NTCL.US
NetClass lists on the Nasdaq

得益於它在中國市場之外的新嘗試,自上月在納斯達克上市以來,這家教育科技公司的股票表現優異

重點:

  • 網班科技在納斯達克上市並籌集資金900萬美元後的兩周時間里,公司股票已上漲11%
  • 這家總部位於上海的智能課堂軟件供應商的營收,受惠於全球業務推動

  

譚英

自12月13日在納斯達克上市以來,網班科技(NTCL.US)的股價在兩周內強勢上漲11.4%,這可能讓一些人感到意外,畢竟目前市場對其他中國教育科技股的情緒相對低迷。

網班科技的IPO價格為每股5美元,處於定價區間的中間位置,籌集資金900萬美元,規模不大。但自上市以來,該股幾乎每天都在上漲,5.85美元的最新收盤價,推動公司市值跨過1億美元里程碑。

那麼,網班科技的成功秘訣是什麼?可能是該公司決定發展海外業務,從香港開始,可能還會向其他地方擴張。這故事的背景屬於老生常談,2021年,由於政府監管機構斷定課後輔導讓孩子壓力過大,進而關閉了大部分相關機構,給原本蓬勃發展的行業造成了毀滅性打擊

網班科技也受到了打擊,但不是大家想象的那樣。

公司有兩個收入來源,都是向企業客戶銷售產品。一個來自銷售其軟件即服務(SaaS)產品的訂閱,另一個來自開發與教育相關的應用程序。網班科技自稱中國領先的在線教育品牌之一,服務模塊包括教學管理、校園管理、在線教學、在線考試、疫情防控、教育學分區塊鏈系統和講師評價服務。

公司早在2022年就開始準備上市,當時中國仍在實施嚴格的疫情管控,在線教育十分普遍。但它當年沒有完成上市,並在2023年更新申請時提出了1,700萬美元的融資目標。但去年3月,在市場對中國股票的情緒仍然疲軟時,公司再次更新文件,並將融資目標下調至僅990萬美元。

就在公司開始準備最近這次上市時,其核心的中國市場業務正在惡化。截至去年3月的六個月內,也就是上半財年,其收入增長15.6%至380萬美元,低於截至2023年9月的上一財年19.8%的增長。此外,截至去年3月的六個月內,其虧損從一年前的72.3萬美元擴大至200萬美元,幾乎增加了兩倍。

截至2023年9月的財年,公司還實現了盈利,淨利潤同比增長22.3%至162,229美元。但毛利潤已經顯露出麻煩來了的跡象,在此期間下降22.4%至230萬美元。

雖然中國的教育科技行業在2021年的打擊行動後並沒有完全消失,而且此後還有所復蘇,但與2020年的巔峰時期大不相同,當時有105億美元的風險投資湧入該行業。網班科技展示了當前面臨的一些挑戰。

政府補助的推動

疫情期間,政府對遠程教育的補助,在一定程度上推動了該行業的發展。根據網易發佈的一份行業年度報告,2023年國內數字教育市場規模同比增長14.17%,達到4,133億元,從打擊行動發生的2021年的3,220億元低點繼續反彈。

網班科技和其他公司一樣,也開始依賴這些補助。它在招股說明書中表示,「前幾年,客戶在新冠疫情期間,受益於政府對遠程學習的某些補助。由於相關的政府激勵政策,在2023財年新冠疫情後停止,一些客戶在原服務合同到​​期後,轉而選擇費用較低的培訓套餐或停止服務。這在我們最初開發SaaS訂閱服務的計劃中是沒有預料到的。」

隨著客戶因政府補助的結束而轉向更便宜的產品,網班科技的SaaS訂閱服務收入暴跌一半以上,從截至2022年9月財年的590萬美元降至下一財年的280萬美元。這次下降似乎是一次性現象。即便如此,截止到去年3月的六個月內,訂閱服務的收入持平,同比僅增長1.8%。

與此同時,一次性的、基於項目的應用解決方案收入增長了145.9%,從截至2022年9月財年的340萬美元增至一年後的830萬美元。在截至2024年3月的六個月內,應用程序開發服務繼續增長24.8%,達到240萬美元,幫助抵消了SaaS訂閱的疲軟。

雖然業務組合的轉變可能相對激進,但它似乎讓網班科技避免了收入停滯甚至收縮的狀況。

應用解決方案收入的大幅增長,源於2023年在香港設立第二總部的大膽決定。作為這一舉措的一部分,公司於2023年10月斥資200萬美元,收購了一家第三方AI開發商,該公司專注於英語學習的大語言模型(LLM)。

