阿里國際錄強勁增長 Lazada實現盈利

2024年08月21日

BABA.US 9988.HK

Alibaba International's Lazada becomes profitable

CEO蔣凡表示，阿里巴巴的全球電商部門專注於業務與供應鏈升級、技術創新和關鍵市場的增長

重點：

得益於跨境業務的強勁表現，阿里巴巴集團的國際電子商務部門最新季度錄得32%的收入增長，
多元化的跨境和本地電商產品組合，為公司帶來市場拓展的巨大潛力

余特莉、陽歌

因為本土競爭日趨白熱化，電商巨頭阿里巴巴集團(BABA.US; 9988.HK)的日子可能不太好過。但阿里旗下獨立運營的國際業務部門阿里國際數字商業集團（阿里國際），由於服務來自世界各地的供應商和買家，境遇就要好很多。

在阿里巴巴集團上周四發布的最新季報中，阿里國際的這項優勢成為了一大亮點，後者錄得強勁的兩位數收入增長，以及不斷擴大的全球業務版圖。阿里國際公佈，二季度收入同比增長32%至40億美元，這是它自成為阿里集團旗下獨立運營部門以來，連續第八個季度實現增長。

阿里國際CEO蔣凡在阿里集團財報電話會議上表示，部門一直專注於三大關鍵驅動因素，即商業模式和供應鏈持續升級、產品和技術創新以及在關鍵市場的持續增長，從而保持了增長勢頭。

截至6月的三個月內，阿里國際B2C平台的收入同比增長38%至32.6億美元，而其B2B批發市場alibaba.com的收入，則得益於跨境增值服務的發展，增長12%至7.71億美元。

阿里國際運營面向境外消費者的多個市場平台。除alibaba.com外，還包括全球B2C 市場AliExpress（全球速賣通）；針對東南亞買家的Lazada；以及分別針對中東和南亞買家的Trendyol和Daraz。

除了整體變現水平有所提高之外，跨境業務的走強也是公司強勁表現的主要動力之一。AliExpress繼續錄得快速的同比訂單增長，而其Choice服務則尤為搶眼，相關訂單在訂單總數中佔比頗高，凸顯了Choice服務的用戶粘性——無需會員即可享受折扣，對買家來說有很大的吸引力。

AliExpress還通過面向賣家的半托管和全托管模式，大大縮短了平均交貨時間，提高了效率。因此，Choice的單位經濟效益環比提高了近20%。

除了Choice的持續成功之外，AliExpress也在海外蒐羅了大量供貨商，直接服務於海外消費者對於多元化本地商品的需求。

6月，AliExpress與巴西領先的零售商Magazine Luiza（Magalu）達成協議，允許兩家公司在對方的平台上銷售產品。雙方將在對方平台上開設、運營店鋪。兩家公司還將對彼此的產品類形成互補，AliExpress為Magalu增加時尚和配飾，而Magalu則將把家用電子產品，引入其在AliExpress上的店鋪，瞄准巴西當地消費者。因此，該平台6月份的用戶流量超過了Shein。

Lazada到達新里程碑

儘管AliExpress還是阿里國際最主要的增長引擎之一，但同時值得注意的是，Lazada在近期實現了一個重大轉折——在7月份首次錄得EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利）盈利，由此可見儘管面臨激烈的區域競爭，但通過提高變現和運營效率，它的運營虧損大幅減少。

阿里國際表示，Lazada計劃加大在東南亞的投資，並堅持一直以來的運營模式和戰略舉措。蔣凡說：「這一里程碑增強了我們在東南亞市場進行有效投資以鞏固市場份額的信心。」Lazada在泰國、新加坡、越南、馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓開展業務，其中泰國業務去年已實現盈利。

在上個季度中，Trendyol提高了變現能力和盈利能力，通過更加豐富的產品以及用戶增長，進一步夯實了它在中東地區的領先地位。

阿里國際還投入巨資，提升旗下不同平台的品牌知名度。它是2024歐洲杯獨家電子商務合作夥伴，簽約英國球星貝克漢姆為AliExpress在全球代言。在巴黎奧運會期間，alibaba.com還簽約NBA球星托尼·帕克為品牌代言人，借助他的號召力來吸引更多美國和歐洲用戶。這些推廣支出在一定程度上解釋了為什麼該部門本季度EBITDA虧損擴大至5.1億美元。

