這家教育機構的收市價連續30個交易日平均低於1美元,已收到紐交所的退市警告,公司決定回購支持股價

重點︰

  • 高途第三季收入按季重拾增長,虧損也比去年同期大幅收窄94%
  • 該公司宣佈未來三年回購最多3,000萬美元股票,董事長陳向東也會增持最多2,000萬美元股票,希望支持股價以逃過退市命運

葉天娜

「名師出高徒,向上有高途」,但這家上市教育公司,會否踏上被強制退市之途?

無論在百度還是Google,只要輸入「高途」二字,置頂的搜尋結果,總會顯示上述兩句標語。從標語內容來看,作為曾經的課外教育行業領頭羊,高途科技教育公司(GOTU.US)因中國官方教育「雙減」政策被迫放棄K-12業務後,看來仍然未願意放棄教育賽道。其創辦人、董事長兼首席執行官陳向東盯上了考研培訓等成人教培市場,目標是在兩年內成為考研教育行業領頭羊。

在還沒有成為第一名之前,我們先看看高途在轉型期的表現。根據該公司上周二公布的第三季度業績,收入比去年同期減少45.6%至6.06億元,已是連續第五個季度出現按年下跌,但值得留意的是,如果與今年第二季比較,其收入錄得12.7%的按季增幅,反映營收表現回暖,主要受惠於新客戶的貢獻。

雖然高途在第三季仍然錄得6,135萬元淨虧損,但相比去年同期的10.45億元,其虧損幅度已大幅收窄94%,主要因為銷售、研發及行政成本全線大降59%至68%,而且期內沒有錄得與業務重組相關的資產減值及資產處置損失。

事實上,在被迫放棄K-12業務後,陳向東將目標轉移到職業教育、大學生和成人教育、素質教育以及數字產品四大領域。據管理層在業績電話會議上透露,高途第三季學習服務業務的收入佔總收入約90%,當中約30%來自大學和成人教育服務;至於數字產品及教育內容業務的收入佔整體10%左右,只有約6,062萬元,大幅落後於同行網易有道(DAO.US)同期的智能設備收入約3.57億元。

收紐交所退市警告

過去兩年,高途的遭遇可謂一波三折,除了在2020年被一系列沽空報告狙擊,更引來美國證監會調查,但由於當時受到在線教育熱潮的「東風」之助,在K-12業務「愈做愈火」的大環境下,高途同年收入仍大增2.4倍,股價更無懼沽空機構大舉沽空,全年大漲1.2倍。

然而面對去年突如其來的教育「雙減」政策,高途也難逃業績下挫與股價跳水厄運,以周一的收市價1.06美元,對比去年初的130美元高位,其市值已蒸發99.2%,長期持有的投資者恐怕損失慘重。

高途在最新的業績報告中提到,今年10月19日已收到美國證監會通知,得悉2020年起因應外間造空報告展開的調查已經結束,基於已獲取的資訊,不會對該公司進行指控。

可惜一波未平,一波又起,由於高途股價在10月時表現低迷,截至11月15日,過去30個交易日的平均股價只有0.9美元,因此紐交所向高途發出警告,要求該公司在收到通知後6個月內,將股價和平均股價恢復至1美元以上,如果屆時未能達到合規標準,紐交所將啟動停牌和退市程序。

為了挽回市場信心,高途公布在截至2025年11月22日的三年間回購最多3,000萬美元(2.15億元)股票;同時,陳向東也會自掏腰包,計劃以個人名義增持最多2,000萬美元股票,其背後目的顯而易見,就是要全力把股價支撐在1美元以上,以免被紐交所退市。

截至9月30日,高途持有的現金及現金等價物、受限資金及短期投資總計33.4億元,雖然比去年底減少約3.3億元,但回購的「彈藥」應該不成問題。

虧損收窄加上大型回購計劃,高途在公布業績當天的盤前交易價格曾經急升20%,然而最終只高開約5%,更一度倒跌1%,收盤僅能微漲1.9%,反應投資者對其前景仍有保留。

直播帶貨關注度低

另一方面,除了放棄K-12業務並部署其他教育領域外,也有同業努力另謀出路,當中不乏成功例子,例如新東方教育(EDU.US; 9901.US)和新東方在線(1797.HK)創辦人俞敏洪轉戰直播帶貨,新成立的「東方甄選」更引起熱潮,帶來可觀銷售收入,協助兩家公司的股價在6月大漲數倍。

