也沒逃過關閉命運，包括數字化賦能傳統生鮮市場業務。 由於成本結構過於沈重，每日優鮮無法盈利，而且還遭遇會計醜聞。在通過出售新股籌集了約2,700萬美元後，公司試圖通過收購一家香港公司轉型為數字營銷機構。但上週五，公司(目前市值僅800萬美元)表示，這一計劃已經失敗，其股票將退市。 叮咚買菜的利潤微薄，但還是給人留下深刻印象，尤其是跟每日優鮮的倒下相比，可以說還是值得一些肯定。但投資者對於最新業績不大買賬，在財報發佈當天，該股下跌了7%。 也許投資者從一開始就不喜歡線上生鮮生意。自兩年多前首次公開募股以來，叮咚買菜的股價下跌了90%以上。它目前的市銷率 (P/S) 只有0.14倍，遠期市盈率 (P/E) 也不高，為5.9倍。廣受歡迎的大潤發連鎖超市運營商高鑫零售(6808.HK)的市銷率同樣低迷，僅為0.17倍，反映出投資者對生鮮運營商普遍缺乏興趣。 一些投資者可能認為，叮咚買菜能夠在一個困難重重的行業找到利潤，應該得到更多的贊譽。但與其他利潤率較高、競爭較少的生意相比，這個行業一直不容易。在這樣的環境下，叮咚買菜贏得投資者的最佳方式，是通過提供更具差異化的產品和服務，從競爭對手那裡搶奪客戶，從而重振增長勢頭。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DDL.US
低端產品和地域多樣性 助力蘭亭集勢領先對手
這家專賣廉價服裝的在線網站運營商，第二季度錄得創紀錄的營收增長，但由於營銷支出龐大，仍處於虧損 重點： 蘭亭集勢二季度收入增長45%，但它預計由於「宏觀經濟動蕩」，本季度增速將放緩 由於銷售足跡更加全球化，同時針對注重性價比的買家，提供更便宜的服裝，該公司比同行更有優勢 梁武仁 經濟不景氣的時候，消費者自然會傾向於便宜貨。雖然這對奢侈品牌和其他高端商品不利，但服裝等商品的折扣零售商卻能蓬勃發展。這似乎是蘭亭集勢信息技術有限公司(LITB.NY)強勁的最新季度業績的一個重要因素。該公司是專賣廉價服裝的在線購物網站的運營商。 在目前的這種困難時期，地域多元化也有所助益，這是在其他主要中國電子商務公司增長疲軟的情況下，蘭亭集勢二季度業績依然強勁的另一個主要因素。但即便如此，蘭亭集勢表示，它在未來幾個季度還是可能會面臨一些動蕩。 據上週五公佈的最新財報顯示，蘭亭集勢4~6月這個季度收入同比增長45%，達到1.92 億美元，這是自10年前IPO以來最快的季度增長。服裝銷售額增長約50%，超過了銷售正在下降的產品，包括從玩具到假髮等。 鑒於目前中國經濟疲軟，公司二季度的業績，對一家在線零售商來說令人贊嘆。尤其是中國的私人消費仍然疲軟，作為電子商務網站主要用戶的青年人失業率創歷史新高的時候。 但話又說回來，蘭亭集勢的強勁表現也是說得通的，因為它的特色，即低成本產品，正是消費者眼下想要的。雖然他們也許不需要假髮這種額外物品，但如果便宜的話，很多人可能還是願意更新衣櫃。 也許更重要的是，蘭亭集勢的大部分產品都賣給了中國以外的客戶，因此全球需求可以幫助其抵消國內的疲軟。該公司沒有在最新季報中，對銷售情況進行區域性分析。但2022年的年報顯示，去年近80%的收入來自歐洲和北美，其餘20%來自其他國家。 蘭亭集勢已經走過一些年頭了。它於2007年成立，創始人郭去疾此前曾在谷歌中國工作過幾年。該公司現在的掌舵人是何健，他是在自己創辦的新加坡電子商務平台Ezbuy於2018年被蘭亭集勢收購後接手管理該公司。 雖然蘭亭集勢最為人熟知的是定制婚紗，但它也銷售面向所有性別和年齡段的全系列服裝。它有自己的設計團隊，但把產品的生產外包給第三方合作夥伴，並通過DHL和FedEx等國際快遞公司，將產品直接運送給140多個市場的客戶。