LKNCY.US

這家咖啡連鎖營運商第一季每相隔1.9小時新開一家門店,同期收入增長85%

重點:

  • 瑞幸咖啡第一季營收按年大漲85%,淨利潤激增近30倍
  • 最新業績顯示,在會計醜聞將其推向破產僅兩年後,該公司的強勢好轉仍在繼續

 

梁武仁

瑞幸咖啡有限公司(LKNCY.US)繼續醞釀著兩年前還不可想像的東山再起,通過一個快速擴張的門店網路售賣咖啡,這個網路的門店數量已經超越了星巴克(SBUX.US),成為中國最大的連鎖咖啡品牌。

上周,瑞幸咖啡公佈第一季淨收入按年增長85%至44億元。在中國擁擠的咖啡市場中,如此快的收入增長本身就令人印象深刻。但更引人注目的是,該公司今年首三個月的淨利潤按年飆升近30 倍,達到5.65 億元。

業績顯示,作為星巴克的挑戰者,成立於2017年的瑞幸咖啡仍堅定地處於回歸的軌道上。三年前,承認3億美元(20.7億元)銷售額造假,導致該公司幾近覆滅。因為該醜聞,瑞幸咖啡被股東提起集體訴訟,收到美國證券監管機構的巨額罰單,並於2020年中被踢出納斯達克,此時距其IPO僅過去大約一年。

不誇張地說,事實證明,解決所有法律和監管問題的代價是高昂的。但新的管理團隊很快糾正方向,專注於輕資產的特許經營戰略,擴大以鹿為記認、採用藍白兩色的巨大門店網路。第一季,該公司繼續產生了一些與醜聞相關的遺留成本,但該部分已大幅下降,表明讓瑞幸咖啡成為中國企業財務醜聞代表的一段往事,現在已經基本過去。

隨著令人頭痛的問題迅速從人們的視線中消失,瑞幸咖啡正處於全面擴張模式,以鞏固其在中國日益擁擠的咖啡市場中的領導地位。該公司第一季新開了1,100多家店,使其總數在3月底增加到了9,300多家,包括大約3,000家特許經營店。最新的門店數比去年底增加了14%

這相當於在1月至3月,瑞幸每1.9小時就開一家新店。快速擴張讓該公司遠遠領先於星巴克。據這家美國咖啡巨頭的最新季報顯示,截至4月2日,星巴克在華門店數量約為6,200家,是中國第二大咖啡連鎖品牌。

在星巴克截至4月2日的財政季度,其在中國的收入增長也遠遠落後於瑞幸咖啡,銷售額按年僅增長3%。然而,值得注意的是,星巴克在中國保持著更大的收入基礎,接近8億美元,這表明瑞幸咖啡以特許經營為中心的模式擅長醞釀新店開張,但在創造新收入方面能力不足。

瑞幸咖啡將其強勁的第一季業績歸功於多種因素,包括推出椰子拿鐵等特色飲料,以及其他大受歡迎的新產品。自兩年前推出以來,其椰子拿鐵的銷量已超過3億杯。

成本控制

瑞幸的關鍵優勢在於商業模式,該模式使其能夠通過嚴格的成本控制來實現盈利,儘管它的咖啡價格遠低於星巴克這些高端品牌。只能通過應用程式點單,是瑞幸成本控制的其中一個關鍵因素,該公司還通過採用極簡主義的店面形式來降低租金成本,這些店面大多只有很少或沒有座位,不需要很大的空間。當然,瑞幸的特許經營門店越來越多,其資本密集程度遠低於自營門店。

快速擴張帶來了規模效應,使瑞幸會變得更加高效。最近一個季度,它的營業利潤率達到15.3%,與星巴克持平,高於2022年第一季微不足道的0.7%,當時中國所有的零售企業都受到了嚴格的防疫措施波及。

隨著本土市場上的國內外競爭對手越來越多,瑞幸咖啡也開始走向海外。今年第一季,該公司在新加坡開設了首兩家門店,這對該公司來說,是一個相當重要的里程碑。

「新加坡門店的推出是瑞幸向國際市場擴張的重要第一步,也是公司國際化戰略的起點,」瑞幸咖啡董事長郭謹一在公司發佈財報時表示。「通過在新加坡設立辦事處,瑞幸的目標是微調我們的整個IT和營運系統,並在海外市場測試我們的商業模式。」

