不做「遊戲之王」 字節跳動壯士斷臂
短視頻平台抖音的母企字節跳動放棄與騰訊、網易爭奪遊戲王者之位，大幅收縮視頻遊戲業務，但塞翁失馬，未必不是福。 重點： 字節將逐步關閉主要遊戲品牌朝夕光年，裁員數百人，並在12月前暫停所有在研的遊戲項目 字節早前已收縮對教育、房地產經紀和虛擬現實(VR)等業務，市場預期與VR頭戴設備有互補的遊戲亦難倖免 羅小芹 字節跳動科技有限公司於周一(27日)證實將重組其遊戲業務，重點放在長期戰略增長的領域。路透早前引述消息報道，公司將大規模收縮遊戲品牌朝夕光年(Nuverse)的業務。字節一直致力在遊戲市場與騰訊(TCEHY.US,700.HK)互爭長短，退場無疑是它一大挫折。 消息人士表示，字節已通知朝夕光年的高級管理人員，在今年12月前終止在研遊戲項目，並裁員數百人。內媒則引述公司回應稱，對已上線的且表現良好的遊戲，會在保障玩家權益的持續營運情況下尋求剝離，這部分包括《晶核》、《星球重啟》及《航海王》等遊戲。至於還未上線的項目，除少量創新及相關技術項目外，全部關停。 字節於2019年成立遊戲品牌朝夕光年，2021年3月公司以40億美元代價收購遊戲開發商沐瞳科技(Moonton Technology)，較對手騰訊的20億美元(142億元)出價高出一倍，朝夕光年員工最多時曾達3,000人，足見字節在遊戲業務的雄心壯志。當年朝夕光年負責人嚴授在內部演講時曾經強調，公司大部分業務將面向全球。好明顯，字節是以騰訊為假想敵，目標是挑戰其全球遊戲一哥的地位。 不滿朝夕光年表現 今年7月朝夕光年自研遊戲《晶核》正式上線，上線首兩周全平台流水介乎4至5億元，《晶核》曾被字節寄予厚望，希望能夠打造成像騰訊的《英雄聯盟》與《王者榮耀》，或網易(NTES.US,9999.HK)的《夢幻西遊》及《陰陽師》。但可惜後勁不繼。根據Sensor Tower最新發布的《2023年9月中國AppStore手遊收入排行榜》，《晶核》已從8月的第5位下滑至11位。 以朝夕光年的休閒遊戲為例，2021年，朝夕光年下的休閒遊戲板塊Ohayoo旗下，有9款遊戲流水是過億，39款遊戲流水過千萬，這背後有賴於字節「數據驅動增長」的運作。然而，從Ohayoo今年公布的春節檔數據來看，休閒遊戲下載量比起2021年同期已接近腰斬。 無庸置疑，字節創始人張一鳴和董事會主席梁汝波等高管並不滿意朝夕光年的表現，主要是該公司一直未能開發出在全球大熱的遊戲，其推出的遊戲也難留住玩家。可以說，《晶核》是朝夕光年最後一次豪賭，該遊戲數月內跌出十大，亦宣告字節對遊戲業務失去僅餘的耐性。 事實上，面對國內外監管和經濟方面的不利因素，字節早前已收縮對教育、房地產經紀和虛擬現實(VR)領域的試水，特別是11月公司已對VR頭戴設備業務PICO進行相類的業務收縮，當時已被市場解讀為退出遊戲市場的先兆。 今年年初，梁汝波曾在內部年會中表示，新一年的目標是「聚焦」和「務實」。對於主營業務的信息平台與電商，要加強投入。對於遊戲、教育、PICO等新興業務，則「要有想像力，保持平常心」。 字節高管強調主營業務是信息平台及電商，卻將遊戲與教育、PICO等新興業務歸入同類，這意味遊戲早晚要面對教育和PICO業務同樣的收縮。 營收超越騰訊阿里 字節憑借TikTok的廣告和電商業務所向披靡，獲得超乎業內的營收增速。然而，遊戲收入貢獻不大。2021年，字動跳動3,600億元收入中，遊戲業務僅帶來100億元。過去幾年，旗下抖音平台已經發展為能夠威脅阿里巴巴(BABA.US,9988.HK)的電商平台之一。若字節旨在追求高回報，有了電商這隻現金牛，遊戲業務自然也不太重要，壯士斷腕便不會令人太意外。 據The Information披露的運營數據，今年一季度字節的營收同比增長34%至245億美元，實現利潤60億美元，幾乎是去年的兩倍；再到二季度，其營收約290億美元，同比增速超過40%。按上半年535億美元的營收計，已經超過了騰訊的414億美元。 由於監管環境不確定，字節至今仍沒有清晰的上市路線圖，但今輪字節毅然退出遊戲市場，對其估值只會有正面作用，亦反映其上市意願依然強烈。