快訊：知乎首席財務官換人

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Online Q&A site Zhihu announced Monday that Wang Han has been named as the company’s new CFO. Meanwhile, previous CFO Henry Sha has resigned from that position and will become the company’s chief investment officer.

最新：網上問答網站知乎(ZH.US: 2390.HK)周一公布，沙大川辭任該公司的首席財務官及執行董事職務，並獲委任為首席投資官，而王晗則獲委任為首席財務官，即時生效。

利好：王晗在資本市場擁有豐富經驗，曾任職私人投資公司Access Industries的全球投資平台，亦曾擔任高瓴資本副總裁及君聯資本董事。

值得關注：這次高管人事變動可能顯示該公司的整體佈局調整，王晗作為新任首席財務官，將負責財務規劃及管理工作，而沙大川則轉而專注於投資事務。

深度：知乎被稱為「中國的Quora」，分別在2021年及2022年在紐約及香港上市。該公司以往依賴廣告營收，近年努力拓展其他收入來源，例如提供優質內容和訂閱服務的付費會員業務，並取得優異成果。此外，知乎憑藉收購職業教育業務，並提供多元化線上課程，其「職業培訓」新板塊收入持續上升，以去年首三季為例，便大增142%至3.96億元。

市場反應：知乎的港股周二下跌，中午收市軟1.5%至11.98港元，貼近過去52周的低位。

記者：歐美美

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Qfin is a fintech lender

金融科技寒冬加劇 奇富科技業績急凍

兩宗重大行業醜聞引發資金緊縮，迫使金融科技助貸服務商奇富科技收縮業務，第二季利潤大幅下滑 重點： 隨著新增貸款撮合規模收縮，奇富科技第二季淨收入按年下降32%，淨利潤更大跌77% 行業在5月和6月接連爆出醜聞後，銀行正減少向奇富科技等網絡助貸平台提供資金 　 梁武仁 過去六、七年來，中國民營金融科技貸款機構及助貸平台的日子並不好過，期間監管審查日益嚴格，壓力幾乎從未間斷。然而，就在許多業者似乎逐漸適應之際，這個行業很快便發現，情況還可以變得更糟。 前稱「360數科」的奇富科技股份有限公司（QFIN.US；3660.HK）公布最新財務業績，再次反映這個快速萎縮的行業所面臨的困境。這些企業大多在銀行與借款人之間提供助貸服務，面對的挑戰來自多個方面。今年發生兩宗備受關注的醜聞後，銀行開始減少向它們提供資金，令業者面臨流動性緊縮。與此同時，它們所熟悉的監管壓力仍在不斷加大。 根據奇富科技上周披露的數據，公司第二季收入按年下降32%、按季減少9%，至35.7億元（4.91億美元）。淨利潤所受衝擊更大，按年急挫77%、按季下降54%，至4.01億元，主要受到貸款發放規模縮減、利差收窄，以及約5億元一次性稅務相關支出的拖累。 奇富科技及其同業最新一輪業務下滑，源於今年行業信譽接連遭受兩次打擊。第一次發生在5月，主要業者宜信旗下Heritvest子公司發行、規模達300億元的固定收益理財產品暫停支付本金及利息，引發危機。這宗醜聞促使監管部門立即對影子銀行渠道及非銀行信貸助貸機構展開全面排查。