隨著該業務的發展,網班科技的研發費用在截至去年3月的六個月內,從一年前的310,730美元飆升至220萬美元。國際業務迅速發力,在截至2024年3月的財年上半年,為該公司貢獻了超過一半的收入。

它的招股說明書稱:「由於香港是連接中國內地與海外的橋梁,公司將重點放在香港,並有效擴大其應用開發業務,包括數據存儲和計算設備,以及技術服務。此外,公司還希望在未來能擴大東南亞市場。」

儘管網班科技在華爾街受到了相對熱烈的歡迎,但投資者暫未對中國整個教育科技行業產生興趣,因為在此前的打壓行動中,許多人都受到了重創。

企業學習平台雲學堂(YXT.US)8月在納斯達克上市,籌集了2,500萬美元,但自那以後,其股價已下跌近80%。儘管高途(GOTU.US)已轉型為一家終身學習教育科技公司,但去年其股價仍下跌了40%。行業先驅新東方(EDU.US; 9901.HK) 的股價去年也下跌了12.4%,而好未來(TAL.US)儘管收入增長強勁,但股價仍下跌了20%以上。

網班科技上市後的強勁表現使其市銷率(P/S)接近9倍,這似乎表明市場認為它的全球多元化戰略做得不錯。新東方和好未來的市銷率則低得多,分別為2.3倍和3.3倍。

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新聞

簡訊:營運成本大幅下降 知乎首季錄得經調整淨利

線上內容平台知乎(2390.HK; ZH.US)周二公布,首季收入按年跌24.1%至7.3億元(1億美元),淨虧損收窄93.9%至1009.4萬元,非公認會計準則下經調整淨利潤為690萬元,去年同期為虧損1.36億元。 公司稱,首季付費會員收入4.2億元,按年跌7%,主要由於平均月訂閱會員數量輕微下降所致。期內,平均月訂閱會員達1,420萬人。至於營銷服務收入為近2億元,跌40.4%。 對於首季表現,公司稱歸功於精細化運營策略及人工智能的深度融合。首季度,公司總營運成本下降34.4%至5.037億元,研發費用減少28.1%至1.419 億元。整體毛利率從去年同期的56.6%增長至61.8%。 業績公布後,知乎美股周二升1.78%報4美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:首季盈利勁跌近五成 拼多多股價急挫一成四

電商平台拼多多(PDD.US)周二公布首季業績,收入按年增長10%至956.7億元人民幣(下同),遜於市場預期的1,016億元;盈利更大幅下挫47%至147.4億元。 期內公司的銷售及推廣開支則大增43%至234億元,行政開支則減少8%至18.2億元,研發費用按年上升22%至35.8億元。 CEO陳磊表示,外部環境快速變化,加上業務投入與回報周期不匹配,導致首季收入增速放緩,而持續的生態系統投資亦令利潤下降。他補充,正如過去幾季所傳達訊息,隨着業務的增長和新挑戰的出現,增長率放緩是無可避免。 公司今年以來,在「百億減免」等惠商措施基礎上,推出「千億扶持」新戰略,真金白銀反哺供需兩方,繼續爲商家降本減佣,加快推動產業。 受到業績下跌影響,拼多多股價在美國收市跌近14%至102.98美元。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
ATRenew recycles smartphones