蔣凡還強調，產品和技術創新在公司各平台的持續增長中發揮著關鍵作用。去年底，公司推出了聚焦商業場景、AI驅動的工具包Aidge，服務於希望提高效率、簡化全球運營的商家。工具包當中的功能包括客戶服務、跨平台產品投放、產品描述優化、多語種搜索和價格推薦。公司表示，目前約50萬家商戶使用Aidge服務，覆蓋1億個SKU。

蔣凡說：「我們的戰略重點有兩方面，首先是提高所有業務部門的運營效率，同時積極投資關鍵市場，推動增長和規模，以便在未來實現更大的規模盈利能力。」

阿里國際還沒有獨立上市，其業績仍併入母公司。阿里巴巴集團此前曾表示，阿里國際最終可能進行獨立融資，但近期沒有提供相關進展。上周四財報發布後，阿里巴巴集團股價上漲4.6%。年初至今，阿里巴巴股價上漲了約8.5%。

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Lazada, Daraz, 阿里巴巴集團, 阿里國際, 蔣凡

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簡訊：白酒消費減弱珍酒李渡預告上半年少賺24%

中國白酒生產商珍酒李渡集團有限公司（6979.HK）周二公布，預計6月止六個月淨利潤較去年同期下降23%至24%；收入介乎24億至25.5億元，預計按年下降38.3%至41.9%。公司表示，業績下滑是由於經濟的不確定性及若干近期政策，致使白酒消費減少，尤其是在商務及社交宴請及送禮場合。公司於6月推出全新戰略性旗艦產品，並著力提升核心市場滲透率、加快渠道周轉，同時積極擴展中端及次高端市場，期望於下半年帶來銷售回暖。珍酒李渡旗下擁有「珍酒」、「李渡」、「湘窖」和「開口笑」等白酒品牌，產品涵蓋醬香型、兼香型和濃香型白酒。核心產品「珍酒」去年銷量為12,284噸，為連四年下跌。公司股價周三低開但隨後回升，至中午休市報7.09港元，升3.65%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

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6979.HK

簡訊：子不語中期盈利增逾三成

跨境電商企業子不語集團有限公司（2420.HK）周二稱，受惠於品牌影響力擴大及運營效率提升，今年上半年公司營收增長逾30%。公司預計今年上半年實現營收19億元至20.5億元，較上年同期的14.6億元增長30%至40%。預計期內淨利潤達1億元至1.1億元，較去年同期的9,140萬元上升10%至20%。公司將強勁營收增長歸因於「深耕品牌和渠道建設」，並稱運營效率的持續優化也推動了利潤提升。子不語集團股價周三平開報3.51港元，股價年內累計跌幅約30%。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月06日

2420.HK

簡訊：博雅盈警料中期盈利最多跌3成半

網上遊戲商博雅互動國際有限公司（0434.HK）周二發盈警，料截至6月底止的中期業績下跌，盈利較去年同期跌25%至35%。若根據去年經重列盈利3.13億元計算，今年中期盈利介乎2億元至2.35億元。公司表示，盈利倒退是收入較預期減少，以及因購買加密貨幣，令銀行存款減少，使期內的利息收入較預期為低。博雅周三開市跌4.1%報7.5元，公司年初以來股價跌逾65%。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