蘭亭集勢在供應商附近運營著自己的倉庫，以降低物流成本，它還利用谷歌和 Facebook等互聯網平台進行營銷。 這樣，蘭亭集勢既能夠瞄准世界各地的消費者，又無需理會建立、管理昂貴的國際零售基礎設施這些麻煩。 而且由於業務相對簡單，該公司的毛利率相當不錯，遠高於50%，遙遙領先於電商巨頭阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)的毛利率，後者不到40%。 重視服裝業務 除了銷售產品的實際成本外，蘭亭集勢計算毛利潤時，從收入中扣除的其他成本，主要是從供應商那裡接收產品的運費。阿里巴巴將各種各樣的費用計入收入成本，包括物流、移動應用程序和網站運營相關費用。 蘭亭集勢在服裝方面的利潤率高於其他產品，所以該公司越來越重視前者也就不足為怪了。服裝銷售在總收入中的佔比從2020年的40%出頭，上升到二季度的85%。幫助蘭亭集勢在此期間，將毛利率從44%提高到了58%。 然而，對該公司來說，並非萬事皆順。為了在這個競爭激烈的行業中佔據優勢，它一直在加大營銷力度。在這個行業，它可能會越來越多地與Shein和拼多多(PDD.US)旗下的Temu等更強勢的中國時尚品牌正面交鋒，這些品牌同樣也瞄准利潤豐厚的西方市場。 去年，營銷支出的增加，使蘭亭集勢陷入虧損，今年趨勢仍在延續。二季度，它的營銷成本同比增長了60%以上，上半年增長了逾三分之二。今年二季度和上半年，蘭亭集勢仍未實現盈利，不過隨著收入的增長，其淨虧損有所收窄。 儘管二季度營收增長強勁，但它對7～9月的前景持謹慎態度。公司預計本季度營收在1.45億美元至1.6億美元間，按照該區間的上限計算，同比增長將超過30%，與二季度的強勁表現相比放緩幅度較大。 蘭亭集勢表示：「隨著進入2023年第三季度，我們將面對宏觀經濟的動蕩，加上服裝行業正常的季節性，正在影響我們的營收表現。」 投資者對蘭亭集勢的最新業績感到滿意，推動其股價在財報發佈當天上漲了4.6%。但與2013年首次公開募股時相比，公司股價仍下跌了80%以上，市銷率只有0.2倍。其他電商企業的估值也同樣低迷，只是沒有這麼低。阿里巴巴的市銷率不足2倍，另一家在線折扣零售商唯品會 (VIPS.US)的市銷率也遠低於1倍。 疲軟的估值表明，投資者總體而言對該行業並不樂觀——考慮到中國經濟陷入低迷的新聞層出不窮，這倒是可以理解。由於重點放在全球市場，蘭亭集勢可能會略好一點。但要想真正地脫穎而出，它需要證明自己能夠控制支出並恢復盈利，就像它已經證明瞭自己有能力在順境和逆境中實現收入增長。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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市場要聞：沽空機構狙擊拼多多 指Temu存安全風險
Grizzly Research 指斥，拼多多旗下的Temu隱藏惡意功能，觸發拼多多股票被拋售 作者：余特莉 沽空機構Grizzly Research 周四指責，折扣電子商務巨頭拼多多 (PDD.US)的 Temu 購物App，包含「攻擊性形式的惡意軟件/間諜軟件」，指這款國際購物應用程序包含隱藏功能，可以在不知情下收集用戶數據。它補充說，拼多多打算「非法出售從西方國家客戶那裡竊取的數據，以維持一種注定會失敗的商業模式。」 報告發布後，拼多多在美國的股價周四下跌 7.2%，收市跌 4.9%，報 96.61 美元。 截至周五下午，公司尚未就指控發表聲明。 