中國經濟持續疲弱，也令貸款機構難以在不承擔更大風險的情況下推動貸款增長。 宜信醜聞發生後，監管部門通過跨部門審查及強制清退影子銀行理財產品加強整頓。這促使規避風險的商業銀行預先收緊授信額度，並要求網絡助貸平台提供更多付款擔保及保證金。這種雙重壓力從兩方面擠壓奇富科技。首先，公司被迫大幅壓縮利潤空間，以留住陷入恐慌的銀行合作夥伴；其次，公司不得不縮減整體貸款撮合及發放規模。 雪上加霜的是，6月下旬，主要面向次級消費貸款客群的小型網絡助貸平台桔子數科，被發現將用戶的貸款還款轉入非法資金池，令合作銀行無法收回款項，並暴露出近300億元不良資產。事件促使商業銀行進一步縮減與助貸平台的合作，令包括奇富科技在內的所有業者再受打擊。 奇富科技首席執行官吳海生在業績電話會議上指出，6月下旬的流動性衝擊迫使公司採取大幅度措施。公司第二季大削獲客支出，導致貸款撮合及發放總額按年縮減四分之一。因此，截至6月底，其未償還貸款餘額較一年前減少約23%。 「第二季，我們應對了充滿挑戰的市場環境，期間行業持續收縮、監管進一步收緊，並在6月下旬突然遭遇波及全行業的流動性衝擊，」他表示。「展望未來，我們預計行業調整將會持續，資金狀況及風險管理可能繼續承受壓力。為此，我們將以更加審慎的態度處理增長、風險及資本配置，以保持公司穿越周期的韌性。」 金融科技寒冬 這種黯淡前景也反映在奇富科技的業績指引上。公司預計，第三季非公認會計準則淨利潤將按年最多下跌73%，至3.6億元，並削減了半年度股息。 競爭對手樂信（LX.US）同樣全面受到流動性衝擊。公司本周公布的第二季業績，顯示其近期復蘇勢頭遭遇嚴重逆轉。季度營業收入按年下降11%至31.9億元，淨利潤則大跌80%至1.01億元。與奇富科技一樣，樂信的未償還貸款餘額有所縮減，並取消半年度股息。更糟的是，樂信警告，預計第三季將陷入虧損。 除了受到融資環境突然惡化的嚴重衝擊，奇富科技還要繼續應對疲弱的宏觀經濟環境，後者導致更多借款人違約。截至6月底，公司逾期90天或以上的貸款比率較一年前上升86個基點，至2.83%。公司亦將應收貸款撥備增加20%。 不出所料，奇富科技公布第二季業績後股價暴跌，三天內市值蒸發近四分之一。目前其市盈率僅為2倍，處於極低水平。同業同樣承受壓力，樂信公布最新業績後的兩個交易日內股價下跌四分之一，市盈率更低至0.72倍。 就目前情況而言，沒有投資者會將這些低估值倍數視為趁低吸納的機會。相反，如此低的估值反映市場深度懷疑，中國網絡助貸平台能否應對當前多方面的壓力並全身而退。隨著合作銀行收緊資金供應、信貸風險上升及監管部門加強管控，平台營運商實際上別無選擇，只能收縮業務。 奇富科技可以嘗試通過為國有背景機構發展低風險科技服務，重建業務。然而，這個領域的競爭已相當激烈，因為大型銀行也在發展自身的數字化能力。 奇富科技及其同業如今理應已經習慣這種寒冷環境，因此這股最新寒流並非它們從未經歷過的情況。然而，眼下仍看不到春回解凍的跡象，這些企業將繼續受苦。更何況，另一宗醜聞或新一輪監管收緊隨時可能出現，令當前徹骨的寒冬變得更加嚴酷。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
QFIN.US
Modern Dairy turns profit before milk prices rebound, awaiting a cyclical turnaround