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0434.HK

iDreamSky's last-ditch: Betting on “Strinova” hoping for turning losses around

押注《卡拉彼丘》扭虧創夢天地的背水一戰

創夢天地一年三度配股押注《卡拉彼丘》，最新盈喜預告公司走完虧損之路重點：公司近一年內三次配股，押注自研遊戲《卡拉彼丘》公司預期上半年淨利介乎2,000萬至5,000萬元，為三年來首次錄得正面盈利　李世達當多數遊戲公司選擇減少開發投入，創夢天地科技股份有限公司（1119.HK）卻連年虧損下仍孤注一擲押注新作，展現某種理想主義的堅持。創夢天地近日宣布，以每股1.024港元向愛爾蘭遊戲公司PLR Worldwide Sales Ltd.發行3,808.59萬股新股，用以抵扣深圳創夢500萬美元（約3,589萬元）特許權費，認購價較前收市價折讓約3.4%，佔擴大後股本約2.11%。這是繼去年7月24日、今年5月16日之後，創夢天地約一年內第三次配股，前兩次分別募資2.57億港元與7,000萬港元，用於《卡拉彼丘》及其他產品的研發推廣；此次則將股份用作抵扣合作方特許權費，並將其納入股東，展現長期合作意圖。此外，公司董事指出，此舉能夠保留集團的現金流以應對未來業務發展，並強化財務狀況。事實上，創夢天地原本並非一家技術型的遊戲公司，它的前身以海外精品遊戲代理聞名，曾成功將《夢幻花園》、《地鐵跑酷》、《神廟逃亡》等遊戲引入中國。這種策略在用戶紅利時代確是一門好生意，但隨著渠道紅利消退、精品遊戲內捲加劇，僅靠發行分成的收入模式不再保險，公司也意識到，要走得更遠，必須掌握產品的主導權。因此，儘管業績連年虧損、財務吃緊，創夢天地仍選擇將押注在重點產品《卡拉彼丘》上。《卡拉彼丘》是創夢天地的自研IP，遊戲號稱將二次元美術風格與中重度射擊玩法結合，PC版本於2023年6月上線，雖然初期下載量與直播討論熱度迅速衝高，但隨後呈現高開低走的趨勢。公司坦言，海外市場推廣存在策略誤判。不過，其實驗價值不容忽視，因為這款遊戲展示了創夢天地在AI生成技術、射擊體驗模組與人物互動設計上的初步成果。蛻變的關鍵雖然PC端表現不盡如人意，卻並未動搖創夢天地的決心。對比米哈游的《崩壞：星穹鐵道》、騰訊的《王者榮耀》與《穿越火線》等著名作品，從休閒遊戲發家以來，創夢天地始終未建立明確的品牌記憶點或旗艦產品，而《卡拉彼丘》就是公司實現蛻變的關鍵。《卡拉彼丘》的手機端版本預計於2025年年內正式推出，屆時將瞄準國內主流手游市場，試圖彌補PC端推廣失利的缺口。公司在財報中表示，未來數個季度將以此遊戲為研發主線，加大營銷、社群、技術與內容迭代投資，並以AI導入進一步降低開發周期與人力成本。從業績看，公司2023年、2024年分別虧損5.56億元及5.28億元，收入則從19.2億元縮水至15.1億元。另外，截至去年底公司手頭現金按年略增3.4%至約1.96億元，但總借款增至10.7億元，財務壓力不小。此次發行配股雖未直接獲得資金，仍反映公司在流動性與研發投入上的策略選擇：與其以現金支付研發成本，不如透過股權稀釋來降低資金壓力，將資源集中於關鍵產品線上。值得注意的是，公司最新發布的2025年上半年盈利預告顯示，在《卡拉彼丘》持續運營與新產品推進下，預計期內淨利潤將達2,000至5,000萬元，2024年同期虧損為1.09億元，料成功扭虧為盈。此外，經營現金流預計流入3,000萬至6,000萬元。這一成績若能實現，市場信心有望獲得提振。從股價走勢看，今年以來公司股價已跌去56.5%，始終在1港元上下徘徊，然而此次配股後，股價罕見反彈7.55%至1.14港元，似乎反映市場對公司策略的肯定。創夢天地市銷率約為1倍，高於中手遊（0302.HK）的0.75 倍與IGG（0799.HK）的0.85倍，但低於心動公司（2400.HK）的4.5倍，反映市場的觀望態度。當然，要以單一產品翻身，從來不是一條輕鬆的路。《卡拉彼丘》面對的競爭對手來自騰訊、網易、米哈游等重兵布防的企業，每款射擊類或二次元遊戲都攜龐大資源與用戶池而來。創夢天地能否以有限資源撬動一條可複製的自研路線，仍有待觀察。更重要的是，公司在未來是否能持續維持內容產出與運營能力，將決定其能否真正脫離「發一款算一款」的模式困境。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月06日

1119.HK

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