據Caplight的估計，投資者給與字節在二級市場的估值為2,310億美元，這一估值大約為字節過去12個月營收的2.3倍，即相當於2.3倍的市銷率(P/S ratio)。 字節在內地是以抖音平台開拓電商及廣告業務，國際業務則以TikTok品牌作招徠，這部分也面對最大的監管壓力。究竟字節估值是否合理？可以比較一下其他主力網絡廣告及電商的科網企業，阿里及京東集團(JD.US,9618.HK)的市銷率分別為1.56倍及0.3倍。字節整體收入直迫阿里，且在國際市場表現較阿里及京東為佳，這可能是它估值較優的主要原因。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
0700.HK
經濟差失業升 同道獵聘前景未明朗
內地經濟疲弱，失業率高企，網上招聘平台同道獵聘今年首三季盈利下滑84% 重點： 同道獵聘第三季度賺3,200萬，按年下跌72% 集團表示會進行戰略更新，以應對未來挑戰 劉智恒 今年8月時，中國國家統計局發言人付凌暉在記者會上突然宣布，要「健全優化」調查統計工作，將不再發布青年人就業數據。 消息公開後，市場嘩然，紛紛猜測內地的失業情況，特別是剛畢業的年青人的失業率，是否有關方面預計情況會持續惡化，以致要暫停發放相關數據。 事實上，疫後經濟復蘇未如預期，市場早已傳言失業情況日趨嚴重，今年上半年青年人的失業率高逾20%，由於他們在就業市場扮演主要角色，他們失業率高企，很大程度反映市場的不景氣。 從事招聘的網上平台同道獵聘集團(6100.HK)首當其衝，剛公布第三季度業績，收入按年下跌12.9%至5.59億元，股東應佔純利3,199萬元，按年下跌72%。與第二季度比較，按季收入及股東應佔純利分別下跌5.2%及36.9%。 業績公布後的第二個交易日，同道獵聘的股價受壓，收市報6.49港元，全日下跌近3.9%。 集團解釋，中國經濟發展面臨國際動盪、產業結構調整和內生需求有限等挑戰，企業信心的重建和招聘需求的提振，仍需一定時間積累。而由於企業客戶招聘需求復蘇有限，加上集團往期回款下降，令公司第三季度的財務表現下滑。 跑輸Boss直聘 市場或許有疑問，早前另一家網上招聘平台Boss直聘(2076.HK, BZ.US)公布的季度業績，卻出奇的亮麗，第三季度盈利按年大升一倍，還派發特別股息8,000萬美元。公司的預測市盈率高達53倍，同道獵聘只有34倍，兩者同屬招聘平台，而整個中國經濟又疲弱，為何同道獵聘會大落後？ 原來差別就在於與兩家企業的服務對像，Boss直聘去年押注藍領與下沉市場，而內地在疫後重啟經濟，全力刺激復蘇，市場需要不少藍領勞工，讓公司大大受惠。相反，同道獵聘主要針對中高端用戶，即所謂的金領及白領的工作，可房地產、金融及科技等行業所受的衝擊是最大，不斷裁減員工，令該類工作需求大減。 同道獵聘也深明中高端招聘市場的需求疲弱，集團也不能坐以待斃，在業績公布中也強調會進行戰略更新，迎難而上。 首先是想到開源，同道獵聘亦開始拓展海外市場，冀可打破內地放緩的困局，今年8月加入香港政府的人才服務窗口，為首家內地招聘平台成為港府的合作夥伴。集團將在港推出「獵聘」的海外品牌，主要服務於兩地人才雙向流動。 集團也探索新的商業模式，正嘗試與獵頭行業，搭建更深層次的合作。今年9月，推出獵頭合作網絡平台「多獵RCN」。平台的多獵軟件即應用(SaaS)系統，是以科技、算法及大數據驅動，幫助獵企以數字化管理客戶、人才及職位等。RCN讓獵企能根據自身優勢和能力，選擇合作模式，令資源得以被高效運用。 買理財產品收息 同道獵聘也知道，靠新發展去開源，未必一定能成功，而且也不是一時三刻可以為集團帶來收益，可幸公司手頭現金十分充裕，截至今年9月底止，手頭現金5.45億元，銀行定期存款更高達16.78億元，資本負債比率只1.73%，於是利用手頭閒置現金進行投資收息。公司中期業績時，來自理財產品到期時所得款項高達7.6億元，可見公司一直有利用資金去進行投資。 今年10月時，同道獵聘向花旗銀行旗下的金融公司購入理財產品，涉及資金5,000萬美元(3.55億元)，為期一年，屬保本固定收益，年利率5.8%。集團強調，是次交易可提供較商業銀行定期存款更高的回報。 另一方面，就是要研究如何可以節流，今年首三季，集團在銷售、營銷、行政及研發的開支，減低超過5%至13.7億元。集團未來會續在開支上調整，將通過AI賦能產品的迭代，根據市場反饋及時調整銷售策略，並進一步通過精細化運營，實現降本增效。 即使推出以上措施，前景仍然不明朗，畢竟中高端的招聘平台，很視乎整體經濟大環境能否向好，正如公司在業績報告內容也表示：「主要看宏觀經濟的進一步復修，以及產業結構的不斷優化才可以解決。」 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
