Baidu to take robotaxi program global

媒體報道稱,這家心懷自動駕駛雄心的公司,目前雖繼續專注於中國本土業務,但有計劃將自動駕駛出租車推向全球

重點:

  • 媒體報道,百度自動駕駛出租車國際擴張計劃,看起來像是未來的戰略,而非當前的優先事項
  • 公司的自動駕駛出租車業務預計年底在武漢實現收支平衡,2025年實現整體盈利

陳竹

特斯拉的“We, Robot”發布會成為自動駕駛界的熱門話題,公司於10月10日發布了的自動駕駛出租車,外界評價褒貶不一。但就在兩天前,百度集團 (BIDU.US; 9888.HK)的自動駕駛出租車也登上了頭條新聞,多家媒體報道稱其計劃將項目推向中國以外的市場,表明公司正致力於趕上本土競爭對手文遠知行和小馬智行,以及谷歌的Waymo。

但這些報道均來自未具名消息來源,可能只是說說而已,而不是近期行動計劃,它們只是為了表明百度也在參與全球自動駕駛出租車競賽,與特斯拉和其他公司直接競爭。

《華爾街日報》是報道百度全球雄心的幾家媒體之一,上周報道稱,該公司計劃在香港、新加坡和中東等地測試和部署其「蘿蔔快跑」(Apollo Go)自動駕駛出租車。該報道還說,百度一直在與這些地區當地的公司和監管機構商討此計劃。

這些洩密似乎是為引起投資者對百度自動駕駛汽車業務的興趣,經過十年的低調發展,百度自動駕駛汽車業務已獲得顯著成長。公司最近預測,在部署了大部分車輛的武漢,自動駕駛出租車業務將在年底實現收支平衡,到2025年整體業務將實現盈利。

百度可能將國際擴張視為實現規模效益的一環,以便從十年的投資中獲得利潤,為其自動駕駛故事增添令人信服的增長故事。多年來百度在自動駕駛和其他廣泛領域投資巨大,但它的絕大部分利潤仍然主要依賴原來的互聯網搜索業務。為表明自己不是只有一招,百度一直努力嘗試多元化發展,但迄今為止尚未成功。

百度股價在過去兩個月明顯上漲,周五收盤較9月初的低點高出28%。這在很大程度上與公司的自動駕駛出租車動態沒有直接關係,而是與中國股市近期普遍上漲有關,因最近有跡象表明北京方面將採取更加積極的措施刺激中國經濟。

有意思的是,投資者對百度海外擴張計劃的消息反應有些謹慎,這表明對於一個在中國已經有很大潛力的項目,他們可能不太願意支持投入如此大筆新資金。10月9日,也就是消息首次爆出的當天,百度股價小幅下跌2.7%。

值得注意的是,自動駕駛技術預計短期內不會推動百度的營收增長。儘管百度頻頻宣稱自己正在從一家依賴廣告的互聯網搜索公司,轉型成一家人工智能巨頭,但投資者應該注意到,百度在商業化這技術上面臨多重挑戰。

此障礙不僅僅是競爭那麼簡單,競爭始終在加劇。百度還必須解決整個自動駕駛汽車行業普遍存在的問題:完善逐漸成熟的技術、滿足不同司法管轄區複雜的監管要求,以及消除公眾對自動駕駛汽車安全性和可靠性的懷疑。

新的增長驅動力?

截至7月,百度報告稱,其無人駕駛出租車服務在中國11個城市的累計乘車服務已超過700萬次。在8月份的最新季度財報電話會議上,公司高管表示,2024年二季度向公眾提供了89.9萬次乘車服務,同比增長26%。

儘管這些數據看似厲害,但增長的大部分來自一個相對較新的商業項目。蘿蔔快跑直到2022年才開始商業化努力,當時百度是少數幾家獲准在武漢和重慶的社會道路上,運營無安全人員下,提供無人駕駛車輛服務的公司之一。

此後,隨著越來越多的城市效仿武漢和重慶的做法,允許開展無人駕駛出租車業務,這項服務也擴展到了更多城市。

儘管服務次數聽起來很厲害,但百度尚未披露自動駕駛出租車服務的收入數據,這表明它的財務貢獻可能仍然很小。

百度無人駕駛出租車服務未來的成功,取決於公司擴大車隊並進入更多城市的能力。儘管百度尚未透露已部署無人駕駛出租車的總數,但其表示僅在武漢就運營著500輛,其中400輛為全無人駕駛。公司計劃到年底將車隊規模擴大到1,000輛。

百度專注於降低成本,以實現快速擴張並達成盈利目標,擬通過將車輛生產外包給第三方公司來降低硬件成本。它還試圖優化與安全監控相關的成本,在一些城市進行遠程監控,在另一些城市進行車內監控。

摩根大通7月發布的一份報告預測,百度的無人駕駛出租車業務,將於今年下半年在幾個城市實現收支平衡,依據是預計其會推出下一代車輛,同時每台安全監控設備監控的汽車比例會發生重大變化。