Temu 一年前在美國上線，通過提供大幅折扣的商品(其中許多來自時尚行業)，瞬即成為美國下載量最多的購物應用程序。 截至3月，仍穩居美國蘋果應用商店下載榜首位，精打細算的年輕消費者紛紛湧入，對美國巨頭亞馬遜(AMZN.US)及中國快時尚Shein構成威脅。 Grizzly Research 在報告中說，Temu「顯然比Tik Tok 更危險」，指的是這款廣受歡迎的社交媒體應用程序，而且更是中國人擁有的。 拼多多並非第一次被指存在安全問題。 今年 3 月，谷歌將拼多多應用程序從Google Play 商店下架，理由是發現了惡意軟件。 …
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押注數字營銷服務 每日優鮮尋求新開始
這家中國線上生鮮先驅希望在收購一家數字營銷企業後，能從去年幾近潰敗的境地東山再起 重點： 每日優鮮計劃向兩位新投資者籌集2,700萬美元，並以1,200萬美元收購香港的一家數字營銷公司 這家昔日線上生鮮巨頭的財務困難可能太過艱巨，不是這麼一筆無足輕重的收購能解決的 梁武仁 每日優鮮電子商務有限公司(MF.US)正在按下重置按鈕，接受新資金和新身份。作為曾經是中國線上生鮮先驅之一，它希望從死亡線上東山再起。該公司剩下的投資者——大多是低價股的小買家——似乎對每日優鮮邁向2.0版本的新道路持謹慎樂觀態度，當中仍存在許多問題，可能會讓持懷疑態度的人不得其解。 上週四，每日優鮮宣佈將向兩名投資者出售54億股B類股票，籌集資金2,700萬美元(近2億元)。此次交易將使兩位投資者獲得該公司88%的股份，令每日優鮮的估值達到約3,000萬美元。新投資者將把投票權委託給創始人徐正，徐正繼續擔任董事長兼首席執行官。在同一份聲明中，每日優鮮表示將出資1200萬美元收購香港數字營銷公司Mejoy Infinite 100%的股權。 此次股權出售的3,000萬美元估值，其實是遠高於每日優鮮在公告發佈前微不足道的400萬美元市值。 但即便經過如此幅度的增長，這個數字與該公司兩年前在紐約IPO時數十億美元的估值仍相去甚遠。 儘管如此，這筆交易及其暗含的更高估值還是引發了每日優鮮股價的大幅上漲。自公告發佈以來，該股已大致翻了兩番，公司市值躍升至1,560萬美元。同樣重要的是，此輪上漲使該股漲至1美元以上，低於這個價格，該股可能會因為達不到納斯達克的最低價格要求而被除牌。 收購Mejoy將使數字營銷成為每日優鮮重建過程中的關鍵部分。根據該公司在上周發佈最新融資公告的同一天發佈的最新年報，數字營銷將對其去年1月為「徹底改變社區零售業務」而推出的自有品牌食品業務起到補充作用。 現在的每日優鮮只是徒有其表。去年，它關閉了旗艦分布式迷你倉庫業務，該業務使其能夠在一小時內交付新鮮農產品和其他雜貨。它還關閉了一項幫助傳統菜市場數字化的業務，以及另一項提供零售雲服務的業務。去年，該公司的收入較2021年暴跌60% ，至28億元，持續虧損吞噬了其持有的大部分現金。截至去年底，其總負債是總資產的九倍多。 每日優鮮的衰落在很大程度上歸因於提供快速配送服務所需的沉重成本結構，營運費遠超過了收入。該公司還面臨來自叮咚買菜(DDL.US)、拼多多(PDD.US)和美團(3690.HK)等公司的激烈競爭，進一步侵蝕了其利潤率。 雪上加霜的是，在獨立審計委員會從去年4月開始對其配送業務進行審查後，每日優鮮承認誇大了2021年前九個月的收入。此事引發參與其中的員工被解僱、高管自願離職和多單訴訟。與此同時，由於日益嚴重的困境對其不可持續的成本結構造成進一步壓力，該公司進行了大規模裁員。 