6100.HK
CEO涉開賭被捕 鬥魚前景惹關注
這家中國曾經的遊戲直播平台一哥，曾多次被官方點名批評內容涉及色情、低俗及賭博 重點︰ 鬥魚創辦人陳少傑因涉及開設賭場被捕，估計與平台主播「辦卡抽獎」等事件相關 領軍人被捕後，勢將影響公司將重心轉移至硬核遊戲玩家之路 裴梓龍 今年8月，我們曾以「大幅瘦身專注硬核玩家，鬥魚擬變身兇猛戰鬥魚」為題，報道了中國知名遊戲直播公司鬥魚國際控股有限公司(DOYU.US)正努力削減支出，轉為主攻在線時間長、更會購買虛擬遊戲配件，以及為自己喜歡的玩家或主播打賞的硬核玩家，而且連續三個季度實現盈利。 正當一切都邁進正途，鬥魚創辦人兼行政總裁陳少傑突然消失在公眾視線，最後一次公開露面正是8月份的財報會上，這條「戰鬥魚」突然失去了領軍人。 直到11月21日晚，鬥魚刊登一紙公告，表示「CEO陳少傑於2023年11月16日左右被成都警方逮捕。公司尚未收到任何有關對陳少傑進行調查或陳少傑明顯被捕的原因的正式通知。陳少傑的持續被拘留以及隨後針對相關方的任何相關法律訴訟和執法行動可能會對公司的聲譽、業務和經營業績產生重大不利影響。」 公告一出，鬥魚股價在當天美股盤前交易瞬間下跌約一成，開盤後也一度跌近8.5%，全日下挫6%收盤，隨後兩個交易日也沒有太大反彈。 其後，該公司公布成立一個臨時管理委員會，暫時管理公司的運營，直至另行通知。 11月22日，陳少傑被捕的原因終於浮現。根據成都都江堰公安發布的通報表示︰「陳某傑(男，39歲)涉嫌開設賭場罪。」中國官方媒體《新華社》也引述這項通報，同時引用中國網信辦今年5月的聲明，當時以平台存有「色情、低俗等嚴重生態問題」為由對鬥魚展開調查，同時也涉及網上賭博。 早在陳少傑被捕之前，鬥魚於11月13日突然宣佈展開「清朗行動」，打擊主播返現、私下交易等違規行為，所有涉嫌洗錢、詐騙、賭博等違法犯罪，都將提交並移送司法機關處理，市場估計鬥魚內部早已嗅到味道，希望提前整頓挽回局面，但為時已晚。 這次陳少傑涉賭，市場估計與鬥魚平台主播「抽獎返現」相關，例如「辦卡抽獎」，即觀眾購買平台上的虛擬道具或禮物，並開卡參與抽獎，而主播再把獎金私下發給觀眾。 去年12月，由多名成員組成，有超過313萬粉絲的鬥魚戶外主播「彡彡九戶外」，便因為在直播平台涉賭被判刑，當中涉及「辦卡抽獎」，更有主播在直播時宣揚「一個辦卡五萬帶回家」，粉絲通過鬥魚或微信等方式購買虛擬禮物，便可參與抽獎，最終吸金近1.2億元。 2021年1月獲選為鬥魚年度十大巔峰主播的「長沙鄉村敢死隊」當時每晚十點進行「抽獎活動」，變相涉賭，而且吸金力極強，其2020年吸金高達1.77億元。 根據內地天眼查顯示，鬥魚正正有參股「彡彡九戶外」及「長沙鄉村敢死隊」背後的公司，估計這正是陳少傑涉賭被捕的主要原因。 獨立股評人鄒家華估計，鬥魚這次的官非，恐怕未必能罰款了事：「負責人很大機會被判處入獄，而且平台要全面整頓。『長沙鄉村敢死隊』最風光的時候，正是新冠疫情期間，一般人沒有工作，便會沉迷賭博，但網上賭博是中國官方最不想看到的，因此近年全力查處。」 打擦邊球爭取流量 1984年出生的陳少傑，小學五年級便熱衷網絡遊戲，大一輟學創辦「掌門人」遊戲平台，被盛大遊戲以400萬元收購，年僅25歲便賺得第一桶金。 2010年他買下「中國二次元網站」始祖A站，四年後看準直播市場，將A站部分直播業務獨立出來創立「鬥魚TV」，更獲得騰訊(0700.HK)投資，2019年登陸美國納斯達克，融資約8.9億美元(64億元)，當時他只有35歲，身家便有25億元，晉身《2019胡潤百富榜》；2020年再以55億元財富，成為《2020胡潤80後白手起家富豪榜》第34位，是不少年輕人的榜樣。 