萬物新生借政策東風獲強力增長

這家循環經濟專家一季度營收同比增長27.5%,創逾一年來最快增速 重點: 萬物新生一季度營收增速創逾一年新高,同時錄得歷史第二高單季淨利 公司本季度新增25家線下門店,年內計劃拓展800家新店以完善實體店鋪網絡 陽歌 全國性以舊換新政策以及不同品類的交易增長形成雙輪驅動,助力循環經濟專家萬物新生(RERE.US)在今年一季度實現逾一年來最強勁增長。通過持續推動將更多回收的手機、電子產品直接銷售給終端消費者,當季盈利規模亦創歷史次高。 萬物新生最初主要是二手手機賣家與專業回收商之間的中間平台。但公司逐步加強零售渠道,同時也升級了翻新技術,從而在提升產品售價的同時,也獲取更高的利潤率。 為提升品牌認知度並拓展零售業務,公司正加速構建覆蓋全國的實體店網絡,讓更多消費者能夠在購買之前親自驗貨;同時深化與電商巨頭京東(JD.US;09618.HK)的戰略合作,助推零售業務增長。此外,通過加大在抖音、小紅書等社交平台的營銷投入,萬物新生也在持續強化其消費品牌形象。 本季度,二手黃金產品交易火爆為業績增長提供了助力——這是公司近兩年為突破電子品類局限而佈局的多品類業務之一。今年1月,智能手機被納入國家以舊換新補貼目錄的政策紅利,也為業績增長提供了支撐。 在上述多重利好支持下,上周二披露的最新財報顯示,公司一季度營收從上年同期的36.5億元增長27.5%至46.5億元(合6.41億美元)。此為自2023年四季度以來的最快增長,彼時增速為29.9%。 公司指出,去年一季度營收部分受益於2023年下半年啓動的蘋果(AAPL.US)iPhone回收合作業務。為實現共贏和可持續利潤,萬物新生著手調整該合作模式,相關業務收入在今年一季度同比下降67%。剔除該因素影響,佔營收九成以上的產品銷售業務實際增速超過50%。 當季零售業務表現尤為亮眼,同比大增73.5%。二手黃金品類異軍突起,推動以非電子類產品為主的「多品類業務」實現營收與GMV雙指標同比增長兩倍。 「我們主營業務在今年的第一季度實現了超出預期的快速增長,」萬物新生董事長陳雪鋒表示,「以行業最佳的以舊換新體驗抓住的國補帶來的發展機會。」 盈利指標持續改善 通過優化iPhone以舊換新項目、提升面向消費者直接銷售的比例及實施降本增效措施,公司一季度產品銷售毛利率同比提升4.3個百分點至15.2%。這使得當季淨利潤達到4,280萬元,創歷史第二高單季盈利紀錄,亦是公司歷史中第四次實現季度盈利。 該公司的非公認會計准則(non-GAAP)營業利潤也實現顯著增長,同比上升39.5%至1.1億元人民幣,其2.4%的non-GAAP營業利潤率則體現出公司在盈利能力提升方面取得實質性進展。 上週二財報發佈後,公司股價下跌6%,回吐部分一個月以來的漲幅。過去一年該股走勢震蕩,最高觸及3.70美元,最低下探至2美元,當前股價位於該區間中位水平。投資者似乎仍在評估其優化回收模式、提升盈利的前景。 該股當前市銷率為0.27倍,介於二手服飾平台Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍與奢侈品電商The RealReal(REAL.US)的0.96倍之間。 在嚴控多數成本項的同時,公司一季度銷售與營銷費用同比增加30.4%,主要用於提升品牌知名度與獲客。除社交平台投放外,其近期推出的環保倡議「返航新生」,旨在強化與各品牌方的合作。 公司履約成本也快速增加,當季同比增長38.1%——過去一年公司履約團隊擴招360人,截至3月底該團隊規模已超1,000人。 履約成本增長主要源於今年初啓動的門店快速擴張計劃——該戰略旨在提升品牌曝光度並促進直接面向消費者的銷售。截至3月末,公司線下網絡門店總數達1,886家,較去年同期增加458家。但需注意的是,可能受到春節的影響,該數字較去年末僅增加25家,意味著要實現年內新增800家的目標,萬物新生須繼續加速開店。 公司旗下「拍機堂」本季度還在深圳推出創新業態,在華強北揭幕其全國首家倉儲式線下形象店。這家1,200平方米的門店陳列近10,000部經過專業質檢的二手手機,據稱可幫助採購商“降低庫存成本並減少物流延誤”。 另一項針對商戶客戶的舉措是,在自營城市測試開設取證倉,簡化商家的入倉質檢流程。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們
EHang makes infrastructure

簡訊:首季收入暴跌 億航智能探索第二上市

億航智能控股有限公司(EH.US)周一披露,公司去年獲得中國民航局關鍵許可後,其自動駕駛飛行器在一季度僅售出11架,導致當季收入大幅下挫。 財報顯示,公司一季度實現收入2,610萬元,同比下滑58%;當季淨虧損擴大至7,840萬元,去年同期為6,340萬元。 億航將收入銳減歸因於客戶採購計劃的時間安排,但稱對「二季度業務回暖感到振奮」。公司同時表示,近期地緣政治緊張局勢和全球市場波動,已促使其啓動二次上市計劃,為納斯達克的上市地位,作出保險性步署。至探索二次上市的中概股,多數選擇香港市場。 適逢美國公眾假期,周一美股休市,周二將恢復交易,億航股價年內累計漲幅達8.3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