退市威脅 所有這些事件都給每日優鮮帶來了巨大的融資、扭轉頹勢的壓力。首先是要生存下去，其次是繼續在納斯達克上市。該公司在6月的時候曾發出警告，由於市值連續30個交易日低於500萬美元，也就是低於最低上市要求，它可能會被趕出交易所。每日優鮮上市前的投資者包括騰訊、高盛和美國投資公司老虎全球管理。它現在也沒有達到1,000萬美元的股東權益最低要求，而且未能按時提交2022年年報。 儘管情況很糟糕，但新的數字營銷業務如何重振每日優鮮的命運，目前尚不清楚。 首先，關於Mejoy Infinite的公開信息很少，包括可能揭示其創收潛力的財務信息。據CB Insights稱，該公司成立於2018年，目標客戶是希望將產品銷往海外的中國廣告主。但這只是在網上搜索該公司的名字時得到的全部信息。此外，還有一個叫Mejoy的不活躍的Facebook頁面，上面只有兩張宣傳照片和一個鏈接到其網站的帖子，都是在今年3月份的同一天發佈的。 那個官網似乎也很少有人打理，「新聞」板塊的上一次更新還是兩年前。奇怪的是，該網站列出了一個中國內地的電話號碼，而Facebook頁面顯示的辦公地址卻是香港主要商業區附近一棟老建築裏的一個辦公地點。作為一家數字營銷公司，Mejoy Infinite在網絡上的足跡出奇的小——至少在英文方面是如此。 這麼小的公司在幾年前對每日優鮮來說，甚至都不值得多看一眼，該公司在巔峰時期的年收入接近10億美元。不過此一時彼一時，人們肯定會對這家神秘的小營銷公司持懷疑態度，它究竟能否使這家曾經雄心勃勃的公司重塑輝煌。在該公司損失慘重的投資者也不會對創始人徐正繼續掌舵感到太放心。 首先，徐正並沒有數字營銷方面的經驗。在創辦每日優鮮之前，他在聯想的筆記本業務工作了十多年，並在這家電腦製造商旗下的農企佳沃集團的水果部門工作了數年時間。 歸根結底，每日優鮮及其失誤都是徐正的責任。該公司的官網目前將他列為管理團隊的唯一成員。每日優鮮的董事會由他和另外兩名獨立董事組成，他們領導或參與公司的審計、薪酬、提名和公司治理委員會。很難想象這樣一家小公司怎麼會有足夠強大的內部控制體系，來避免未來的簍子和失誤。 即使在最新公告發佈後股價飆升，每日優鮮的市銷率仍然只有微乎其微的0.05倍，其收入下滑的速度幾乎與股價一樣快。而且，當對這個最新的變革性故事最初的欣喜逐漸轉變為懷疑時，這個數字很可能會再次回落。…
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徐雷突辭京東CEO 劉強東「強勢回歸」？
擔任京東首席執行官僅一年的徐雷「快閃退休」，由首席財務官許冉接替，這次徐雷離開的時點頗為蹺蹊，市場揣測離創辦人劉強東回歸之日不遠 重點： 去年4月，京東創始人劉強東退任首席執行官，但徐雷接任後曾說劉強東「從未離開過」，反映其實權可能有限 京東首季度經調整淨利潤75.9億元，按年大漲88%，並獲大行看好其前景 羅小芹 中國電子商貿巨擎京東集團股份有限公司(JD.US; 9618.HK)管理層再度出現變動，繼去年4月創始人劉強東退任首席執行官，並由徐雷接任後，該公司上周四突然宣布徐雷辭去首席執行官及執行董事職務，將於今年6月由現任首席財務官許冉接替，而許冉的首席財務官空缺，則由旗下京東物流(2618.HK)現任首席財務官單甦擔任。 公告顯示，徐雷是因為「個人原因」而選擇退休，並改任京東集團顧問委員會首任理事長的虛衍，徐雷解釋是要「把更多時間花在家人身上」。 有傳媒引述消息報道，京東零售於4月才完成五年來最重大的組織變革，將事業群變更為事業部，並首次打通自營及開放平台(POP)，目前零售業務狀況相對混沌，可能至少要半年時間磨合。