然而，隨着競爭對手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、嗶哩嗶哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，陳少傑為爭取流量一直打擦邊球，多次被官方點名批評平台存在色情、低俗等問題下令整改。 在激烈競爭下，鬥魚2020年至2022年營收持續下降，由96億元跌至2021年的91億元，2022年再跌至僅71億元，而且過去兩年也錄得虧損，直到最近在大幅削減成本下，終於連續三季錄得盈利。據公司8月公布的第二季財報，非美國通用會計準則下的淨利潤大幅增長1.6倍至6,140萬元。 為了對抗抖音等平台，虎牙及鬥魚於2020年在騰訊撮合之下一度準備合併，虎牙以換股形式收購鬥魚，但最後未能成功，市場猜測主要受到官方「反壟斷」影響，兩者只好維持競爭局面。 由登陸美國股市創下高峰，到跌入低谷，截至11月25日，鬥魚的市值只剩下約2.85億美元，比當年的37億美元蒸發92.3%。更令投資者擔憂的是，鬥魚在10月25日已發公告，稱股價連續30個交易日都處於1美元以下，如果到2024年4月22日前，股價仍未回到1美元以上，或要面臨退市風險，因此這次陳少傑被捕無疑是雪上加霜。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DOYU.US
遊戲增長效率提升 雅樂科技盈利猛增
這家中東社交媒體公司三季度營收創歷史新高，得益於成本控制和遊戲收入強勁增長，利潤猛增 44% 重點： 受遊戲業務收入增長31%的推動，雅樂科技三季度總收入增長6.4% 由於雅樂科技將重點轉向高價值用戶，公司的付費用戶數量在本季度出現了罕見的下滑 陽歌 對於主攻中東、土耳其和拉丁美洲等發展中市場的領先社交媒體公司雅樂科技(YALA.US)來說，遊戲開始了。 雅樂科技最初是一家社交媒體公司，在2020年IPO後不久，曾因基於語音的多項功能而短暫登上全球新聞頭條。但近年來公司將重心轉向遊戲業務，這也是它上周一發布的最新季報中的明星業務。隨著雅樂科技從之前專注於休閒遊戲玩家轉向更硬核的遊戲，公司的遊戲業務在報告期內取得了逾30%的營收增長。 與此同時，隨著對硬核遊戲玩家的關注，帶動平均每用戶收入增長7%。儘管如此，公司對頭兩款硬核遊戲的更新相對低調，這兩款遊戲分別是二季度推出的策略遊戲《Merge Kingdoms》，和先後於5月和8月在土耳其和中東推出的《Age of Legends》。 雅樂科技董事長楊濤在公司的財報電話會議上表示，就收入而言，三季度《Merge Kingdoms》在包括沙特阿拉伯和卡塔爾在內的海灣國家位列iOS策略遊戲收入榜前十。他接著表示，從收入來看，《Age of Legends》在沙特阿拉伯、阿聯酋和阿曼位居Google Play上角色扮演類遊戲榜首。 「雖然和我們的旗艦應用相比，中核和硬核遊戲還沒有對集團的營收做出重大貢獻，但我們看到了這個領域巨大的增長空間，」楊濤說。 財報發布後，雅樂科技的股價下跌了逾9%，不過第二天就收復了部分跌幅。值得注意的是，隨著對其新的硬核遊戲的預期不斷增強，該股目前的交易價格接近兩年來的高點。今年迄今為止，因其在中東社交媒體市場的強勢地位而重獲投資者青睞，該股已上漲約70%。 股價大幅上漲推動雅樂科技的市盈率(P/E)達到12倍左右，低於全球巨頭、Facebook的運營商Meta (META.US)的30 倍，但與領先的中國遊戲運營商騰訊(0700.HK)的15倍相差不遠。雅樂科技的市盈率也領先於微博(WB.US；9898.HK)的7倍，反映出目前社交媒體和遊戲公司的估值波動範圍之大。 雖然新推出的硬核遊戲仍在積累用戶，但雅樂科技的整體遊戲業務顯然是最新季報中的亮點。本季度遊戲業務收入同比增長31%，達到3,120萬美元 (2.21億元)，較上一季度僅2.8%的增長急劇加速。據此計算，遊戲業務目前佔雅樂科技總營收的37%，高於上一季度的30%。公司的其餘收入來自推出較早的聊天服務。 優質遊戲玩家 雅樂科技解釋說，它正在轉移側重點，原來是單純追逐付費用戶的數量，現在則是努力提高這些用戶的質量，換句話說，就是優先考慮那些捨得在網上花錢的人。 