看到俞敏洪的成功,陳向東也有樣學樣,旗下的直播間「高途好物」今年9月20日登陸抖音平台,首播由原高途物理老師劉賢明主持,到11月中,旗下子公司更申請註冊「高途好物」與「高途佳品」等多個商標。

可惜的是,「高途好物」並沒有像「東方甄選」般快速走紅,成立兩個月後,其平台的「粉絲」只有1.9萬名,遠遜東方甄選逾2,800萬的粉絲數目,平均每場直播的銷售額更只有1,000元至2,500元。

為了生存,中國私營教育機構近年努力尋求出路,陳向東的選擇,是在教育賽道另闢途徑,再學習俞敏洪在直播帶貨領域小試牛刀。但資本市場很現實,前者的轉型需時觀察,後者也欠缺先行者優勢,要重拾投資者信心,讓股價維持1美元以上水平來維持上市地位,單靠回購可能並不足夠,管理層應盡快交出一張扭虧的成績表,以可持續的新業務模式換取股東長期支持。

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新聞

簡訊:滴普科技首掛大漲 半日收升121%

企業級大模型人工智能應用提供商滴普科技股份有限公司(1384.HK)周二在港交所掛牌上市,首日開市大漲112%,至中午休市報59港元,升121.31%。 公司公布,是次全球發售2,663.2萬股,發售價26.66港元,集資淨額6.1億港元。其中香港公開發售獲得熱捧,錄得7,568.83倍超購,香港公開發售原佔5%,按回補機制增至532.64萬股,佔發售總數20%。國際發售錄得15.61倍超購。 滴普科技主要為企業提供人工智能解決方案,主要客戶涵蓋消費零售、製造、醫療及交通等多個領域。今年上半年,公司收入同比大幅增長118.4%達到1.32億元。整體毛利率提升至55%。虧損由去年同期的6.2億元收窄至3.1億元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:文遠知行招股集資31億元

中國自動駕駛出租車運營商文遠知行(0800.HK, WRD.US)周二公開招股,發售8,825萬股,5%公開發售,每股發售價不超過35港元,集資30.9億港元,每手100股,一手入場費3,535.3港元。公司於下周一截止認購,下周四在港掛牌。 過去三年文遠知行持續虧損,今年首六個月,公司收入近兩億元人民幣(下同),同比增長32.8%,但仍錄得虧損7.9億元,較去年同期減少10%。公司解釋,虧損主要是加快業務及技術發展,故前期在研發、行政及銷售開支上需要大量投入資金。 公司表示,集資所得約40%用於開發自動駕駛技術,另外40%用於加快L4級車隊的商業化量產或運營,約10%用於建立營銷團隊和分支機構,餘下10%用於一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
From making billions in annual profits to persistent losses: Can Sun Art Retail turn the tide?

從年賺百億到年年虧損 高鑫能否打贏這場翻身戰?

