快訊:康寧醫院第三季門診人次下降
最新:溫州康寧醫院股份有限公司(2120.HK)周四公布今年第三季營運數據,期內門診人次數目按年減少1.5%至12.6萬人,門診均次總開支則減少4.2%至415元。 利好:該公司的住院床日數按年增長6.5%,意味該業務表現提升,對收入將帶來正面作用。 值得關注:雖然住院床日數上升,但其住院平均每床日總開支下跌1.6%至369元。 深度:康寧醫院是一家民營精神病專科醫院,2015年11月登陸港交所,是中國第一家精神專科醫院上市公司,也是中國規模最大的民營精神病專科醫院,截至今年6月底擁有32家自有專科醫院,營運床位達11,648張。有見中國老齡化進程加速,該公司近年也加快推進老年醫療板塊佈局,目前已開設老年醫院6家,今年上半年相關收入達2.38億元,佔自有醫院營運收入的31.1%。 市場反應:康寧醫院周五股價上升,中午收市漲5.3%至13.98港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
明基醫院業務穩健 前景獨欠增長亮點
明基醫院是內地華東最大的民營營利性綜合醫院,計劃集資擴大發展,正向港交所申請上市 重點: 明基醫院去年收入26.9億元,按年增長15% 上市集資所得,將用於擴建及升級現有醫院 劉智恒 今年初,專注治療腫瘤的民營醫院美中嘉和(2453.HK)在港上市,由於股份背後的投資者星光熠熠,有中金、中信及石藥(1093.HK)等,市場寄望甚殷,想不到上市首天即跌破定價超過三成,令市場大跌眼鏡。可幸後來陸續收復失地,股價拾級而上,上周五更報23港元,較上市價升逾六成。 在市場對民營醫院股的印像稍為復修下,台灣資金背境的明基醫院集團股份有限公司向港交所遞交上市申請,有望成為本地首家掛牌的綜合民營醫院股。 持兩家三級醫院 根據申請文件,明基醫院旗下有兩間醫院,分別是2008年開始營運的南京明基醫院,屬三級甲等醫院,另外是2013年開始營運的蘇州明基醫院,屬三級醫院。兩家醫院總運營面積合計約38萬平方米,註冊床位1,850張,擁有超900人的醫生團隊,去年門診次數超過200萬,住院手術逾 20,000宗。 明基醫院背後大股東是台灣上市企業佳世達科技(2352.TW),公司成立於1984年,主要從事信息技術、醫療事業、智能解決方案及網絡通訊事業。在液晶顯示器和投影機等領域,佳世達更居全球領先地位。另外,在證券櫃檯買賣中心交易的綜合醫療服務供應商盛弘(8403. TWO),亦持有少量股份。 過去三年,明基醫院的業績均有增長,2021至2023年收入分別是22.2億元、23.4億元及26.9億元;盈利6,908萬元、8,955萬元及1.67億元。 過去多年,明基醫院在華東建立了一定的名聲,根據弗若斯特沙利文的數據,按醫療服務產生的收入計,2022年明基是華東地區最大的民營營利性綜合醫院集團,在全國排名第五。以每張登記床位的平均收入計,在內地民營營利性綜合醫院集團中排名第一。 醫療市場持續增長 對於內地民營醫院的前景,仍然在上升態勢。內地整體醫療市場整體穩中向好,根據弗若斯特沙利文的數據,預計內地醫療總支出在2026年達到12萬億元,2022年至2026年的複合年增長率為9.1%,並於2030年增至16.2萬億元 民營醫院的收入則由2017年的3,191億元增至2022年的6,074億元,複合年增長率為13.7%。估計於2026年達到1.09萬億元,2022年至 2026年的複合年增長率為15.9%。 無可否認,醫療市場及民營醫院正處於穩定增長中,明基醫院亦在華東區站穩一席位,有相當知名度,業績也在穩步向上;但明基醫院缺乏一個增長亮點,能吸引投資者在現時疫弱的港股市場投下信心一票。 特別在資本市場,相比於醫藥或生物科技股份,民營醫療機構相關的股份相對乏爆炸點,前者有無限想像空間,後者的業務穩打穩紮,正所謂收入有數得計。強如海吉亞醫療(2453.HK),市值也不過179億元,市盈率在23倍水平。 