奶價未升先扭虧 現代牧業等候周期反轉

現代牧業上半年成功扭虧，主要受惠牛價回升、成本下降及生物資產損失收窄，但原料奶價格仍處低位，奶價周期壓力尚未消失 重點： 現代牧業上半年扭虧為盈，但原料奶平均售價仍跌2.4% 公司完成對中國聖牧的股權收購，取得稀缺的沙漠有機奶源 　 李世達 對上游牧業公司來說，盈利從來不只由一個「奶價」決定。一頭奶牛在產奶期是生產資料，被淘汰後又進入牛肉供應市場，因此奶價、淘汰牛價格、飼料成本和牛群結構都會影響盈利。這也解釋了為何奶價未回升，牧企卻已開始扭虧。 中國現代牧業控股有限公司（1117.HK）剛公布的2026年中期業績，剛好可以觀察這種錯位。上半年收入65.93億元（9.81億美元），同比增長8.6%；期內股東應佔盈利錄得1,529萬元，去年同期則虧損9.13億元，實現扭虧為盈。經營活動所得現金淨額亦大增56.8%至7.69億元。 但如果只看最核心的原料奶，周期其實還沒有完全反轉。現代牧業上半年原料奶平均售價由每公斤3.29元跌至3.21元，同比下降2.4%；之所以原料奶收入仍能增長6.5%至53.99億元，主要靠銷量增加8.9%至168萬噸。 最大的變化其實來自牛本身。上半年奶牛資產重新估值造成的帳面損失，由去年同期18.23億元大幅收窄至7.60億元，少虧約10.63億元。這與公司期內盈利改善約10.26億元的幅度相當接近。公司解釋，上一財年已基本完成戰略性奶牛淘汰，今年奶牛淘汰數量下降，加上淘汰牛價格上升，令生物資產公平值損失明顯收窄。 周期錯位 這也是「牛價周期」與「奶價周期」開始分化的地方。過去奶價長期低迷，牧場加快淘汰低產奶牛，隨著上一輪集中淘汰逐步完成，現代牧業自身淘汰奶牛數量下降，而國內活牛價格回升亦提高淘汰牛殘值。農業農村部數據顯示，今年7月全國活牛均價每公斤28.72元，同比升6.13%，牛肉均價73.71元，同比升5.65%。相比之下，生鮮乳價格仍在底部徘徊。 當然，把現代牧業扭虧完全歸因於會計估值也不公平。公司牛群總數減少2.5%，但成乳牛佔比升至60.1%，平均年化單產增至13.3噸，帶動原料奶總產量增7.1%至177.8萬噸。每公斤原料奶成本亦由2.32元降至2.29元。也就是說，雖然牛少了、但產奶更多且成本更低。然而原料奶毛利率仍由30.2%降至29.5%，顯示奶價壓力尚未消失。 這種現象也非現代牧業獨有，同業優然牧業（9858.HK）上半年由虧損2.97億元轉為盈利8.06億元，生物資產公平值虧損由22.33億元收窄至13.16億元。澳亞集團（2425.HK）亦預計由虧損3.78億元轉為盈利0.9億至1.3億元，主要受惠淘汰牛售價回升、飼料成本下降及生物資產重估虧損減少。反映出上游牧業首階段復蘇，主要來自成本和牛價修復，而非奶價全面上漲。 奶價回升？ 值得留意的是，下半年奶價可能開始補上這一塊。農業農村部監測顯示，7月第四周內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳均價為每公斤3.06元，同比已上升1%；截至7月底，全國奶牛存欄576.8萬頭，環比再減少0.4萬頭。奶牛存欄仍在去化，而散奶與合同奶價差亦逐步收窄。 現代牧業也在此時完成對中國聖牧（1432.HK）的收購，公司持有中國聖牧53.53%股權，取得稀缺的沙漠有機奶源。中國聖牧今年上半年亦扭虧為盈，錄得盈利6,401萬元，併表影響及協同效應將自下半年起逐步顯現。 但在周期底部擴張並非沒有代價，現代牧業銀行借款由去年底105.83億元升至今年6月底129.29億元，融資成本亦由2.92億元增至3.54億元。這意味一旦奶價復蘇不及預期，新增資產與融資成本都會增加盈利壓力。 過去一個月，現代牧業股價累升約10%，期間公司先後發出盈喜，並完成對中國聖牧的收購，顯示市場對奶業周期見底的預期亦逐步升溫。正式業績公布後兩個交易日股價有所回落，或反映利好落地後的獲利回吐。 從估值看，現代牧業市銷率約0.79倍，高於優然牧業的0.65倍及澳亞集團的0.3倍，在上游同業中已享有一定溢價，顯示部分復蘇預期或已反映在股價之中。接下來真正決定估值能否再上一級的，將是奶價能否回升、原料奶毛利率能否擴張，以及中國聖牧併表後能否帶來更高的盈利和資產回報。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
1117.HK
Xpeng has spun off robot maker Dogotix