即便努力降低成本,但百度的擴張速度也取決於它無法控制的因素,尤其是監管方面。儘管中國政府熱衷於發展自動駕駛技術,尤其是為了保持與美國的競爭力,但它也在謹慎行事。

這種謹慎在7月就已顯現,當時百度在武漢部署已久的自動駕駛出租車突然引發爭議,因為一些司機抱怨被搶了飯碗。這個問題特別敏感,在中國當前經濟放緩導致大面積失業的情況下,很多人將開出租車視為一種不得已的就業選擇。

此外,百度並不是中國自動駕駛出租車市場的唯一一家公司。摩根大通的報告預測,到2033年,該市場的規模將達到1.33萬億元。正在尋求上市的小馬智行和文遠知行也加入了這一競賽,還有電動汽車製造商小鵬汽車。文遠知行已經在多個海外市場開展業務,上月還宣布建立新的合作夥伴關係,通過優步在阿聯酋提供自動駕駛出租車服務。

目前,海外擴張似乎更像是百度在未來的計劃,而非當前的重點,因為該公司預計,將專注於在國內市場打造產品和磨練技術。儘管宣傳得天花亂墜,但這種技術還在慢慢進入大眾市場,尚不清楚何時才會最終開始加速普及。

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新聞

收入暴跌 High Templar續尋新業務

曾經的中國金融科技借貸平台High Templar Tech Ltd.(HTT.US),目前正尋找新的商業模式,周三公佈2026年上半年收入同比暴跌73%,從去年同期的2,930萬元人民幣(下同)銳減至僅800萬元。公司還透露,因早年的業務活動,目前仍拖欠一筆數額可觀的稅款。 前身為趣店的High Templar表示,今年前六個月的收入來自澳洲的最後一英里配送業務。不過,該業務現已被正式關停。 截至6月底,公司賬上仍持有高達61.3億元的現金及受限現金。因而今年上半年錄得12.8億元的利息和投資收益。公司上半年實現利潤4.17億元,較去年同期的4.62億元有所下滑。 High Templar還表示,已接到總部所在地廈門稅務機關的通知,指過去兩家子公司的重組屬於應稅事件,公司目前仍拖欠相關稅款。但公司補充,董事長兼CEO羅敏預計很快將支付7.9億元款項。 財報發布後,High Templar股價在周三應聲下跌6.7%,今年以來已累計下挫45%。公司表示,目前正探索新的商業機遇,希望能發揮自身的技術專長與金融服務能力。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

AI開支增加 天立增收不增利

教育服務提供商天立國際控股有限公司(1773.HK)周四發盈警,預計截至8月底止年度收入約38億元(5.68億美元),按年增長5.9%;淨利約5.8億至6億元,下降7.4%至10.5%;經調整淨利約5.2億至5.4億元,下降12.3%至15.6%。 公司表示,拓展供應鏈產品帶動銷售收入增長,AI系列產品推廣及應用亦推動智慧教育服務收入增加。不過,AI質量中台研發、AI智學產品營銷,以及籌辦香港國際學校的開支增加,加上新增管理諮詢費用及應收款項信用減值虧損,拖累盈利。 天立國際周四低開,至中午休市報0.72港元,跌2.7%。該股今年以來累跌69.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

反應冷淡低位定價 傳音首開即脫腳

「非洲手機王」深圳傳音控股股份有限公司(2636.HK; 688036.SH)周四首日在香港掛牌,開市即跌近1%,之後股價續向下跌,中午收報33.8港元,較招股定價低4.3%。 傳音出售8,664.83萬股,每股招股價介乎35.3港元至38.8港元,最終只能以低位定價,公開發售僅超額3.46倍,國際配售超額更只得1.55倍。共有12位基石投資者,認購3,528.29萬股,佔發售股份的40.72%。 是次集資淨額29.68億港元,40%將用於AI相關技術研發、30%作營銷及品牌建設、20%用於加強移動互聯網服務與物聯網產品,餘下一成作一般營運資金。 按2025年的收入計,傳音在全球手機市場排名第八,市場份額為1.7%。公司收入主要透過經銷商銷售,截至今年4月底,在全球超過100個國家及地區擁有2,900多家經銷商。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
 Hengrui Pharma’s cancer drug fuzuloparib is being reviewed by EU regulators