缺乏擴張大計 明基醫院的收入主要來自兩方面,一是住院服務,另外是門診服務,來自患者的每次住院平均支出,由2021年的19,142元跌至去年的17,042元,門診平均支出也出現飽和之態,過去三年分別是571元、599元及584元。公司去年整體收入能上升,全賴住院及門診人數提升所致。 然而,醫院目前的處理量已達到一定水平下,除非興建新醫院,否則不容易再有大幅增加,過去三年的床位數是1,600張、1,700張及1,850張,增長平穩,未來要大幅增長不易,因要考慮醫院是否有充足空間。至於平均床位周轉天數,分別是9.4天、9.2及8.2天,要增加周轉天數相信也不容易。 事實上,集團的毛利率也非吸引,經過之前努力,已由2021年的15.3%,提升至去年的18.9%,能否再有一個理想升幅,暫時很難說。若以現時看,毛利率較康寧醫院(2120.HK)的25.8%低,更遠遠及不上海吉亞的31.6%。 明基醫院表示,上市集資將用作擴建及升級現有醫院,部份或用於投資併購,另外是升級現時的「智慧醫院」。看見其未來發展,都只是在原有規模上構想,未見有新增醫院大計,亦乏在其它地區拓展的藍圖。 當然我們明白在內地要再建一家具規模醫院,除了涉及資金外,專業醫護人員也不易招聘,各地又有不同規限及要求;但若沒有一個更具前景的計劃,明基醫院的吸引力未夠強,特別在目前差勁的港股市場。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
快訊:康寧醫院去年門診人數增長一成
最新:溫州康寧醫院股份有限公司(2120.HK)周三公布去年營運數據,期內門診人次數目按年上升10.4%至50.1萬人,而住院床日數則增加10.7%至347.1萬日。 利好:該公司去年全年的住院床日數升幅,遠勝上半年的僅6.7%增長,意味該業務增幅在下半年明顯加快。 值得關注:雖然住院床日數上升,但其住院平均每床日治療和一般醫療服務開支,卻下跌3.2%至330元。 深度:康寧醫院是一家民營精神病專科醫院,2015年11月登陸港交所,是中國第一家精神專科醫院上市公司,也是中國規模最大的民營精神病專科醫院,截至去年6月底,擁有30家自有專科醫院,營運床位達10,578張。該公司於2022年受新冠疫情的影響有限,收入上升14.4%至14.85億元,但由於向杭州怡寧醫院的借款計提錄得壞賬,令信用減值損失大增11倍,導致期內轉盈為虧。 市場反應:康寧醫院周四股價輕微波動,中午收市軟0.1%至13.48港元,處於過去52周的中上水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
快訊:康寧醫院第三季門診人次升9.2%
最新:溫州康寧醫院股份有限公司(2120.HK)周三公布第三季營運數據,期內門診人次數目按年上升9.2%至12.8萬人,而住院床日數則增加13.1%至92.6萬日。 利好:該公司第三季的住院床日數升幅,遠勝今年上半年的僅6.7%增長,意味該業務表現明顯提升,對收入將帶來正面作用。 值得關注:雖然門診人次及住院床日數上升,但其門診均次總開支減少4.4%至433元,住院平均每床日總開支也下跌5.1%至375元。 深度:康寧醫院是一家民營精神病專科醫院,2015年11月登陸港交所,是中國第一家精神專科醫院上市公司,也是中國規模最大的民營精神病專科醫院,截至今年6月底,擁有30家自有專科醫院,營運床位達10,578張。有見中國老齡化進程加速,該公司近年也加快推進老年醫療板塊佈局,藉收購及設立兩所老年醫院,以擴大收入來源。 市場反應:康寧醫院周四股價下挫,中午收市跌3.1%至11.78港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯絡investors@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
「精神病院第一股」 康寧資金風波平息?
