3660.HK QFIN.US
Qifu steps up share buyback

去年9月被沽空機構狙擊的奇富科技,不但交出亮麗的年度業績,還預告今年首季盈喜,股價創下上市以來的新高。

重點:

  • 奇富去年度淨利潤大升46.2%,淨利潤率達36.4%,預計首季盈利仍維持高增長
  • 來自輕資產模式的在貸比例增至58%,減少風險敞口之餘,亦利好第四季績

 

羅小芹

2024年中國宏觀經濟環境充滿挑戰,民間對融資需求殷切,為網貸服務商奇富科技股份有限公司(QFIN.US,3660.HK)提供業務發展的土壤,而輕資產模式、智信和全面技術解決方案則讓公司提升營運效率,交出亮麗的成績單

奇富去年全年淨收入171.7億元,同比升5.38%,雖然增長平穩,但在營運效率提升下,股東應佔淨利潤同比大增46.2%至62.64億元,淨利潤率高達36.4%,每股基本盈利21.02元。業績公布之餘,公司還慷慨派息,末期息每股0.35美元(2.53元),刺激股價曾創下184.9港元的收市新高。

首季盈喜多賺五成

此外,公司初步預計今年首季度將產生淨利潤17.5億元至18.5億元,及非公認會計準則淨利潤18億元至19億元,相當於同比增長49%至58%。

除了賺錢成績亮麗外,業務數據也不乏積極性的指標,關鍵是去年中公司加強輕資本模式、智信和全面技術解決方案的在貸業務,減少自有資金貸款的比例,降低了信貸風險敞口,這部分佔在貸餘額的比例增至58%,例如第四季重複借款人貢獻率高達93.9%,第一天拖欠率4.8%更達到年內最佳水平。隨着業務指標改善,推動去年經營現金流創下歷史新高的93.4億元。

在減少自有資金貸款的同時,去年度總撮合及發起貸款規模同比下跌12.8%至3,219.7億元,貸款餘額亦降5.7%至1,370億元。公司輕資本模式確實令貸款總規模減少,但透過擴大利潤率較高的推薦服務獲得了回報,而且加權平均合約期限,也由2023年的11.21個月縮減至2024年的10.05個月,還款期縮減顯示貸款風險減少,第四季績最能反映新策略的成效。

四季淨利大增73%

根據業績報告,第四季度收入同比增長103%,淨利潤為19.13億元,較第三季度的17.99億元增6.3%,較2023年第四季的11.08億元更大增72.7%,而且獲取新信貸額度用戶的結構亦起了變化,47%新用戶是透過嵌入式金融管道獲得,而公司累計獲批的用戶數目亦增至去年底的5,690萬,較2023年底的5,090萬增長11.8%。

奇富是AI驅動的信貸科技服務平台,主要針對長尾客戶,提供短期、小額的互聯網消費信貸產品。截至去年底,奇富平台已經連接162家金融機構合作夥伴,以及2.61億有潛在信貸需求的消費者。除了以部分自有資金貸款,公司還以助貸形式幫助金融機構發放貸款,成為線上借款人和金融機構之間的橋樑。

奇富去年9月26日遭沽空機構Grizzly Research發報告狙擊,指控奇富誇大利潤,敦促監管機構調查公司內部數據,其後公司發澄清公告,股價不跌反升,今輪公司繼續維持高派息率,以實際行動回應市場質疑。

憑藉強勁的現金流,奇富最新現金儲備已增至44.5億元,同比增長6.6%,加上大語言模型日趨成熟,公司揚言未來會把更多資源投入到AI在信貸場景中的應用,以提升效率。按公司預計首季淨利潤最少17.5億元引伸至全年,預計為70億元計,7.75倍的預測市盈率已相對便宜,而且附以良好派息及回購計劃,雖然奇富累升不少,但仍有很高的值博率。