這一轉變體現在其最新的付費用戶數據上，它在當季罕見地同比下降了2.6%，至1,120萬。不過，儘管付費用戶數量下降了，但該公司每付費用戶平均收入 (ARPPU) 卻同比增長約7%，達到7.35美元。把這兩個數字結合起來，可以看出離開的付費用戶在很大程度上是那些消費較低的人。 雅樂科技的遊戲業務表現不錯，但聊天服務中規中矩，收入同比下降4%至5,390萬美元。儘管此消彼長，雅樂科技在本季度的營收還是達到創紀錄的8,520萬美元，同比增長6.4%，遠高於該公司此前7,300萬至8,000萬美元的預期。 雅樂科技是一家相對穩健的公司，債務很少，現金儲備龐大，截至9月底總計5.45億美元。在當前利率高企的環境下，龐大的現金儲備發揮了優勢，最近一個季度為其帶來了的560萬美元的利息收入，而去年同期僅77.8萬美元。由於這筆意外之財，再加上公司持續嚴格的成本控制，雅樂科技本季度的淨利潤同比增長44%，達到3,520萬美元。 該公司當季的淨利潤率也從去年同期的30.5%躍升至41.4%，公司首席財務官胡楊表示，該公司預計2024年全年這個數字將保持在35%左右或更高。 雅樂科技已經表明，它並不羞於嘗試新事物，8月的時候它曾暗示，即將推出一個針對動畫愛好者的計劃。楊濤在最新的財報電話會議上暗示，還有另一項新舉措。 他說，「除了中核和硬核遊戲，我們還在探索新的產品和業務，可以給（中東）用戶帶來傳統的線下服務，作為對雅樂科技產品組合的補充。」他還說，「當出現有意義的進展時」，公司將會提供更多細節。 最後，還有一點需要強調的是，雅樂科技透露，隨著在全球造成轟動的TikTok及其廣受歡迎的短視頻服務的進入，中東市場作為雅樂科技的主場正在悄然經歷大洗牌，並受到新的認可。雅樂科技的管理層目前似乎並不太擔心TikTok，不過他們也指出，市場上大家的感受並不都一樣。…
YALA.US
疫後旅遊需求勁升 亞朵季度收入倍增
這家高檔酒店品牌三季度營收增長93%，幾乎所有主要指標都超過了疫情前水平 重點： 受主業務線的「突破」帶動，亞朵三季度營收近乎翻倍，利潤更是大增136% 隨著中國旅遊業在疫情後復蘇，在強勁增長的帶動下，該酒店運營商的股價較一年前的IPO價格上漲了70% 譚英 隨著經濟放緩，中國消費者的支出可能減少了，但可別和總部位於上海的中國亞朵集團(ATAT.US)這麼說。 這家本土高檔酒店運營商三季度繼續保持強勁反彈，因為停止購買汽車和智能手機等大件物品的中國消費者，對旅行預算要大方得多。該公司高管在上周的三季度財報電話會議上表示，今年的營收有望達到44億元(6.2億美元)，高於之前的指引，平均可出租客房收入(revpar)為2019年的118%。 「我們在各業務取得了巨大突破，」創始人兼董事長王海軍在電話會議上表示。 這似乎沒有誇大其詞，據上周發佈的報告，該公司三季度營收同比增長93.1%，達到12.9億元。淨利潤更是強勁增長136%，達到2.62億元。 本季度入住率為82.4%，日均房價495元，均高於2019年疫情前的水平。這兩個數字推動廣受關注的行業指標revpar同比增長32%，達到424元，同樣比2019年的水平高出18%。 儘管表現強勁，但投資者並不為所動。業績公佈當天，亞朵股價下跌2.5%，此後一直持續小幅下跌。但我們還應該注意到，該股今年迄今已上漲了70%，與大部分中國股票形成鮮明對比，它們現在的交易價格都低於2023年年初的水平。 亞朵的同比增長並不完全出人意料，在去年的「清零」政策下，中國旅遊業因嚴格的限制而一蹶不振。但該行業的持續反彈略讓人意外，特別是考慮到中國很多行業在上半年強勁復蘇後，現在已經開始下滑。 儘管出現了疫情，但亞朵和許多同行仍在繼續擴大自己的網絡，以期最終一切恢復正常。截至三季度末，亞朵擁有1,112家酒店，同比增長26.4%。該公司還有577家管理加盟酒店正在籌備中，這指的是亞朵代表第三方業主管理的酒店。 隨著推動酒店業復蘇的「報復性旅遊」持續，亞朵三季度調整後淨利潤同比增長114.7%至2.72億元，調整後淨利潤率增長4個百分點至21.0%。 公司增長的兩個主要驅動因素分別是「場景銷售」，也就是住店客人能購買他們在客房裡使用的物品，以及隨著疫情防控措施的取消，對該公司高端酒店客房的需求激增。 