由於徐雷一向掌管零售業務，歷任京東零售首席執行官，他於此時退下火線，時機或令市場不解。 變身執行主席？ 隨着徐雷退休，董事會主席劉強東會否以執行主席的姿態「復出」，也成為市場焦點。事實上，之前他已主導了公司多輪組織、戰略及經營目標調整，並明確將「低價策略」作為京東零售未來三年的核心方向，又批評業務表現不足的同事，顯示他正高度參與日常營運。事實上，消息公布後，京東的股價翌日大漲7.3%，可能反映投資者也可能憧憬劉強東的強勢回歸。 回顧同樣於上周四公布的第一季業績，或許已足以顯示徐雷離職的端倪。 財報顯示，京東第一季收入僅按年增加1.4%至2,430億元，其中商品收入下降4.3%至1,956億元，成為營收放緩主因，至於表現較佳的服務收入則上升34.5%至474億元。期內，京東的經營利潤為64億元，比一年前的24億元翻了一倍以上，並錄得62.6億元淨利潤，成功扭虧為盈。至於反映實際業務表現的非通用會計準則(Non-GAAP)經調整利潤，更大增88.3%至75.9億元。 環顧中國第一季社會消費品零售總額按年增長10.6%，但家用電器和音像器材類、通訊器材類消費情況卻未見好轉，季內上述兩類商品銷售總額分別按年下降1.7%和5.1%。考慮到「家電3C」等產品正是京東傳統強勢的商品類別，現在讓徐雷退下火線，也可能是劉強東為了力保基本盤而委任熟悉財務的人，以盡快扭轉形勢。 徐雷其後在業績會議上指出，中國年初自疫情後重新開放，宏觀經濟和消費需求處於恢復性的爬坡期，但動力及消費需求仍然不足，不同零售種類也呈現出了不同的恢復趨勢。 他強調，京東零售希望管理架構更扁平、敏捷、高效， 提升營運效率，採銷業務普通員工到CEO中間只有三個層級。將於下月升職的許冉補充，京東零售將事業群變更為事業部，並按照產品種類分拆為採銷小組，下放更多經營決策權、業務管理權，同時綁定小組個人考核及業績。 許冉展望第二季至今，京東的商品交易總額(GMV)按年增長率較首季加速，收入增長也更快。在低價策略下，公司撥出更多資源支持第三方商家(3P)，希望引導用戶改變購物習慣，帶動銷售表現，現時不論活躍商家交易量、用戶流量及複購率均穩步向上。 雖然管理層強調「低價策略」已開始帶動收入，但中國消費疲弱、內部需求不足的大氣候，仍然是影響電商業務關鍵。相比之下，季內服務收入較商品收入有更多亮點。 服務收入加速 許冉表示，首季服務收入已增長至佔總收入的20%，除了為健康的利潤率作出貢獻，也體現在招商方面的成功，包括加入京東平台的第三方商家數量，已達到歷史新高。 服務收入貢獻主要來自京東健康(6618.HK)及京東物流，前者首季收入按年增加54%，調整後經營利潤大增108%：後者收入增長34.4% 經調整虧損收窄29%至7.1億元。 雖然京東第一季交出不錯的成績表，但撇除服務收入，京東零售表現仍然疲弱，是未來數季表現的隱憂。該公司預測市盈率約13倍，位處同業阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及拼多多(PDD.US)約9.3倍及16.7倍的中間水平，反映投資者對其看法中性。 不過，麥格理的研究報告仍然看好京東前景，稱由於該公司持續進行組織轉型及精簡營運，第一季調整後收入遠高於預期，決定分別上調其今明兩年的經調整盈利預測8%及5%，目標價由205港元上調至207港元，維持「跑贏大市」評級。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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