這家精神病醫院去年的業績姍姍來遲,但其資金管理風波看似初步解決,公司正爭取恢復交易 重點: 康寧醫院去年收入增加14.4%至14.85億元,但轉盈為虧,錄得2,422萬元虧損 該公司涉及董事長親屬的巨額資金流事故,看來已出現平息迹象 莫莉 溫州康寧醫院股份有限公司(2120.HK)近年風波不斷,於2018年,其A股上市申請被中國證監會否決,2020年再戰上海科創板後,卻在2022年初遭遇核數師辭任,同時曝出資金流異常的醜聞,自2022年4月1日起,公司更一直停牌至今。 在上市公司業績期結束半個月後,康寧醫院的2022年業績姍姍來遲。公司期內轉盈為虧,虧損額為2,422萬元,管理層解釋,由於公司向杭州怡寧醫院的借款計提壞賬1,590萬元,令信用減值損失大增11倍至2,520萬元,導致期內錄得虧損。 康寧醫院是一家民營精神病專科醫院,2015年11月登陸港交所,是中國第一家精神專科醫院上市公司,也是中國規模最大的民營精神病專科醫院,擁有29家自有專科醫院,營運床位達9,688張。旗下總院溫州康寧醫院,是中國唯一一家獲評為三級甲等的民營精神專科醫院。 從營收來看,康寧醫院在2022年受新冠疫情的影響有限,實現了不錯的增長,期內收入14.85億元,按年增加14.4%,其中自有醫院營運收入為約13.67億元,較2021年增加13.6%。期內,整體毛利增加7.3%至3.53億元,但由於溫州地區2021年醫保支付政策調整,去年的醫保結算錄得4,360萬元負差,導致綜合毛利率下降1.5個百分點,至23.8%。 儘管財報已經發佈,但康寧醫院仍然停牌,無法判斷投資者對該公司業績的看法。不過,在去年4月停牌前,公司股價已經不斷尋底,一度跌至歷史最低位7.8港元,較2015年的發行價為38.7港元跌去八成,停牌前的價格則為12.1港元。 資金管理漏洞 截至去年底,康寧醫院的淨資產為13億元,市帳率僅0.62倍,遠低於民營腫瘤醫院集團海吉亞醫療(6078.HK)的7.1倍,顯示其估值顯著低於同業。這可能因為康寧醫院暴露出明顯的資金管理漏洞,打擊了投資者對公司前景的信心。 作為民營精神病醫院的佼佼者,康寧醫院在上市伊始,也曾與資本市場有過一段「蜜月期」,最大的轉捩點出現在2022年初的更換核數師公告。這份發佈於2022年1月30日的公告稱,普華永道中天會計師事務所辭任康寧醫院的核數師,原因是發現該公司存在多宗資金流異常事件。翌日,康寧醫院股價曾大挫31%,收市仍跌26.7%。 根據公告,普華永道發現,康寧醫院附屬公司的個人出資人以及兩名裝修工程供應商,通過社工部員工和相關財務人員,將資金匯入財務人員的個人銀行帳戶。財務人員將資金取出後,隨即存入銀行帳戶,康寧醫院的會計人員隨後將這些存入的資金,作為應收病人醫療費欠款的回款進行了會計處理,在2019、2020年度,這些資金合計約1,443萬元。 此外,普華永道發現,康寧醫院的社工部某位員工於2020年度及2021年1月至6月期間,收到了五名裝修工程供應商的大額資金轉款,合計約979萬元。普華永道還披露,一名裝修工程商、康寧醫院附屬公司的個人出資人,與康寧醫院一名高級管理人員有大額資金往來,於2018年1月1日至2021年6月30日期間,該等轉款之淨流入金額約950萬元,該名高級管理人員解釋該等資金往來是來自個人原因借款。 綜合之後的公告,收到979萬元的員工,是康寧醫院董事長管偉立胞弟的妻子。從裝修工程商等人獲得950萬資金的高級管理人員是王紅月,她曾長期擔任公司執行董事兼財務總監,也是管偉立的妻子王蓮月之胞妹。王紅月於2021年12月底和2022年1月,已分別辭任財務總監和執行董事職務。 擴展老年市場 對於這些資金流異常問題,康寧醫院重新聘請了獨立第三方會計師事務所進行獨立調查,在2022年10月16日和今年4月14日,發佈了調查結果以及內部監控審閱結果。 對於第一筆1,443萬元資金,王紅月解釋是公司為某些貧困患者募捐籌集的捐款,而這種處理方式,是為了降低應收賬款及壞賬數目。第二筆由管偉立胞弟妻子收到的供應商大額轉款則實際為1,210萬元,調查顯示這是她的丈夫與供應商共同參與這些項目時的採購費和報酬。 換言之,管偉立胞弟與裝修工程商一起承接康寧醫院的十多個項目,共獲得醫院付款1,828萬元,而管偉立胞弟從中收取1,210萬元。至於最後一項資金流入,調查認為公司利益並未因此受到影響。為滿足復牌條件,該公司已聘請獨立專業顧問,以審查本其內部監控及程序,並提供改善建議及及跟進落實情況,其股份將繼續暫停交易,直至另行通知為止 當前中國老齡化進程加速,康寧醫院在深耕精神專科醫療領域的同時,繼續加快推進老年醫療板塊佈局。去年,該公司收購了樂清怡寧醫院的100%股權及縉雲舒寧醫院的控股權,設立的溫州甌海怡寧老年醫院正式開業,進一步擴大在老年醫療板塊的市場覆蓋面。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