仲量联行的数据显示，从全国范围来看，今年前九个月，中国各地的酒店入住率升至68.4%，比2019年低两个百分点。全国酒店每间可用客房收入(revpar)较2019年增长4.3%，达到640.4元。根据中国饭店协会的数据，前九个月中国中档酒店数量增长26.3%。 零售業務 亞朵新的零售業務將其與同行區分開來，這項業務讓客人可以在客房裡購買看中的酒店用品，已迅速成為一個主要的收入來源。這種「場景銷售」的收入在三季度同比增長近四倍，達到2.35億元。按此計算，這類銷售額目前佔亞朵總收入的18%，遠高於2019年的7.2%。 根據一年前的招股說明書，亞朵是中國第一家將客房和其他設施里的用品進行在線銷售的連鎖酒店。房客可以對房間用品「掃一掃」，之後他們會被引導至亞朵的自營網店或各大電商平台完成購買。 它在該領域的最新舉措是亞朵4.0版本「見野」活動，這迎合了Z世代旅行者的需求，他們比前輩更獨立，追求真實，愛運動。 這項新的市場推廣活動包括提供用非轉基因大豆和小米製作的早餐、小眾的洗護用品和Precor牌健身器材。很多產品已經開始銷售，比如深睡枕PRO、深睡控溫被等，據CEO王海軍表示，9月份實現成交總額「超過數千萬元」。 與許多國內外同行一樣，亞朵也是專注於代表其他業主管理物業。與自有和自營酒店相比，這通常能帶來更高的利潤和更低的成本。 今年第三季度，亞朵1,080家管理加盟酒店的收入為7.81億元，佔其總收入的60%。除了最新一代的亞圖4.0酒店外，輕居3.0品牌旗下還有71家酒店，其中包括音樂、籃球和文學三個主題系列，其中一家文學酒店還在公共區域建起了一座圖書館，樓高達31米。 在成本方面，三季度酒店運營成本同比增長58.4%，達到6.17億元。銷售和營銷費用同比大幅增長269.3%，達到1.12億元，這是因為在疫情結束後，該公司恢復了更積極的營銷。在最近一個季度，這些費用佔淨營收的8.7%，幾乎是2022年4.5%的一倍。 那麼，這一切對投資者意味著什麼呢？亞朵最新市值為24億美元，市盈率為40倍，落後於國內同業華住(HTHT.US；1179.HK)120億美元的市值和78倍的市盈率。不過，它又領先於國內經濟型酒店格林酒店(GHG.US)21倍的市盈率。與中端市場的索菲特(Sofitel)、鉑爾曼(Pullman)和宜必思(Ibis)連鎖酒店的運營商雅高集團(AC.PA)的16倍市盈率相比，亞朵也顯得相當強勁。分析機構也相當看好該公司，雅虎財經調查的13家分析機構均給予亞朵「買入」或「強力買入」評級。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
ATAT.US
虎牙冀借多元化再成獨角獸
該公司在過去兩年遭受一系列挑戰，現在希望減少對直播遊戲收入的依賴而穩定下來 重點 虎牙三季度營收繼續大幅下滑，它希望通過8月宣佈的多元化計劃來改善 公司今年前三季度實現盈利，但表示由於四季度季節性開支過大，該季度可能會錄得虧損 陽歌 老虎、獨角獸，還是兩者並存？ 這是潛藏在直播遊戲公司虎牙(HUYA.US)背後的一個關鍵問題。這家名為「老虎牙齒」的公司公佈最新業績顯示，三季度業務繼續快速萎縮。儘管如此，投資者似乎對這份報告頗為滿意，在公告發佈後的兩個交易日里，公司股價上升了12%。 該股實際上在過去六個交易日里，已經上漲了逾20%，推動虎牙市值達到9.2億美元(66.6億元)，迅速逼近躋身「獨角獸」行列的10億美元大關，因此也帶來了在本文開頭提出的那問題。 話雖如此，虎牙早前估值曾遠超10億美元，該股在2018年IPO後曾風光一時，一度是現股價的接近10倍，當時中國直播行業蓬勃發展。在那之後，虎牙及其行業發生了很多事情，但沒有一件是正面的。 首先是2021年，中國市場監管機構否決了虎牙與競爭對手鬥魚(DOYU.US)合併的計劃，交易是由同為兩家公司大股東的騰訊(0700.HK)策劃，本可以讓中國直播遊戲領域出現一個絕對的領導者。這次挫折之後，政府又在過去兩年向直播公司發佈一系列限制措施，意在控制未成年人過度玩遊戲。 