中國電動車大戰未歇 小鵬靠出口與機器人突圍

小鵬第二季度汽車交付量基本持平，表現優於萎縮的中國市場；與此同時，公司正透過海外擴張及大力布局機器人業務，開拓新的增長路徑 重點： 儘管中國電動車市場競爭激烈，小鵬第二季度汽車交付量仍保持穩定，但外幣交易匯兌虧損及長期投資虧損拖累淨虧損大幅擴大 這家電動車製造商正從海外市場及汽車以外業務尋找增長動力，並將自身技術應用於大眾汽車項目及人形機器人 　 胡鳴鶴 這或許算不上亮眼，但對小鵬集團（XPEV.US；9868.HK）而言，第二季度能夠維持電動車（EV）銷量穩定，已算是一項不小的成績。在經歷數年爆發式增長後，儘管車企仍以極快速度推出新車型，中國汽車市場銷售仍明顯降溫。不過，小鵬的情況也並非全然樂觀，外幣交易及投資虧損令公司持續錄得較大虧損。 根據公司上周發布的最新季度業績報告，在競爭擁擠的中國市場中，作為眾多電動車初創企業及國有車企之一，小鵬截至6月底止三個月共交付103,295輛汽車，按年僅增加0.1%。公司收入按年增長8%至197.4億元（29.1億美元），在當前汽車價格持續下行的環境下，這一表現相對穩健；毛利率亦由17.3%升至20.7%。 儘管上述指標有所改善，小鵬仍持續錄得大額虧損。第二季度淨虧損由上年同期的4.8億元擴大近兩倍至13.4億元，主要受到外幣交易的匯兌虧損及長期投資的投資虧損拖累。 第二季度表現較第一季度有所改善。第一季度，公司汽車交付量按年下跌33%至62,682輛，收入亦下降17.6%至約130億元。 小鵬預計，近期逐步企穩的經營狀況將延續至第三季度。公司預期截至9月底止三個月汽車交付量將介乎115,000至121,000輛，按年變動約為下降0.9%至增長4.3%；第三季度總收入則預計按年增長6.5%至14.8%。 不過，小鵬對汽車交付量及收入的展望均低於分析師預期，業績公布後，其香港上市股份一度下跌逾9%。 這份業績亦反映出，創辦人、董事長兼首席執行官何小鵬正試圖讓小鵬不再只是一家汽車製造商，以降低公司對競爭激烈的電動車市場的依賴。小鵬、公司管理層及外部投資者有條件同意認購鵬行（Dogotix）合共9億美元股份。鵬行原為小鵬內部的人形機器人業務，近期已分拆獨立，此次交易對該公司的估值達63億美元。 國內賽道日益擁擠 中國電動車企業正爭奪一個已不再能輕易取得增長的市場。行業數據顯示，今年上半年，包括純電動汽車及插電式混合動力汽車在內的新能源汽車（NEV）國內銷量下降13.4%至509萬輛，但包括出口在內的整體銷量仍增長7.3%至745萬輛。換言之，小鵬這類車企要穩住銷量，很大程度上只能依靠出口市場。 激烈的競爭在今年4月的北京車展上表露無遺，展出的222款新車中，有173款屬於新能源汽車。在新車不斷推出、價格快速下調的市場環境下，即使是熱銷車型，也可能很快失去新鮮感。 與部分造車新勢力競爭對手相比，小鵬能夠大致維持交付量穩定，表現相對不俗。理想汽車（Li Auto）（LI.US；2015.HK）第二季度交付量下降11.5%至98,330輛，而蔚來（Nio）（NIO.US；9866.HK）則增長49.4%至107,658輛。這種巨大差異往往與新車上市有關，新車推出後可在短期內推高銷量，但之後通常會迅速回落至較低的常態水平。 