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新聞

簡訊:哪吒汽車母公司合眾新能源啟動破產重整

中國新興電動車品牌哪吒汽車陷入經營困境,其母公司合眾新能源正式啟動破產重整程序。根據全國企業破產重整案件信息網6月13日披露,上海禹形廣告有限公司因遭拖欠車展印刷品合作款項,向法院申請合眾新能源破產已獲受理,並已指定破產管理人。 據財新報道,哪吒汽車泰國Facebook帳號12日發表聲明,表示此次重整為政府主導、法院監督下的積極自救,將透過引入戰略投資、重組管理團隊以恢復生產、研發及擴展海外市場。然而,有泰國供應商質疑聲明內容,指出當地團隊已於5月底全數解約,經銷商與供應商損失慘重。 自2024年下半年起,哪吒頻傳欠薪、停產與裁員消息,前CEO張勇亦於同年12月卸任。雖董事長方運舟承諾改革並改善毛利率,惟至今營運未見起色,甚至在2025年6月遭員工圍堵討薪。據了解,公司累計負債近百億元,早前擬透過債轉股與新融資紓困,但進展有限。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:虧損中的曹操出行 上市集資兩成還債

網約車平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二在港公開招股,發售4,417.86萬股,一成公開發售,每股售價41.94元,集資約18.53億元,於本月20日截止認購,25日掛牌。 公司2024年收入146.6億元人民幣(下同),按年增37.4%,但仍錄得虧損12.5億元。截至去年底,曹操出行的定制車隊超過3.4萬輛,覆蓋31個城市用。公司的月活躍用戶按年增49.5%至約2,870萬,日訂單量上升33.2%至163.4萬,司機每小時平均收入35.7元,跌1.1%。 是次集資所得約20%用於償還若干銀行借款,19%用於改進車服解決方案及服務質量,約18%用於提升並推出定制車,17%用於提升技術及投資自動駕駛,16%用於擴大地理覆蓋範圍,餘下約10%用作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Switchbot, with DJI Godfather as its non-executive director, is seeking Hong Kong IPO and fanning up market interest