最近，長期擔任虎牙首席執行官的董榮傑因「個人原因」於8月突然離任，促使董事會任命兩名代理聯席首席執行官，並同時尋找長期替代人選。 規模約為虎牙三分之一的鬥魚也面臨著領導層危機，據報道其首席執行官陳少傑於上月突然失聯。媒體猜測可能與一項調查有關，該調查涉及鬥魚服務中的色情內容，但該公司尚未置評。鬥魚通常會與虎牙在大約同一時間公佈最新業績，但這次尚未宣佈三季度財報的發佈日期。 在如此動蕩的背景下，虎牙的收入從2021年底開始收縮也就不足為奇了。這種趨勢延續到三季度，收入同比下降30%至16.5億元，不過分析機構預計，它在明年的下降速度會有所放緩。 為了穩定局勢並恢復增長，公司於8月宣佈了一項多元化計劃，擬進軍爭議較少的遊戲相關服務，如遊戲分發、遊戲道具銷售以及遊戲廣告等不易受到監管打擊的業務。公司目前的大部分收入（超過 90%）來自其核心的直播遊戲服務。 「隨著我們意識到內容和運營之間出現的協同效應，遊戲相關服務將對直播業務起到補充和增強作用。」代理聯席首席執行官黃俊洪在公司三季度財報電話會議上表示。「本季度，我們主要聚焦在與遊戲工作室推動合作關係，並構建支持這些新型服務所需的業務基礎設施。」 難以實現的利潤 我們可能需要等到明年才能看到虎牙戰略轉變的初步結果，不過投資者似乎認為，該公司最困難的時期可能已經過去。虎牙將提供的許多遊戲服務都涉及與其他企業的交易，這應該有助於它目前幾乎全依賴消費者支出的局面。儘管如此，由於中國的網遊行業還經常受到監管收緊的影響，意味著即使它的商業模式變得更加多元化，打擊也還是不可避免的。 至此，我們還是仔細看看虎牙的最新財報情況。與前兩個季度營收各20%左右的降幅相比，三季度30%的降幅實際上是加速了。 最近的下滑是由核心直播業務同比下降24%所致，該業務佔虎牙本季度收入的93%。它將原因歸咎於虎牙直播服務的付費用戶數量出現了相類幅度的下降。 至少部分下降似乎與去年同期強勁的網絡遊戲活動有關，當時在中國新冠清零政策的最後階段，許多人被迫長時間呆在家裡。政策隨去年年底取消，年輕人一般恢復了典型的活動模式，即更多時間在戶外，而不是坐在電腦屏幕前。 三季度虎牙的整體收入也受到重創，廣告收入大幅下降68%至1.16億元。公司歸咎於「內容轉授權收入大幅下降」。 值得注意的是，虎牙最近一個季度的支出同比僅下降20.7%，遠低於收入下降的幅度。受此影響，公司毛利率受到擠壓，由上年同期的14.4%下降0.5個百分點至13.9%，影響了公司的利潤，從一年前的6,040萬元縮減至1,210 萬元。 公司在今年前三個季度實現了盈利，但它表示，由於四季度有很多大型遊戲活動，預計季度內支出會激增。因此，虎牙代理聯席首席執行官兼財務副總裁吳欣在電話會議上表示，公司可能會在本季度出現虧損。 分析機構預計虎牙四季度會錄得虧損，但認為它明年將恢復盈利。目前的市場盈利預期使虎牙的預期市盈率達到64倍，看起來相當高。相比之下，鬥魚和另一家大型直播公司快手(1024.HK)，目前的預期市盈率分別為14倍和19倍。 這似乎表明投資者比較看好虎牙將東山再起，對其股價給予很大的期望。然而，如果未能滿足預期，則可能令股價承壓，從而危及公司重新進入「獨角獸具樂部」的機會。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
HUYA.US
增建三個遊樂園 金生遊樂加速擴展
自今年4月IPO以來，公司的股價已上漲兩倍，其中大部分漲幅，發生在上月初宣佈新建三個地區性遊樂園的計劃後 重點： 金生遊樂將投資近6億元，興建三個遊樂園，集團擁有的公園數量增長50% 業內很多更大的公司在疫情期間出現虧損，而受益於地區性遊樂園運營商的定位，金生遊樂仍能保持盈利 陽歌 對遊樂園運營商金生遊樂集團控股公司(GDHG.US)來說，今年如同坐過山車——年初隨著中國走出持續三年的疫情，業務緩慢起步，而隨著業績的改善和公佈大規模擴張計劃，發展速度突然加快。 自去年底中國取消疫情防控措施後，休閒旅遊行業大幅反彈，金生遊樂的股價自9月初以來上漲兩倍多。不同於很多同行，金生遊樂在過去兩年的疫情中，仍然維持了盈利，因為它運營的是較小的地區性遊樂園，大量收入都來自遊樂場周邊的消費群體。 截至3月的最新半年報顯示，期內公司繼續保持了盈利，收入也略有增長。 