IQ.US
Lacking a megahit drama series this time, the Chinese streaming platform logged lower first-quarter earnings but still exceeded market expectations

這家中國串流媒體平台宣佈,不再每季披露會員人數等數據

重點︰

  • 愛奇藝首季營收及非公認會計準則的盈利分別按年下跌5%及10%,但仍比市場預期佳
  • 該平台去年播出的網劇《狂飆》一度在全國掀起熱潮,但今年同期無以為繼

 

裴梓龍

去年第一季,愛奇藝科技有限公(IQ.US)的網劇《狂飆》火爆全國,創下公司成立13年來流量最高、收入最佳的紀錄,全網播放量高達107.9億次,成功帶領愛奇藝的業績狂飆。

不過,公司今年暫時還沒創作出如《狂飆》般的爆紅網劇,第一季業績難再狂飆,總營收79.3億元,比去年同期的83.5億元下跌5%;按非公認會計準則(Non-GAAP)計算的盈利為8.4億元,按年跌10%。由於其表現已比市場預期好,業績公佈後,其股價於公佈當日大升12.2%。

「狂飆」過後,還是要冷靜下來。雖然愛奇藝經過過去兩年的高峰後,今年第一季的營運利潤率仍有14%,經營現金流也是正數,看似相當不錯,但當中仍存在隱憂。

根據愛奇藝的財報,其業務主要分為會員費、線上廣告服務、內容發行及包括直播、遊戲和電商在內的其他業務,當中首季線上廣告服務營收14.8億元,按年增長5.5%;內容發行按年增長26.8%,達9.28億元,增長速度最快;至於其他業務增長近8%,至7.18億元。

看上去好像不錯,但問題出現在核心業務會員費,今年第一季只有約48億元,比去年第一季大跌13.5%,更令市場憂慮的是,按季幾乎沒有增長。

值得注意的是,愛奇藝首季月度平均單會員收入(ARM)創下新高,更實現了連續6季的按季增長,雖然公司並沒有具體披露ARM是多少,但在ARM創新高之下,會員費不升反跌,那就是會員量正在減少,因此愛奇藝也宣佈不再披露會員量等數據。

對於這個變動,創辦人龔宇在財報會議中解釋︰「會員數這個指標,只能部份顯示會員業務發展的好壞,過份強調該數字會影響日常工作。」

負責會員業務的高級副總裁段有橋則補充說︰「每季不再公佈會員數及ARM,是經過深思熟慮的決定,今年一些海外串流媒體平台也取消披露會員數。不同會員等級和產品對應不同權益和價格,帶來不同的經濟價值,如果僅以某個週期的會員數反應會員業務,是不完全也不客觀。」

段有橋所說的便是奈飛(NFLX.US),事緣奈飛於4月公佈第一季業績時,也提到自2025年第一季起,將停止公佈付費使用者數目,奈飛解釋是因為現在已創造了非常可觀的利潤及自由現金流,而且不同地區有不同價格,每個付費會員對公司業績影響不同,因此未來將聚焦收入及經營利潤等指標。然而,奈飛的解釋無法說服投資者,當時的股價還是應聲下跌,市場憂慮是否增長見頂。

事實上,這類串流媒體平台的會員量一向會隨著「爆紅劇」波動,例如愛奇藝2022年第四季的會員量有1.116億名,去年《狂飆》播出後,數目一度增至1.29億名,但到了去年第四季卻回落至1.003億名,比2022年第四季還要少,市場估計隨著串流媒體平台競爭激烈,對愛奇藝來說,自2019年公佈會員數破億後,一直在1億名左右,難有明顯上升。如果公司想整體業績保持增長,一是加價,二是降低成本,三是尋找第二增長曲線。

押注人工智能

當然,愛奇藝的會員費過去持續加價,2020年至2022年的月卡會員費由19.8元加到30元,「包年」從178元加到238元,去年雖沒有正式加價,但限制投屏,再加上部份劇集要額外付費才能超前播放,也算是變相加價。

至於降本,今年第一季營業成本按年減少了5%,銷售、一般和行政開支下降17%,也正是因為成本減少,令愛奇藝持續盈利。下一步,就是尋找第二增長曲線,愛奇藝選擇押在人工智能,一來可以協助節省成本,二來能利用大數據預計下一套爆紅劇集。

龔宇稱,生成式人工智能賦能營運已初見成效,第一季線上廣告及內容發行的增長也是因為人工智能。至於首席技術官劉文峯在最近也提到,生成式人工智能在閱讀劇本的效率極高,能幫助發掘IP,更可以應用在虛擬製作、配音、生成素材及文案等,大大節少製作成本。

最近,牽動無數人「新疆夢」的《我的阿勒泰》橫掃內地不少媒體,在愛奇藝上獲得9.7分的高評分,能否複製《狂飆》的高峰,仍待時間去檢驗,但可以肯定的是,《我的阿勒泰》成本控制在合理範圍,經濟效益很高,相信正是受益於人工智能技術。愛奇藝能否持續受惠,還需要時間去驗證。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