美「晶片法案」遏華發展 回流本土生產非易事

債務高企的新世界發展，公布在內地發行商業不動產投資信託基金，若成功將是首家在內地發C-Reit的港資企業 重點： 申請已獲上交所受理通知書 預計集資淨額達32億元 　 劉智恒 歷史永遠在重複。 香港四大發展商的新世界發展有限公司（0017.HK），八十年代第二代接班人鄭家純在父親鄭裕彤手中接過帥印後，銳意要幹出一番事業，不斷大舉收購，可當鄭家純南征北討時，八十年代末樓市回調，加上過度擴張而債台高築，結果要勞煩鄭裕彤出山，大手沽售資產以減債，再經過一輪休養生息才渡過難關。 豈料三十多年後，第三代的鄭志剛上場後又重蹈覆轍。他接掌新世界後，矢志要超越父親趕過祖父，不斷開疆拓土，斥巨資在中港兩地打造K11的品牌，大興土木興建多座商場，更重注200億元在香港機場發展項目11 SKIES。 不幸地中港樓市在2020年後開始向下滑，影響新世界物業銷售，更拖累整體資產價值縮水。禍不單行，2021年集團在建中的大圍柏傲莊兩座大廈混凝土未達標，需要拆卸重建，連賠償買家損失共花15億元。 雪上加霜是2022年美國開始加息，令債務本已高企的新世界百上加斤，鄭家純只好從兒子手上拿回集團控制權，效法其父鄭裕彤當年力挽狂瀾的氣魄，立馬進行減債工作。 發Reit套現32億 減債最實際是出售資產，新世界近日公布，將分拆資產在上海證交所以商業不動產投資信託基金（C-Reit）模式上市，已向中國證監會及上海證券交易所遞交申請資料，並獲上交所發出受理通知書。 集團表示將持有分拆後的C-Reit 20%權益，並可獲淨額32.4億元人民幣，所得款項將可改善集團現金流及降低債務水平。 C-Reit的資產主要是位於上海黃浦區的K11 Art Mall購物藝術中心，以及上海K11 Atelier新世界大廈，總面積13萬平方米。 公布後翌日，市場又傳出消息，新世界正與新加坡的華業集團洽商，以15億元出售尖沙嘴的凱悅酒店五成股權。 減債七招 連串出售資產消息，正好回應集團去年推出的「減債七招」，包括積極出售發展項目、推進資產出售計劃、釋放農地價值、提高投資物業回報、優化資本支出及營運開支、暫停派發股息及永續債息分派，以及積極管理財務。 集團去年6月底，已達成882億元融資協議。又於11月將近200億元的永續債及擔保票據進行交換要約，最終成功削債91億元。 雖然透過財務安排讓債務還款期延長，暫解燃眉之急，但實際債項仍舊高企。2023年6月底止，集團的淨債務達1,308億元，到去年6月只減少約100億至1,201億元，但去年底時，淨債務不跌反升至1,227億元。 看來要大幅減債，最核心就還是要賣家當，最終能否成功出售資產，關鍵是物業市況，倘若樓市轉好，資產價值可穩定下來，甚至有所上升，同時可吸引市場買家，從而帶動銷售。 成敗還看物業市道 事實上，過去一年香港住宅物業正在復蘇，根據香港差餉物業估價處的住宅樓價指數，2025年1月是287.2點，至今年7月升至321.5點，升幅達到11.9%。 樓價回升對新世界十分重要，一來資產價值不再萎縮，意味可不再為資產減值，亦有利推售物業，銷售回籠資金將更快及更高。 至於用作收租的商場，在經濟回升及到港旅客量大增下，零售市況轉佳，商場出租率提升，除為新世界帶來較高租金收入外，有望不再為投資物業進行減值，甚或有機回升，為物業尋找買家創造有利條件。…