隨著國內市場放緩，海外市場正成為另一條出路。小鵬第二季度在海外市場交付逾20,000輛汽車，按年增長81%；今年上半年，國際業務貢獻的收入已超過公司總收入的四分之一。公司預計海外銷售將持續增長，並預測第四季度海外交付量將超過40,000輛。 何小鵬早年共同創辦移動瀏覽器開發商UCWeb，該公司於2014年被阿里巴巴收購。其後，他成為小鵬的投資者及聯合創辦人，另外兩名聯合創辦人為廣汽前高管夏珩和何濤。2017年，何小鵬離開阿里巴巴，親自掌舵小鵬；2022年，公司經歷一段低潮並暴露出管理問題後，他進一步推動組織重整。其後，大眾汽車（VOW.DE）選擇小鵬G9平台，用於兩款面向中國市場的電動車，並於2024年投資約7億美元，取得小鵬約5%的股份。 雖然小鵬與大眾汽車的合作主要是協助這家德國車企拓展自身在中國的電動車銷售，而非推動小鵬汽車出口，但相關合作正為小鵬帶來高利潤率的技術收入。在為大眾汽車提供開發工作的帶動下，小鵬第二季度服務及其他收入按年接近翻倍至27億元。該業務的利潤率亦達75.1%，遠高於汽車銷售業務12.1%的汽車毛利率。 從四輪走向雙腿 小鵬亦正把為汽車開發的技術延伸至無人駕駛出租車及人形機器人。今年4月，何小鵬表示，小鵬的視覺語言動作（VLA）駕駛系統在部分複雜場景下已超越特斯拉（Tesla）（TSLA.US）的完全自動駕駛（FSD）系統，並定下在8月於更廣泛場景全面超越對手的目標。他在業績電話會議上表示，VLA 2.0在主要道路上的表現已與全球領先的駕駛輔助系統相當，在窄路、園區及停車場等場景的表現則更勝一籌。特斯拉於5月開始在中國推出FSD（監督版），但目前仍未取得更廣泛使用的批准。 小鵬亦正把相關技術推向中國以外市場。公司表示，主要使用中國數據訓練的VLA 2.0，在德國城市道路測試中的表現幾乎同樣出色，並計劃於2027年上半年取得歐洲相關批准。小鵬已獲廣州批准進行駕駛座無人的測試，並已完成超過2,000單內部Robotaxi訂單。公司目標是在2027年開展車內不配備安全員的載客營運。 此外還有鵬行，這是小鵬原本設於公司內部的人形機器人業務。其主要產品為IRON，這款機器人採用小鵬為汽車開發的晶片及AI模型，設計用途包括在商店、展廳及園區擔任銷售人員或導覽員。對電動車企業而言，進軍人形機器人領域可說是順理成章，因為電動車本身已整合傳感器、電池、電機及AI等技術。特斯拉亦以Optimus作出了類似跨足。 不過，小鵬在人形機器人領域並非沒有競爭對手，這個市場正迅速變得與新能源汽車市場一樣擁擠。根據Omdia數據，智元機器人於2025年出貨5,168台人形機器人，新近上市的宇樹科技（688836.SH）則出貨約4,200台，分別位居全球第一及第二。 小鵬表示，IRON機器人85%的供應商與公司汽車供應鏈重疊。Dogotix目標在今年底前實現規模化生產，並於2027年上半年開始對外銷售，到2027年稍後時間，月產能預計達數千台。Dogotix的其他投資者還包括IDG資本、高榕創投、騰訊及阿里巴巴。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
DPC does Domino's Pizza

