東方文化積極開拓新業務不再僅是珍藏品交易商

2022年05月11日

這家年輕的公司在C2C電子商務領域開闢了一個舒適的利基市場，去年的收入和利潤都實現了三位數的增長

重點：

去年，在疫情後的反彈中，東方文化的收入翻了一番，達到3,760萬美元，利潤飈升5倍多，達到1,140萬美元
東方文化正在努力提供更多的數字產品和服務，最近公司在區塊鏈、元宇宙和非同質化代幣方面動作頻繁

陽歌

說到最新的高科技流行語，投資者似乎更喜歡區塊鏈和元宇宙，但對非同質化代幣，也就是NFT（non-fungible tokens）卻不那麽感興趣。

哦，投資者還對東方文化（OCG.US）相當樂觀。東方文化是一個藝術品和收藏品在綫交易平台，該公司最近發布了一系列涉及這三種新技術的公告，投資者對此的反應與上述描述一致。成立僅四年的東方文化最近還發布了最新的年報，年報顯示去年公司在中國的C2C電子商務這一舒適的利基市場的利潤和收入實現了三位數的增長。

我們很快就會講到財務要點，但首先來看看東方文化最近一系列與高科技相關的舉措。該公司目前大部分業務都是現實世界的商品交易，包括繪畫、陶瓷、葡萄酒、烈酒和茶葉等。但顯然，該公司急於向技術領域發展，因此大約從三個月前開始，該公司迅速發布了一系列公告。

該系列公告始於2月24日，東方文化宣布與恒爲信息簽署戰略合作備忘錄，携手開發基於區塊鏈的產品和服務，包括數字文化產品和藝術品。與恒爲的合作還包括NFT方面的合作，NFT是近來流行的一種數字藝術形式。投資者對東方文化向數字藝術領域邁出的這一大步表示贊賞，在合作備忘錄發布當天，東方文化的美國存托股票（ADS）上漲了7.2%。

推前一周到3月2日，東方文化宣布其香港子公司將提供服務，爲文化藝術收藏品創建NFT。此外，東方文化的電子商務平台也將升級，以促進NFT的銷售、拍賣和交易。然而，這一次投資者似乎並不是很感興趣，消息發布後，東方文化的股價下跌了10.6%。

還有，東方文化於4月12日宣布將以600萬元收購北京酒域靈境科技有限公司11.875%的股份。酒域靈境提供葡萄酒和酒類相關服務，幫助人們發現、鑑賞和評估酒類產品的質量。同時，東方文化披露，公司將與酒域靈境合作開發“葡萄酒和烈酒”元宇宙游戲，該游戲“旨在爲全世界的葡萄酒和酒類產品商人和粉絲創造一個虛擬的‘葡萄酒世界’”。東方文化稱，通過這款游戲，人們可以了解烈酒行業的釀造、包裝、管理等知識，還可以將虛擬製作的飲料作爲禮物送給朋友和連絡人。

投資者似乎很喜歡這則信息，這與去年10月Facebook因爲預期未來元宇宙應用前景廣闊，更名爲Meta Platforms（FB.US）相吻合。收購公告發布當天，東方文化的股價上漲了3%，雖然股價尚未完全回升，但這仍然是一個相對熱烈的反應。

穩定的股價

事實上，東方文化的股價在過去一年中的表現相當突出，甚至在最近一系列公告發布前就是如此。這或許是因為該公司主要的交易平台都在香港，這意味著它們不受過去一年大多數中國公司遭遇的嚴格監管浪潮的影響。雖然該公司總部位於南京，但7,700萬美元的市值相對較小，這意味著投資者可能會覺得，它還沒有大到引起監管者關注的程度。

無論原因爲何，該公司的股價比2020年12月上市時的4美元發行價下降了15%，跌幅還算相對溫和。相比之下，隨著中國在一系列問題上收緊監管，比如反競爭行爲、數據安全等，阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、拼多多（PDD.US）等大型電子商務公司的市值在過去一年，從中可以看到我們之前提到的三位數的營收和利潤增長。去年縮水了一半以上。

說了這麽多，接下來我們就看看東方文化最新的年報東方文化的收入爲3,760萬美元（2.5億元），比2020年增長了116%。營業利潤率從2020年的9.4%上升到去年的29%，增長了三倍多，相應的同期淨利潤從區區200萬美元飈升到1,140萬美元，增長了5倍多。

該公司指出，受疫情的影響，2020年是疲軟的一年，這使得2021年隨著業務反彈，很容易得出强勁的數據。但即使如此，最新的年收入仍是2019年疫情前水平的近三倍，最新的利潤也比當年增長了27%。

