申請在香港IPO但其後放棄近一年後,中國最大的電競營運商獲得沙特阿拉伯一個財富基金2.65億美元的投資

重點:

  • 中國領先的電競公司英雄體育,通過沙特阿拉伯主權財富基金遊戲部門的一筆新投資,籌集2.65億美元資金
  • 這筆交易對該公司的估值最高可達10億美元,並且可能是其重啟之前赴港上市計畫的前奏

陽歌

如果你可以從全球最大的主權財富基金之一獲得更多資金,而且該基金的董事長剛好也是一名狂熱的遊戲玩家,那麼誰還需要IPO投資者呢?

這似乎正是中國電競巨頭英雄體育(VSPO)之前的心思,該公司上周較早前宣佈,將以2.65億美元(18億元)的價格,將多數股份出售予沙特阿拉伯。真正的投資者是Savvy Games Group,它是沙特阿拉伯主權財富基金——公共投資基金(PIF)全資擁有的遊戲投資部門。

這項投資有不少有趣的解讀角度,包括它預示英雄體育有可能會在今年稍後進行IPO。這還反映了最近中東投資流向中國的趨勢,以及沙特自身對成為全球遊戲和電競中心的興趣。最後但並非最不重要的一點是,它代表著電競的一種「成熟」,電競由熱門遊戲的大型網路錦標賽組成,它有望成為全球遊戲行業的一個主要新分支。

我們會逐一看看這些角度,首先是該公司今年晚些稍後進行大規模IPO的可能性。英雄體育並未提及上市一事,但實際上它在大約一年前曾申請在香港上市,當時用的是一個類似的名字VSPN Group Ltd.。

該申請後來終止,但它透露了一些有關該公司業務的基本資訊,這些資訊仍可參考之前的媒體報道,儘管申請書已從港交所網站上刪除。英雄體育和沙特阿拉伯都沒有透露Savvy Games將從這筆投資中獲得多少股份,但他們表示,Savvy將成為該公司最大的外部投資者。

之前的IPO招股書顯示,英雄體育目前最大的外部投資者是中國遊戲巨頭騰訊(0700.HK),它當時持有該公司約13.5%的股份。其他投資者包括摩根士丹利、海納亞洲創投和中國第二大短片平台快手(1024.HK),後者與騰訊簽署了一項重要的遊戲協議。

英雄體育在2021年首9個月盈利約13億元,按年增長144%,同期虧損3.17億元。將收入數字年化,並假設去年的增長率約為100%,意味該公司2022年的收入約為35億元。

要了解英雄體育的最新估值,我們可以將它的市銷率與快手和虎牙(HUYA.US)進行比較,這兩家情況相對接近的同行,目前的市銷率分別為2.5倍和0.84倍。假設英雄體育將介乎兩者之間,它的市銷率可能在1.5倍至2倍,該公司的估值將高達10億美元附近,使其躋身於「獨角獸俱樂部」(估值超過10億美元的初創企業)。

這意味著Savvy Games可能通過最新這筆投資獲得了約25%的股份,雙方表示,這是電競歷史上規模最大的直接投資。英雄體育較早前的IPO申請得到了包括美國銀行、中金公司和瑞士信貸在內的大投行的支持,這意味著該公司的融資目標幾乎肯定超過1億美元。

重啟IPO

最新一輪融資的時機,加上投資者情緒較一年前大為改善,讓我們相信這筆新交易可能是今年稍後英雄體育重啟IPO的前奏。上市地點可能在香港,不過紐約現在也可能是一個強有力的競爭者,因為之前一些阻止中國企業進入華爾街的障礙已基本消除。如果要打賭的話,我們會押注紐約。

由於電子競技在全球的快速增長,以及該公司在中國市場的主導地位,它的上市可能會吸引一些大投資者的興趣,根據其早期的招股說明書,該公司在中國佔據了70%的高端電競市場份額。據Statista提供的數據,全球電子競技市場在2019年規模近10億美元,預計到2024年將達到16億美元。

英雄體育的早期招股說明書稱,它營運29款電競遊戲,其中包括《王者榮耀》、《絕地求生手機版》以及《英雄聯盟》等熱門遊戲。最新的公告強調,該公司不但在中國營運,而且在世界其他大多數主要市場都有業務。

它表示,它將使用新資金進行擴張的地區之一是中東,那裡是Savvy Games的總部所在地。Savvy成立於2021年,主要投資遊戲和電競領域,入股了任天堂、動視暴雪、藝電和Embracer等全球巨頭。它由沙特王儲薩勒曼擔任主席,據報道他是一名狂熱的遊戲玩家。薩勒曼曾表示,他希望將沙特變成一個遊戲中心,作為其擺脫對石油依賴的多元化戰略的一部分,並希望到2030年,該行業能貢獻1%的GDP。

最後,我們應該注意到,這筆交易似乎代表這個仍處於陰影中的行業正走向「成熟」。​騰訊高級副總裁馬曉軼表示:「今天,在全球範圍內,電競已逐漸成為擁有巨大產業創新力和社會文化價值的新興競技類體育項目。」

英雄體育成立僅7年,由此可見該行業相對年輕。該公司表示,新獲得的資金不僅將用於地域擴張,還將投資於虛擬實境、增強現實和人工智能等尖端技術。

重啟IPO將令我們有機會了解它最近的財務狀況,包括是否正在接近盈利。但考慮到這筆來自沙特的重大投資,再加上該公司有可能通過首次公開招股再融資1億至2億美元,我們預計該公司手裏並不缺現金,目前可能更專注於擴張,而不是近期的盈利能力。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