高顏值的BeBeBus能否跨越兩座大山？

育兒品牌BeBeBus專攻高端產品市場，成立僅6年已急不及待申港上市

重點：

• BeBeBus去年首三季收入近9億元
• 公司藉社交平台在短時間成功吸引90後的消費者

徐緯珺

隨著內地人民收入提升，對生活質素日益重視，年輕一輩父母趨向精細養娃，高端育兒產品這條賽道逐漸成形，憑外型時尚成功俘虜90後母親的品牌BeBeBus，其母公司不同集團剛在港交所申請上市。

根據上市申請文件，BeBeBus為中國高端育兒產品市場的領導品牌，由2022年至2024年9月30日止九個月，收入持續增長，分別為5.07億元、8.52億元及8.84億元。除了2022年虧損2,122萬元外，2023年已扭虧為盈賺2,722萬元，去年前三個季度更賺4,642萬元，同比增長114%。

公司的核心業務包括四大塊，「親子出行」是主打嬰兒推車、兒童安全座椅及嬰兒腰木凳；「親子睡眠」則包括嬰兒床、嬰兒睡袋及枕頭；至於「親子餵養」則是餐椅及餐具，第四項是衞生護理，如紙尿褲、濕巾及柔巾。當中以「親子出行」佔比最高，截至2024年9月止佔總收入47%；其次為衞生護理佔30.6%，親子睡眠及餵養則分別佔16.6%及5.8%。

不同集團的創始人汪蔚今年只有39歲，2018年時他看到中國富裕家庭數量持續增加，高端市場的增速跑贏大眾市場。那時市場估計，富裕家庭的數量將從2019年的490萬增至2028年的540萬。汪蔚心想，家庭結構的構變化，對高端育兒產品肯定有大需求，於是成立企業進軍嬰兒市場。

靠社交媒體走紅

BeBeBus品牌能成功爆紅，除了是懂得年輕媽媽對產品顏值要求外，最主要是汪蔚深懂如何利用社交媒體去讓品牌迅速打響名堂。

汪蔚認為在競爭劇烈的市場中，要令消費者主動掏錢，就要善用社交媒體平台來種草。BeBeBus於小紅書和抖音上甚為活躍，截至2024年9 月30日，已與超過1.6萬位來自不同平台的達人合作，其中超過20位KOL擁有逾百萬粉絲；自2023年3月起至2024年9月這十九個月內，在社交媒體平台上發放超過83萬篇與品牌內容相關的帖子和原創視頻，平均每日約1,500篇帖子和視頻。

查看其推廣開支，由2022年至2024年9月30日止九個月，分別是1.35億元、2.1億元及2.05億元，佔其總收入為26.6%、24.6%及23.2%，可見投放在銷售方面的開支不低。

BeBeBus短時間靠顏值及推廣，成功打入年輕父母的階層，但作為高端嬰兒產品的BeBeBus能否吸引投資者，則要看能否應對出生率及消費的雙降趨勢。

消費下沉出生率降

根據弗若斯特沙利文對中國育兒產品市場進行分析顯示，中國高端育兒產品市場規模由2019年的254億元增至2023年的310 億元，複合年增長率為5.1%。高端市場規模預計到2028年將達到人民幣458億元，2023年至2028年的複合年增長率為8.1%。從大環境的增長看，區區單位數增長率似乎還是欠一點吸引力。

事實上，中國面對人口老化，新生兒人口不斷減少，為了改善人口結構、保持人力資源稟賦優勢，中國一再修改生育政策，由七十年代末的一孩政策，到2017年修改為二孩政策，2021年更進一步加碼至三孩政策。

然而新生嬰兒的人口增長仍然未見太大起色，彭博經濟研究所預計，中國內地不容易扭轉出生率下降趨勢，未來10年中國人口將減少5,100萬人。

此外，消費下沉亦是一大問題。BeBeBus雖然外觀時尚漂亮，但售價並不便宜，平均交易金額也在2,000元以上，個別嬰兒床定價4,180元，嬰兒車定價4,980元，高出別的國產品牌一至兩倍。近年內地經濟放緩，人們消費沒有以往那般豪爽，特別嬰兒用品，父母會想到隨著孩童年紀長大，很快沒效用，未必願意花費大筆開支在這些高價用品上。

現時在港上市的相類企業好孩子國際(1086.HK)，去年中期收入達42億元，盈利1.85億元，規模及盈利遠較不同集團大，但其延伸市盈率也只不過4倍，相信不同集團難以一個較高估值上市。

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