達勢股份打造具有中國特色的達美樂增長曲線

受門店快速擴張和交易量上升的推動，達美樂披薩在中國大陸及港澳地區特許經營商上半年營收增長20.8% 重點： 2026年上半年，達勢股份新開235家達美樂比薩門店，門店總數增至1,550家，營收也隨之增長20.8%，達31.3億元 強勁的交易量增長、新市場的需求以及不斷擴大的全國供應鏈網絡，支撐達勢股份在全國持續擴張 　 陽歌 我們可以把它稱為具有中國特色的比薩增長。 達勢股份（1405.HK）作為達美樂披薩（DPZ.US）在中國大陸及港澳地區特許經營商，在2026年上半年期間繼續向新市場快速擴張，同時交易量上升和集團層面的效率提高，使其實現強勁的營收與利潤增長。 達勢股份的開店計劃在7月也獲得了新的重大推動，公司與一家頭部購物中心運營商簽署了合作協議。不斷擴充的供應鏈網絡也為全國範圍的持續增長奠定基礎。近期的增長還有出人意料的因素——外賣業務的大幅增長主要來自於第三方外賣應用。 8月31日，達勢股份還宣布向15名員工授予342萬股期權，並向另外58名員工授予102萬份股份獎勵。這些股份獎勵將通過在公開市場購買現有股份而非發行新股的方式滿足，從而不會對公司股本造成攤薄。上述期權將分四年歸屬，行權價為35.64港元，高於授予日33.30港元的收盤價，旨在使員工激勵與股東長期回報保持一致。 達勢股份早在2010年就開始與達美樂合作，並在七年後成為後者在中國大陸、香港和澳門地區的獨家總特許經營商。相比之下，主要競爭對手必勝客早在1990年就已進入中國，目前是市場領導者，擁有約4,500家門店。 儘管起步較晚，達勢股份近年來一直通過快速擴張縮小差距，重點覆蓋規模較小的非一線市場。在這些市場，比薩對很多消費者而言仍然是新鮮事物。2026年上半年，達勢股份淨增235家門店，使其在中國大陸75個城市的門店總數達到1,550家。目前，其約三分之二的門店位於非一線城市。 此外，公司在上半年還進入了15個新城市。截至8月14日，公司又新開27家門店，另有74家門店正在建設、已簽約或已獲批，意味著其全年開店目標的96%已提前鎖定。 市場挑戰 儘管中國餐飲市場規模龐大，但過去幾年對任何從業者來說都不輕鬆。根據政府統計數據，今年第一季度，國內餐飲業收入增長4.2%，達到1.46萬億元。但是像達勢股份這樣的大型運營商的增速還要更緩一些；此外，為了迎合日益謹慎的消費者，企業不斷削減成本，也讓整個市場飽受衝擊。 雪上加霜的是，淘寶閃購、京東和美團等外賣平台之間的價格戰對餐飲定價造成壓力，並讓部分消費者從達美樂自有應用程序轉移到了第三方渠道。在這些渠道的推動下，今年上半年，達勢股份的外賣業務在總營收中的佔比增加了8.6個百分點，達51.7%。達勢股份公佈的數據顯示，上半年通過第三方渠道的銷售額增長81%，佔其總銷售額的39.4%。相比之下，其自有渠道的銷售額下降11.8%，佔總銷售額的12.3%。 隨著消費者紛紛通過線上、線下渠道湧向達勢股份的新店並享受促銷活動，公司營收、利潤和交易量取得強勁增長。在最近的六個月里，公司營收從去年同期的25.9億元同比增長20.8%，達到31.3億元。在此期間，其總交易量飆升33.7%，同店交易量同比增長7.1%——該指標已經連續22個季度實現增長。 但持續的價格壓力導致公司今年上半年的平均客單價從去年上半年的80.7元降至72.9元。這也是導致其上半年同店銷售額下降4.8%的主要因素。達勢股份也透露了一個相對積極的信號——在採取了一系列促銷活動後，同店銷售額在5月和6月恢復了小幅增長。這種改善可能也得益於外賣價格戰的緩和，因為三大平台也都在試圖控制自身虧損。 公司還通過提高效率改善了業績，將今年上半年的集團層面費用佔營收的比例從去年同期的8.1%降至7.5%。部分歸功於其全國性供應鏈中心網絡，該網絡於8月份在武漢新增了第四個供應鏈中心，對現有的北京、上海和東莞形成補充。武漢供應鏈中心可支持200多家門店。 達勢股份表示，已在成都和南京為另外兩個供應鏈中心確定了選址，預計將於2027年下半年投入運營。隨著公司在全國範圍內擴大門店佈局，擴建後的網絡將有助於提高物流效率並加強成本控制。 儘管面臨價格壓力，交易量的增加和效率的提升仍幫助達勢股份上半年的淨利潤同比增長22.9%，達到約8,105萬元。其經調整EBITDA（經調整息稅折舊及攤銷前利潤）增長8.6%，達3.51億元，而經調整淨利潤增長7.4%，達9,815萬元。 近期的另一個亮點是，公司在7月宣佈與中國的頭部購物中心運營商印力集團（SCPG Group）建立新的合作夥伴關係，使得達勢股份可以優先入駐印力集團在中國55個城市的220多處物業，為其持續擴張提供新的這個助力。達勢股份表示，已就鄭州、重慶和貴陽等二線城市的選址與印力集團達成協議。 達勢股份一直對這些非一線城市非常關注，在這些地方，消費者的新鮮感會在新店開業時帶來巨大的營業額。達勢股份的門店因而包攬了達美樂全球新店首30天銷售額排行榜的前70名。近期在哈爾濱開設的達美樂首店，開業首日營業額超過70萬元，打破了達美樂單店單日銷售額的全球紀錄。 但這樣的龐大人流也是一把雙刃劍，因為隨著消費者新鮮感的消退和業務恢復常態，客流量最終會回落，帶來短期壓力。 由於中國披薩餐廳的滲透率仍相對較低，且達勢股份在全國範圍內每百萬人僅擁有1.1家門店，公司認為在現有市場和待開發市場均存在巨大增長空間。其更快的擴張速度、強勁的新店表現以及不斷完善的供應鏈基礎，使其能夠繼續把握這一機遇。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