大潤發母企高鑫零售近年業積極不穩定,三年兩虧,即使由私募王者入主,暫仍未見龧光 重點: 公司預警上半財年業績虧損達1.4億元 現正進行一系列架構及人事整改   劉智恒 「我贏了所有對手,卻輸給了時代;時代拋棄你時,連一聲再見都不會說。」高鑫零售有限公司(6068.HK)前主席黃明端幾年前的一句說話,道出大賣場今天的辛酸。 在電商網購盛行下,昔日大賣場的經營模式顯得不合時宜,老態畢現;去年底行業老大哥家樂福在中國內地只餘下4家門店,另一巨頭沃爾瑪,光在去年於內地關閉超過20家門店,早將一顆心投向山姆式的倉儲會員店。 不敵時代巨輪 在商超行業出現結構性改變,加上自身公司的衰敗,令大潤發這家曾經的超市之王,年賺數十億的龍頭企業變得一蹶不振。其母企高鑫零售剛向市場發布中期盈警,預告截至今年9月底止,料虧損1.4億元,去年則有盈利2.06億元。 公司解釋,虧損主要因市場競爭加劇及消費疲弱影響,拖累商品平均售價下降;至於「中秋國慶」雙節合一,亦影響消費額。另外,受一次性影響,包括商店街調整過程令收入下降、為華中大區組織優化的開支,以及期內利息收入減少。 要知道高鑫的高光時刻,每年收入超逾千億元,2017年時盈利一度高達30億元。之後在網購日盛的環境下,高鑫業務逐漸被碾壓,業績日走下坡,2022年更出現虧損7.3億元、2023年雖扭虧為盈,亦只僅賺7,800萬元,到2024年虧損更高達16億元。 2025財年能扭虧為盈賺3.86億元,全賴大手關店及大幅削減成本而來,期內關閉了八家大潤發大賣場及一家中型超市。即是說,要通過降本才稍稍止住虧損,並非生意有明顯改善。 私募教父接盤 阿里巴巴先後於2017年及2020年購入高鑫股份,最終取得逾七成股權,累計投入502億港元。原以為有了阿里這個大靠山,能帶領高鑫渡過商超生態轉變的困境,豈料市場逆轉,縱擁有龐大財力及高科技的阿里亦鎩羽而回,最終由德弘資本(DCP Capital)以131.4億港元接盤,此役令阿里虧損371億港元。 德弘資本有何能耐,難道連阿里也搞不好的熨手山芋,他也能力挽狂瀾於既倒? 德弘創立於2017年,創辦人之一的是內地藝人陳好的丈夫劉海峰,在業內有 中國 「PE教父」的美譽,曾在KKR及摩根士丹利任高職,過去投資的中國巨企包括有海爾、中國平安、蒙牛、南孚電池、恒安集團及百麗國際等,戰績彪炳;這次接手連阿里也虧大本的高鑫,實在是投資生涯一場大挑戰。 轉變模式大關分店 德弘接手高鑫後,即時進行大刀闊斧的整頓,在「節流」上,首先是將五大營運區重構為四大區;然後來一場關店大行動,將虧損不斷的分店壯士斷臂,以達致停損目的。 然後將管理層及員工進行重整,即使大潤發創始人黃明端也要辭去董事會主席,多位高管也相繼離去。德弘更啟動反貪腐行動,今年9月時,大潤發營運長管明武被公安帶走,公司表示因涉嫌職務犯罪,案件正在調查階段。 「開源」方面,在大事關閉大賣場及減省人手的時候,將資源調往中型超市的大潤發Super與M會員店。2025財年公司新開4家大潤發Super新開4家,主要針對社區需求,集中售賣5,000至8,000款商品,門店面積在1,500至3,000平方米,部份設有食堂或兒童樂園,深度融合了消費場景。 至於M會員店,模式一如山姆,以倉儲會員模式運營,減少貨品種類及採高周轉方式,並以高性價比或自家商品作招徠。2025財年,高鑫零售共開設4家M會員店。 暫時看,德弘對高鑫的整頓及發展方向似走對路,將虧損分店關閉,可減省開支,從而集中資源拓展大潤發Super及M會員店,而倉儲會員式經營是現時市場所需,高鑫這個後發者有機在市場搶佔一席位。 然而山姆與好市多兩家龍頭已早著先鞭,在內地門店布局、知名度及貨品供應鏈上,遠較高鑫完善及理想,後者要轉型追趕,不但要克服眾多問題,更要投入相當資金,且不是一時三刻可一蹴而就。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

简讯:停牌中的陸金所 首席風險官辭任

線上信貸平台陸金所控股有限公司(LU.US; 6623.HK)周五宣布,Youn Jeong Lim 因「個人工作安排」辭任首席風險官職務;自10月24日起,該職位由程建波接任。程建波今年4月加入陸金所前,其職業履歷涵蓋京東、平安銀行及阿里巴巴旗下的螞蟻集團。 公告發布後,陆金所上周五在美股市场上涨2.8%,年内累计涨幅达38%。其港股自今年1月因与前审计机构存在分歧而暂停交易至今。 公司7月披露已聘任安永為新審計機構,邁出重啓財報披露的關鍵一步。自去年第三季度以來,陸金所尚未發布正式季報;但今年7月業務更新公告中透露,截至6月底未償還貸款總餘額為1,934億元人民幣,同比下降17.8%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