但讓投資者最興奮的是金生遊樂上月初公布的計劃——新建3個遊樂園，在現有6個公園的基礎上增加50%的規模。從收入的角度看，新建遊樂園帶來的收入增長可能會超過50%，因新園相較於現有公園的規模更大，總投資接近6億元（8,200萬美元）。 對於一家截至3月底（財年中期）僅擁有2,830萬美元現金的公司來說，這是一筆非常大的投資。即有現金加上4月IPO籌集的700萬美元，總數仍不到建設新公園所需資金的一半。當然，公司很可能通過貸款來籌足資金，鑒於其盈利能力，以及受經濟放緩影響較小，貸款應該不是難事。 中國的遊樂園市場龐大，無論是迪士尼(DIS.US)、環球影城等全球知名企業，還是萬達等本土巨頭，都看到了大量商機。該公司3月底提交的最終版招股書中提供的第三方數據顯示，疫情前中國遊樂園的整體市場穩步增長，2019年總值已達到122億元。 但之後的疫情迫使很多遊樂園關閉或限制運營。整個行業就像遊樂園中的過山車一樣螺旋式下滑，在疫情的第一年，即2020年，市場規模暴跌近一半至65.3億元。隨著疫情的結束，該行業最近重拾升軌，預計2025年將取得約127億元的年收入，恢復到疫情前的水平。 惠譽評級在3月的一份中國遊樂園報告中說：「遊樂園板塊的回暖幅度高於旅遊業均值，部分頭部遊樂園在2023年前2個月的入園人數較同期反彈並超過疫情前水平。」報告同時表示，由於積壓已久的休閒出行需求亟待釋放，預期2023年全年遊樂園行業有望延續復蘇態勢。 區域運營商 旅遊業的反彈對迪士尼樂園、環球影城這樣遊客來自五湖四海的大型遊樂園來說至關重要，而作為小型樂園的區域運營商，金生遊樂同樣值得關注，其公園通常價位更經濟，客源也更地方化。所以公司相對而言不受經濟放緩的影響，因它並不依賴家庭度假，要知道在經濟不好的時候，大家可能會砍掉合家出行的預算。 同樣重要的是，金生遊樂的公園均位於中國南部，意味它們可以全年運營，不太受冬季嚴寒的影響。 正如上文所述，金生遊樂的招股書顯示其在疫情期間實現了盈利，截至2021年9月的財年錄得利潤1,360萬美元，截至2022年9月的財年錄得利潤1,430萬美元，增幅達5%。在此期間，公司的收入增長了9%，從2021財年的3,850萬美元，增至2022財年的4,180萬美元。 截至今年3月的六個月時間里，也就是上半財年，公司收入同比增長6%，達到1.4億元。它在8月份發布的首份財報顯示，期間共實現盈利5,180萬元，增長了12%。 公司現有的6個遊樂園表現相對較好，尤其是在疫情期間充滿挑戰的環境當中，所以投資者對其上月宣布的3個新樂園計劃更感興奮。金生遊樂在招股書中，披露了新建三座遊樂園的計劃，每座造價在1.5億元左右，總造價為4.5億元。 10月的公告中，宣布最終造價5.9億元，較之前的數字高出不少，反映公司對正復蘇的中國遊樂園市場充滿信心。 新計劃中最重要的是位於湖南常德的兩個大型遊樂園，它們的總投入為4.5億元。第三個遊樂園位於中國西南的貴州安順，投入1.4億元。三個遊樂園都將由福建鑫昌建設工程有限公司修建，其中一個將於明年開放，另外兩個將於2025年落成。 今年4月金生遊樂在納斯達克的上市價為4美元，上市後的頭五個月里，價格基本維持在此水平。但從9月初開始，股價開始攀升，在新建遊樂園的消息宣布後，上漲勢頭加速，目前的股價是IPO價格的三倍多，週四(11月2日)收盤價為17美元。 股價的快速上漲，使金生遊樂的市盈率達到44倍之高。相比之下，美國巨頭六旗娛樂(SIX.US)和海洋世界娛樂(SEAS.US)的市盈率要低得多，分別為22倍和12倍。就國內同行而言，宋城演藝(300144.SZ)的預期市盈率更高，達到了41倍。 在未來幾個月中，金生遊樂可能利用它目前的高估值來增發股票，以滿足建立新樂園的資金需求，尤其考慮到4月份的融資低於之前的目標。但這只是公司新旅程的開始，未來它需要向投資者證明，自己不僅能夠保持盈利，而且隨著新遊樂園的開業和發展勢頭的增強，它還能大幅提高利潤。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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