恒瑞創新藥出海再獲進展 多重利好下股價仍承壓

恒瑞醫藥自主研發的氟唑帕利膠囊上市許可申請獲歐洲藥品管理局受理,疊加近期與諾和諾德簽署的26億美元潛在授權交易,出海進程持續推進 重點: 氟唑帕利進入歐盟上市審評程序,但距離正式獲批及商業化銷售仍有不確定性 上半年整體營收和扣非淨利潤下滑,研發投入持續增長,成為影響公司業績表現的重要因素    莫莉 在創新藥研發與國際化接連取得新進展之際,中國創新藥龍頭江蘇恒瑞醫藥股份有限公司(600276.SH; 1276.HK)的股價卻未能同步上漲。10月8日,恒瑞醫藥公告稱,公司自主研發的氟唑帕利膠囊上市許可申請正式獲得歐洲藥品管理局(EMA)受理,這是恒瑞第二款向歐盟遞交上市申請的自主研發創新藥。不過,消息公布後,公司股價仍然承壓,A股及H股在10月8日、9日連續兩個交易日下跌。 截至10月9日收盤,恒瑞醫藥H股報48港元,當日下跌0.91%。事實上,自今年5月以來,公司H股整體呈現震蕩下行走勢。5月12日,恒瑞H股曾在盤中觸及76.75港元的高位,與之相比,目前股價已經回落約37.5%。儘管近期恆瑞醫藥在新藥研發、海外授權及股份回購等方面持續釋放積極消息,但尚未推動股價持續回升。 氟唑帕利是一款通過阻斷癌細胞DNA損傷修復發揮抗腫瘤作用的PARP抑制劑,於2020年12月在中國獲批上市,是中國首個獲批的自主研發PARP抑制劑。不過,歐美PARP抑制劑市場競爭已較為成熟,阿斯利康與默沙東合作開發的奧拉帕利、葛蘭素史克旗下的尼拉帕利等產品均已上市。根據恒瑞公告援引的EvaluatePharma數據,2025年全球已上市同類產品銷售額合計約45.60億美元。值得注意的是,EMA受理上市申請僅意味著氟唑帕利正式進入監管審評階段,後續能否獲批以及進入歐洲市場後的商業化表現,目前仍存在不確定性。 近期,恒瑞醫藥還與全球減重藥巨頭諾和諾德達成了一筆大型授權交易。9月29日,恒瑞宣布,將自主研發的GLP-1/GIP雙受體激動劑HRS-1596在大中華地區以外的全球開發、生產及商業化權益獨家授權給諾和諾德。根據協議,恒瑞可獲得3億美元首付款,以及最高23億美元的開發、註冊和商業化里程碑付款,並有資格獲得產品未來銷售提成。 HRS-1596是一款有望實現每周一次口服給藥的代謝疾病候選藥物,目前已在中國獲准開展Ⅰ期臨床試驗。相比現有部分需要每日服用的口服減重藥,每周一次的給藥方式有望減少用藥頻次,改善患者用藥便利性。不過,該藥仍處於早期臨床開發階段,後續有效性、安全性及商業化前景尚需進一步驗證。 扣非淨利潤出現下滑 儘管創新藥研發與國際化進展不斷,恒瑞現有業務的增長速度尚未完全反映這些利好。2026年半年報顯示,恒瑞醫藥上半年實現營業收入154.56億元,同比下降1.94%;歸母淨利潤44.65億元,同比微增0.34%;扣除非經常性損益後的淨利潤37.30億元,同比下降12.71%。 從產品銷售來看,公司上半年實現藥品銷售收入139.48億元,同比增長1.87%,其中創新藥銷售收入88.09億元,同比增長16.38%,佔藥品銷售收入的63.16%。這意味著,儘管創新藥已經成為恒瑞最主要的收入來源,但傳統仿制藥業務的調整仍在拖累整體藥品銷售增速。上半年,公司仿制藥銷售收入51.39億元,同比下降16.07%,一定程度上抵消了創新藥的增長貢獻。此外,今年上半年恒瑞確認的對外許可合作收入14.22億元,低於去年同期的19.91億元。 另一方面,恒瑞仍處於較高強度的研發投入週期。2026年上半年,公司研發投入達到46.05億元,同比增長18.96%,相當於同期營業收入的近三成。持續投入有助於擴充創新藥管線,但新產品從研發、審批到貢獻商業化收入通常需要數年,對公司短期利潤增長形成一定壓力。 從資本市場角度來看,隨著創新藥銷售佔比不斷提高、海外授權交易規模擴大,恒瑞的估值邏輯正逐步由傳統制藥企業向創新藥企業轉變。當大型授權交易、新藥申報及臨床進展逐漸成為市場預期的一部分,單一利好消息對股價的刺激作用也可能減弱。 當前恒瑞的市盈率約為36倍,而另一間創新藥企業百濟神州(688235.SH; 06160.HK; ONC.US)的市盈率已高達63倍,其自主研發的BTK抑制劑澤布替尼上半年銷售額達到161.27億元。相比之下,恒瑞雖然擁有更豐富的國內商業化產品組合,並在海外授權合作方面接連取得進展,但創新藥產品在歐美市場的直接銷售仍處於拓展階段。對恒瑞而言,在傳統業務增長放緩、扣非淨利潤承壓的背景下,海外授權收入能否轉化為持續穩定的利潤,以及自主創新藥能否在歐美市場實現規模化銷售,仍是投資者關注的關鍵。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