東方文化在成本控制方面看起來也相當厲害，去年的營運費用上漲了84%——遠低於收入的漲幅。這在很大程度上可能是因爲其員工數量較少，去年年底僅增加了4人，達到51人。因此，顯然這是一個精而簡的公司，成本相對較低，這可能是在它不長的歷史上，大部分時間裏能够實現盈利的原因。

其他指標看起來也相當强勁，該公司的活躍交易員數量從2020年的7.7萬人增至去年的15.9萬人，幾乎翻了一番。同期，在其平台上交易的商品價值從460萬美元增至1,560萬美元，增幅約爲三倍。同期，客單價從96美元增至116美元，增幅20%，這個數字不算大，但還是相當可觀。

該公司此前基於2020年的利潤，市盈率爲28倍，與阿里巴巴和美國C2C同行Etsy（ETSY.US）的25倍大致相當。但2021年利潤的大幅增長將東方文化的市盈率拉低至6.5倍，這意味著該股目前看起來被嚴重低估了。不過，它看起來仍然比區域同行大公文化（TKAT.US）强勁得多，後者在過去四年裏一直在虧損。

總而言之，東方文化的規模仍然很小，它也承認自己面臨著來自香港和內地大約30個類似平台的競爭。但它的運營狀况看起來確實相當不錯，能够在不增加大量額外成本的情况下擴大運營規模。雖然它的區塊鏈、NFT和元空間公告確實有一定的炒作成分，但這些舉措也確實表明，該公司並不滿足於現有業務，而是在尋找下一個大事件。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

消費, 電子商務

收藏品, 大公文化, 藝術品, 東方文化, 在綫交易平台, C2C電子商務

掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

免費訂閱新聞郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

新聞

簡訊：贛鋒鋰業擬配股及發可轉債籌25億元

鋰生產商江西贛鋒鋰業集團有股份限公司（1772.HK; 002460.SZ）周二公布，擬配股及發行可換股債券，籌集淨額共25.15億元，擬用於償還貸款、產能擴張及建設、補充營運資金及一般企業用途。配股部分，公司建議配售4,002.56萬股新H股，佔擴大後已發行H股9.02%及擴大後已發行股份總數1.95%，每股配售價29.28港元，較H股昨日收市價30.98港元折讓5.49%，集資淨額11.69億港元。另外，公司建議發行於2026年到期的13.7億港元的可換股債券，按年利率1.5%計息，初始轉換價為每股H股33.67港元，較昨日H股收市價30.98港元溢價8.68%，可悉數轉換為4,068.904萬股H股，佔擴大後已發行H股9.16%及擴大後已發行股份總數1.98%。發行債券所得款項淨額13.46億元。 2025年上半年，公司收入約為82.58億元，同比下降13.3%，虧損由去年同期的7.59億收窄至5.36億元。周二公司股價低開，至中午休市報30.08港元，跌2.91%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月26日

1772.HK 002460.SHE

簡訊：中期業績亮麗藍思盈利升逾三成

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司（6613.HK,300433.SZ）周一公布香港上市後首份中期業績，收入329.6億元人民幣（下同），同比增長14.2%，盈利增長32.7%至11.43億元，若扣除非經常性損益的淨利為9.4億元，同比上升42%。各項業務表現理想，期內智能手機與電腦業務收入271.8億元，同比增長13%，智能汽車與座艙業務收入同比上升16.5%至31.6億元，智能頭顯與智能穿戴業務收入16.5億元，同比增長近15%。公司指出，收入增長主要是頭部客戶量產多款新品。展望未來，公司表示將持續深化全球產能布局，強化材料模組整機垂直整合優勢，豐富高附加值產品矩陣。藍思科技周二開市跌0.32%報24.56港元，公司自今年7月上市累計上升逾3成。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月26日

6613.HK 300433.SHE

Baiyunshan supports stock price with high dividend yield despite plain business performance

