隨著許多國家重新對遊客開放,作爲Club Med地中海俱樂部的營運商,復星旅文的度假村業務收入在今年第一季度翻了兩番

重點:

  • Club Med地中海俱樂部的運營商復星旅文報告稱,雖然新冠奧密克戎毒株捲土重來,但第一季度度假村業務收入翻了兩番
  • 該公司預計今年將恢復盈利,其估值與其他全球主要旅遊股相比頗具競爭力

陽歌

奧密克戎,甚麽奧密克戎?

上述信息來自於中國最大的度假村營運商復星旅遊文化集團(1992.HK)周三晚間發布、一份絕對樂觀的首季業績更新。復星旅文是中國頂級度假村營運商,其核心資產是Club Med地中海俱樂部連鎖度假村。

該報告中的大量數據反映出兩大主題。首先,中國之外的世界正處在强勁的上升軌道,在業務方面迅速接近疫情前的水平,但復星在中國本土市場的道路要坎坷得多。中國市場去年業務增長强勁,因爲該國有效控制了疫情,但眼下卻苦苦掙扎,因爲它正努力遏制桀驁不馴的奧密克戎毒株。

對復星旅文來說,幸運的是其旅遊業務只有四分之一來自中國市場,其餘主要來自歐洲和北美。這相當重要,因爲Club Med地中海俱樂部在中國之外的市場已經對遊客重新開放,意味著大多數物業已經部分或全部重新開業。

投資者對這份報告表示歡迎,周四早盤復星旅文的股票在香港上漲了4%,超過了去年同期的水平。這只股票今年年初上漲了30%,因爲當時奧密克戎似乎正在消退,疫情的結束就在眼前。後來,它從2月的高點回吐了大部分漲幅,目前的水平仍然是疫情第一年曾經出現的最低價格的兩倍左右。

該公司預計今年將恢復盈利,隨著它的情况趨於穩定,我們現在可以分析這只股票在市盈率方面的情况。基於分析機構對今年的預測,該公司的市盈率爲28倍,而基於2023年的强勁利潤增長預期,其市盈率降至14倍。相比之下,領先的全球酒店運營商萬豪(MAR.US)基於今年盈利預期的市盈率更高,爲35倍,2023年爲27倍;賭場度假村運營商拉斯維加斯金沙集團(LVS.US)在此期間的市盈率分別爲160倍和17倍。

這些數字表明,對於全球投資者而言,復星正在成爲一個越來越有吸引力的選擇,憑藉其持有的Club Med地中海俱樂部資產,以及在快速增長的中國市場的强大影響力,它足以與世界上的主要同行展開競爭。

說了這麽多,下面讓我們看看復星旅文一季度業務更新中的亮點。首先是最重要的數據,即今年頭三個月,該公司的核心度假村和旅遊目的地業務收入翻了兩番,達到42億元,相比之下,去年同期僅爲10億元。

 “隨著各國持續解除旅行限制,本集團於中國大陸地區以外的業務持續復甦,”復星旅遊文化集團在更新報告中說。“2022年第一季度,縱然2022年1月受到奧密克戎毒株對歐非中東和美洲市場的影響……Club Med未經審計之淨利潤較2021年同期大幅扭虧,且恢復至2019年同期的大部分水平。”

大放異彩

Club Med地中海俱樂部是當季的超級明星,全球平均入住率爲62.1%,同比整整上升了25個百分點,不過,這個數字仍比2019年疫情前的水平低8.4個百分點。該季度平均每日床位價格1,725元,比上年同期增長61.5%,更厲害的是,比2019年疫情前的水平還要高出19.5%。

從這些數字中,恐怕可以得出這樣一個關鍵性的結論,即旅行仍未恢復到疫情前的水平。不過,當人們旅行時,似乎比疫情前更捨得花錢,由此可以看出許多人所說的,隨著疫情的緩解,將出現那種“報復性消費”。

此外,還有中國市場,地中海俱樂部全球64個度假村中,有8個在中國,另外復星旅文還有大型度假酒店三亞亞特蘭蒂斯,它們佔到度假村業務收入的15%以上。

復星旅文表示,三亞亞特蘭蒂斯的營業額在1月和2月合計增長了44.3%,那段時間是中國的農曆新年,屬於旅遊旺季。但到了三月,這個大型度假村的生意暴跌87%,這是因爲隨著中國出現了新冠病毒變異毒株奧密克戎,越來越多的城市採取封鎖措施,政府鼓勵民衆非必要不出門。因此,三亞亞特蘭蒂斯一季度的營業額下降1.6%,至3.796億元。

新冠病毒變異毒株奧密克戎在中國的一些地方似乎已經達到峰值,包括上海,那裏的民衆已經長達數周時間被關在家裏。但目前還不清楚,形勢是否將得到控制,由於中國的動態清零政策,疫情干擾在今後是不可避免的,哪怕疫情相當輕微,也會出現大規模的封鎖和旅行限制。

雖然復星旅文在中國的業務疑問重重,但它的投資相當國際化,因此今年的反彈大有希望。不過這樣的投資組合在去年的時候也變成一大劣勢,當時許多國家都禁止外國遊客進入。該公司去年的度假村業務錄得8.5%的增長,但仍連續第二年出現嚴重虧損,虧損額達27億元。

在文章的最後,我們簡單說兩句英國的旅遊品牌Thomas Cook,這家有180年歷史的老品牌在2019年戲劇性倒閉後,被復星旅文收購,於2020年9月重新推向市場。

在推出後的一年半時間裏,一個新的以中國爲重心的Thomas Cook 應用軟件錄得160萬次的下載量,一季度的收入達到1.15億元。重啟的英國版表現更爲强勁一些,該季度同比收入增長8倍,達3.6億元。兩者相較,英國部分的業務有潛力成爲復星旅文收入的主要貢獻單位,這一點跟Club Med地中海俱樂部類似,這要歸功於這兩個品牌的名氣,以及它們在早年間卓著的聲譽。

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