大疆教父任非執董 臥安機器人港上市有機熱爆

正申請香港上市的臥安機器人,獲「大疆教父」香港科技大學教授李澤湘入股,更擔公司非執行董事 重點: 去年虧損收窄,EBITDA更連續兩年錄盈利 日本佔集團總收入近六成   白芯蕊 宇樹春晚機械人表現技驚四座,加上AI教主輝達行政總裁黃仁勳,不斷強調機械人時代即將來臨,令全球機械人股獲投資者熱烈追捧,專注智能家居市場的臥安機器人(深圳)股份有限公司,也趁近期新股熱潮,急不及待向港交所提出上市申請,有望短時間內闖關成功。 據上市申請文件顯示,臥安機器人於2015年由李志晨及潘陽共同成立,李氏與潘氏為哈爾濱工業大學同學,2017年推出全球首款手指機器人及「SwitchBot」品牌的第一款產品,2025年4月將臥安機器人改為股份制,目前大股東為李志晨,持有臥安機器人21.82%股權。 人工智能技術不斷發展,配合智能化及靈活性提升,令全球家庭機械人市場規模越來越大。調研機構沙利文估計,2022年全球家庭機械人市場規模由2,133億元增至2024年的2,577億元,相當於複合年增長率為9.9%。 隨著全球人口老齡化,以及獨居化趨勢,加上年輕人追求時尚智能產品,帶動家庭機械人需求不斷增長,沙利文預計到2029年家庭機器人產品市場規模會達4,283億元,即2024年至2029年複合年增長率達10.7%。 AI具身家庭機機人市佔第一 臥安機器人為全球最大的AI具身家庭機械人系統提供商,所謂AI具身家庭機器人系統,即運用中樞平台,機械人能自主學習後實現複雜任務,實現類似人類活動能力。去年集團在AI具身家庭機機人市場份額為11.9%,為行業最大龍頭,比排第二位的中國對手市佔率多2.1個百分點。 臥安機器人產品主要以出口為主,當中日本佔比最大,佔集團總收入的57.7%,主要是因為人口老化比率高,令產品需求大,隨後才是歐洲及北美地區,佔集團總收入的21.4%和15.9%。 至於臥安機器人收入主要來自一系列機器人產品,其中門鎖機器人銷售佔比最高,佔集團總收入18.5%。門鎖機器人是通過改造現有的門鎖,利用面部識別、NFC或語音命令,來啟動開啟門鎖的方法,去年門鎖機器人平均價為338元,按年升19.4%,銷售則達1.13億元,按年44.4%。 去年EBITDA大增3.5倍 整體來講,臥安機器人收入增長不俗,去年收入升33.4%達6.09億元,毛利增36.9%至3.16億元,但受銷售及分銷開支與研發開支上升,故去年業績仍要見紅,錄得虧損307萬元,但已較2023年虧損1,638萬元,按年大幅收窄81%。不過,從經調整EBITDA角度,2023年臥安機器人EBITDA已轉賺581萬元,2024年升幅更大增3.5倍至2,608萬元。 由於業務獨特,臥安機器人上市前已吸引多年星級股東,其中包括有「大疆教父」之稱的香港科技大學教授李澤湘,他透過旗下松山湖機器人研究院、盈湖智能及東莞蘊和,合共持有12.98%臥安機器人股權,李澤湘教授更是臥安機器人的非執行董事。 除此之外,臥安機器人還引入香港科技大學前工學院院長高秉強博士成立的Brizan Ventures,Brizan Ventures持有臥安機器人9.72%股權,高秉強博士的代表作便是早年以個人身份投資大疆,目前高博士亦是臥安機器人非執董之一。還有由高瓴作為執行管理合夥人的上海辰鈞也已入股,持有臥安機器人4.38%股權。 值得留意是臥安機器人高度依賴亞馬遜平台,2022年至2024年便佔集團總收入81.9%、65.2%和64.2%,由於銷售過份依賴亞馬遜,加上Amazon Big Deal Day及黑色星期五都在每年第四季舉行,因此臥安機器人每年第四季銷售往往表現最好,其中2022年、2023年及2024第四季度產生收入,便佔臥安機器人全年總收入的32.6%、30.0%及26.1%。 日圓變動左右盈利 另一方面,臥安機器人產品主要面向日本,去年便佔收入近六成,意味日圓變動對集團有影響大,尤其人民幣兌日圓升值,對該公司除稅前溢利有不利影響。 對比香港上市的機器人股份,包括優必選 (9880.HK)及越疆(2432.HK),去年經調整EBITDA仍未錄得盈利,相反臥安機器人已連續兩年EBITDA轉賺,反映業績相對優必選及越疆更札實,目前優必選與越疆市銷率為12.55倍和37.1倍,一旦臥安機器人以單位數市銷率上市,配合星級教授任非執董,將令股價隨時炒上,因此值得留意。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 .

簡訊:天域半導體赴港上市獲中國證監會放行

碳化硅晶圓供應商廣東天域半導體股份有限公司,上周五獲得中國證監會發出境外發行上市備案通知書,這是中國企業赴境外上市的必要步驟。公司擬發行不超過4,640.8萬股普通股並在港交所上市。 同時,擬將所持合計約28,919,926股境內未上市股份轉為境外上市股份,並在香港聯合交易所上市流通,亦已獲得備案。股份轉換共涉及17名股東。 成立於2009年的天域半導體,總部位於廣東東莞,是首批實現4英吋及6英吋碳化硅晶圓量產的公司之一,投資方包括華為、比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)及上汽集團(600104.SH)等大型企業。2023年,天域半導體銷售了超過13.2萬片碳化硅外延片,總收入11.71億元(1.63億美元)。 公司於去年底向港交所提出上市申請,如今已超過六個月有效期。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