白雲山業務欠驚喜股息率高助撐股價

白雲山大健康業務中期利潤升14%，主要來自王老吉貢獻重點：受大南藥業務影響，白雲山中績倒退飲料業務競爭大，王老吉開拓海外市場　白芯蕊涼茶作為中國傳統文化代表之一，更列入中國國家級非物質文化遺產，擁有王老吉涼茶及多款中藥產品的廣州白雲山醫藥集團股份有限公司（0874.HK;600332.SH），最近公布中期業績，雖然飲品業務表現強現強韌，但製藥業務仍缺乏起色，令淨利潤按年倒退1.3%。白雲山前身是為廣州藥業，集團於1997年成立，同年在香港港交所掛牌，2001年亦在上海交易所上市，2013年完成合併白雲山，隨後公司名稱由廣州藥業改名為白雲山，目前大股東是廣州醫藥集團，持有白雲山45.04%股權，廣州醫藥集團則是廣州市人民政府旗下企業。大健康業務佔利潤51% 集團完成重組後，基本完成「大南藥」、「大商業」及「大健康」業務佈局，其中大健康業務是白雲山利潤主力來源，上半年利潤總額為15.8億元，按年升13.9%，佔集團總利潤金額51.1%。大健康業務主要由王老吉大健康公司組成，主要產品包括王老吉涼茶、荔小吉系列、潤喉糖、龜苓膏等產品。尤其王老吉品牌更是集團皇牌，該品牌於1828年創立，最早以涼茶鋪形式出現，王老吉積極現代化轉型，廣藥集團於1992年獲得「王老吉」商標，並以紅罐「王老吉涼茶」迅速在中國走紅，一度與加多寶集團就「王老吉」商標展開法律糾紛，但最終由白雲山持有，目前王老吉在涼茶市場市佔率高達70%。不過，以收入計算，集團大健康業務上半年收入只得70.26億元，佔集團總收入418.34億元的16.8%，遠比第一大收入的大商業業務的290.63億元少。所謂大商業業務主要經營醫藥流通業務，包括醫藥產品、醫療器械、保健品等的批發、零售與進出口業務等。大商業收入大毛利率少雖然大商業業務收入佔比大，但毛利率卻不高，上半年只得6.13%，因此利潤總額只有3.46億元，佔集團總利潤金額僅11.1%，相反以王老吉為主的大健康業務，毛利率高達44.67%，更按年升1.69個百分點，因此大商業業務雖然收入大，但利潤貢獻卻比大健康業務少。大健康業務由王老吉涼茶支撐，上半年利潤也錄增長，但面對內地飲品業百花齊放，尤其新茶飲市場不斷擴張，令中國涼茶市場亦近天花板，據尼爾森調查顯示，18至35歲主力消費群體中，選擇王老吉作為解渴首選的比例已從2022年前的43%，大降至2025年3月的27%。王老吉拓海外覓商機王老吉作為中國涼茶業龍頭，為對抗茶飲新勢力，更年也積極開拓其他新口味，以迎口顧客需要，例如推出無糖味涼茶、茶花風味涼茶等新產品。除此之外，白雲山也為王老吉涼茶積極開拓海外市場，集團於2024年啟動海外品牌標識「WALOVI」，品牌已在美國、泰國、意大利、沙特、馬來西亞等多國陸續發布，尤其是主攻東南亞與北美市場，並與美國Costco、亞馬遜、展開深度協作，以拓大海外商機。不過，白雲山大南藥業務仍拖集團後腿，繼2024年該業務收入下跌10.4%後，最新業績仍未見好轉勢頭，2025上半年收入按年跌15.2%至52.4億元，當中中成藥收入跌幅達20.1%至32.5億元，化學藥則下滑5.9%至20億元。白雲山的大南藥板塊主要涉及中成藥及化學藥研發生產和銷售，擁有陳李濟藥廠、何濟公藥廠、潘高壽藥業、白雲山等中華老字號企業，不過面對市場競爭激烈，尤其白雲山化學藥皇牌輝瑞仿制藥金戈（枸櫞酸西地那非片），去年存量激增49.78%，暗示銷售壓力大，已為大南藥業務敲響警鐘。另一方面，白雲山創新能力不足亦是一大問題，由於缺乏持續爆款新藥登場，造成大南藥業務表現呆滯。幸好白雲山已有針對性部署，出資近15億元設立廣藥基金二期，該基金主要是通過直接或間接的方式，開展生物醫藥股權投資，從中獲得投資收益，盼扭轉投資新藥不足的問題。整體來講，白雲山股息率不俗，預期股息率分別為4.9%和5.4%，較10年期美債息4.3厘好，加上美國潛在減息空間大，變相支撐股價，但由於業務驚喜度不足，除了大南藥業務倒退拖後腿外，王老吉業務則面對新興茶飲市場競爭，故股價上升空間未必太大，只會在區間浮沉。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月26日

0874.HK 600332.SHG

簡訊：同店銷售下跌20% 九毛九盈收雙降

餐飲運營商九毛九國際控股有限公司（9922.HK）上周五公告稱，因國內消費趨謹，致三大主力品牌同店銷售額驟降，上半年公司營收及利潤同比跌幅均超10%。財報顯示，截至6月的半年間，營收同比下降10.1%至27.5億元，上年同期為30.6億元。當期利潤同比下滑16%至6,070萬元，上年同期為7,230萬元。核心品牌太二直營店同店銷售額同比下降19%，規模較小的慫火鍋及九毛九品牌分別錄得20.1%和19.8%的跌幅。伴隨銷售惡化，本季度公司淨關店42家，約佔門店總數5%，總門店數縮減至729家。九毛九星期一收跌2.2%至2.7港元，年內累計跌幅約22%。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月25日

9922.HK

重點：