對瑞幸咖啡來說,海外擴張是合理的,因為競爭日益激烈的本土市場,最終會不可避免地趨於飽和。

瑞幸咖啡最近一個有趣的新競爭對手(但它未來有可能變成一個強大的對手)是庫迪咖啡,它由瑞幸咖啡的兩位創始人因財務醜聞被迫離開公司後,於去年創立。陸正耀和錢治亞兩人顯然對瑞幸咖啡的運作方式略知一二,他們急不及待地試圖複製前東家的成功模式。

自去年10月成立以來,庫迪咖啡已經開設了逾1,000家門店,並計畫到2025年底擁有1萬家門店。快速擴張並非它唯一與瑞幸相似的地方,它也注重性價比和便利性。但在這一點上,它要趕上瑞幸還有很長的路要走,後者大肆擴張的腳步恐怕不會停下。

儘管第一季業績亮麗,但僅在紐約進行場外交易的瑞幸咖啡股票,上周大部分時間都在下跌。不過與危機期間的低點相比,它已經上漲了不少,除了比去年大升三倍,更較當年的IPO價格高出約26%。該股目前的市盈率超過45倍,而星巴克為35倍。

如此強勁的估值表明,雖然過去醜聞纏身,而且可能面臨來自一家快速崛起的同類公司挑戰,但人們對瑞幸的復興之路仍然充滿樂觀。考慮到該公司源源不絕流出的不單是咖啡,還有亮眼的財務業績,這種樂觀情緒就不難理解了。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊

新聞

簡訊:藥師幫料中期盈利按年增逾兩倍

醫藥電商平台藥師幫股份有限公司(9885.HK)周四公布,預計截至2025年6月30日止半年淨利潤不少於7,000萬元(975.2萬美元),較去年同期的2,180萬元增長2.2倍。 公司表示,盈利大幅增長主要因收入持續保持穩健增長;自有品牌產品的下游需求持續保持旺盛,該高毛利率的業 務規模持續增長,不斷提升公司毛利率水平;及通過數字化能力的不斷提升,帶動核心的平台和自營業務的運營效率提升。 藥師幫股價周五高開低走,至中午休市報10.02港元,跌2.34%。今年以來,公司股價已升67.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:規模效應扭虧為盈 正力新能最多賺2.4億

鋰電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司(3677.HK)周四宣布,預計上半年成功扭虧,淨利潤1.98億至2.43億元,去年同期淨虧損1.3億元。 公司將盈利能力歸因於銷量攀升,其電池產品在電動車領域的應用持續擴大。公司特別指出,生產效率提升帶動毛利率向上。隨著規模效應顯現,期間費用率同比亦大幅下降。 周五早盤交易中,正力新能高開,早盤報價10.66港元,漲幅0.76%。該股目前較4月上市定價8.27港元累計上漲29%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:提升效率擴張門店 綠茶中期料賺2.3億

經營餐飲的綠茶集團有限公司(6831.HK)周四發盈喜,預計截至今年6月底止,將錄得盈利介乎2.3億元至2.37億元人民幣(下同),同比上升32至36%。 盈利上升主要是受惠於門店網絡持續擴張,同時提升經營效率。不過,部份利潤被上半年的上市開支所抵銷,該部份的開支約1,500元至2,000萬元。若扣除此,以及減去權益結算的股份開支,公司的經調整淨利潤介乎2.47億元至2.54億元,同比升38%至42%。 綠茶周五開市升8.8%報8港元,公司自今年上市至今升11%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:藥明康德配股集資76.5億元

中國醫藥外包龍頭企業無錫藥明康德新藥開發股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)周四公布,擬配售7,380萬股新H股,每股作價104.27港元,較前一交易日收市價112港元折讓約6.9%,淨集資約76.5億港元(9.75億美元)。 此次配售股新股佔擴大後H股及已發行股份總數約16.01%及2.51%,籌得資金中約90%將用於加速推進全球布局和產能建設,約10%將用於一般公司用途。 公司此前公布,今年上半年收入207.99億元,按年增長20.64%;股東應佔溢利為82.87億元,按年上升95.46%。 藥明康德股價周四低開,至中午休市報107.8港元,跌3.75%。公司股價今年以來上升90%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