RERE.US
ATRenew boosts refurbishment

這家回收專家表示,隨著與蘋果建立新的回收合作關係,公司業務增長,三季度翻新產品銷售額翻了一番

重點:

  • 萬物新生三季度營收增長28%,翻新業務和非電子產品回收業務勢頭強勁
  • 隨著與蘋果在中國內地達成合作,公司已開始加大對二手iPhone 的收購力度,這也是其最大的產品領域

    

陽歌

多元化是回收專家萬物新生集團(RERE.US)最新財報的主題之一,公司正試圖在早前聚焦iPhone的基礎上,把業務擴展到安卓產品,甚至奢侈品等其他領域。與此同時,公司也在嘗試擴大核心領域的盈利能力,不再只是簡單地收購和轉售二手智能手機,而是對它們進行翻新後再出售,以獲得更大的利潤。

上週三感恩節假期前夕發佈的三季度財報中,林林總總的跡象表明這些努力已開始產生回報。但投資者似乎不為所動,至少一開始沒有,報告發佈後,萬物新生的股價下跌了5%,不過在下一個交易日又收復了大部分跌幅。

公司在6月底開始與蘋果合作,協助後者在大陸地區回收手機。合作啓動後已經帶來3,000萬元(420萬美元)的銷售額。隨著9月下旬最新款iPhone 15的面世,越來越多的消費者選擇以舊換新,這項合作業務可能還會增長,萬物新生相信合作最終可能帶來超過10億元的營收。

說實話,儘管投資者可能還不認可萬物新生,這家公司在中國的發展前景還是比較好的,其中的原因很多。它主打「循環經濟」,完美契合北京堅定的環境承諾,包括在2060年前實現碳中和,以及更廣泛地污染治理目標。較之西方社會,這樣的契合在中國尤其重要。

另一個可能對萬物新生越來越有利的因素是經濟大環境,更多消費者開始控制支出,尤其是汽車乃至智能手機這樣的商品。同時,更多打細算的消費者可能會考慮二手智能手機和其他二手商品代替購買新品。

這些因素促使萬物新生的營收穩步增長,三季度同比增長28.4%至32.6億元,略高於公司在三個月前給出的預期。公司預計四季度營收將在37.3億元至38.3億元之間,按中值計算相當於同比增長27%。

在三季度的營收中,產品銷售額增長31.4%至29.2億元,佔比近90%。 由於公司更加註重產品銷售業務,服務收入增長要慢得多,僅增長7.3%至3.33億元。

產品方面的一大增長領域是前面提到的翻新業務。銷售翻新產品的利潤率通常會更高,因為與直接轉賣的手機相比,萬物新生這樣的公司對翻新機的收費要高得多。

公司表示,隨著翻新業務持續增長,三季度翻新產品銷售額同比增長一倍多,達到2億元。

「我們有信心執行通過合規翻新業務、參與蘋果官方回收和換購計劃、擴大多種類回收及利用自動化技術提高效率,實現更高盈利能力的戰略,」萬物新生創始人兼董事會主席陳雪峰在財報發佈後召開的公司投資者電話會議上說。

非電子產品業務

萬物新生的翻新業務正在不斷增長,其中最大的組成部分是電子產品。但另一個日漸壯大的領域是科技含量較低的消費品,如奢侈品、黃金,甚至是名酒。萬物新生今年一直在大力拓展這方面的業務,借助其回收專家的形象打入其他領域。

公司表示,隨著這項業務的增長,其「多品類業務」的 GMV(商品交易總額)在三季度達到了3.5億元,較前一季度的2億元大幅增長。陳雪峰指出,借助愛回收的品牌形象,這些產品正在吸引更廣泛的用戶群體。公司此前表示,截至6月底,在231家門店都能買到這樣的多品類產品,相關業務將擴大到其遍布全國的2,000家左右的門店。

作為蘋果手機之外的多元化發展的一部分,公司宣佈,於7月獲得授權,開始翻新華為產品。華為在繞過美國制裁,使用國內技術生產高性能智能手機後,公司業務正在復蘇。

陳雪峰表示,萬物新生還在探索其他安卓產品的翻新機會,但他未提供更多細節。安卓手機的回收將為該公司帶來一個巨大的新機遇——根據IDC(國際數據公司)的數據,三季度蘋果僅佔中國智能手機市場大約16%的份額,而蘋果手機佔到萬物新生產品收入的約60%。

除了多元化發展,萬物新生還一直在採取措施提高效率。包括加大舊手機檢測流程的自動化,以城市為單元進行精細化經營,以及越過成本高昂的中介,直接與回收品的買家和賣家交易。

公司表示其non-GAAP(非公認會計准則)履約費用佔總收入的比例,從去年三季度的10.7%同比降至8.7%,反映了效率的提升。公司也獲得了創紀錄的7,380萬元non-GAPP經營收入,較上年同期的1,080萬元取得大幅增長。同時也繼續保持non-GAPP盈利,但按 GAAP(公認會計准則)計算,公司仍處於虧損狀態,虧損額為4,420萬元。

萬物新生的股價今年已下跌約一半,不過在美國上市的中概股近期普遍疲弱,主要緣於對中國經濟以及美中緊張關係的擔憂。按照目前的股價水平,該股的市銷率(P/S)相對較低,只有0.27倍,介於服裝回收商Rent the Runway(RENT.US)的0.12倍和二手奢侈品銷售商The RealReal(REAL.US)的0.40倍之間。二手車專家Carvana(CVNA.US)在遇冷多年後今年股價大幅上漲,其市銷率也更高,為0.49倍。現在,萬物新生和其他回收公司一樣,都希望能像Carvana一樣重新被投資者認可。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